红餐网 . 做餐饮，上红餐 ！关注我，干货多！ 新 茶饮行业的上市潮，暂时告一段落。 本文 由红餐网(ID：hongcan18)原创首发， 作者：周沫；编辑：景雪。 又一新茶饮品牌成功登陆资本市场！ 以下文章来源于红餐网 ，作者红餐编辑部 5月8日，沪上阿姨(上海)实业股份有限公司（以下简称"沪上阿姨"）正式登陆港交所，成为继古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬之后，2025年上市的第四家新茶 饮企业。 沪上阿姨 （02589.HK） 发行股价为113.12港元/股，开盘大涨，股价一度暴涨68%，市值超190亿港元。截至港股当日收盘，涨幅回落至40.03%，股价定 格在158.4港元/股， 总市值为166.07亿港元。 | HK 02589 沪上阿姨 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 158.400痴 +45.280 +40.03% | | | | | | | ○ 已收盘 05-08 16:00:00 北京时间 | | | | | | | 今井 | 190.600 | 最高 | 197.600 | 成交量 | 326.84万股 | | 品巨收 | 11 ...

公司上市及市场表现 - 沪上阿姨于5月8日登陆港股，发行241.13万H股，开盘价190.6港元，较发行价上涨超60%，市值一度突破206亿港元 [2] - 香港公开发售获3616.83倍认购，国际发售获2.57倍认购，全球发售净筹约1.95亿港元 [2] - 引入两位基石投资者累计认购921.55万美元，包括盈峰集团（644.04万美元）和华宝股份（277.41万美元） [2] - IPO火爆带动茶饮股集体走高，奈雪的茶涨超12%，古茗涨近8%创历史新高 [3] 业务发展与财务数据 - 公司以"现煮五谷茶"起家，定价7-15元，首月营业额突破30万元 [4][5] - 2014年转向三四线城市及北方市场，成立两年门店达280家，销售额破2亿 [6] - 2021-2023年GMV分别为41.61亿元、60.68亿元、97.32亿元，总营收16.40亿元、21.99亿元、33.48亿元，增速最高达60.4% [6] - 2024年营收32.85亿元（同比降1.88%），年内溢利3.29亿元（同比降15.21%），净利率10.1% [8] - 2024年加盟店关闭987家（占比10.78%），2023年关店370家（占比4.77%） [8] 门店布局与市场定位 - 截至2024年底门店总数9176家，加盟店占比99.7%，二线及以下城市门店6593家（占比71.85%） [8] - 三线及以下城市门店占比50.4%，2022-2024年该区域营收从9.45亿元增至15.83亿元（占比43%→48.2%） [8] - 产品定位中端市场，2023年推出"轻享版"（定价2-12元）主攻县级市场 [6] - 消费者品牌喜爱度排名第九（15.3%），低于蜜雪冰城、古茗等竞品 [9] 行业竞争格局 - 按2023年GMV计算，沪上阿姨市场份额4.6%，排名第五，前四名为蜜雪冰城（20.2%）、古茗（9.1%）、茶百道（8.0%）、霸王茶姬（5.0%） [10] - 蜜雪冰城市值突破1800亿港元，霸王茶姬美股上市首日涨幅超50% [10] - 行业增速将从2023年44.3%降至2025年12.4%，进入存量竞争阶段 [13] - 蜜雪冰城供应链优势显著（60%食材自产），沪上阿姨依赖第三方供应链 [13] 海外扩张战略 - 东南亚为出海首选，预计2028年市场规模近500亿美元（5年CAGR约20%） [14] - 蜜雪冰城海外门店达4792家（印尼2667家），霸王茶姬、喜茶等品牌已布局东南亚 [15] - 欧美市场面临成本压力、文化差异及本土竞争挑战 [16]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板挂牌上市，成为第五家登陆港交所的新茶饮企业，首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%，市值达206.33亿港元 [1] - 公司IPO认购受到市场追捧，孖展申购倍数达3447.33倍，申购额超940亿港元，暗盘涨超60% [8] 财务与经营数据 - 2022—2024年营业收入分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元，调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元 [3] - 2022—2024年GMV分别为60.68亿元、97.32亿元（同比增长60.4%）、107.36亿元（同比增长10.3%） [3] - 2024年单店平均GMV由2023年的160万元降至140万元，但食材及其他原材料销售收入仍同比增长1.3%至25.48亿元 [6] 门店与市场分布 - 截至2024年底门店总数达9176家，覆盖全国300多个城市，其中50.4%位于三线及以下城市 [3] - 加盟模式占比极高，99.7%门店由加盟商经营，2022—2024年加盟相关收入占比分别为94.3%、96.3%、96.5%，其中向加盟商销售货物占比超80% [5] 行业趋势与竞争 - 现制茶饮下沉市场增长显著，2024—2028年二线、三线、四线及以下城市预计年复合增长率分别为15.0%、18.0%、15.0% [4] - 行业2018—2023年复合年增长率为24.7%，2023—2028年预计下滑至19.7%，市场竞争加剧 [9] 战略与挑战 - 公司推出"轻享版"品牌并升级至2.0版本，客单价进一步下探以捕捉下沉市场需求 [4] - 加盟模式带来快速扩张能力，但面临品控、品牌声誉管理及终端市场把控等挑战 [7][9] - 未来需聚焦产品创新、供应链优化、数字化升级及出海战略，同时平衡短期利润与长期投资 [8][9]

