资金流向分析 - 2025年12月8日，重点期货品种中，铜(CU)获得最大资金净流入，金额为3.02亿元[1] - 苯乙烯(EB)、锌(ZN)、乙二醇(EG)分别获得0.87亿元、0.71亿元、0.41亿元的资金净流入[1] - 资金净流出最大的品种是焦煤(JM)，净流出4.06亿元[2] - 螺纹钢(RB)、热轧卷板(HC)、铁矿石(I)也出现显著资金净流出，分别为2.69亿元、2.20亿元、1.76亿元[1][2] - 棕榈油(P)、锡(SN)、尿素(UR)、甲醇(MA)等品种资金净流出均超过0.8亿元[1] 基差与现货市场表现 - 多个黑色及化工品种呈现现货升水（正基差）结构，其中焦炭(J)基差率高达11.91%，现货价格1720元/吨，期货主力价格1537元/吨[5] - 豆粕(M)基差率为9.43%，现货价格3040元/吨，期货主力价格2778元/吨[5] - 铁矿石(I)基差率为3.48%，现货价格787元/吨，期货主力价格760.5元/吨[5] - 部分品种呈现期货升水（负基差）结构，其中焦煤(JM)基差率为-13.21%，现货价格949元/吨，期货近月价格1093.5元/吨[5] - 有色金属中，镍(NI)现货升水显著，基差率为3.95%，现货价格122690元/吨，期货主力价格118030元/吨[5] - 锡(SN)期货升水，基差率为-1.71%，现货价格313750元/吨，期货主力价格319200元/吨[5]

股指期货板块 - 关键品种为中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)，多空倾向明确看多 [1] - IC与IM均呈现"Good Curve Long"结构，年化滚动收益分别为7.5%与10.98%，显著高于上证50与沪深300 [5] - 市场处于"Long"状态，价格位于750日历史高位（百分位>98%），趋势强度高，交易机会包括多单持有或逢低加仓，以及多IC/IM空IH/IF的跨品种套利策略 [5] 国债期货板块 - 关键品种包括2年(TS)、5年(TF)、10年(T)和30年期(TL)国债期货，多空倾向整体震荡略偏空 [3] - 各期限国债期货均处于"Consolidation"状态，价格在750日中位数附近，收益率曲线整体平坦，短端略强于长端 [6] - 30年期国债期货(TL)年化滚动收益为正但波动率较低，交易机会包括波段操作和多短空长(多TS空TL)的曲线策略 [6] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，多空倾向震荡偏空，两者均为"Maybe Curve Short"，市场状态为"Consolidation" [5][7] - 黄金年化滚动收益为负(-2.17%)，表外资金流出明显，白银波动率高于黄金但缺乏明确趋势 [7] - 交易机会包括空单轻仓试探，以及多金空银的金银比策略以对冲通胀与避险情绪 [8][16] 有色金属板块 - 关键品种为铜(CU)、铝(AL)和锌(ZN)，多空倾向分化明显，铝为"Long"状态，铜为"Short"状态，锌为"Maybe Curve Long" [9] - 铝的基本面最强，价格处于高位，供需偏紧，铜受宏观与库存压制，锌受益于供给侧扰动 [9][10] - 交易策略推荐多铝空铜，做多铝的供需缺口，做空铜的宏观压力，锌可轻仓试多 [11] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)和焦炭(J)，多空倾向偏空，螺纹钢与焦炭均呈现负收益，库存压力仍存 [13] - 铁矿石与螺纹钢均为"Short"状态，焦炭为"Maybe Curve Short"，铁矿石年化滚动收益为6.76%但价格已从高位回落 [17] - 交易机会建议空单持有，并关注多焦煤空焦炭的做多原料成本支撑策略 [17] 能源化工板块 - 关键品种为原油(SC)、低硫燃料油(LU)、沥青(BU)和橡胶(RU)，多空倾向分化显著 [15] - SC与LU为"Curve Long"，BU为"Curve Long"，RU为"Good Curve Short"，原油与燃料油受益于地缘政治与航运需求 [18] - 交易策略推荐多SC/LU空RU，做多能源做空化工，沥青可作为基建预期品种轻仓试多 [15][19] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)和生猪(LH)，多空倾向整体偏多 [21] - 豆粕、豆油、棕榈油均为"Maybe Curve Long"或"Good Curve Long"，生猪为"Curve Short"反映供给过剩 [21][22] - 油脂板块受益于生物柴油需求与南美天气扰动，交易机会包括多豆油/棕榈油空豆粕的油粕比策略，以及空生猪 [23][24][25] 软商品与特色品种 - 