国内期货市场收盘情况 - 国内期货主力合约大面积上涨，纯碱和玻璃涨幅超过4% [1] - 焦煤价格上涨超过3%，聚氯乙烯（PVC）、烧碱、苯乙烯（EB）、焦炭和燃料油涨幅超过2% [1] - 棕榈油和热卷价格小幅上涨，涨幅接近2% [1] - 豆一和棉花价格小幅下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国是全球主要白电供给国，近五成家电产能出口海外，满足北美、亚洲、欧美产能缺口，但美国关税或使中国产能出海受需求前置和产品涨价不利影响 [1][3] - 2025年国内下半年白电补贴效果减弱，房地产企稳支撑内需韧性，出口压力增大、排产下滑，全球白电产销增速放缓，不利于铜和苯乙烯需求 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. China's Home Appliance Exports（中国出口白电，补齐北美供需缺口） - 中国家电产能近五成供应海外，出口以亚洲、欧美国家为主，2024年三大白电出口总额509亿美元、总量2.19亿台，一半产能用于供应海外市场 [9][10] - 中国出口冰箱、洗衣机、空调很大部分流向北美、亚洲与欧美，欧美占比分别达45%、52%、37% [9][10] - 中国内销 - 外销 - 海外产销比例为3:3:4，补齐北美供需缺口一半，内需由国内产能满足（占全球30%），剩余产能出口（占全球29%），海外产能（占41%）满足自身需求，中国直接出口美国约2200万台，占出口10.5%，2024年从中国进口量占北美供需缺口近50% [12][14] 2. Negative Impact of Tariffs（关税导致家电产能出海与出口压力并存） - 美国关税从针对中国产能转变为推动使用本土材料，6月23日起对多种钢制家电加征关税，钢材在冰箱、洗衣机成本中占比分别为15%、35%，铝材占2 - 3%，政策旨在促使制造业产能回流 [19][20] - 关税导致需求前置和产品涨价预期或抑制美国家电需求，长期产能转移可解决部分关税问题，但政策变动致需求前置，针对品类加征关税带来涨价预期，使美国下半年白电需求承压，美国家电销售额同比与大家电CPI反向，2018 - 2019年CPI涨9.4%、销售额降3.7%，按历史价格弹性 - 0.4测算，2025年涨价10%北美销量仅微增1% [25][26] 3. Copper & EB Demand May Face Pressures（家电产销压力增加，压制铜和EB需求） 3.1 China Appliance Market（内销韧性、出口承压） - 下半年补贴效果或减弱，房地产企稳支撑韧性，截至4月27日全国以旧换新家电销量4941.6万台，2025年以旧换新资金前两批下达1600亿，7月起还有1400亿下发，部分区域规范限制线下补贴领取，预计下半年白电补贴效果减弱，地产竣工与销售企稳支撑内销韧性，2025年内销增速维持5% [30][31] - 上半年出口需求前置，下半年出口压力增大、排产下滑，关税刺激美国提前囤货，24Q4 - 25Q1北美补库成外销核心动力，补库周期预计8月结束，Q3外销排产承压，6月空调、冰箱、洗衣机出口排产同比降18.3%、6.6%、0.9%，7 - 9月产出进一步下降，中国全年家电出口增长预计2% [32][33] 3.2 Related Commodities Risks（重点关注品种） - 2025年全球三大白电销量6.14亿台，同比增长3.62%，中国市场内外销合计4.44亿台，内销2.20亿台，外销2.24亿台，白电总产量6.94亿台，同比增长4.45% [36][37] - 家电板块消耗钢、铜、铝、EB用量分别为2626、284、229、760万吨，家电用EB占总需求40%且本身供给过剩，下半年需求压力凸显，铜供需紧平衡，2025年仅盈余9万吨，家电需求下降或增加铜盈余上行风险 [35][36]

订单流异动预警 苯乙烯（EB）盯盘神器订单流显示，21:37 苯乙烯（EB）主力合约在多条空头堆积带下方波动，现报7298元/吨，跌幅超1%。点 击获取实时堆积带预警。 相关链接 ...

商品期货市场表现 - 夜盘开盘玻璃主力合约跌幅超过1% [1] - 纯碱主力合约跌幅超过1% [1] - 液化石油气（LPG）主力合约跌幅接近1% [1] - 棕榈油主力合约跌幅接近1% [1] - 苯乙烯（EB）主力合约跌幅接近1% [1] - 燃料油主力合约跌幅接近1% [1]

行情异动复盘 - 期货市场早盘出现多个品种的行情异动 包括烧碱 鸡蛋 焦煤 硅铁 苯乙烯等 [1] - 烧碱主力合约在10:34和10:36分别引爆资金炸弹 主买资金占比均超过60% 成交额超过20亿元 价格短线走高 [5] - 焦煤主力合约在10:34引爆资金炸弹 主买资金占比62.64% 成交额超过14亿元 价格短线走高 [3] - 烧碱主力合约当日最高价5524 最低价5486 开盘价5486 收盘价5508 [6] - 焦煤主力合约当日最高价2503 最低价2494 开盘价2495 收盘价2499 [4] 资金流向分析 - 烧碱和焦煤主力合约均出现主买资金占比超过60%的情况 显示市场做多情绪强烈 [3][5] - 烧碱合约两分钟内连续出现大额主买资金 成交额累计超过20亿元 [5] - 焦煤合约单笔主买资金成交额达14亿元 [3] 价格走势 - 烧碱合约价格从开盘5486上涨至收盘5508 涨幅22点 [6] - 焦煤合约价格从开盘2495上涨至收盘2499 涨幅4点 [4] - 多个品种出现短线价格快速走高现象 [1]