5月8日，沪上阿姨正式在港交所挂牌。沪上阿姨每股发行价为113.12港元，募资净额约为1.95亿港元， 上市首日开盘价190.6港元/股，较发行价上涨68.48%。 2025年新茶饮迎来了上市的好时候，继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城成功上市后，沪上阿姨成为 港股市场上的第五家新式茶饮品牌。沪上阿姨发行估值要远远高于蜜雪集团。蜜雪集团发行市值达到 763亿港元，估值为16倍。蜜雪集团获得超过1.84万亿港元认购金额。而沪上阿姨的发行市值约为118.6 亿港元，估值33.58倍。沪上阿姨5月2日截止新股招股认购，其融资超购逾3300倍，冻资约940亿港元。 这不仅是资本市场对下沉市场红利的集体投票，更折射出新茶饮行业从"规模竞速"转向"生态博弈"的深 层逻辑。相较于霸王茶姬以"东方美学+全球化叙事"抢占高端心智，沪上阿姨也丝毫不落于后，以"摩登 东方"美学与猎豹IP的塑造，打破传统茶饮品牌形象同质化，通过也精准捕捉Z世代对"国潮轻奢"的消费 想象。 据招股书，在过去的2022年、2023年和2024年，沪上阿姨的营业收入分别为人民币21.99亿、33.48亿和 32.85亿元，相应的净利润分别为人民币1.49 ...

沪上阿姨登陆港 股，市值一度突 破200亿港元_南 方+_南方plus 时隔2个月，新 茶饮上市赛道又 迎一员。5月8 日，沪上阿姨登 陆港交所，以 190.6港元/股开 盘，最高涨至 197.6港元/股， 较招股价大涨 74.68%，市值一 度突破200亿港 元。 招股书显示， IPO所得资金预 计将用于提升数 字化能力、产品 研发、升级机器 设备、强化供应 链、提升品牌势 能、投资营销活 动等方面，同时 继续深耕现有市 场，并计划将业 务扩展至更多三 线及以下城市。 获超3600倍认 购，人气紧 跟"雪王" 今年以来，蜜雪 冰城、古茗、霸 王茶姬相继登陆 资本市场，再加 上2021年上市的 奈雪的茶、2024 年上市的茶百 道，沪上阿姨成 为第六家上市的 新茶饮品牌。除 霸王茶姬在美股 上市外，其余新 茶饮品牌均在港 股市场交易。 实际上，自4月 28日启动招股 后，投资者对沪 上阿姨的打新热 情便不断攀升。 5月7日晚间，沪 上阿姨公布配发 结果：在本次 IPO发行中总计 发行241.134万 股H股，其中， 香港公开发售获 3616.83倍认 购，国际发售获 2.57倍认购。 据了解，此前在 港股上市 ...

