文章核心观点 - 福特与雷诺在欧洲达成战略合作，福特将基于雷诺的安培平台打造两款新电动车型，并于2028年初上市，此举旨在帮助福特利用雷诺的技术和体系能力快速补齐欧洲电动车产品阵容 [1] - 合作的核心在于雷诺安培平台深度整合了中国在研发、供应链效率和低成本解决方案方面的能力，这意味着欧洲车企间的合作实质上是“通过欧洲体系再利用中国能力”，这既为欧洲品牌构筑了新的竞争底座，也对中国汽车产业的出海构成了新的变量 [3] - 雷诺正从传统“制造者”转向“整合者”战略，通过开放平台、吸引合作伙伴分摊成本、并深度整合中国供应链与研发能力，旨在提升自身及欧洲品牌群体的竞争力 [6][9][14] 合作细节与影响 - 福特将基于雷诺安培平台打造两款全新电动车型，在雷诺位于法国北部的安培电动汽车城生产，首款车型计划于2028年初上市 [1] - 安培平台自成立之初目标即为面向欧洲市场的高性价比电动车，其研发与供应链大量采用了中国的模块化、电气化与成本控制方案 [3] - 雷诺通过加强与中国企业的合作来赋能安培平台，包括与东风汽车集团、吉利控股集团深化合作，与吉利成立动力合资公司，并在华设立ACDC研发中心以打造电动化产品 [3][4] - 安培平台在动力电池、电驱等关键领域深度集成中国供应链，在电子电气架构与软件上吸收中国团队的研发效率，并采用中国主流车企的成本控制实践经验 [6] 雷诺的战略转型 - 雷诺的战略调整源于“全球竞合”概念，旨在通过合作与联盟在电动化浪潮中保持敏捷与低成本 [9] - 公司资源有限，因此着重利用自身在组织能力、平台化经验与欧洲制造资产方面的优势，通过吸引伙伴共同承担成本、整合全球能力、并采取轻资产策略来快速跟进市场变化 [9] - 雷诺的合作网络呈现轻资产和跨国整合特点：在欧洲与大众、福特共享平台；在亚洲与吉利成立Horse合资公司；在韩国、印度、南美等市场采用合资、授权等方式维持布局 [11] - 雷诺的电动化技术研发也从ACDC入手，将中国优质供应链融入体系以减少自研成本 [11] - 公司战略的核心是以平台吸引盟友、以合作分摊成本、以中国能力作为底层支撑，最终提升在欧洲的品牌群体竞争力 [11] 对中国汽车产业的影响 - 对中国供应链企业是机遇：安培平台广泛采用中国供应链体系，使中国电池、电驱、汽车电子、域控制器等企业有机会通过雷诺进入福特等更多跨国集团的核心项目，从而更深地嵌入欧洲主流体系，提升产业势能并推动全球化 [13] - 对中国整车企业构成新挑战：当福特、雷诺等品牌通过合作获得成本与技术能力补位后，其在欧洲市场的竞争力将发生变化，未来欧洲电动车可能不再是“落后且高成本”，而是“通过合作吸收中国能力后重具速度与成本竞争力”，例如不到两万欧元（约16.4万元人民币）的Twingo姊妹车可能以贴标形式与中国出海车企直接竞争 [13] - 对吉利等特定中国车企是机遇：吉利通过与雷诺成立Horse等合资公司，能够向欧洲输出技术与供应链体系，并以合作者身份参与更多全球项目，例如双方在巴西基于吉利GEA新能源架构成立合资公司并投产新车 [13][14]

中国纯电小车市场现状 - 2025年10月中国纯电小车市场销量表现强劲，多款车型月销破万，其中五菱宏光MINIEV零售量达61,506辆，吉利星愿为44,239辆，比亚迪海鸥为24,706辆，长安Lumin为20,520辆 [1] - 中国纯电小车市场产品性价比极高，5万元人民币即可购买300公里续航的4座小车，9万元人民币可获得500公里以上续航及高速领航辅助等配置 [1] - 中国市场在3-5万、5-8万、8-10万人民币价格区间的纯电小车竞争已非常激烈，新品牌进入难度极大 [48] 欧洲纯电小车市场环境 - 欧洲市场小车价格在过去20年间因法规要求上涨2.5倍，目前仅剩一款燃油小车定价低于1.5万欧元（约12.3万元人民币） [3] - 欧洲市场缺乏低价纯电小车，在2026年初纯电Twingo上市前，仅有一款本土生产的雪铁龙e-C3定价低于2万欧元（1.99万欧元起） [49] - 欧洲市场2万欧元以下的纯电小车选择有限，包括中国生产出口的达契亚Spring（1.69万欧元起）、零跑T03（1.89万欧元起）和比亚迪海鸥（1.99万欧元起） [51] 雷诺Twingo产品策略 - 雷诺Twingo纯电版目标定价在2万欧元以内，旨在打造符合欧洲用户需求的平价小车 [5] - 车辆采用"四轮四角"设计，车身长度不足3.8米但轴距达2.5米，后备箱容积360升，除主驾外三个座椅均可放倒 [12] - 动力系统采用60kW电机，0-100公里/加速12秒，配备27.5度电池支持50kW直流快充，WLTP续航263公里（约合CLTC标准300公里以上） [14] - 通过极致成本控制实现低价，包括取消前舱盖撑杆等设计简化，并可选配非空调系统，通过物理通风口降温 [16][39] 雷诺的中国合作战略 - 纯电Twingo研发周期仅24个月，比雷诺传统车型开发时间缩短一半，主要得益于中国研发团队的高效决策 [57][60] - 项目引入30家中国供应商，包括宁德时代、福耀玻璃、敏实集团等，供应商定点流程平均仅需9周 [61][62] - 中国供应商贡献了总BOM成本的46%，并为项目节省一半开发预算和40%模具费用 [64] - 基于Twingo项目成功经验，雷诺决定将全系车型研发移至中国，目标将研发周期进一步缩短至18个月 [66] 雷诺在中国的战略转型 - 雷诺集团面对2020年80亿欧元亏损进行彻底变革，关闭在华合资公司转为轻资产运营，聚焦研发合作 [72][74][75] - 雷诺中国战略从研发切入，通过ACDC（中国研发中心）融入中国汽车生态圈，与中国供应链建立深度绑定 [78][79][80] - 合作模式包括帮助中国供应链出海，将中国供应商纳入全球采购平台，并开展多项技术合作，如与吉利成立动力总成合资公司、与文远知行推进自动驾驶商业化等 [83][86]

