商业纠纷事件 - 韩国Regen Biotech单方面解除与江苏吴中子公司达透医疗的独家经销协议，撤销美颜针AestheFill授权，江苏吴中已提起仲裁要求继续履行协议或索赔16亿元 [2] - 爱美客回应称已控制韩国Regen运营，将在规定时间内提出抗辩 [2] - Regen解约理由为达透医疗将业务转给控股股东吴中美学，且江苏吴中因行政处罚影响产品声誉 [6] - 江苏吴中抗辩称不存在转让代理权行为，协议未约定行政处罚可触发解约权 [6] 市场影响 - 江苏吴中股价3周内跌幅超40%，市值缩至7.04亿元；爱美客市值保持560亿元左右 [3] - 行业不确定性增强，代理商群体可能人人自危 [3] - 江苏吴中2024年净利7048万元（同比+197.97%），2025年Q1艾塑菲贡献毛利9243.5万元（占总毛利45.77%） [9] - 若失去经销权，江苏吴中将无法继续销售艾塑菲，面临退市风险 [9][10] 产品与财务数据 - AestheFill（艾塑菲）200mg剂量市价2.18万元/支，毛利率80% [9] - 2024年销售3.26亿元，2025年Q1销售1.13亿元 [9] - 江苏吴中2025年Q1营收3.17亿元（同比-25.44%），净亏损7031万元（同比-1489.93%） [10] - 爱美客2024年营收30.26亿元（同比+5%），净利19.58亿元；2025年Q1营收6.63亿元（同比-17.9%），净利4.44亿元（同比-15.87%） [13][14] 战略博弈 - 爱美客2024年3月计划收购Regen控股权，6月取得运营控制权 [4] - 江苏吴中指控爱美客控制Regen后延迟供货、变更注册证信息直至撕毁协议 [17] - 行业痛点：品牌方与代理商存在博弈，品牌方握有更大主动权 [17] - 代理商需向品牌方转型或加深厂商绑定以摆脱不确定性 [17] 投入与损失 - 江苏吴中为AestheFill累计投入超4亿元用于临床注册和市场拓展 [12] - 事件影响8万中小股东、上千员工及千余家合作机构 [12]

商业纠纷核心 - *ST苏吴控股孙公司达透医疗就爱美客子公司Regen Biotech违约提起16亿元仲裁索赔 案件于8月7日获深圳国际仲裁院受理立案 [1] - 纠纷源于爱美客7月18日单方面撤销达透医疗对艾塑菲产品在中国大陆的独家经销授权 [1] - 爱美客指控达透医疗将经销权违规转让给*ST苏吴关联公司 且*ST苏吴存在信披违规问题 [5] - *ST苏吴反指爱美客恶意违约并延迟供货 双方矛盾已进入白热化阶段 [5] 代理权变更过程 - 2022年8月达透医疗通过三方协议获得艾塑菲2032年8月前的中国大陆独家销售权 *ST苏吴通过控股达透51%股权掌握市场权益 [2] - 2025年3月爱美客以1.9亿美元收购Regen Biotech 85%股权 6月完成董事会改选取得控制权 [7] - 2025年7月11日国家药监局变更艾塑菲注册证代理人 由达透医疗转为爱美客全资控股的俪臻生物 [7][8] 产品市场表现 - 艾塑菲2024年为*ST苏吴贡献3.26亿元收入 占总营收20.42% 毛利2.68亿元占比34.8% [10] - *ST苏吴医美生科板块2024年营收同比暴增4225.64%至3.03亿元 毛利率达82.26% [10] - 爱美客同类产品"濡白天使"2024年营收12.16亿元 占总收入40.18% 但公司整体业绩增速显著放缓 [11] 行业竞争格局 - 中国童颜针市场规模从2023年6亿元激增至2024年30亿元 预计2025年全球规模达110亿元 [12] - 国内已获批6款童颜针产品 包括2款进口和4款国产 头部产品累计销量超21万支创收40亿元 [12][13] - 行业毛利率普遍超90% 但随竞争加剧预计将回落至80%以下 价格下探趋势明显 [14]

事件概述 - 江苏吴中控股孙公司达透医疗收到韩国Regen Biotech Inc发出的《解约函》，要求撤销达透医疗作为AestheFill（艾塑菲）在中国内地的独家经销商授权 [1] - Regen提出解约的两点理由：达透医疗将独家经销业务转让给控股股东吴中美学违反协议约定，江苏吴中及其高管因证券违规受行政处罚影响产品声誉 [2] - 江苏吴中回应称已启动应对方案，必要时采取法律手段，强调达透医疗未转让代理权且协议未约定关联方受处罚可触发解约 [2] 业务影响 - 艾塑菲2024年销售收入3.26亿元，占江苏吴中营收20.42%，毛利2.69亿元，2025年一季度销售收入1.13亿元，占营收35.55%，毛利9243.51万元 [5] - 若解约成立，江苏吴中医美板块下半年营收及利润将大幅减少 [5] - 江苏吴中医美业务2024年营收3.30亿元，同比增长逾40倍，占总营收比重快速上升，而医药板块收入下降33.19% [4] 行业动态 - 爱美客于2024年3月拟以1.90亿美元收购Regen 85%股权，7月完成董事会改选并实际控制Regen运营，将其纳入合并报表 [3] - 艾塑菲注册证代理人名称由达透医疗变更为Regen全资子公司俪臻生物，江苏吴中此前宣称独家代理权有效期至2032年但现面临不确定性 [4] 公司背景 - 江苏吴中2024年营收15.99亿元，同比下滑28.64%，深陷财务造假丑闻且股票濒临退市 [1][4] - 公司董事长钱群山曾称艾塑菲被视作医美界的"爱马仕"，但产品对海外供货方依赖度高且公司内控问题频发 [4]