关键品种为白糖(SR)、棉花(CF)、尿素(UR)和工业硅(SI)，多空倾向分化 [27] - 白糖为"Curve Long"，尿素为"Great-Long-Now"，工业硅为"Good Curve Short"，尿素受农业需求与出口支撑 [27] - 交易策略推荐多尿素空工业硅，做多农业需求做空工业供给，白糖可作为季节性品种关注 [28][30] 综合交易策略 - 多头重点品种包括IC、IM、尿素、铝和油脂，空头重点品种包括铜、螺纹钢、橡胶、生猪和工业硅 [30] - 核心套利策略包括多IC空IH、多铝空铜、多油空粕和多尿素空硅 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡，国庆假期后国内豆类市场或延续节前交易逻辑，震荡格局不改，棕榈油关注市场资金回流情况 [5][7] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是市场聚焦巴西大豆出货速度和中美农产品贸易磋商进展，短期内外盘豆类期价走势分化，中长期贸易关系改善内外盘联动性将修复，国庆期间美农报告暂停发布致美豆期价对国内市场关联影响减弱，节后国内豆类市场延续节前交易逻辑 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油局10月10日将发布月度数据，预计9月底马棕库存215万吨，环比降2.5%，因产量下滑出口增长，东南亚棕榈油产量下滑需求受节日提振，库存压力或缓解，印尼等国生物柴油掺混需求挤压出口供应，但假期国际原油期价走弱对生柴需求支撑减弱，节后关注市场资金回流情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场在弱现实和强预期间博弈，国内豆类期价较外盘抗跌，内外盘走势分化行情将持续，豆粕、豆油、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡 [5][8][9] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，核心逻辑是豆类市场在弱现实和强预期间博弈，国内豆类期价较外盘抗跌，油厂高开工率使豆粕库存压力累积，负基差未改善，中美贸易关系未改善前内外盘走势分化行情持续 [5] - 进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求影响其走势 [7] 豆油 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，核心逻辑是现阶段远期原料大豆供应和成本波动不确定性大，产业链弱现实压力难化解，豆油期价受美豆油、临池油脂品种及中美贸易前景影响，陷入宽幅震荡行情 [8] - 美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响其走势 [7] 棕榈油 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，核心逻辑是马棕库存压力释放，价格承压对国内棕榈油期价有联动影响，短期市场压力释放后下跌驱动不强，期价围绕能源属性和产业端变化波动，短期或止跌回稳 [9] - 生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求影响其走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、能源、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及走势，为投资者提供交易策略参考[2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约，逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略[2] 国债 - 短期期债或震荡，观望为主，关注资金面和经济数据；曲线策略上建议关注做陡；10年和30年国债利率来到1.66%和1.92%附近，处于相对合理位置，短期或震荡等待驱动[2] 贵金属 - 黄金短期承压在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略[2] 集运指数（欧线） - 中美贸易战缓解，现货或将提涨，可考虑做多8月合约，或可考虑8 - 10、6 - 10正套[2] 钢材 - 现货趋稳，宏观层面利好，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作[2] 铁矿 - 高炉检修量增加，铁水或见顶回落，区间震荡，区间参考700 - 745[2] 焦炭 - 