经济观察网通鼎互联（002491）公告，预计2025年度净利润亏损8000万元–1.1亿元，上年同期为盈利 7732.68万元。本报告期扣除非经常性损益后的净利润同比下降，主要原因为：(1)2025年下半年公司主 要的原材料铜价格涨幅较大导致产品生产成本增加和毛利率下降；(2)因下游客户需求放缓等原因，通 信电缆销售收入有所下降。 ...

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一，已形成“新材料系列产品+新能源风力发电/光伏发电”的双主业格局 [1] - 按2024年全球收入计，公司在全球热缩材料行业排名第一，市场份额为20.6% [1] - 公司在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中排名第三，市场份额为12.7% [1] - 公司是中国最大的高速铜缆制造商，占全球市场份额24.2% [1] - 公司在中国新能源汽车核心充电类产品行业制造商中排名第五，在中国电缆附件行业制造商中排名第一 [1] - 公司于2007年在深交所上市，截至2026年1月28日总市值约为369.40亿元，目前正推进香港主板IPO上市 [1][2] 业务结构与财务表现 - 公司核心业务为电子通信（AI算力）和可替代能源电力传输（新能源），产品应用于算力中心、新能源汽车、电网电站等领域 [3] - 2022年至2025年，公司营收逐年增长，分别为53.37亿元、57.19亿元、69.2亿元 [3] - 同期，公司毛利分别为16.12亿元、17.89亿元、21.1亿元，净利润分别为6.6亿元、7.58亿元、9.21亿元 [3] - 2022年至2025年，公司毛利率保持在30%以上，分别为30.2%、31.3%、30.5% [3] - 截至2025年前9个月，公司实现营收60.77亿元，同比增长26.12%；毛利18.78亿元，同比增长25.63%；净利润8.83亿元，同比增长24.54% [4] - 报告期内，公司五大客户销售额占总收入比例分别为12.6%、11.5%、12.7%及19.3% [4] 行业前景与增长动力 - AI算力需求爆发使高速铜缆成为数据中心核心刚需，公司业务直接受益 [5][6] - 2020年至2024年，全球电信电缆行业市场规模从105亿元增至134亿元，复合年增长率为6.1%，预计2029年将达到177亿元 [7][8] - 高速铜缆用于AI算力中心服务器互连，市场成长潜力巨大，而传统通信电缆应用预计将逐渐减少 [8] - 全球能源转型驱动电动汽车普及和快充技术升级，中国DC充电基础设施快速扩张 [9] - 到2024年底，中国已安装超过160万个DC充电枪，预计到2029年公共DC充电桩数量将达到500万台，自2025年起复合年增长率为23.3% [9] 竞争格局与战略举措 - 公司经营所在的通信电缆行业竞争激烈且分散，全球市场参与者超过100家 [10] - 全球及中国热缩材料行业参与者分别超过800家和300家，新能源汽车核心充电产品中国市场参与者超过300家，全球电缆附件市场有超过500家公司 [10] - 公司计划将此次IPO募集资金用于：1）业务发展与战略落地，聚焦电子通信与新能源电力传输核心业务；2）加大研发投入，巩固前沿技术壁垒；3）优化全球产能布局，推进海外生产基地建设 [10] - 赴港上市是公司为在AI与新能源赛道扩张、谋求国际化跃升的战略性举措 [11]

点评：五家企业深耕能源、汽车饰件、AI存储等赛道，各凭细分领域优势递表港交所，体现了港股对实体产业与 硬科技企业的吸引力。 NO.2 港交所与巴西证券交易所签署合作备忘录 1月27日，港交所宣布与巴西证券交易所签署合作备忘录，促进两地的可持续金融及碳市场发展。根据合作备忘 录，港交所将与巴西证券交易所携手推动香港与巴西的碳市场发展、开拓大宗商品机遇，并建立定期沟通渠道， 加强双方合作。两家交易所亦会探讨旗下市场证券相互挂牌的可能性，同时寻找亚洲及南美洲碳产品和ESG（环 境、社会和公司治理）产品的新机遇。 ｜2026年1月28日星期三｜ NO.1 玉柴船电、德业股份、惟远能源、新泉股份、星辰天合递表港交所 据港交所1月27日消息，玉柴船电、德业股份（SH605117，股价94.35元）、惟远能源、新泉股份（SH603179， 股价92.78元）、星辰天合已向港交所主板递交上市申请。据其各自招股书，玉柴船电是领先的发电动力解决方 案供应商。德业股份是一家全球领先的光储产品提供商。惟远能源是一家深耕中国市场、并在全球范围内不断拓 展业务的数字能源解决方案提供商。新泉股份专注于满足客户对汽车饰件系统解决方案的需求。 ...

