西南证券发布研报称，中国医疗人工智能行业空间较大，政策推动行业快速发展；讯飞医疗科技 (02506)具备自研基座大模型，性能上限持续抬升。星火医疗大模型X1能够显著降低幻觉现象，提升推 理的正确性、专业性与可解释性；基于大模型和大数据技术平台，构建多元化GBC客户产品矩阵。首 次覆盖，建议关注。 西南证券主要观点如下： 基于大模型和大数据技术平台，构建多元化GBC客户产品矩阵 截至2024年底，公司已向超过7万家基层医疗机构提供产品和服务，业务覆盖全国30多个省份、670多个 区县，以及500多家等级医院，其中包含了中国百强医院中的40多家和十强医院中的7家。1)To G基层医 疗服务业务25H1收入增速52.3%；区域管理平台解决方案25H1收入增速178.1%：基层医疗服务+区域管 理平台解决方案是基本盘，基层医疗服务业务线主要由智医助理和慢病管理组成，区域管理平台解决方 案主要是由智慧卫生和智慧医保组成；2)To B业务25H1收入下滑10%：主要由于大模型持续更新。业务 包括智慧医院+AI诊疗助理，提升医疗服务能力与效率；3)To C业务25H1收入增速10%：包括影像云平 台+诊后管理+讯飞晓医+智 ...

12月22日，楚天龙涨5.02%，截至发稿，报19.25元/股，成交1.75亿元，换手率2.03%，总市值88.77亿 元。 资料显示，楚天龙股份有限公司位于北京市海淀区蓝靛厂金源时代购物中心B区1508室，成立日期2002 年10月16日，上市日期2021年3月22日，公司主营业务涉及从事智能卡的设计、研发、生产、销售和服 务。主营业务收入构成为：嵌入式安全产品80.69%，智能硬件9.86%，软件及服务7.25%，其他2.21%。 华宝中证金融科技主题ETF（159851）基金经理为陈建华、曹旭辰。 截至发稿，陈建华累计任职时间13年4天，现任基金资产总规模277.02亿元，任职期间最佳基金回报 171.9%， 任职期间最差基金回报-49.65%。 从楚天龙十大流通股东角度 数据显示，华宝基金旗下1只基金位居楚天龙十大流通股东。华宝中证金融科技主题ETF（159851）三 季度增持187.02万股，持有股数387.81万股，占流通股的比例为0.85%。根据测算，今日浮盈赚取约 356.79万元。 华宝中证金融科技主题ETF（159851）成立日期2021年3月4日，最新规模123.19亿。今年以来收益 1 ...

12月18日，楚天龙盘中下跌2.02%，截至14:24，报17.97元/股，成交1.80亿元，换手率2.17%，总市值 82.87亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1537.86万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出463.99万元，占比 2.58%；大单买入1328.33万元，占比7.39%，卖出2402.20万元，占比13.37%。 楚天龙今年以来股价涨37.81%，近5个交易日跌0.44%，近20日跌5.57%，近60日跌21.36%。 今年以来楚天龙已经10次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月8日，当日龙虎榜净买入2.70亿元；买 入总计4.42亿元 ，占总成交额比18.00%；卖出总计1.71亿元 ，占总成交额比6.99%。 资料显示，楚天龙股份有限公司位于北京市海淀区蓝靛厂金源时代购物中心B区1508室，成立日期2002 年10月16日，上市日期2021年3月22日，公司主营业务涉及从事智能卡的设计、研发、生产、销售和服 务。主营业务收入构成为：嵌入式安全产品80.69%，智能硬件9.86%，软件及服务7.25%，其他2.21%。 楚天龙所属申万行业为：通信-通信设备-通信终端及配件 ...

