行业总体态势 - 2026年传统汽车集团普遍采取稳健增长策略，核心发力点为新能源业务深化转型与海外市场扩张 [1] - 造车新势力及跨界科技企业凭借2025年高速交付势头与产品口碑，设定大幅超越行业平均增速的激进目标，力求抢占更多智能电动市场份额 [1] - 乘联分会预测2026年国内乘用车零售约2400万辆，同比仅增长1%，新能源渗透率将达61%，较上年提升0.6个百分点，行业进入微增长背景下的激烈存量竞争阶段 [6] 传统车企销量目标与战略 - 多家传统汽车集团基于2025年市场表现，普遍设定10%至15%的同比增长目标，并将新能源业务作为销量提升关键引擎 [2] - 吉利汽车2026年销量目标定为345万辆，同比增长约14%，其中吉利品牌275万辆，极氪30万辆，领克40万辆 [2] - 吉利汽车2026年新能源销量目标达222万辆，同比增长32%，新能源渗透率目标从2025年的55.8%提升至64.3% [2] - 长安汽车2026年计划销售330万辆，同比增长13.3%，其中新能源销售目标140万辆，同比增长26.2%，海外市场目标75万辆，同比增长17.7% [2] - 奇瑞集团2026年销售目标为320万辆，较2025年280.6万辆的销售成绩同比增长14.03% [3] - 奇瑞集团2025年销售新能源车903,847辆，同比增长54.9%，2026年计划推出17款重点车型，旗下五大品牌合力向电动化、智能化发起冲击 [3] - 东风集团2026年整体销量目标定为325万辆，其中新能源汽车170万辆、出口60万辆 [3] - 东风集团2026年将深化与华为合作，并在技术上持续加码，包括发力混动技术和自主车规级芯片等 [3] - 长城汽车采取相对审慎策略，将2026年销量目标定为不低于180万辆，相较于2025年132.4万辆的实际销量有显著提升空间，其新能源业务占比不足三成，转型仍是核心任务 [4] 新势力及跨界车企销量目标与战略 - 造车新势力及跨界科技企业凭借2025年高速增长，设定了更为激进的2026年销量目标，新车密集投放与细分市场突破成为实现目标关键 [5] - 零跑汽车在2025年交付59.66万辆、同比增长103%的基础上，2026年提出冲击100万辆的销量目标，目标增长率高达67.5% [5] - 小米汽车2025年交付量超41万辆，远超原定30万辆计划，2026年将交付目标定为55万辆，同比增长34% [5] - 小米汽车计划2026年推出4款新车，包括SU7改款、SU7行政版以及两款增程SUV，以覆盖不同细分市场，支撑销量增长 [5] - 蔚来提出40%至50%的年销量增长率，以此计算2026年销量目标为45.6万至48.9万辆 [5] - 蔚来ES9和乐道L90激光雷达版已进入工信部公告目录，两款大三排车型将持续巩固其在高端纯电市场的优势地位 [5]

核心运营数据 - 2026年1月公司交付新车27,668辆，同比下降7.5% [1] - 截至2026年1月31日，公司历史累计交付量达到156.79万辆 [1] 产品与技术更新 - 2026年1月公司向用户推送OTA 8.2版本系统更新，包含40项新增功能和25项体验优化 [1] - 更新覆盖辅助驾驶、智能空间和智能电动体验的全面升级 [1] - 随之上线的强化版VLA司机大模型对物理世界的思考与理解能力显著提升，在应对城区复杂路况时的表现更接近人类驾驶水平 [1] 销售与服务网络 - 截至2026年1月31日，公司在全国拥有547家零售中心，覆盖159个城市 [1] - 售后维修中心及授权服务中心共547家，覆盖221个城市 [1] 充电网络布局 - 截至2026年1月31日，公司在全国已投入使用3,966座理想超充站，拥有21,945个充电桩 [1]

核心运营数据 - 2026年1月公司交付新车27,668辆，同比下降7.5% [1] - 截至2026年1月31日，公司历史累计交付量达到156.79万辆 [1] 产品与技术更新 - 2026年1月公司向用户推送OTA 8.2版本系统更新，包含40项新增功能和25项体验优化 [1] - 更新覆盖辅助驾驶、智能空间和智能电动体验的全面升级 [1] - 随之上线的强化版VLA司机大模型对物理世界的思考与理解能力显著提升，在应对城区复杂路况时的表现更接近人类驾驶水平 [1] 销售与服务网络 - 截至2026年1月31日，公司在全国拥有547家零售中心，覆盖159个城市 [1] - 同期售后维修中心及授权服务中心达547家，覆盖221个城市 [1] 充电基础设施 - 截至2026年1月31日，公司已投入使用3,966座理想超充站，拥有21,945个充电桩 [1]

