公司近期动态与市场关注 - 公司因高管减持计划与业绩持续下滑受到市场广泛关注 [2] - 包括董事兼总经理在内的六名高管计划以集中竞价方式合计减持不超过约62.55万股股份，占总股本的0.13% [2] - 公司首次公开回应，强调高管团队对公司战略及青稞酒独特的差异化价值高度认同，并对未来发展充满信心 [2] 公司财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入8.80亿元，同比减少10.79% [2] - 前三季度实现归母净利润0.22亿元，同比大幅下滑62.03% [2] - 2025年上半年营收与净利润已呈现双降态势，其中净利润同比下降超过三成 [2] 公司经营战略与应对措施 - 公司将坚持白酒主业，围绕"保持战略定力、集聚内生动力、激发市场活力、发扬青藏耐力"的经营思路应对挑战 [2] - 具体措施包括聚焦"品质至上、文化赋能、酒旅融合、数字化引领以及国际化布局"等关键动作 [2] - 公司根本出路在于聚焦并放大青稞酒"好而不同"的独特价值，展现出坚持长期主义的决心 [3] 行业背景与公司前景 - 当前白酒行业处于深度调整期 [3] - 公司作为青稞酒龙头，能否凭借其差异化特色和战略调整渡过难关，仍有待市场检验 [3]

捐赠概述 - 公司全资子公司青海互助青稞酒销售有限公司向青海天佑德教育基金会捐赠人民币450万元 [2] - 本次捐赠事项经公司第五届董事会第二十四次会议审议通过，无需提交股东大会审议 [2] - 本次捐赠不涉及关联交易 [2] 董事会审议情况 - 公司于2025年11月17日以通讯表决方式召开第五届董事会第二十四次会议，所有11名董事均出席 [8] - 关于捐赠的议案获得董事会全票通过，赞成11票，无反对和弃权票 [9] 受赠方基本情况 - 受赠方为青海天佑德教育基金会，业务主管单位是青海省教育厅，原始基金数额为三百万元人民币 [3] - 基金会业务范围包括资助教育条件改善、师资培训、学生奖励及资助贫困地区教育事业发展等 [3] 捐赠对公司的影响 - 本次捐赠资金来源于子公司自有资金，旨在帮助改善落后地区教育环境，履行社会责任 [4] - 捐赠不会对公司的正常经营产生重大不利影响 [4]

捐赠行为概述 - 公司全资子公司青海互助青稞酒销售有限公司向青海天佑德教育基金会捐赠人民币450万元 [1] - 捐赠目的为帮助改善落后地区教育环境，促进公益教育事业发展 [1] 捐赠性质与影响 - 此次对外捐赠是公司履行社会责任、回馈社会的表现 [1]

公司捐赠行为 - 公司全资子公司青海互助青稞酒销售有限公司向青海天佑德教育基金会捐赠人民币450万元 [1] - 捐赠目的为帮助改善落后地区教育环境并促进公益教育事业发展 [1] - 该行为是公司履行社会责任和回馈社会的表现 [1]

全国糖酒会概况 - 第113届全国糖酒商品交易会于10月16日至18日在南京举行，展览规模达18万平方米，吸引超4000家展商和30万观众参与[1] - 全国糖酒会自1955年创办，是中国酒类食品行业的权威专业展会平台，被誉为行业"晴雨表"[1] - 本届糖酒会特别设立总面积5000平方米的"江苏省投资促进洽谈区"，为各地特色产业提供展示窗口与合作机遇[1] 对口支援协作合作展示 - 展会设立"南京市对口支援协作合作展示专区"，集中推介展示对口支援协作合作地区名特优产品[1] - 南京市目前承担8个地区的对口支援、对口协作、对口合作工作任务[2] - 青海省西宁市是对口地区参展商最多的城市，共有20家企业参展，展示有机枸杞、藏牦牛肉、青稞酒等系列特色产品[1] 参展企业与产品亮点 - 新疆伊宁伊牧欣供应链（南京）有限公司展示伊犁州最大乳制品全产业链企业伊牧欣乳业的散牧草饲牛奶系列产品，是对口地区唯一租赁4个标摊并做特装展示的企业[2] - 湖南张家界市组织6家企业参展，重点推介张家界特色产品"莓茶"，张家界莓茶种植面积达18万亩，占全国莓茶种植面积三分之一以上[2] - 陕西省商洛市、辽宁省鞍山市、重庆市万州区等对口援助地区也有企业参与展会[2] 产品销售渠道拓展 - 南京市对口支援协作合作地区优质农特产品已进入南京市场，线上可通过"832""鲜丰汇""本来生活"等平台采购[2] - 线下在宁农特产品展示展销馆可一站式选购，全市已有溧水区西藏印象馆、青海消费帮扶南京生活体验馆等多个展示展销馆[2] - 对口地区企业通过糖酒会平台打开全国市场，推动当地产业发展[1][2]