「IPO全观察」 栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和 经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。 作者丨赵晓晓 编辑丨关雎 图源丨沪上阿姨 时隔近2个月，港股又迎来一家奶茶企业。 根据招股书，沪上阿姨50%以上的门店在三线及以下城市。按门店数和定位计算，其在中国北方中价（9- 20元）现制茶饮店品牌中排名第一，也是覆盖最多城市的中价现制茶饮店品牌。去年，沪上阿姨一年卖 了6亿杯茶饮，营收近33亿，净利润为3.29亿元。 | | | | As of December 31, | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | | First-tier cities | 403 | 7.6% | 586 | 7.5% | 686 | 7.5% | | New first-tier cities | 1,272 | 24.0% | 1,742 | 22.4% | 1,896 | 20.7% | | Second-tier cities | 1,0 ...

公司上市与市值表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所挂牌上市，首日大幅高开68.49%，每股172.4港元，总市值达180.75亿港元 [1] - 公司市值相当于1/10个蜜雪冰城，不到1/3个古茗，10个奈雪的茶 [1] - 申购金额超过940亿港元，申购倍数超过3400倍，是仅次于蜜雪集团的新茶饮股票 [1] - 募资将用于数字化升级、产品研发、供应链强化，并计划扩展至更多三线及以下城市 [1] 财务数据 - 2022年至2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元 [6] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [6] - 2022年至2024年GMV分别为60.68亿元、97.32亿元和107.36亿元，同比增长60.4%和10.3% [7] - 2024年毛利率为31.3%，较2022年的26.7%有所提升 [6] - 2024年营业收入同比下滑1.9%，净利润同比下降15.2% [22] 门店与扩张策略 - 截至2024年底拥有9176家门店，99.7%为加盟店 [9] - 2023年至2024年两年间增加3869间门店 [20] - 门店覆盖中国全部四个直辖市及300多个城市 [9] - 北方地区门店量占比达51.4%，在北方中价现制茶饮店品牌中排名第一 [15][16] - 三线及以下城市门店占比50.4%，贡献收入占比48.2% [15][18] 商业模式与竞争优势 - 采用"小店"模式，类似绝味鸭脖的商业模式，主打复制效率高 [4] - 开创"现煮五谷茶"赛道，将谷物与奶茶混合 [4] - 新店初始投资成本平均约27.5万元，低于行业平均35万元 [10] - 30%加盟商开设一家以上门店，48.8%新加盟店由现有加盟商开设 [10] - 在优势市场采取"侵略式"扩张，500米半径内连开6家店 [15] 产品与品牌布局 - 旗下拥有"沪上阿姨"、"沪咖"、"轻享版"三大品牌 [5] - 2024年推出"茶瀑布"，进一步捕捉下沉市场需求 [5] - 现磨咖啡业务（2023年销售1190万杯）或成第二增长曲线 [23] - 海外扩张谨慎，截至2024年末仅有一家海外门店 [23] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，预计2028年突破4000亿元 [20] - 中价茶饮店市场份额占据总市场规模的51.3%，是增速最快的细分市场 [21] - 行业进入万店比拼时代，蜜雪冰城超46000家，古茗近万家，茶百道、沪上阿姨近9000家 [20] - 单店日均GMV普遍下滑，沪上阿姨从2022年4109元降至2024年3833元 [21] - 行业竞争白热化，市场渗透率与单店效益承压 [23]