公司运营与交付 - 2026年1月公司交付新车27,668辆 [1] - 截至2026年1月31日公司历史累计交付量达1,567,883辆 [1] 产品与技术升级 - 2026年1月公司向用户推送OTA8.2版本系统更新包含40项新增功能和25项体验优化 [1] - 更新覆盖辅助驾驶、智能空间和智能电动体验 [1] - 随上线的强化版VLA司机大模型对物理世界的思考与理解能力显著提升在应对城区复杂路况时表现更接近人类驾驶水平 [1] 销售与服务网络 - 截至2026年1月31日公司在全国拥有547家零售中心覆盖159个城市 [1] - 公司售后维修中心及授权服务中心达547家覆盖221个城市 [1] 充电基础设施 - 截至2026年1月31日公司已投入使用3,966座理想超充站拥有21,945个充电桩 [1]

核心观点 - 广汽埃安AION V在2025年凭借其全面的产品力在全球市场获得多项权威奖项与顶级安全评级 彰显了其作为高端电动SUV的标杆竞争实力 并印证了广汽集团在全球汽车产业创新中的领先地位 [1][4] 产品安全与可靠性 - AION V先后获得欧洲Euro NCAP与澳大利亚ANCAP双重五星最高安全评级 在成人乘员、儿童保护、行人安全及驾驶辅助四大核心测试中均展现顶级水准 [3] - 顶级安全评级为其全球征程奠定了最坚实的可靠性基础 [3] 海外市场表现与认可 - 在澳大利亚 该车型入围当地权威媒体Drive评选的"2026年度最佳6万澳元以下电动车"决赛名单 [3] - 在东南亚市场表现突出 在新加坡荣获"2025年度A组电动SUV"大奖及"Ready For Adventure"家庭车推荐奖 [3] - 在印尼一举夺得"环保科技SUV象征"和"最受欢迎电动车"两项荣誉 证明了其产品设计对多元市场的广泛适应性 [3] 中国市场表现与行业认可 - 基于对海量真实用户评论的大数据分析 AION V被授予"2024年最具成长性车型"称号 反映了深厚的市场潜力与用户信任 [3] - 在智能化领域备受认可 先后将"2025年金轱辘智能先锋大奖"及"2025年度硬派智驾SUV"等专业奖项收入囊中 [3] 综合产品力与公司实力 - 全面而硬核的产品力是赢得广泛赞誉的核心 包括独特的设计美学、真实可靠的续航与高效补能体验、舒适全能的空间布局以及先进的智能驾驶科技 [4] - 一系列成就强有力地印证了广汽集团在全球汽车产业创新浪潮中的领先实力 及其为全球用户打造世界级智能电动产品的承诺与能力 [4]

公司研发投入与战略 - 公司为国家高新技术企业，近两年研发投入占营业收入比例保持在6%以上 [1] - 公司研发投入以战略导向与市场需求为核心 [1] - 研发聚焦于节能减排、智能电动、绿色氢能、工业技术等产业领域 [1] 公司技术与产品发展 - 公司持续强化技术攻关与产品创新 [1] - 公司稳步提升核心竞争优势 [1]