核心观点 - 公司以青稞为核心 通过全产业链整合 科技赋能及国际化战略应对行业深度调整 同时通过文旅融合与跨界延伸探索新增长点 [1][5][6][8] 产业链布局 - 采用订单农业+自建基地模式 在贵南牧场 山丹军马场等地建立25万亩青稞种植基地 [3] - 上市以来累计收购青稞34.78万吨 采购金额超10亿元 间接惠及数万农牧民 [5] - 建设6.8万吨青稞存储基地以应对原料价格波动 形成种植 生产 研发 销售全产业链体系 [5] 科技研发投入 - 设立中国青稞酒研究院 博士后工作站和CNAS认证实验室 [6] - 2023年投资2.1亿元推进1.73万吨原酒陈化老熟技改项目 [6] - 申请专利十余项 参与制定行业标准数项 建立白酒挥发性风味数据库以优化高端产品工艺 [6] 国际化与市场拓展 - 2013年收购美国马克斯威酒庄 2015年通过美国TTB认证 [8] - 产品进入Costco连锁商超 重点布局旧金山和圣荷塞市场 [8] - 出口型产品获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大赛金奖和银奖 美国烈酒大赛最佳酒品奖 [8] 业务多元化延伸 - 利用酒糟制作饲料和美妆原料 规划建设西藏阿拉嘉宝酒庄文旅项目 [8] - 彩虹部落·天酿景区成为旅游打卡地 投资的互助土族故土园成为青海5A级景区 [9] - 采用前店后厂销售模式 通过旅游定制酒和文创产品实现销售转化与现金流平衡 [9][10] 战略定位 - 跨界业务遵循小步快跑 快速迭代原则 单一项目投入可控 为核心主业探索新增长点 [8] - 文旅融合带来的品牌溢价和消费者忠诚度价值难以用短期利润衡量 [9]

股价表现 - 9月22日盘中下跌2.03%至9.63元/股 成交额3332.08万元 换手率0.72% 总市值46.14亿元 [1] - 主力资金净流入26.03万元 大单买入占比23.63% 卖出占比22.84% [1] - 年内累计下跌10.33% 近5日跌4.08% 近20日跌8.02% 近60日涨3.89% [2] 公司基本面 - 主营业务为青稞酒研发生产销售 核心产品包括互助/天佑德/八大作坊/永庆和系列 [2] - 收入构成：青稞白酒84.62%（其中100元以上产品占44.44% 100元以下占40.19%）其他品牌酒类13.04% 葡萄酒0.69% [2] - 2025年上半年营业收入6.74亿元 同比减少11.24% 归母净利润5146.02万元 同比减少35.37% [2] 股东结构 - 股东户数5.15万户 较上期减少1.61% 人均流通股9234股 较上期增加1.64% [2] - 招商中证白酒指数A持股2385.81万股（增持313.51万股） 酒ETF持股614.23万股（增持76.48万股） 香港中央结算减持185.9万股至292.47万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现8.42亿元 近三年累计派现1.12亿元 [3] 行业属性 - 申万行业分类：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ [2] - 概念板块涵盖证金汇金/葡萄酒/小盘/电子商务/白酒等 [2]