担保事项概述 - 公司为全资子公司江苏通鼎光电科技有限公司向中国工商银行苏州长三角一体化示范区分行申请的综合授信提供连带责任保证担保 担保金额为人民币5,000万元 [3] - 此次担保在公司2024年年度股东大会审议通过的担保额度范围内 公司被授权为光电科技提供的担保额度合计为20,000万元 [3] - 该担保事项已经公司董事长审批 无需再次提交董事会和股东大会审议 [3] 被担保子公司基本情况 - 被担保方江苏通鼎光电科技有限公司是公司的全资子公司 注册资本为10,080万元人民币 [4] - 光电科技经营范围包括铁路数字信号电缆、铁路特种电缆、通信电缆及光缆的生产、研发与销售等 [4] - 经查询 光电科技不是失信被执行人 [6] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证 保证范围广泛 包括主债权本金、利息、罚息、违约金、损害赔偿金及实现债权的费用等 [6] - 保证期间根据主合同类型不同而设定 例如借款合同项下的保证期间为借款期限届满之次日起三年 [7] - 合同自债权银行盖章及公司签字或盖章之日起生效 [7] 公司累计担保情况 - 本次担保后 公司及子公司的担保额度总金额为4.5亿元 对外担保总余额为5,375万元 [9] - 公司及子公司对外担保总余额占上市公司最近一期经审计净资产的2.10% [9] - 公司及子公司不存在对合并报表范围外单位提供担保的情况 也无逾期、涉诉或败诉应承担的担保 [9]

公司股价与交易表现 - 1月6日盘中股价上涨2.16%，报6.15元/股，成交额2.53亿元，换手率3.55%，总市值75.64亿元 [1] - 当日主力资金净流入2660.80万元，特大单净买入866.14万元，大单净买入1794.66万元 [1] - 今年以来股价累计上涨2.50%，近5个交易日下跌3.00%，近20日上涨7.71%，近60日上涨15.38% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] - 主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [1] 公司股东与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为8.38万户，较上期增加4.17% [2] - 截至9月30日，人均流通股为14037股，较上期减少4.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2450.77万股，较上期增加779.09万股 [3] 公司基本信息与行业 - 公司位于江苏省苏州市，成立于2001年2月7日，于2010年10月21日上市 [1] - 主营业务涉及光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括光纤光缆、光通信、5G、长三角一体化、融资融券等 [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派现4.67亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

行业核心观点 - 中国通信电缆行业正处于稳步增长阶段，受益于5G深度覆盖、千兆光网普及及“双千兆”网络协同发展，市场需求强劲[1] - 行业增长由数据流量指数级增长、5G规模化部署及工业互联网、物联网等新兴产业应用拓展共同驱动[1] - 预计2025年中国通信电缆行业市场规模将增长至1200亿元，2018-2024年市场规模从794.8亿元增长至1080.98亿元，年复合增长率为5%[1][12] 行业定义与分类 - 通信电缆是传输电信号或光信号的电缆，由一对以上相互绝缘的导线绞合而成，相比架空明线具有容量大、稳定性高、保密性好等优点[4] - 按线缆型式可分为单导线、对称电缆、同轴电缆；按应用场合可分为长途电缆、市内电缆和局用电缆[4] 行业政策环境 - 电线电缆制造业是国民经济最大的配套行业之一，中国政府持续出台政策扶持其发展[4] - 2024年7月，工信部等九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》，推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等“一条龙”应用示范[4] - 2025年10月，国家发改委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统[4] 产业链结构 - 产业链上游为原材料，包括铜、铝、铜合金、铝合金、光纤预制棒、绝缘材料等[6] - 产业链中游为通信电缆的生产制造环节[6] - 产业链下游为应用领域，包括传统通信、高速通信、智能汽车、工业智能、消费电子等[6] 上游原材料供应 - 铝合金是通信电缆重要原材料之一，用于制造电缆导体，具有重量轻、传输能力高、价格低廉等优点[8] - 中国是铝合金生产大国，2017-2024年产量从792.2万吨增长至1614.1万吨，年复合增长率为10.7%[8] - 2025年1-10月，中国铝合金产量为1576万吨，同比增长19.23%[8] 下游应用结构 - 2024年，传统通信设备是通信电缆主要消费领域，占总收入的58.5%[10] - 高速通信设备受AI服务器及算力中心需求推动，占市场的14.8%[10] - 智能汽车、工业智能制造以及消费电子及其他分别占11.5%、9.0%及6.2%[10] 行业发展现状 - 中国电线电缆行业市场规模从2018年的9935亿元增长至2024年的13512.3亿元，年复合增长率为5.26%，预计2025年将达到15000亿元[12] - 在电线电缆产品结构中，电力电缆占比最大达39%，通信电缆市场规模占比为8%[12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户总数达6.97亿户，比2024年末净增2701万户[1][12] - 截至2025年10月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28.9亿户，比2024年末净增2.34亿户[1][12] 市场竞争格局 - 行业竞争格局高度市场化，由少数全国性龙头企业与众多区域或细分领域的中小型企业共同构成[13] - 竞争正从价格层面向产品技术升级、材料创新及综合解决方案能力等维度深化[13] - 代表上市企业包括沃尔核材、万马股份、亨通光电、通鼎互联、神宇股份、新能泰山、中天科技、金信诺、联创光电、永鼎股份等[2][13] 重点企业分析 - **沃尔核材**：通信线缆业务由控股子公司乐庭智联经营，产品包括高速通信线、汽车线、工业线等[13] - 2025年上半年，沃尔核材通信线缆营业收入为12.46亿元，同比增长62.45%，其中高速通信线营业收入4.66亿元，同比增长397.8%[14] - **通鼎互联**：拥有从光纤预制棒到光缆、通信电缆的全产业链生产能力[14] - 2025年上半年，通鼎互联通信电缆营业收入为4.39亿元，同比下降29.54%[14] 行业发展趋势 - **高速化**：由6G、太赫兹通信及高算力需求驱动，光纤向超低损耗、超大有效面积演进，铜缆向Cat 8及以上等级迭代[15] - **集成化**：电缆将与传感器、电力线等深度集成，形成“智能缆”或“光电复合缆”，向定制化系统解决方案提供者转型[16][17] - **绿色化**：贯穿全生命周期，采用环保材料，优化生产工艺降低能耗，建立高效回收循环体系[18]

