公司股价与估值 - 7月8日收盘价10.01元，上涨1.32%，滚动市盈率289.29倍，总市值221.49亿元 [1] - 静态市盈率252倍，市净率3.74倍 [2] - 软件开发行业平均市盈率120.22倍，行业中值86.10倍，公司排名第175位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示21家机构持仓，其中基金19家，其他2家 [1] - 合计持股2.93亿股，持股市值31.59亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为医疗健康卫生信息化解决方案 [1] - 主要产品包括软件及服务、硬件销售、互联网医疗健康 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入3.45亿元，同比下降30.24% [1] - 净利润528.94万元，同比下降68.18% [1] - 销售毛利率34.46% [1] 行业对比 - 行业平均总市值120.74亿元，行业中值57.30亿元 [2] - 同行业可比公司PE区间17.62-41.50倍，均低于卫宁健康 [2] - 同行业市净率最高达6.53倍（柏楚电子），最低1.61倍（理工能科） [2]

公司股价与估值 - 6月5日收盘价9.73元，上涨2.10%，总市值215.29亿元 [1] - 滚动市盈率PE达281.19倍，创11天以来新低 [1] - 静态市盈率244.94倍，市净率3.63倍 [2] 行业对比 - 软件开发行业平均市盈率113.54倍，中值80.64倍 [1] - 公司PE在行业中排名第176位 [1] - 行业平均市净率8.31倍，中值3.95倍 [2] 股东结构 - 股东户数117272户，较上次减少2683户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务 - 主营业务为医疗健康卫生信息化解决方案 [1] - 主要产品包括软件及服务、硬件销售、互联网医疗健康 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入3.45亿元，同比下降30.24% [1] - 净利润528.94万元，同比下降68.18% [1] - 销售毛利率34.46% [1] 同业比较 - 盛邦安全PE(TTM)-1594倍，总市值25.17亿元 [2] - 拓维信息PE(TTM)-972.53倍，总市值400.70亿元 [2] - 国新健康PE(TTM)-653.57倍，总市值101.76亿元 [2]

公司表现 - 5月28日收盘价9 41元 下跌1 67% 总市值208 21亿元 [1] - 滚动市盈率PE达271 94倍 静态PE为236 88倍 市净率3 51倍 [1][2] - 2025年一季报营业收入3 45亿元 同比下滑30 24% 净利润528 94万元 同比下滑68 18% 销售毛利率34 46% [1] - 主力资金5月28日净流出4133 38万元 近5日累计净流出9793 02万元 [1] 行业对比 - 软件开发行业平均PE为108 85倍 行业中值PE为76 53倍 公司PE排名第177位 [1][2] - 行业平均市净率7 89倍 行业中值3 71倍 公司市净率3 51倍低于平均水平 [2] - 行业平均总市值109 67亿元 行业中值53 01亿元 公司总市值208 21亿元显著高于中值 [2] 业务概况 - 主营业务为医疗健康卫生信息化解决方案 涵盖软件及服务 硬件销售 互联网医疗健康 [1] - 采用研发 销售和技术服务一体化模式 提供"一体化"解决方案 [1]

公司业绩 - 2024年实现营收10.22亿元，同比增加25.68%，归母净利1.75亿元，同比提升37.54% [1] - 2025年一季度实现营收2.16亿元，同比增长16.85%，归母净利0.43亿元，同比+30.67% [1] - TBOX与eCall终端合并收入8.42亿元，同比增长32.19%，物联网智能模组营收1.36亿元，同比减少6.73%，软件及服务营收0.41亿元，同比提升41.2% [1] - 2024年毛利率29.07%，较2023年提升2.60pct，净利率17.17%，较2023年提升1.48pct [1] 研发与客户 - 2024年研发费用0.67亿元，同比增长22.84%，在研项目包括NG-eCall新紧急呼叫协议、5G R16通信模组等 [2] - 累计获得知识产权170项，客户包括上汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城、广汽、长安、小米、理想、蔚来、宁德时代、德赛西威等 [2] 行业地位与政策 - 公司是国内少数同时获得欧盟、联合国、阿联酋认证的企业，为国产车出口海外市场提供eCall终端 [3] - 参与中国版eCall标准AECS核心部分起草，若标准实施，eCall将成为中国汽车法规件 [3] - 2024年我国汽车出口量585.9万辆，国内汽车销量3143.6万辆 [3]