核心观点 - 理想汽车发布2025年度用车报告，通过详实的数据展示了其庞大的用户基盘、高频的车辆使用、领先的智能技术应用深度以及围绕家庭用户构建的全面产品与服务生态 [2][48] 用户规模与行驶总览 - 2025年，公司陪伴超过154万个家庭出行，累计行驶总里程达261.9亿公里，相当于绕地球65.5万圈 [2][6][48][51] - 在总行驶里程中，纯电驱动里程为165.7亿公里，燃油驱动里程为96.2亿公里，电动化出行占比显著 [6][51] - 单车最长行驶里程达到18.8万公里，体现了车辆的高使用强度 [6][51] 智能驾驶应用 - 辅助驾驶系统被广泛使用，总里程达30.7亿公里，总时长达3729万小时 [9][53] - 智能泊车功能使用频繁，总次数达1.3亿次 [9][53] - 司机大模型VLA全量推送后，月使用率达到80%，指令使用次数达1225.4万次，最常用指令场景为直行、加减速和左右变道 [10][11][53][54] - 主动安全系统全年避免潜在事故822万次，避免极端事故16,172次 [12][55] 智能座舱交互与娱乐 - 语音助手“理想同学”全年被唤醒25.2亿次，执行免唤醒指令1.7亿次 [14][57] - 实时语音对话模型“小同桌”对话次数达1894.9万次，“任务大师”功能触发车辆数达100.6万辆 [14][57] - 座舱娱乐系统使用时长惊人，副驾及后舱娱乐屏使用时长1.1亿小时，其中追剧时长5251.4万小时，听歌时长3.1亿小时 [17][60] - 用户最爱听的歌曲是《唯一》，欢唱最多的歌曲是《告白气球》 [17][60] - 座舱舒适性功能使用频繁，按摩总时长3122.2万小时，驻车使用沙发时长1.7亿小时，冰箱开关次数达1.0亿次 [17][61] 用车服务与安全保障 - 车辆安全功能普及率高，哨兵模式使用9.7亿次，副驾下车卫士使用3.2亿次，开启车辆数占比达81.3% [20][63] - 对外放电功能使用108.8万次，拓展了车辆户外使用场景 [20][63] - 公司提供全面的售后服务，全年完成道路救援10.1万次，最远救援距离达1482公里，提供取送车服务74.9万次，7x24小时客服服务1143.7万次 [35][76] 技术升级与功能迭代 - 辅助驾驶实现重磅升级，包括全系标配ATL全天候激光雷达、量产搭载英伟达Thor芯片、实现全场景端到端辅助驾驶、VLA司机大模型全量推送等 [27][66] - 智能座舱重磅升级，包括理想同学形象与Agent升级、搭载MindGPT 3.1语言模型、新增无麦K歌等10多项应用 [28][69] - 智能电动领域新增“智能油电”功能，自2025年9月上线至年底，在L系列车型上触发41.5万次，为用户节省175万元，并将增程器工作减少47%以提升静谧性 [20][21][63] 充电网络建设 - 充电基础设施快速扩张，截至2025年底，全国已建设理想超充站3907座，覆盖286个城市，布局超充桩21,651根 [32][73] - 超充站年度充电总量达5.3亿度，全年提供充电服务1953万次，其中为理想用户服务871万次，为其他品牌用户服务1082万次，体现了网络的开放性与利用率 [33][73] - 超充技术提速，最快可实现10分钟充电500公里，理想纯电用户在5C桩的平均充电时长为10.9分钟 [31][33][74] 用户社区与生态 - 理想汽车构建了活跃的用户社区，全年发帖42.2万篇，其中8609篇被推荐为精华，组织社区话题活动超过300次 [38][39][79] - 公司组织线下活动增强用户联结，全年组织“理想周末”活动100场，覆盖北京、成都等18个城市 [40][80] - 理想商城生态活跃，全年上线新品131件，累计销量达243万件，车载无线麦克风、车内悬浮桌板、理想同学毛绒挂件等成为热门单品 [44][84]

