行业宏观背景 - 中国正处于推动高质量发展的关键时期 人们对高水平健康的追求趋势不变 [2] - 中国60岁及以上老年人口占比已超过20% 正进入银发经济时代 [2] - 随着人们对中药功效的接受和认可度提高 大健康产业发展潜力巨大 [2] 公司战略与市场定位 - 公司以“打造有机国药第一品牌”和“打造世界灵芝领导品牌”为战略目标 [3] - 公司秉持“重德觅上药、诚善济世人”的祖训 将产品质量视为重中之重 [3] - 公司是一家从事名贵珍稀中药材品种选育、栽培、加工、研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业 [5] 产品结构与销售现状 - 公司主要产品为第三代去壁灵芝孢子粉系列产品和铁皮石斛系列产品 [3] - 灵芝孢子粉类产品是公司核心产品 以2025年上半年为例 其销售占比约为72% [3] - 公司产品销售区域高度集中于浙江省内 浙江省内销售占比为66.47% [3] - 公司互联网渠道销售占比为25.6% 浙江省外销售占比为7.94% [3] 市场扩张与渠道策略 - 公司正积极拓展浙江省外市场以实现多区域发展 目前省外销售占比不到10% [3][4] - 市场扩张采取“两条腿走路”策略 [3] - 一方面学习片仔癀、贵州茅台等经销商加盟模式 快速开设专卖店以打开渠道 [3] - 另一方面与以九州通为代表的知名医药流通企业形成战略合作 拓展药店、医院等渠道 [4] - 在浙江省内布局“专卖店+健康药房”的自营渠道模式以提升品牌知名度和专业度 [5] 品牌营销与数字化 - 公司认为当前需要品牌和营销的快速破圈 [3] - 通过冠名浙江省游泳队提高品牌曝光度和影响力 [5] - 布局抖音、快手等新媒体达人直播以触达更多消费群体 [5] - 数字化赋能非常重要 公司正利用AI技术提升生产效率和产品质量 [4] - 通过“寿仙云”运用数字化营销提升顾客触达能力和转化率 [4] 产品创新与消费群体拓展 - 面对行业压力 公司通过产品破圈、渠道革新和人群拓展实现突围 [5] - 布局快消品赛道 推出铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥等产品让消费者更容易接触品牌 [5] - 针对年轻人注重健康养生的趋势 开发了铁皮石斛花玫瑰发酵饮、铁皮石斛叶薄脆饼干、宝月千凝胶糖果、铁皮石斛叶醋等产品 覆盖早餐、户外、聚会、差旅等即时饮用与高频场景 [5] - 正在研发灵芝咖啡、养生茶之类的健康产品 [5] - 进行剂型和场景创新 开发片剂、胶囊剂、口服液等不同剂型以满足消费者便携化、方便服用的需求 [5] 行业面临的挑战 - 中药保健滋补品赛道主要承受两方面压力：高端消费收缩带来的周期性压力 以及部分中药品类面临去库存的周期性压力 [4] - 行业发展还面临长期的结构性压力 [4] - 结构性压力表现之一：医保基金“紧平衡”使中药企业需从粗放型发展向高质量发展转变 [4] - 结构性压力表现之二：行业分化导致结构性承压加大 传统中药企业若不寻求变革可能被边缘化 [4] - 结构性压力表现之三：消费群体结构改变 过去健康产品主要面向40岁以上人群 现在年轻人也成为消费主力军 需研发满足年轻人追求好吃、方便和有效轻养生理念的产品 [4]

公司战略与业务拓展 - 公司与娃哈哈前销售总经理沈建刚合资成立由寿仙谷控股的杭州寿仙谷食品有限公司，旨在通过公司科研力量嫁接专业营销团队开拓快消品市场 [1] - 计划推出灵芝咖啡、中药茶饮等储备产品，以进一步覆盖年轻消费场景，强化对年轻群体的吸引力 [1] - 公司在存量业务发展中致力于拓展上下游的产业延伸，并积极寻找合适标的进行并购 [1] 新产品与市场布局 - 近期已推出铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥等快消产品 [1] - 有投资者建议公司成立饮料事业部，配备专业的人才团队和经销体系，以体现做好饮料业务的决心 [3] - 投资者认为公司不应仅将饮料业务视为品牌露出，而应将其作为盈利板块进行通盘考虑 [3] 资本运作与并购策略 - 有投资者建议公司成立产业投资基金，主动在中药上下游或流通领域开展并购 [3] - 投资者从伟大企业成长历程分析，指出通过不断并购是实现快速成长的重要途径 [3]