核心事件：前高管指控财务造假及公司回应 - 原360高级副总裁玉红公开指控公司创始人周鸿祎“做假账几十亿”，并点名游戏业务通过“自充值”虚构流水[1][4] - 360集团及周鸿祎本人发布声明，称玉红言论完全背离事实，公司不存在财务造假情形，并将依法追究其法律责任[1][4][5] - 玉红曾于2014年入职360集团下属公司，2015年离职，公司声明其从未担任集团核心管理层职务[5] - 公司披露，自2018年重组上市以来，涉事的GameWave系公司年均业务收入约0.2亿元，占公司年均收入比例约0.2%，并称游戏业务收入确认符合会计准则[5] - 截至目前，指控方玉红尚未公布其所宣称的“核心证据”[6] 市场反应与股价表现 - 受风波影响，三六零股价于12月16日下跌5.07%至10.86元/股，12月17日再跌3.22%至10.51元/股[7] - 两个交易日内，公司市值合计蒸发65.10亿元[2][7] - 自2017年回归A股时股价一度达66.50元/股以来，公司股价累计跌幅已超过80%[2] 公司财务与经营状况 - **盈利状况**：公司自2022年以来持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-22.04亿元、-4.92亿元、-10.94亿元，三年合计亏损37.9亿元[9]。加上2025年前三季度亏损1.22亿元，近四年累计亏损超过39亿元[2][10] - **近期好转**：2025年前三季度，公司营业收入为60.68亿元，同比增长8.18%，止降回升[9]。归母净利润为-1.22亿元，同比减亏78.88%[9]。2025年第三季度单季实现扭亏为盈，归母净利润为1.60亿元[11] - **历史业绩**：回归A股初期业绩强劲，2017年至2019年归母净利润分别为33.72亿元、35.35亿元、59.80亿元[8]。2020年开始业绩转向，当年归母净利润同比下降51.30%至29.13亿元[8]。2021年归母净利润继续大幅下滑69.02%至9.02亿元[9] - **营业收入**：2022年至2024年，公司营业收入连续三年下降，分别为95.21亿元、90.55亿元、79.48亿元[9] 分红与研发投入 - **现金分红**：尽管持续亏损，公司自2023年以来连续派发现金红利，2023年、2024年及2025年上半年均派发7亿元，合计分红21亿元[3][10] - **研发投入**：公司保持高强度研发，2021年至2024年年度研发费用均超过30亿元，在31亿元至33亿元左右[2][10]。2025年前三季度研发投入为23.57亿元，占营业收入的38.84%[10] 业务构成与战略 - 公司主营业务分为互联网广告及服务、智能硬件、互联网增值服务、安全及其他四大板块[10] - 被指控财务造假的游戏业务列入互联网增值服务板块，2025年上半年该板块收入为9.05亿元，同比增长53.85%[10] - 公司表示持续践行“AI+安全”双主线战略[10]

公司基本信息 - 钛渔科技（深圳）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为郝宏贤 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营项目涵盖渔具制造与销售 [1] - 业务包括农林牧副渔业专业机械的制造、销售、安装及维修 [1] - 业务包括农林牧渔专用仪器仪表与机械配件的制造与销售 [1] - 业务包括畜牧渔业饲料及饲料添加剂的销售 [1] - 业务包括渔业机械的制造、销售与服务 [1] - 业务包括智能基础制造装备与人工智能硬件的销售 [1] - 业务包括智能农业管理 [1] - 业务包括物联网技术研发与技术服务 [1] - 业务包括各类技术开发、咨询、交流、转让与推广服务 [1] - 业务包括贸易经纪、销售代理、国内贸易代理等商业服务 [1] - 业务包括咨询策划、市场营销策划、项目策划与公关服务 [1] - 业务包括组织文化艺术交流、体育赛事及健身休闲等活动 [1] - 公司经营范围为一般经营项目，无许可经营项目 [1]

