政策指引与市场机遇 - 工业和信息化部印发《高标准数字园区建设指南》为算力等核心支撑领域带来发展新机遇 [1] - 政策目标到2027年建成200个左右高标准数字园区实现规上工业企业数字化改造全覆盖并优化算力基础设施 [2] - 每个高标准数字园区需建设至少1个公共算力枢纽预计新增40万卡服务器硬件需求对应约800亿元市场规模 [2] - 政策组合拳通过税收、绿电价格、算力券等支持西部园区多元算力集群将其度电算力成本压至全国最低 [2] 行业增长趋势 - 预计2023年至2028年中国智能算力规模年复合增长率达46.2% [3] - 受生成式AI推动2023至2024年间AI服务器出货量增长超40% [5] - 预估2026年AI服务器占整体服务器出货比重将升至17%2029年进一步成长至20%以上 [5] 上市公司布局与进展 - 芯原微电子2025年第三季度新签订单15.93亿元同比增长145.80%其中AI算力相关订单占比约65% [4] - 中天科技全系列400G光模块已规模量产交付800G光模块产品预计年内可实现量产 [4] - 中天科技112G高速铜缆实现量产满足AI算力集群低延迟传输需求224G发泡FEP高速铜缆预计四季度量产 [4] - 科技企业可依托芯片研发能力升级算力硬件传统企业可围绕数字化需求布局如制造业借助算力推进智能制造 [4]

公司产品与技术布局 - 公司将提升算力服务相关产品作为重要技术方向 [2] - 采用VCSEL、EML、硅光三种技术路线的全系列400G光模块均已实现规模量产交付 [2] - 800G光模块产品预计在年内实现量产 [2] - 112G高速铜缆已实现量产，可满足数据中心高密度互联及AI算力集群低延迟传输需求 [2] - 224G发泡FEP高速铜缆正在研发中，预计第四季度量产 [2] - 公司研制的数据中心用弯曲不敏感四芯光纤可为数据中心高效运行及满足AI算力需求提供保障 [2] 行业发展趋势与需求 - 人工智能和算力按距离和场景分层次大规模应用的核心材料和部件包括铜缆高速连接、光纤和光模块 [2] - 数据中心高密度互联及人工智能算力集群存在低延迟传输的迫切需求 [2] - 公司产品布局旨在为未来超高速数据传输场景筑牢技术根基 [2]

财务表现 - 上半年归母净利润15.68亿元 同比增长7.38% [1] - 第二季度归母净利润9.40亿元 同比增长14.09% [1] - 能源网络领域在手订单总额约306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元 [1] 业务板块收入 - 海洋业务营业收入28.96亿元 同比增长37.19% [1] - 电网业务收入99.75亿元 同比增长11.97% [1] - 新能源业务收入26.30亿元 同比增长13.69% [1] 技术研发进展 - 已实现112G高速铜缆量产 满足数据中心高密度互联及人工智能算力集群低延迟传输需求 [1] - 224G发泡FEP高速铜缆处于研发阶段 预计第四季度量产 [1] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测调整为37亿元（前值39亿元） [1] - 2026年归母净利润预测调整为45亿元（前值49亿元） [1] - 2027年归母净利润预测调整为55亿元（前值60亿元） [1] - 对应2025-2027年PE估值分别为16倍/13倍/11倍 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入236亿元 同比增长10.19% [1] - 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38% 扣非净利润14.68亿元 同比增长10.58% [1] - 单Q2营业收入138.44亿元 同比增长5.08% 归母净利润9.4亿元 同比增长14.09% [2] 业务板块 - 海洋业务收入28.96亿元 同比增长37.19% [3][5] - 电网业务收入99.75亿元 同比增长11.97% [3] - 新能源业务收入26.3亿元 同比增长13.69% [3] 盈利能力 - 上半年毛利率15.07% 净利率6.70% [4] - 单Q2毛利率15.41% 环比提升0.81个百分点 净利率6.91% 环比提升0.51个百分点 同比提升0.64个百分点 [4] 订单储备 - 能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元 [5] 技术布局 - 研发反谐振空芯光纤(AR-HCF) 推进多波段多应用场景研发 [6] - 液冷产品通过泰尔实验室认证 能效显著优于行业平均水平 [6] - 全系列400G光模块实现规模量产 布局薄膜铌酸锂单波长200Gbps/400Gbps技术 [6] - 112G高速铜缆实现量产 224G发泡FEP高速铜缆预计四季度量产 [6]

产品研发进展 - 公司已实现112G高速铜缆的量产 [1] - 224G发泡FEP高速铜缆预计将在今年第四季度实现量产 [1]