公司战略合作 - 公司与娃哈哈前销售总经理沈建刚合资成立由公司控股的杭州寿仙谷食品有限公司 [1] - 合作旨在通过公司科研力量嫁接专业营销团队开拓快消品市场 [1] 产品布局与创新 - 近期已推出铁皮石斛文旦汁和铁皮石斛寿仙粥两款产品 [1] - 计划推出灵芝咖啡和中药茶饮等储备产品 [1] - 新产品旨在覆盖年轻消费场景，强化对年轻群体的吸引力 [1] 业务发展与扩张 - 公司在存量业务发展中致力于拓展上下游产业延伸 [1] - 公司正积极寻找合适标的进行并购 [1]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入1.30亿元，同比增长8.51% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为2094.05万元，同比增长51.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比减少，主要因加大研发投入 [1] - 前三季度研发费用达4209.17万元，同比增长32.32% [3] 营销与渠道策略 - 公司将战略重心转移到“营销兴企”，通过渠道拓展、品牌力打造和数字化赋能推进营销改革 [2] - 通过专卖店体系建设与传统药线渠道开发双线推进省外市场拓展 [1] - 优化经销商政策，实施“传统渠道+旗舰店建设”的双轮驱动策略以强化品牌知名度 [1] 产品与业务发展 - 公司主营灵芝及铁皮石斛等名贵中药饮片加工及保健食品，完善全产业链经营模式 [1] - 开发新产品如寿仙蓝、寿仙红破壁灵芝孢子粉、铁皮石斛菊花胶囊以适应市场新型消费特征 [1] - 已搭建药食同源快消品多品类矩阵，包括铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥及固体和液体饮料 [2] - 快消品业务由子公司杭州寿仙谷食品饮料有限公司统筹，被明确为公司未来重要业务方向 [2] 研发与创新 - 公司持续加大研发投入，建立珍稀中药材种质资源库，掌握多项育种方法和良种繁育技术 [3] - 上半年推进在研项目共计92项，其中包含产学研合作项目56项，并新增多项省级技术研发项目 [3] - “仙芝5号”和“仙斛4号”获得新品种证书，有序强化企业竞争优势 [3] - 持续研发投入有助于提升生产工艺水平，开发更具针对性、疗效更好的新产品 [3] 行业前景与竞争优势 - 在消费市场整体承压背景下，公司通过市场开拓实现营收正增长，体现较强的市场适应能力和业务韧性 [2] - 随着健康消费意识提升和年轻消费群体崛起，药食同源类产品市场前景广阔 [2] - 布局饮料类轻养生产品符合现代消费者便捷化、年轻化需求趋势，并能发挥公司在中药材领域的专业优势 [2] - 公司在中药材育种、种植及栽培方面具备显著优势 [3]

公司战略转型 - 公司因业绩困境正跨界布局药食同源快消品业务，并聘请娃哈哈前销售总经理沈建刚统筹运营 [1] - 快消品业务由子公司杭州寿仙谷食品饮料有限公司统筹，已被明确为公司未来重要业务方向 [1] - 公司已搭建铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥、固体饮料与液体饮料等多品类快消品矩阵 [1] 核心业务表现 - 公司主营业务为灵芝孢子粉、铁皮石斛和藏红花三大系列产品，其中灵芝孢子粉类产品收入占比约70% [1] - 2024年上半年，灵芝孢子粉类产品营收为2.16亿元，占总营收73.11%，同比下滑17.79% [5] - 2024年上半年，铁皮石斛类产品营收为4666.25万元，占总营收15.83%，同比下滑24.25% [6] - 主品牌寿仙谷牌灵芝孢子粉营收同比下滑22.52%，而子品牌破壁灵芝孢子粉营收同比增长37.57% [5] 财务业绩分析 - 公司营收自2023年进入下行区间，2023年营收同比下降5.39%至7.84亿元，2024年上半年营收同比降幅扩大至16.51% [2][5] - 公司归母净利润2023年首次出现8.39%负增长，2024年上半年同比降幅扩大至33.99% [2][5] - 2024年上半年扣非净利润为3582.44万元，同比下降57.65% [5] - 净利润降幅大于营收降幅主因管理费用因固定资产折旧增加506万元，以及财务费用因利息收入减少导致增加1748万元 [5] 市场环境与产品策略 - 公司坦言宏观市场面临挑战，高消费领域存在限制，但认为市场远未饱和，关键在于自身市场把握能力 [8] - 公司产品战略坚持以第三代去壁灵芝孢子粉核心高端产品为主，并考虑高、中、低结合，不同功效与渠道结合发展 [7] - 公司核心产品定位高端，例如一盒2g*90包规格的破壁灵芝孢子粉促销价仍超3000元 [7]