文章核心观点 民生证券对慧翰股份进行研究并发布报告，给予买入评级，公司业绩稳健增长，盈利能力提升，重视研发和eCall国标政策进程，有望受益于行业发展和国标落地 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营收10.22亿元，同比增加25.68%，归母净利1.75亿元，同比提升37.54%；2025Q1营收2.16亿元，同比增长16.85%，归母净利0.43亿元，同比+30.67% [1] - 2024年TBOX与eCall终端相关收入8.42亿元，同比增长32.19%，物联网智能模组营收1.36亿元，同比减少6.73%，软件及服务营收0.41亿元，同比提升41.2% [1] - 2024年毛利率29.07%，较2023年提升2.60pct，净利率17.17%，较2023年提升1.48pct [1] 公司研发与客户情况 - 2024年研发费用0.67亿元，同比增长22.84%，在研项目包括NG - eCall新紧急呼叫协议、5G R16通信模组等，累计获得知识产权170项 [2] - 与上汽、奇瑞、吉利等众多国内外领先车企和Tire1建立长久稳定合作关系 [2] 公司行业地位与政策情况 - 是国产eCall龙头，国内少数同时获得欧盟、联合国、阿联酋认证的企业，为国产车出口海外市场提供eCall终端 [3] - 参与中国版eCall标准AECS核心部分起草，若标准实施，eCall成法规件，市场空间将大幅提升 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.31、3.09、4.48亿元，2025年4月25日收盘价对应PE为53、40、27倍，维持“推荐”评级 [3] 最新盈利预测明细 |报告日期|机构简称|研究员|2025预测净利润（元）|2026预测净利润（元）|2027预测净利润（元）|目标价| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 01 - 15|首创证券|岳清慧|2.49亿|3.21亿|/|/| |2024 - 12 - 16|兴业证券|蒋佳霖|2.58亿|3.51亿|/|/| [4]

