经营概况 - 公司2025年中报营业总收入5.25亿元，同比上升44.57% [2] - 归母净利润9987.03万元，同比上升324.5% [2] - 扣非净利润8613.06万元，同比上升190.69% [2] - 第二季度单季营业总收入3.32亿元，同比上升42.75% [2] - 第二季度归母净利润6959.53万元，同比上升239.4% [2] - 第二季度扣非净利润6479.72万元，同比上升193.44% [2] 盈利能力 - 毛利率28.42%，同比增加20.92% [8] - 净利率19.0%，同比增加194.23% [8] - 每股收益0.6元，同比增加328.57% [8] - 每股净资产9.3元，同比增加9.05% [8] - 每股经营性现金流0.52元，同比增加3.56% [8] 收入与利润增长 - 风电配套类产品收入同比增长78.43% [5] - 非金属模具类产品收入同比增长30.52% [5] - 车辆部件类产品收入同比增长26.06% [5] 成本控制与费用优化 - 三费占营收比5.81%，同比下降32.47% [6][8] - 财务费用同比减少110.16%，主要因汇兑收益增加 [6][8] 资产与负债 - 货币资金3.46亿元，同比增加36.57% [8] - 应收账款4.8亿元，同比增加32.89% [8][9] - 有息负债2265.53万元，同比增加77.24% [8] 主营收入构成 - 风电配套类收入2.27亿元，占比43.25%，毛利率29.98% [8] - 非金属模具类收入2.09亿元，占比39.89%，毛利率26.46% [8] - 车辆覆盖件类收入7552.74万元，占比14.39%，毛利率29.80% [8] - 其他主营业务收入1106.35万元，占比2.11%，毛利率21.47% [8] - 其他(补充)收入190.68万元，占比0.36%，毛利率43.51% [8] 投资活动与现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额同比增加99.59% [10] - 现金及现金等价物净增加额同比增加270.72% [10] 发展展望 - 公司将继续深耕复合材料制品领域，关注新兴领域应用机遇 [11] - 公司与全球知名企业建立长期稳定合作关系，具备较强市场竞争力 [11]

双一科技 2025 年电话会议纪要分析 公司概况 - 主营业务为复合材料制品精密加工及自动化控制模具研发制造 应用领域包括风电部件(占比最高)、非金属模具、车辆部件、游艇[3] - 核心客户群覆盖维斯塔斯(亚太区主供)、西门子歌美飒(欧洲区40%份额)、金风科技等风电龙头 以及卡特彼勒、比亚迪等车辆制造商[3][7][19] 2025H1 财务表现 - **营收** 5.25亿元(+44.57% YoY) 其中： - 风电配套产品 2.27亿元(+78.43%) - 非金属模具 2.09亿元(+30.52%) - 车辆部件 7552.74万元(+26.06%) - 游艇 798万元(+90%)[2][4] - **净利润** 9987.03万元(+324.5% YoY) 扣非净利润8613.06万元(+190.7%)[3][4] - **毛利率提升驱动因素**： - 国内规模效应+降本增效(用工人数减少但产能增加)[14] - 海外高毛利订单占比提升(海外业务毛利率显著高于国内)[4][5][14] 产品线运营详情 风电配套产品 - **出货量**：H1 1700-1800套 单价11-12万元/套 预计H2持平[2][4] - **机型结构**： - 维斯塔斯15MW机型：2025年预计发货10套(单价120万) 2026年或达30-40套[7][8] - 西门子14MW机型：2025年30套(单价100万) 2026年或达80套[7][8] - 海上风电溢价30%(16MW机型单价近30万元)[15][18] - **新客户进展**： - 恩德6MW机舱罩订单200-400套 金风德国市场12MW设备100套[8][22] 模具业务 - **出货量**：H1约4万平米 海外订单毛利率显著高于国内[2][4][9] - **客户拓展**： - 已进入维斯塔斯供应链 正与西门子洽谈新型叶片模具[9][19] - 印度阿达尼、安迅能等海外客户订单持续落地[6][9] - **2026年展望**：换型年将带来需求高峰 叠加海外订单 业务量或超2025年[12][13] 产能布局 - **当前产能**：风电产品4500套/年(原5000套 因兆瓦升级调整)[15][17] - **扩建计划**： - 盐城基地新增2万平米产能[15] - 通辽已完成客户认证 盐城认证中[17] - **备用基地**：可随时启动应对订单增长[17] 市场展望 风电行业 - **国内市场**：2025H2装机需求强劲 但2026年或因五年规划周期略有下降[12][25] - **海外市场**： - 维斯塔斯/西门子等核心客户需求持续增长[5][7] - 新机型份额将逐年提升(如西门子份额三年内或达60%)[22] - 贸易政策影响有限 暂无强制本地化要求[20] 新兴业务 - **低空经济**：已服务山河智能、小鹏等客户 2025H1模具收入700-800万元[24] - **3D打印**：涉足航空航天领域小批量生产 使用PEEK材料[10] - **复合材料**：列为未来重点拓展方向[26] 风险因素 - **原材料价格**：树脂/玻纤价格暂稳 但波动由公司承担[21] - **价格压力**：海外订单年降约5%[22] - **产能转移**：需完成盐城/通辽客户认证[17]