农特产品资源与品牌建设 - 乡城县拥有10个品种的农产品通过国家有机认证，并成功创建了包括乡城苹果、乡城松茸、乡城藏猪在内的11个地理标志证明商标 [3] - 当地积极推进农产品品牌建设，重点打造区域公用品牌，成功培育多家食品加工企业，认证多个特色产品，有效提升了产品附加值和市场竞争力 [6] - 通过构建“线上+线下”“产地+市场”一体化流通体系，在浙江大型商超设立专销点50余个，使乡城农产品走向全国市场 [6] 产品展示与现场交易 - 农特产品展展示了苹果、藏梨、青稞、虫草等特色农产品以及葡萄酒、青稞酒、松茸饼干、树椒酱等深加工食品 [3] - 深加工产品既保留了原料的营养价值，又延长了保质期，让特色农产品能够销往更远地区 [3] - 活动当日有超千名当地民众与游客到场采购，现场交易活跃 [6] 文旅融合与推广策略 - 然乌乡的展位将农特产品与文创产品、徒步路线相结合，农文旅推介官表示其目标不仅是出售产品，更是传递乡村运营概念，推广当地文化和文旅情况 [4] - 活动是2025大香格里拉环线·乡城白色灌礼文化周的特色活动之一，文化周通过一场开幕式和七大特色活动，为游客呈现民族风情与田园诗意 [6] - 手工艺品展台展示了竹编工艺、木碗、糌粑盒等工艺品以及代表乡城独特建筑文化的白藏房模型，乡城县拥有全国最大的白藏房群 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收同比减少11.24%至6.74亿元，净利润同比减少35.37%至5146.02万元 [2] - 2024年净利润大幅减少52.96%至4213.53万元，重要子公司青海互助青稞酒销售有限公司净利润减少36.97%至5632.97万元 [4] - 2017年出现上市以来首亏，净利润减少143.57%至-9416.43万元，2020年净利润亏损1.15亿元刷新最差业绩记录 [7][8] 产品结构分析 - 100元及以上青稞白酒2025年上半年营收2.99亿元（同比减少10.19%），100元以下产品营收2.71亿元（同比减少11.44%） [2] - 葡萄酒业务2025年上半年营收464.32万元（同比减少6.89%），其他青稞酒类与其他品牌酒类营收分别减少71.77%和11.69% [2] - 2024年100元及以上青稞白酒营收5.74亿元（同比减少0.66%），100元以下产品营收4.96亿元（同比增长1.17%） [3] 区域市场表现 - 2025年上半年青海省内市场营收4.61亿元（同比减少8.49%），省外市场营收1.98亿元（同比减少17.18%） [2] - 2024年青海省内营收7.97亿元（同比减少1.23%），省外营收4.28亿元（同比增长14.25%） [3] - 青海省内营收占比从2015年的69.75%降至2024年的63.48%，省外营收占比从29.76%提升至34.08% [9] 四化战略实施 - 推行县域化、国际化、年轻化、终端化战略，通过光瓶酒和百元左右盒装酒组合开拓县域市场 [1][3] - 利用葡萄酒、威士忌、热巴青稞酒、低度果味预调酒等产品实现年轻化 [1][13] - 战略被业内认为指导意义大于实际意义，年轻化和国际化方向为时尚早 [1][4] 国际市场拓展 - 美国子公司OG连续亏损，2022-2024年营收从2879.29万元降至887.03万元，净利润累计亏损4907.19万元 [12] - 2025年上半年OG营收307.36万元，亏损1302.28万元，2024年7月决议增资400万美元支持运营 [12] - 2024年启动出海战略，Tashi青稞白酒、Tibetu青稞威士忌进入美国市场 [13] 管理层调整 - 2025年8月聘任老将鲁水龙为副总经理，负责西北五省以外市场的战略规划与业务拓展 [1][6] - 鲁水龙曾于2020年3月出任总经理，2022年12月因个人原因辞职 [8] 历史扩张挑战 - 2015-2016年进行多品类扩张，收购中酒时代布局酒类垂直电商，在美国设立子公司OG [6][7] - 收购的中酒时代连续亏损，2017年计提约1.79亿元商誉减值，美国子公司OG持续亏损 [7][12] - 扩张导致2017年出现上市首亏，2019年净利润下降66.42%至3611.83万元 [7][8] 行业竞争环境 - 白酒行业处于深度调整期，名酒渠道下沉对区域酒企形成挤压 [4][10] - 作为西北区域型酒企，面临人口少、消费能力低的市场环境，主打青稞特色属于小品类 [4] - 在西北市场需面对汾酒、西凤、伊力特等品牌竞争，全国化缺乏品牌形象和超级大单品 [10]

公司投资动态 - 公司向美国全资子公司Oranos Group Inc增加注册资本400万美元 分多次实施[1] - 近期完成最后一笔60万美元注资 折合人民币4295940元[1] - 本次增资完成后对OG总出资额达1600万美元[1] 投资进度 - 400万美元增资事项已全部实施完成[2] - 此前分别注资275万美元和65万美元[1] - 相关进展公告通过巨潮资讯网及四大证券报披露[1] 公司治理 - 投资决议经第五届董事会第十一次会议审议通过[1] - 董事会保证信息披露真实准确完整[1] - 公司全称为青海互助天佑德青稞酒股份有限公司[1]