编辑部 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI AI热潮还在汹涌，但如果你还不知道如何参与……那为什么不来 量子位 呢？ 我们是一家以 追踪AI新进展 为核心的内容平台，经过8年积累，目前拥有顶流影响力，广泛且备受认可的产业资源，以及时代风口的最佳观 测和学习生态位。 目前，我们有 三大方向 岗位招聘，希望你是 （或者能成为） 这三个方向的内容专家： 岗位均为全职，工作地点：北京中关村。 岗位面向： 加入我们，你可以获得： 任职要求： 以下是岗位详情： 所有岗位不同能力层级职位均在开放，欢迎结合个人履历和经验申请。 AI产业方向 岗位职责： AI产业方向 ：关注基建层创新，包含芯片、AI Infra、云计算； AI财经方向 ：关注AI领域创投和财报，跟踪产业链资本动向； AI产品方向 ：关注AI在应用和硬件终端方向的进展。 社招：覆盖编辑、主笔、主编各个层级，按能力匹配岗位； 校招：应届毕业生，接受实习且可转正。 站在AI浪潮之巅 ：第一时间接触和了解AI领域最新技术和产品，构建完整的AI认知体系。 玩转AI新工具 ：将各种AI新技术、新工具应用于工作，提升工作效率和创造力。 打造个人影响力 ：通过撰 ...

活动核心信息 - 罗永浩将于2025年12月30日在上海举办年度科技创新分享大会 [2] - 活动聚焦于未被大众熟知的创新科技产品，涵盖AI软件和智能硬件等领域 [2] - 罗永浩将亲自负责产品遴选并发表演讲，强调选品标准为创新性，无创新则不予展示 [2] - 此次活动是罗永浩时隔七年重返科技发布会舞台 [2] 行业与产品关注点 - 活动内容将重点展示人工智能软件和智能硬件类别的创新产品 [2] - 科技创新分享大会旨在向公众推介具有创新性的新兴科技产品 [2]