行业与公司概述 - 行业：风电配套、非金属模具、车辆部件、游艇及低空领域[1][2] - 公司：双一科技，主营风电配套类产品（机舱罩、轮毂罩）、非金属模具（叶片模具）、车辆部件（大巴车内饰、电池箱上盖）、游艇及低空领域模具[4] --- 财务表现 - **2025年上半年营收**：6.13亿元（同比增长190.7%），净利润9,987.03万元（同比增长324.5%）[2][4] - **分业务收入增长**： - 风电配套类：2.27亿元（+78.43%） - 非金属模具类：2.09亿元（+30.52%） - 车辆部件类：7,552.74万元（+26%）[2][4] - **毛利率提升**： - 风电配套类：受益于国内规模效应（发货量增加）及海外高毛利（35%-36%，比国内高10个百分点）[2][7] - 车辆部件类：29.8%（+7个百分点），低空产品毛利率达40%[5][21] --- 风电配套业务 - **国内装机节奏**：2025年上半年装机量高于往年，四季度集中交付[2][12] - **海外市场**： - 上半年销售额7,000万元（同比+100%），全年占比预计近50%[2][6] - 主流产品：维斯塔斯15兆瓦（预计2025年交付10套）、西门子14兆瓦（预计30-40套，2026年或达100套）[2][9][10] - 高毛利驱动：海外订单（如印度阿达尼、韩国斗山）贡献显著[15] - **全年交付预期**：机舱罩3,500套（上半年已完成1,700套）[11] --- 非金属模具业务 - **叶片模具**： - 上半年收入2.09亿元（与去年持平），下半年因国内装机减少或下滑[2][16] - 海外开拓：印度阿达尼项目交付，韩国斗山、西门子订单预期[16] - **未来占比**：海外销售占比有望从10%提升至20%+[3][17] - **价格趋势**：2022-2024年稳定（阳膜2,000元/㎡，阴膜3,200元/㎡，整体均价4,000-4,100元/㎡）[19][20] --- 车辆部件业务 - **增长驱动**： - 大巴车销售增加（毛利率20%+） - 低空产品增速近翻倍（全年预期1.5-1.6亿元）[5][21][22] - **细分领域**： - 工程车罩：稳定（毛利率17-18%） - 电池箱上盖：下半年预计改善（蜂巢/深蓝动力订单）[22] --- 其他业务 - **游艇业务**： - 收入占比<10%，美国需求旺盛，国内定制化为主 - 2025年收入预期1,700-1,800万元（同比+20%），全年或扭亏[23][24] - **低空领域**： - 客户包括山河（固定翼）、腾盾（物流机翼模具），收入达千万级[25] - 物流类产品或率先放量[25] --- 战略与风险 - **并购计划**：关注澳洲商用车配件企业（并购金额约8,000万元）[5][26] - **政策影响**： - 国家136号文件（绿电电价市场化）对风电业务影响有限[27] - 风机叶片质量问题需政策反内卷以改善行业盈利[28] - **未来趋势**： - 2026年国内风电装机或减弱（十五五规划初期），海外持续增长[13] - 模具业务受益于大兆瓦趋势及海外扩张[27] --- 数据补充 - **单位换算**：1亿元=100 million，1,000万元=10 million[2][4]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为5.25亿元，同比增长44.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9987.03万元，同比增长324.50% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8613.06万元，同比增长190.70% [1] - 基本每股收益为0.6元 [1] 产品收入 - 风电配套类产品（风电机舱罩/轮毂罩和叶片根）收入2.27亿元，同比增长78.43% [1] - 非金属模具类产品收入2.09亿元，同比增长30.52% [1] - 车辆部件类产品（含工程机械/商用车和乘用车）收入7552.74万元，同比增长26.06% [1] 业务发展 - 2025年上半年公司主要产品出货量均较去年同期增长 [1]