巴菲特持仓变动 - 伯克希尔一季度大幅减持银行股（美国银行、花旗集团），同时加仓消费股星座品牌（酒企）和Pool Corl（泳池设备）[1] - 星座品牌市值2500亿人民币，介于五粮液和山西汾酒之间，85%业务为啤酒（科罗娜、莫德罗品牌），15%为葡萄酒和烈酒[1] - 加仓逻辑符合"好公司+好价格"理念：公司营收年化增速0-5%但稳定性强[1] 全球酒企股价表现 - 2018-2024年星座品牌股价下跌3%，同期标普500上涨120%[5] - 2021年底至今全球前10大酒企中8家下跌：帝亚吉欧(-42.6%)、五粮液(-37%)、保乐力加(-55.5%)、泸州老窖(-47%)跌幅居前[7] - 仅百威英博(+10.7%)和安贝夫(+4.8%)实现正收益[7] 酒企财务表现 - 近3年部分酒企保持增长：山西汾酒净利润增长130.4%、泸州老窖现金流增长149.2%、茅台净利润增长64.4%[9] - 部分企业出现下滑：帝亚吉欧营收下降6.95%、保乐力加现金流下降13.6%、喜力净利润下降70.6%[9] 估值收缩现象 - 酒企PE普遍腰斩：茅台从51.4倍降至22.3倍，五粮液从38倍降至15.4倍，帝亚吉欧从34.8倍降至17.8倍[11][12] - 市现率PCF同步下降：茅台从40.7倍降至21.5倍，五粮液从33倍降至10.2倍[11] 估值收缩原因 - 疫情后健康观念转变导致烈酒需求下降，高端烈酒从奢侈品定位回归普通消费品[16][18] - 中国白酒表现相对较好，但估值同样从40-50倍降至10-20倍区间[15][17] 投资价值分析 - 星座品牌真实PE约15倍，年利润增速5%，2024年自由现金流20亿美元全部用于分红回购（综合股息率6%）[22][23] - A股白酒股息率约4%，若提高分红率至星座品牌水平，潜在股息率可达5-7%[24] - 自由现金流指数成分股（如美的集团自由现金流率14.53%）显示A股公司潜在股息率可达10%+[28][29]

A股复盘 | 机器人出货急了？ / 2025.04.01 如果说昨天的套人低级一些，今天这个套人就高级了。 先看指数，上午涨势不错，一上来就高开，而且持续性还可以，除了缩量一点 点，其他没毛病。估计有人认为反弹，就进去了！ 再看个股，医药大涨哎！多久没有见过这种情况了！ 但是，同志们，注意了啊， 好多人趁着大涨赶紧卖了啊！ | | | 链接在此！ https://ustr.gov/sites/default/files/files/Press/Releases/2025/2025%20 National%20Trade%20Estimate%20Report.pdf 二是，本轮震荡调整可能持续到四月底！ 据信达证券统计，每年 1-4 月市场风格的季节性规律较强，尤其是 2月小盘成 长胜率较高，4 月大盘价值胜率较高。以这个维度来看， 风格转变至少要到 4 月底。 指数如果重新跌回震荡区间下沿，则可能会重演去年 12 月到今年 1月的风格， 风格偏红利价值， 持续时间可能为 1个月左右。 开源证券在分析PMI数据时指出，今年一季度GDP同比约5.2%。其中第一、二、 三产业约为4.0%、5.7%、5.1%。若考 ...