公司现状与事件概述 - 毫末智行于11月22日通知全体员工自11月24日起停工，公司濒临终结 [2] - 公司估值曾超过100亿元，是行业独角兽，但最终骤然陨落 [2] - 危机前兆包括2024年第四季度开始大规模裁员，2025年4月管理层陆续离职，以及10月底出现现金流紧张、工资延迟发放的情况 [2] - 至11月初，团队规模缩减至约200人，不足巅峰时期的20% [2] 公司发展历程与高光时刻 - 公司成立于2019年11月，作为独立实体运营 [4] - 2021年底获得近10亿元A轮融资，估值超10亿美元，跻身独角兽行列，累计融资超20亿元 [4] - 核心团队多来自百度Apollo体系，前百度智能汽车事业部总经理顾维灏出任CEO [4] - 高光时刻是凭借HPilot系统实现乘用车辅助驾驶量产，装机量超10万台，成为国内首个落地自动驾驶技术的企业，并与三家主机厂签订定点协议 [5] 商业模式与业务困境 - 商业拓展未能突破单一客户依赖，官宣的主机厂合作均因产品竞争力不足未能落地 [7] - 业务布局分散，同时涉足乘用车辅助驾驶、末端物流车“小魔驼”及智能硬件三大业务，导致资源分散 [7] - 末端物流车年销量长期徘徊低位，无法形成有效营收支撑，智能硬件业务也未能打开市场 [7] - 公司智能驾驶方案成本为8000元，高于竞争对手4000-7000元的市场价格区间，缺乏成本竞争力 [12] - 未能形成芯片-算法-硬件的垂直整合能力，关键硬件依赖外部采购，加之装机规模有限，难以通过规模化摊薄研发成本 [12] 技术路线与竞争劣势 - 早期选择依赖高精地图的技术方案，与业界2023年起主流的“无图化+端到端大模型”路线相悖 [9] - 2023年初曾有团队提议布局端到端大模型，但因“周期无法预测、资源投入过大”被否决，直到2024年底才重新评估，已落后至少一个技术周期 [9] - 城市NOH功能推进滞后，承诺的“十城覆盖”目标一再推迟，至停摆前实际落地城市仅8个，而同期头部企业已突破200城 [10] - 数据闭环体系掣肘，仅完成2.5亿公里数据采集，而同期企业通过量产车积累数据可突破10亿公里 [10] - 算力投入不足，100TOPS算力规模难以支撑复杂场景的模型训练需求，导致系统迭代速度持续落后 [10] 行业竞争格局与资本环境 - 2024年自动驾驶行业融资总额从高峰期的932亿元骤降至200亿元，资本向头部企业集中趋势明显 [7] - 2025年行业融资规模同比再降40% [7] - 2024年Momenta通过“量产+L4”双轮战略积累超130款车型数据，头部企业垄断60%以上市场份额，“地大华魔”格局形成 [14] - 竞争对手如元戎启行推出面向15-30万元车型的性价比方案，快速实现城市NOA泛化量产 [12][18] 行业趋势与独立供应商挑战 - 毫末的陨落并非孤例，2025年以来纵目科技、禾多科技等企业相继停止运营，行业进入深度洗牌期 [16] - 有实力的车企如特斯拉、小鹏、理想等始终坚持全栈自研，将智驾能力视为核心护城河 [16] - 比亚迪、吉利等巨头虽布局自研，但在走量车型上果断采用顶级第三方方案，或采取“去单一依赖”策略，引入多家供应商 [16] - 车企通过充分竞争压降采购成本，独立供应商只能以成本价竞标，利润微薄 [17] - 投资逻辑转变，资本从注重技术前景转向关注商业落地能力，盈利能力成为核心指标 [17] - 缺乏独特价值的中间层企业面临淘汰，活下来的企业需如华为般拥有全栈能力，或如地平线般在特定环节建立绝对优势 [18] 未来生存之道 - 独立供应商需打造不可替代的技术壁垒或成本优势，例如华为的全栈自研能力或元戎启行在特定价格带的极致性价比 [20] - 需构建开放、共赢的生态合作网络，通过支持多芯片平台等方式降低主机厂绑定风险，提升合作灵活性 [20] - 需要向主机厂证明自己不仅是技术伙伴，更是能帮助其成功商业化、赢得市场的战略资产 [20] - 行业下一阶段将是“成本控制×数据效率×场景渗透”的多维竞赛 [22]

公司股价及交易表现 - 11月25日股价上涨5.08%，报收28.97元/股 [1] - 当日成交额达13.25亿元，换手率为1.48% [1] - 公司总市值为1027.17亿元 [1] 公司主营业务构成 - 智能硬件业务是公司最主要收入来源，占比54.17% [1] - 智能声学整机业务收入占比22.17% [1] - 精密零组件业务收入占比20.25% [1] - 其他补充业务收入占比3.41% [1] 基金持仓情况 - 财通资管均衡臻选混合A（015718）三季度持有公司股票42.33万股，占基金净值比例3.13%，位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模为4.18亿元，今年以来收益率为25.73%，同类排名2632/8136 [2] - 该基金近一年收益率为26.53%，同类排名2689/8058 [2] 基金经理信息 - 财通资管均衡臻选混合A（015718）基金经理为王浩冰，累计任职时间4年304天 [3] - 王浩冰现任基金资产总规模为22.26亿元，任职期间最佳基金回报为48.65% [3]

公司股价表现 - 11月25日股价上涨5 08%至28 97元/股 [1] - 当日成交额达13 20亿元 换手率为1 48% [1] - 公司总市值为1027 17亿元 [1] 公司主营业务构成 - 智能硬件业务是最大收入来源 占比54 17% [1] - 智能声学整机业务收入占比22 17% [1] - 精密零组件业务收入占比20 25% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城睿成混合A类基金重仓持有53 11万股 占基金净值比例2 72% [2] - 该基金因股价上涨单日浮盈约74 35万元 [2] - 该基金今年以来收益率为33 85% 同类排名1646/8136 [2]