公司股价与资金流向 - 12月29日盘中，公司股价下跌2.05%，报6.21元/股，总市值76.38亿元，成交额1.66亿元，换手率2.25% [1] - 当日主力资金净流出3429.07万元，特大单与大单合计净卖出3429.07万元，其中特大单净卖出1397.84万元，大单净卖出2031.23万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨20.82%，但近期表现分化，近5个交易日下跌10.65%，近20日上涨9.52%，近60日上涨17.61% [1] - 公司今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为12月19日，龙虎榜净买入1.79亿元，买入总计3.25亿元（占总成交额17.43%），卖出总计1.47亿元（占总成交额7.85%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为通鼎互联信息股份有限公司，位于江苏省苏州市，成立于2001年2月7日，于2010年10月21日上市 [2] - 公司主营业务涉及光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [2] - 主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括光纤光缆、光通信、5G、长三角一体化、融资融券等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71%；但归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17%；人均流通股为14037股，较上期减少4.00% [2] - 自A股上市后，公司累计派现4.67亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股2450.77万股，相比上期增加779.09万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.02%，报6.31元/股，总市值77.61亿元，成交额3.25亿元，换手率4.31% [1] - 当日主力资金净流出3022.58万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中特大单净卖出952.54万元，大单净卖出2070.04万元 [1] - 公司今年以来股价上涨22.76%，但近期波动较大，近5个交易日下跌11.87%，近20日上涨12.28%，近60日上涨14.52% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为12月19日，龙虎榜净买入1.79亿元，买入总计3.25亿元（占总成交额17.43%），卖出总计1.47亿元（占总成交额7.85%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涉及光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71%；但归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] - 公司主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [2] - 公司A股上市后累计派现4.67亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司股东与行业信息 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17%；人均流通股14037股，较上期减少4.00% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股2450.77万股，相比上期增加779.09万股 [3] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，所属概念板块包括光纤光缆、光通信、5G、长三角一体化、融资融券等 [2]

股价与融资交易表现 - 11月17日公司股价上涨1.87%，成交额为1.59亿元 [1] - 当日融资买入1350.84万元，融资偿还1270.48万元，实现融资净买入80.36万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计2.03亿元，融资余额占流通市值的3.05%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 融券交易情况 - 11月17日融券卖出1.23万股，卖出金额6.72万元，融券偿还1100股 [1] - 当前融券余量2.44万股，融券余额13.32万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本概况 - 公司位于江苏省苏州市，成立于2001年2月7日，于2010年10月21日上市 [1] - 主营业务为光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [1] - 主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17% [2] - 人均流通股为14037股，较上期减少4.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2450.77万股，相比上期增加779.09万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-6546.76万元，同比减少906.66% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现4.67亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

股价与资金流向 - 11月12日公司股价盘中报5.31元/股，下跌2.03%，总市值65.31亿元，成交额6402.89万元，换手率1.01% [1] - 当日主力资金净流出338.32万元，其中特大单净卖出166.58万元（买入391.13万元占比6.11%，卖出557.71万元占比8.71%），大单净卖出171.74万元（买入701.44万元占比10.96%，卖出873.18万元占比13.64%） [1] - 公司股价今年以来上涨3.31%，近5个交易日下跌0.56%，近20日上涨1.53%，近60日上涨5.78% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入-4718.79万元，买入总额5155.57万元占总成交额8.77%，卖出总额9874.36万元占总成交额16.79% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为光纤、通信光缆、通信电缆的研发、生产和销售，以及信息安全系统、大数据采集与挖掘系统和SDN网络设备的软硬件业务 [2] - 主营业务收入构成为：电力电缆46.66%，通信电缆28.83%，通信设备9.24%，安全业务7.91%，光纤光缆5.73%，其他1.64% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括态势感知、大数据、光纤光缆、信息安全、5G等 [2] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入24.46亿元，同比增长12.71%，但归母净利润为-6546.76万元，同比大幅减少906.66% [2] 股东结构与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.38万户，较上期增加4.17%，人均流通股14037股，较上期减少4.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2450.77万股，较上期增加779.09万股 [3] - 公司A股上市后累计派现4.67亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]