战略规划与执行 - 企业成功首要因素是战略规划 需结合技术判断、市场洞察和地缘政治敏感度制定长期方向 [2] - 战略决策需以10年周期为基准 避免静态视角 动态调整业务布局 [5] - 雷诺中国通过战略收缩砍掉3家合资工厂 仅保留易捷特作为电动车出口基地 避免每年数亿欧元亏损 [9] - 轻资产运营是阶段性战略 需随发展阶段调整 雷诺通过四年重组实现40%成本降幅 [17] 中国市场战略转型 - 中国市场规模2006年超越美国成为全球第一大轿车市场 奠定后续发展基础 [3] - 雷诺停止在华传统燃油车销售 但深化技术合作 将中国作为智能电动技术策源地 [12][13] - 中国供应链使雷诺2万欧元电动车开发成为可能 下一代Twingo纯电车由中国团队主导研发 [14][15] - 成立ACDC研发中心与新能源汽车产业基金 聚焦电池、智驾、芯片等核心技术本土化合作 [20] 全球供应链重构 - 主机厂与供应商关系从采购转向深度绑定 推动中国零部件企业国际化 [25] - 智能电动时代将催生中国版"博世" 未来可能出现3家Tier1巨头 [23] - 中国供应链价值在于完整生态体系 将支撑未来20-30年汽车产业发展 [24] 技术演进路径 - 电动车技术发展分三阶段：三电系统（2018-2022）→电子电气架构（2022-2025）→AI软件周期（2025后） [29] - 当前竞争焦点转向EE架构和操作系统 芯片拓扑结构从5个向20个演进 [29] - 未来5年行业决胜关键在AI能力 场景竞争和用户体验设计成为核心 [32] 行业格局预判 - 车企规模分水岭：100万辆（人工管理）、400万辆（系统管理）、1000万辆（全球货币对冲） [41] - 电动车市场需再经5年洗牌 二手车价格稳定后结束内卷 [41] - 新势力品牌存活取决于规模能力 100万辆是生存门槛 但品牌可能通过资本运作存续 [42] 跨国企业运营经验 - 职业经理人需平衡短期运营（库存/现金流）与长期产业趋势判断 [5] - 企业重组成本优化极限为15-20% 突破需彻底重构商业模式 [17] - 德国BBA培育本土供应商模式可借鉴 中国将复制类似生态链崛起路径 [22][23]

高管变动 - 雷诺首席执行官卢卡·德·梅奥将卸任，出任奢侈品品牌古驰母公司开云集团的CEO，正式卸任时间为7月15日 [1] - 卢卡·德·梅奥离职是为了"在汽车行业之外寻求新挑战"，他是被开云集团"挖走"的 [1] 雷诺业绩表现 - 卢卡·德·梅奥2020年加入雷诺集团时，公司正经历与日产的激烈内部"冲突"，2019年遭遇十年来的首次年度亏损，亏损额达1.41亿欧元，与2018年33亿欧元的净利润相比差距明显 [2] - 卢卡·德·梅奥推行大范围成本削减政策，大幅削减全球员工总数和降低产能，并制定"Renaulution复兴计划" [5] - 2024年雷诺集团全年交付226.48万辆新车，相比2023年增长约1.3%，其中雷诺品牌销量为157.7万辆，同比增长1.8% [5] - 2024年雷诺全年营收达到562.3亿欧元，同比增长7.4%，若剔除汇率影响，实际增幅为9% [6] - 2024年雷诺运营利润创下新高，达到43亿欧元，在营收中所占比重为7.6%，高于2023年的5.6%，略超过2024年初设定的7.5%目标 [6] 开云集团背景 - 开云集团的净利润已经连续5个季度下降，整个集团经营状况堪忧，几经调整品牌高管，仍未能彻底扭转颓势 [6] 市场反应与挑战 - 6月16日巴黎股市开盘时，雷诺股价瞬间暴跌8%，单日市值蒸发超30亿欧元 [7] - 雷诺新CEO将面临三大挑战：持续推进电动化转型、应对中国车企的全球竞争，以及保持雷诺-日产-三菱联盟的稳定发展 [7] 雷诺-日产联盟动态 - 日产汽车计划减少其在合作伙伴雷诺的股份，此次出售将是两家公司长达二十多年的合作关系松绑的最新展现 [8] - 2023年两家公司彻底改革联盟关系，使日产与雷诺在联盟中"平起平坐"，雷诺已经在逐步释放自身在日产的股比 [8] - 今年3月双方同意将彼此的最低持股比例从15%降至10%，任何股份出售都必须与对方协调，并包含优先购买权 [8] 电动化进展 - 2024年雷诺在欧洲的电动化车型销售占比达到33%，其中纯电动车型销售占比仅为9%，混合动力车型占据24%的份额 [10] - 雷诺正在研发两款售价低于2万欧元的纯电动车型，即下一代雷诺Twingo及其Dacia品牌"姊妹车型" [12] - Twingo由雷诺集团在中国设立的研发团队"Advanced China Development Center"开发，相关开发工作正按计划稳步推进 [12] 中国市场战略 - 雷诺将此次在中国的研发项目视为一个关键转折点，首次将新车的研发工作放在中国 [12] - 雷诺希望通过此次合作，更好地利用中国在电动汽车领域的研发实力和供应链资源 [12] - 雷诺已与吉利、东风、敏实、文远知行、宁德时代等中国企业建立战略合作伙伴关系 [13] - 中国不仅是全球最大的新能源汽车市场，还拥有完整的供应链体系和丰富的研发资源 [13]

雷诺集团中国研发战略 - 公司利用中国研发中心(ACDC)设计面向欧洲以外市场的新车型，并借鉴中国市场经验降低生产成本[1] - 上海研发中心专注于开发面向欧洲市场的电动汽车，并致力于为安培和雷诺品牌开发电动化车型[3] - 公司计划通过向中国学习电动汽车软件技术来提升在欧洲市场的竞争力[3] 研发成果与效率提升 - 上海研发中心帮助公司在21个月内开发出Twingo电动汽车，远低于传统3-4年开发周期[5] - Twingo预计售价低于2万欧元(约16.3万元人民币)，计划2026年在欧洲上市[5] - 研发中心帮助达契亚品牌在16个月内完成一款电动汽车开发，创集团最快研发速度[5] 市场表现与销量增长 - 在中国研发支持下，公司在欧洲销量持续攀升[5] - 2023年12月公司销量首次超过Stellantis，2024年达契亚Sandero和雷诺Clio成为欧洲单月最畅销车型[5] - 公司计划将2025-2026年电动汽车销量增长率提升至100%[7] 成本控制与供应链布局 - 上海研发中心目标是在2028年前将下一代电动汽车成本降低40%[7] - 公司正与中国零部件供应商洽谈，帮助其在欧洲设厂[7] - 2022年与敏实集团合作在法国成立电池外壳合资企业，2023年已开始生产[7] 行业趋势与竞争格局 - 中国电动汽车品牌凭借低成本、先进电池和智能化技术获得全球市场青睐[7] - 奔驰在上海设立车联网、自动驾驶和大数据研究中心[8] - 宝马在中国设立德国以外最大研发网络[8] - 日产计划基于中国研发能力向其他市场导入智能电动技术与新产品[8] - 2023年全球电动汽车销量超1700万辆，中国市场占比超60%[8]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口[4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势[6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型或带动欧洲电车市场放量[7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企在欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑[4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，欧洲区订单显示电动化趋势质的转变[15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64%，新车型攻势和价格折扣起作用[19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7%，畅销车型有iX1、i4等[23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143%，3月比亚迪Seal U销量创新高[5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势[37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市[40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放[41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年系列车型放量[46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30%[49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，除宝马外车企认为现阶段达标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成[53] - Stellantis认为放宽考核能避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分[54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本[55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标[57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成[58] 投资建议 - 推荐锂电池宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料湖南裕能等；电源/电驱系统威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域[7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口 [4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 [6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量 [7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑 [4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，订单显示电动化趋势质变 [15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64% [19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7% [23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143% [5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有明确电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势 [37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市 [40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放 [41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年推出6款NEUE KLASSE车型 [46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30% [49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，多数车企现阶段达目标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成 [53] - Stellantis认为放宽考核可避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分满足目标 [54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本 [55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标 [57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成 [58] 投资建议 - 推荐锂电池企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料企业湖南裕能、中伟股份等；电源/电驱系统企业威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域企业 [7][59]