核心观点 - 上汽集团2025年实现整车销售450.7万辆，同比增长12.3%，终端零售467万辆，成功筑底企稳并回升提速，2026年将迎来第一亿位用户 [1] - 公司以新形象、新技术、新生态为驱动，推动自主品牌、合资业务与海外市场协同并进，实现整体业绩与品牌形象全面提升 [1] 整体业绩与改革成效 - 2025年整车销售450.7万辆，同比增长12.3%，终端零售467万辆，保持国内行业领先 [1] - 2025年第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，归母净利润20.8亿元，同比增长644.9% [4] - 2025年前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9%，归母净利润81亿元，同比增长17.3% [4] - 公司通过全面深化改革，整合资源，聚焦主业，改革攻坚取得阶段性成效 [1] 自主品牌发展 - 2025年自主品牌累计销量292.8万辆，同比增长21.6%，占集团整体销量比重达65%，较2024年提升5个百分点 [2] - 通过整合乘用车、国际、研发总院、零束科技、海外出行公司组建“大乘用车板块”，实现全链条协同 [2] - 在商用车领域，以上汽大通为核心整合跃进、申沃客车等品牌，成立“商用车执管会”，聚焦轻型商用车 [2] - 上汽乘用车2025年销量88.7万辆，同比增长25.4% [4] - 智己品牌2025年销量突破8.1万辆，同比增长23.7%，连续四月销量破万 [4] - 多款车型成为爆款：尚界H5上市1小时大定破万，累计交付超2万辆 [3]；智己LS9上市25分钟订单突破5000 [3]；MG4累计订单突破6万辆，单月销量稳定在1万辆以上 [3] 新能源汽车与技术投入 - 2025年新能源汽车销售164.3万辆，同比增长33.1%，成为集团增长重要动力 [5] - 公司在电动化、智能化领域累计投入超1500亿元，拥有有效专利近26000项 [5] - 技术研发体系分为“智慧脑”、“健壮身”、“强劲心”：“智慧脑”聚焦智驾与座舱，端到端智驾大模型已量产 [5]；“健壮身”涵盖车身与电池安全，自研系统达成“零自燃”纪录 [5]；“强劲心”指动力系统，混动专用发动机热效率领先，超级增程、半固态电池已应用 [5] 合资业务与技术协同 - 与大众、奥迪、通用等国际车企合作进入技术共享、联合开发新阶段 [6] - 别克至境L7搭载“真龙增程”，上市10天大定突破1.2万辆 [6] - 奥迪E5 Sportback应用前沿智能驾驶大模型 [6] - 2026年产品规划：智己将推增程式SUV，尚界将发布两款新车（含轿跑），上汽大众将首推2款增程式车型，上汽奥迪将推出首款纯电SUV奥迪E8 [6] 战略投资与产业生态 - 自2021年启动战略直投以来，累计投资额超180亿元，推动24家企业上市 [6] - 已投资智元机器人、地平线、魔门塔（Momenta）、清陶能源等科创领军企业 [6] - 2025年新增投资中近七成集中于AI、人形机器人、高端制造等新质生产力领域 [6] - 通过“投其用、用其投”的产投协同模式，构建开放、协同、持续进化的产业生态 [7] 海外市场与Glocal战略 - 2025年海外市场销售整车107.1万辆，同比增长3.1%，成为“第三增长极” [8] - MG品牌在欧洲市场销量突破30万辆，连续11年蝉联中国汽车品牌欧洲销量冠军 [8] - 在欧洲多国市场取得里程碑：意大利、西班牙、法国历史累计销量均突破10万辆 [8]；英国历史累计销量突破37万辆，其中纯电动车销量突破10万辆 [8] - 海外运营呈现全产业链协同格局：在伦敦等地进行前沿技术研发 [8]；在泰国、印尼等地建立整车制造基地 [8]；安吉物流自营船队保障供应链稳定，缩短交付周期 [8] - 推行“Glocal 3.0”战略（全球化思维，本地化行动），针对不同市场提出本地化品牌主张 [9] - 已在海外构建1个“三十万辆级”的欧洲市场和5个“五万辆级”市场（美洲、中东、澳新、东盟、南亚），产品和服务覆盖全球170多个国家和地区 [9] - 公司海外累计销量已突破600万辆 [9] - 未来三年计划推出17款全新海外车型，覆盖燃油、纯电、混动等多种技术路线 [9]

公司表现与市场定位 - 尊界S800单月交付量突破4000台 [1] - 尊界S800单车均价超过90万元人民币 [1] - 公司产品正在改变中国富人的消费观念 [1] 行业趋势与竞争格局 - 智能电动新时代正在重塑豪华汽车的定义权 [1] - 尊界S800通过“技术领先定义豪华”抓住了时代契机 [1] - 尊界S800被视为重塑中国高端汽车市场消费格局的产品 [1]

公司概况 - 沪光成立于1997年，主营汽车线束，产品分为低压与高压 [1] - 公司于2020年在A股上市，已成长为汽车线束行业领先者 [1] - 公司成功开拓国内外多家知名头部车企，把握了本土线束厂商在新势力客户上的竞争优势 [1] 行业市场前景 - 智能电动趋势催生高压线束大规模应用，ASP在传统低压线束2-4千元基础上可提升千元级别 [2] - 2030年汽车线束市场规模预计将超过1200亿元，较2024年增量约270亿元，年化增速4% [2] - 预计2030年低压线束市场规模约950亿元，年化增速3%，高压线束市场规模260亿元，年化增速9% [2] 公司竞争优势与业务发展 - 公司研发强度长期高于零部件行业均值，紧握高压线束发展机遇，加速国产替代、绑定头部客户，形成显著卡位优势 [3] - 公司线束主业处于规模与盈利能力双升阶段，固定费用被明显摊薄，并通过纵向拓展连接器业务提升配套价值量及盈利水平 [3] - 公司横向拓展机器人线束业务，已实现产品出货，并被授权成为智元机器人增值合伙人，有望形成长期成长新曲线 [3] 财务表现与预期 - 预计公司2025-2027年归母净利为6.9亿、8.8亿、10.7亿元，同比增速分别为+3%、+28%、+21% [4] - 公司未来三年归母净利复合增速预计为17% [4]