期货市场表现 - 国内期货主力合约午盘收盘涨多跌少 [1] - 集运欧线涨幅超过7% [1] - 多晶硅涨停，涨幅达7% [1] - 工业硅和氧化铝涨幅接近3% [1] - 合成橡胶和棕榈油涨幅超过2% [1] - SC原油和低硫燃料油（LU）涨幅接近2% [1] - 鸡蛋和苯乙烯（EB）跌幅超过1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化震荡依然偏弱 各品种小时周期策略多为空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 中期结构为震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1][3] - 以伊冲突结束后 原油快速挤出地缘溢价 基本面短期低库存下偏强 但OPEEC+增产周期下中期过剩预期强烈 [1] - 日线级别中期震荡结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 短周期重心缓慢下移 上方短期压力位暂看507一线 [3] 苯乙烯（EB） - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工维持高位 下游需求淡季下偏弱 库存中性 基本面偏弱 中期还有新增装置投产下产能大幅增加预期 [7] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 此前大幅跳空转势后短期压力不标准 暂关注7340 [7] 橡胶 - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 5月泰国混合胶出口量和中国进口橡胶同比大增 泰国产区胶水价格跳水 供应增量预期逐步兑现 需求端轮胎行业全面过剩 半钢胎库存达历史新高 下游需求预期悲观 橡胶逆季节性累库 [8] - 日线级别中期下跌 小时级别下跌结构 今日日内震荡 尾盘反弹再度测试14100压力 短期关注压力位得失 止损参考14100一线 [8] 合成橡胶（BR橡胶） - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 基本面极弱 需求端轮胎弱势 原料丁二烯装置年内大量产能投放 丁二烯及顺丁橡胶开工创历史新高 后期面临成本坍塌逻辑 [12] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 上方短期压力位暂关注11670一线 [12] PX - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 利润修复 部分PX装置复产 开工率提升 需求端聚酯偏弱 但目前去库持续 短期基本面不弱 [14] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡仍偏弱看待 上方短期压力暂关注6870一线 [14] PTA - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 下游聚酯7月有降负预期 但PX库存偏紧下PTA开工有所回落 短期基本面矛盾不大 [16] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 仍偏弱看待 上方短期压力暂关注4840一线 [16] PP - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 检修装置增多 开工有所下滑 但新投产能逐渐增加 供应预期不弱 需求淡季下依然偏弱 短期基本面偏空 [18] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 小周期新低后上方短期压力位下移7140一线 [18] 甲醇 - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 国内周度甲醇开工78.1% 再创近五年历史新高 供应维持高位 进口预期随着以伊冲突结束 伊朗此前停车装置将迅速恢复 供应高位 需求淡季偏弱 基本面偏空 [21] - 日线级别中期下跌 今日日内震荡 量能减弱 依然偏弱 上方短期压力暂关注2510一线 [21] PVC - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端开工历史中位 供应与去年同期持平 下游终端需求依然弱势 开工维持同期最低水平 基本面偏空 [23] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日增仓回落或进一步确定反弹结束 上方压力暂看4955一线 止损参考4955一线 [23] EG - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端检修装置将逐步恢复 需求端聚酯开工回落 短期基本面有所走弱 [26] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 上方短期压力4345一线 [26] 塑料 - 中期结构震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工同比偏低 但需求乏力下库存依然偏高 短期基本面矛盾不突出 [28] - 日线级别中期下跌结构 小时级别下跌结构 今日日内震荡 上方压力暂关注7450一线 [28]

国内期货主力合约开盘行情 - 液化石油气（LPG）和焦煤涨幅超过2% [1] - 烧碱涨幅接近2% [1] - 沪锡、甲醇、苯乙烯（EB）、橡胶、20号胶、焦炭、纯碱涨幅超过1% [1] - 菜粕、豆粕、集运欧线跌幅超过1% [1] - 豆二跌幅接近1% [1]

国内期货市场收盘情况 - 液化石油气（LPG）和焦煤涨幅超过2% [1] - 烧碱涨幅接近2% [1] - 甲醇、苯乙烯（EB）、橡胶、20号胶、焦炭、纯碱涨幅超过1% [1] - 菜粕跌幅超过1% [1] - 豆粕跌幅接近1% [1]

期货市场表现 - 国内期货主力合约午盘收盘呈现跌多涨少格局 多个能化商品跌停 [1] - 碳酸锂涨幅居前 上涨超3% 玻璃和工业硅涨幅超1% [1] - 燃料油和SC原油均封跌停板 跌幅达9% [1] - 低硫燃料油(LU)跌幅显著 跌超7% 集运欧线跌超6% [1] - 液化石油气(LPG)跌6%封跌停板 甲醇跌超5% [1] - 沥青 苯乙烯(EB) PX PTA等化工品跌幅均超4% [1]