主流钢厂提降焦炭价格，焦煤弱势，焦炭价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，可多热卷空焦煤[2] 硅铁 - 供需边际改善，宁夏大厂减产增多，触底反弹，上方压力位暂参考5800[2] 锰硅 - 锰矿远期报盘继续下调，供需双减维持，触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000[2] 有色 - 铜：美国通胀放缓超预期，铜价小幅走强，主力参考77500 - 79500[2] - 锌：宏观情绪好转，但现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500[2] - 镍：宏观反复不确定性仍存，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000[2] - 不锈钢：市场情绪改善盘面偏强，基本面供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200[2] - 锡：中美关税冲突缓和，宏观情绪好转带动锡价反弹，265000 - 270000区间试空[2] 能源 - 原油：宏观数据超预期利好持续提振市场情绪，短期油价高位震荡概率较大，WTI波动区间给到[59, 69]，SC[450, 510]；期权端可在区间震荡期间捕捉波动放大机会，建议做多波动率为主，单边仍建议观望[2][3] 化工 - 尿素：库存端仍有去化加速可能，短期盘面高位震荡为主，主力合约波动调整到[1850, 1950]附近，期权端建议短期买入做扩波动率为主[2] - PX：供需驱动偏强，叠加关税利好提振，PX走势偏强，短期震荡偏强，PX9 - 1短期正套，但仓单压制下正套空间有限，PX - SC价差低位做扩大为主[2] - PTA：供需驱动偏强，叠加关税利好提振，PTA走势偏强，短期震荡偏强，TA9 - 1短期正套，中期偏反套对待，PTA在产业链中偏多配[2] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA；PF盘面加工费偏低，但短期无修复驱动[2] - 瓶片：供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙二醇：乙二醇大装置临时停车，叠加聚酯负荷高位运行，短期MEG下方支撑偏强，卖出看跌期权EG2509 - P - 4250，EG9 - 1逢低正套[2] - 苯乙烯：低库存提供弹性，宏观利好叠加现货支撑盘面大幅反弹，建议谨慎参与，关注盘面能否回补前期跳空缺口[2] - 烧碱：现货偏强，关注碱厂库存变化，维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力[2] - PVC：关税释放利好盘面小幅反弹，但长线供需矛盾仍突出，中期维持逢高空参与[2] - 合成橡胶：原料端供应面消息影响下，BR延续大幅上涨，BR2507 - BR2509建议逢低正套[2] - LLDPE、PP：关税缓和超预期，LLDPE现场成交放量，PP关注后续下游补库情况[2] 农产品 - 粕类：5月供需平衡表利多，美豆走强，关注2900附近表现[2] - 生猪：关注二育出栏表现，集团降重空间不大，13800 - 14500区间波动[2] - 玉米：现货价格暂稳，玉米震荡调整，关注2330附近支撑[2] - 棕榈油：MPOB报告利空，棕油午盘后回调，棕榈油有望超跌反弹至8000以上[2] - 白糖：巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易[2] - 棉花：中美贸易战缓和，关注13500压力情况[2] - 鸡蛋：现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主[2] - 苹果：冷库发货一般，订单按需打包，主力在7700附近运行[2] - 红枣：现货价格较稳，红枣低位震荡，短期9000附近运行[2] - 花生：市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] - 纯碱：5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，69或79正套[2] 特殊商品 - 玻璃：市场情绪悲观，盘面趋弱，09观测1000点位置突破情况[2] - 橡胶：中美关税冲突缓和，宏观情绪好转提振胶价，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿清仓试空[2] - 工业硅：工业硅现货企稳，期货依旧承压走弱，观望[2] 新能源 - 多晶硅：多晶硅行业基本面有望好转，多个远月合约逼近涨停，多单或者正套可以持有[2] - 碳酸锂：博弈加剧盘面偏弱，基本面增量信息不多，主力参考6.2 - 6.6万运行[2]