上市表现与募资用途 - 沪上阿姨于2025年5月8日登陆港交所 成为第六家上市的新茶饮企业 暗盘收盘价较发行价暴涨62 48%至184港元/股 首日开盘涨幅达68% 市值一度突破184亿港元 [1] - 公司以每股113 12港元发行241 134万股H股 募资净额1 95亿港元 资金将用于数字化升级 供应链优化及门店扩张 [1] - 基石投资者盈峰控股与华宝股份参与认购 凸显市场对其下沉市场定位的认可 [1] 下沉市场与供应链优势 - 截至2024年底门店总数达9176家 较2022年增长73% 其中50 4%位于三线及以下城市 差异化布局中端价格带10-18元 [2] - 2023年下沉市场茶饮GMV增速20 9% 远超一线城市的12 5% 公司通过"轻享版"和"茶瀑布"降低加盟门槛至17万元 2024年新店51 6%位于低线城市 [2] - 供应链覆盖12个大仓储基地 8个农产品仓库及15个前置冷链仓库 食材周配送2-3次 损耗率低于行业均值 2024年在线销售额同比激增12 3倍至6400万元 [2] - 32%加盟商开设多家门店 现有加盟商新店贡献率达48 8% 反映加盟支持能力较强 [2] 产品创新与细分市场拓展 - 年均推出超100款新品 覆盖鲜果茶 轻乳茶 咖啡等品类 子品牌"沪咖"和"茶瀑布"拓展细分市场 [3] - 2024年现磨咖啡GMV达1 92亿元 市场份额0 1% 提供未来增长潜力 [3] 单店效益与加盟模式隐忧 - 整体GMV从2022年60 68亿元增至2024年107 36亿元 但单店日均GMV从2023年1917元降至2024年1717元 主品牌单店GMV同比下滑10 31% [4] - 单店年均GMV137万元 显著低于古茗的236万元 2024年营收下滑1 9%至32 85亿元 净利润下降15 2%至3 29亿元 [4] - 99 7%门店为加盟店 2024年上半年闭店531家 闭店率6%高于行业均值4 5% 加盟商原料成本占销售成本97 9% 利益分配问题频发 [4] - 97 2%收入来自加盟商 若其盈利能力持续下滑可能引发闭店潮 [4] 市场竞争与品牌定位 - 核心价格带10-18元面临古茗 茶百道直接竞争 低价子品牌"茶瀑布"难敌蜜雪冰城 2023年市场份额4 6%排名第五 [5] - 早期差异化"五谷奶茶"定位模糊 产品线扩展导致品牌认知分散 [5] 战略规划与行业挑战 - IPO资金分配：25%用于数字化升级 20%投入供应链建设 15%用于门店扩张 [7] - 未来突破路径：供应链降本 精细化运营 品牌分层 避免内部竞争 [7] - 行业进入存量竞争阶段 2024年全国奶茶店净闭店1 78万家 需在区域密度 健康化产品及跨界合作构建壁垒 [7] - 当前市盈率50倍显著高于古茗38倍和茶百道20倍 短期破发风险较高 长期需提升单店效益并缓解加盟商矛盾 [7]

本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（以下简称"沪上阿姨"）于2025年5月8日 正式以"2589"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 2013年，第一家沪上阿姨门店在上海开业。目前，沪上阿姨旗下拥有主要品牌「沪上阿姨」、2022 年推出的「沪咖」以及2023年推出的「轻享版」。其中，2024年3月，"轻享版"升级至2.0版本， 并正式推出"茶瀑布"，进一步捕捉下沉市场需求。 截至 2025年4月18日，沪上阿姨的门店网络 拥有 9,367家门店 。 根据灼识咨询资料，以截至 2023年12月31日的门店总数计算，沪上阿姨在中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一、在中国中 价现制茶饮店品牌中排名第三、在中国现制茶饮店行业排名第四。同时，在中国中价现制茶饮店品牌 中，截至2023年12月31日沪上阿姨覆盖的城市数目最多；而按2022年和2023年门店总数及GMV 增长率计算，沪上阿姨是中国以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中增长最快的现制茶饮店品 牌。 嘉御资本创始合伙人、董事长卫哲（中）在上市仪式现场。 ...

在中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 沪上阿姨（上海）实业股份有限公司 （以下简称 " 沪上阿姨 "）于2025年5月8 日正式以"2589"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 沪上阿姨 在本次 IPO发行中总计发行2,411,340股H股 。其中，香港公开发售部分获 3616.83 倍认 购，国际发售部分获 2.57 倍认购。同时， 沪上阿姨在本次 IPO发行中引入 了 盈峰集团 和 华宝股 份（ 300741.SZ） 两 位基石投资者，累计认购 921.55万美元。 以每股 113.12港元的 发行价计 算， 沪上阿姨 通过本次 IPO发行募集资金总额为 2.73亿港元 。 沪上阿姨今日高开超68%。截至10:05，沪上阿姨报于每股175.80港元，较发行价上涨55.41%，市 值184.31亿港元。 2024年 GMV 超 107亿元 2013年，第一家沪上阿姨门店在上海开业。目前，沪上阿姨旗下拥有主要品牌「沪上阿姨」、2022 年推出的「沪咖」以及2023年推出的「轻享版」。其中，202 ...