文章核心观点 2024年楚天龙受市场需求波动及行业竞争加剧影响，营收和归母净利润同比下滑，但公司采取多项措施使业绩回暖，各业务板块也有一定发展，同时董事会和监事会审议通过多项议案并对相关事项作出安排 [3][4] 公司基本情况 经营理念与业务模式 - 秉持“客户第一，诚信为本”理念，通过跨行业一卡多应用产品方案竞争，以“产品方案 + 技术支持 + 销售服务”模式契合客户需求 [3] 经营业绩 - 2024年营收10.49亿元，同比降21.52%，归母净利润2155.50万元，同比降69.38%，因营收下降致毛利减少且研发与市场推广投入大 [3] 经营措施 - 加大市场拓展，四季度收入环比增64.41%；强化成本费用管控，期间费用下降；加大应收账款催收，期末余额降1.38亿元，降幅17.91%，经营活动现金净流入同比增38.06% [4][5] 研发投入 - 推动人工智能等技术在多领域创新融合应用，保持研发力度促业务转型升级 [5] 业务板块 - **嵌入式安全产品**：凭借优势采取策略保持市场份额和盈利能力，获多项认证，中标多地项目，推动AI应用，研发海外项目和多应用管理系统 [6] - **智能硬件**：以数智政务为中心打造综合解决方案，推出咨询导办机器人和“珠事通”一体机等产品，入围银行项目 [7][8] - **软件及服务**：推动社保卡平台项目建设，推出智慧查档等方案，提升档案管理水平和公共服务能力 [9][10] - **数字人民币**：打造一体化综合解决方案，探索多项目应用，研发平台和创新支付方案，获多项成果和奖项 [10][11] 董事会会议 会议情况 - 2025年4月7日发通知，4月17日现场结合通讯召开第三届董事会第六次会议，董事长主持，9位董事出席，监事和部分高管列席 [13][14] 审议议案 - 审议通过《关于2024年度总经理工作报告的议案》等18项议案，部分需提交股东大会审议，涉及报告、薪酬、制度、融资等多方面内容 [15][21][37] 监事会会议 会议情况 - 2025年4月7日发通知，4月17日现场结合通讯召开第三届监事会第六次会议，监事会主席主持，3位监事出席，董事会秘书列席 [71] 审议议案 - 审议通过《关于2024年度监事会工作报告的议案》等9项议案，部分需提交股东大会审议，涉及报告、薪酬、资金管理等内容 [72][80][84] 股东大会通知 基本情况 - 2025年5月9日召开2024年年度股东大会，现场与网络投票结合，4月29日为股权登记日，明确出席对象和会议地点 [50][51][55] 审议事项 - 多项议案经董事会和监事会审议通过，部分涉及中小投资者利益单独计票，议案8为特别决议事项，议案6、7涉及关联事项需回避表决 [56] 登记事项 - 明确登记方式、时间、地点和联系方式，会期半天，股东费用自理 [57][58][60] 网络投票 - 说明投票代码、简称、表决意见填写和重复投票规则，以及交易系统和互联网投票系统的投票程序 [63][66][68] 募集资金情况 基本情况 - 首次公开发行股票募集资金净额3.04亿元，部分募投项目结项，节余2.03万元转基本账户并注销专户 [89][90][91] 存放管理 - 制定管理制度，实行专户存储，签订三方监管协议，2024年底注销专户 [91][92] 实际使用 - 2024年实际投入项目5864.30万元，对闲置资金进行现金管理，部分募投项目结项 [93][94] 变更情况 - 变更“智能卡生产基地扩建项目”实施地点及方式和“研发中心升级建设项目”实施地点 [96] 使用披露 - 按规定使用和披露募集资金，无违规情形 [96]

业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为27,519.16万元、26,518.30万元、42,178.05万元和38,284.15万元[26] - 报告期内公司净利润分别为2,518.27万元、2,719.42万元、5,919.64万元和5,751.54万元[26] - 2022年公司营业收入58,007.57万元，同比增长37.53%；净利润8,562.61万元，同比增长44.65%[64][65] - 2019 - 2022年公司营业收入复合增长率为28.22%，净利润复合增长率为50.37%[65] - 2021年公司车联网TBOX在中国乘用车市场占有率为5.82%，在自主品牌乘用车市场占有率为11.49%[47] 公司架构 - 公司注册资本为5260.00万元，成立于2008年7月11日[36] - 本次发行前总股本为5260.00万股，拟公开发行新股1755.00万股，发行后总股本为7015.00万股[142] - 发行前国脉集团持股44.91%，陈国鹰持股37.67%；发行后国脉集团持股占比33.68%，陈国鹰持股占比28.24%[143] - 公司董事会由7名董事组成，监事会由3名监事组成，有5名高级管理人员[172][179][181] 业务结构 - 2022年1 - 9月车联网智能终端收入27140.35万元，占比71.21%；物联网智能模组收入10399.12万元，占比27.29%；软件及服务收入571.64万元，占比1.50%[43] - 公司主要客户包括上汽集团、奇瑞汽车等，主要原材料有芯片等，采用自主生产和外协加工模式[33][42][44][45] 技术研发 - 截至2022年9月30日，公司已取得46项专利、61项软件著作权[53] - 2019 - 2021年公司研发投入分别为3248.23万元、2806.81万元、3286.75万元，三年累计9341.79万元[58] 未来展望 - 公司将多产业技术融合，推动新旧产业融合创新，应用于多领域[57] - 本次公开发行股票募集资金扣除费用后将用于三个项目，合计71,346.00万元[71]