2025年国际诗酒文化大会第九届中国酒城·泸州老窖文化艺术周还开展酒城讲坛、创作交流会、诗 歌朗诵会、酒城文化采风等活动，既为诗歌、文学领域的学术交流、创作分享搭建平台，也为泸州市民 带来丰富多元的文化体验。 作为推广和普及诗酒文化的大型IP活动，国际诗酒文化大会由泸州市政府、《诗刊》社主办，已连 续举办9届，共开展超200场文化交流活动，征集到超50万首优秀诗歌作品，与来自世界60余个国家和地 区的诗人、学者、文学家和文艺爱好者结缘，成为全国乃至全球诗歌艺术文化领域里的盛会。（记者 张明海） 11月2日，作为2025年国际诗酒文化大会第九届中国酒城·泸州老窖文化艺术周的重要篇章，"让诗 酒温暖每个人"荣耀盛典之夜活动在泸州开启。来自中国、俄罗斯、古巴、秘鲁等多个国家和地区的诗 人、文学家、艺术家、翻译家共赴一场跨越山海的诗酒之约，共同见证2025年度"1573国际诗歌 奖""1573国际诗歌翻译奖""1573国际作曲家奖"三大奖项的揭晓。 凭借在诗歌文学翻译、中国文化传播、世界文化交流中的贡献，中国波兰文学研究学者张振辉、德 国汉学家沃尔夫冈·顾彬共同获得2025年度"1573国际诗歌翻译奖"。古巴音乐家何 ...

活动概述 - 2025年国际诗酒文化大会第九届中国酒城·泸州老窖文化艺术周于11月2日开启"让诗酒温暖每个人"荣耀盛典之夜活动 [1] - 活动汇聚来自中国 俄罗斯 古巴 秘鲁等多个国家和地区的诗人 文学家 艺术家 翻译家 [1] - 活动期间揭晓2025年度"1573国际诗歌奖" "1573国际诗歌翻译奖" "1573国际作曲家奖"三大奖项 [1] 奖项与获奖者 - 中国波兰文学研究学者张振辉与德国汉学家沃尔夫冈·顾彬共同获得2025年度"1573国际诗歌翻译奖" [1] - 古巴音乐家何塞·马里亚·比铁尔获得2025年度"1573国际作曲家奖" [1] - 俄罗斯诗人马克西姆·阿梅林获得2025年度"1573国际诗歌奖" [1] 活动内容与影响 - 本届艺术周还开展酒城讲坛 创作交流会 诗歌朗诵会 酒城文化采风等活动 [1] - 国际诗酒文化大会由泸州市政府 《诗刊》社主办 已连续举办9届 [2] - 该大会累计开展超200场文化交流活动 征集到超50万首优秀诗歌作品 与来自世界60余个国家和地区的文化界人士结缘 [2]

投资评级 - 报告对泸州老窖维持“强烈推荐”的投资评级 [3][7] 核心观点 - 公司25年第三季度收入同比下滑9.8%至66.7亿元，归母净利润同比下滑13.1%至31.0亿元，业绩降幅与第二季度接近 [1][7] - 业绩承压主要由于7-8月政商务需求持续被抑制，行业整体仍处于探底阶段，但公司因调整较早，单季度下滑幅度相对可控 [1][7] - 公司坚持挺价策略，对渠道掌控力较强，报表层面下滑幅度可控，当前未观察到需求明显改善，预计第四季度下滑幅度可能加大，静待消费者动销转好信号 [7] 财务表现 - 25年前三季度累计实现营业收入231.3亿元，同比下滑4.8%，累计归母净利润107.6亿元，同比下滑7.2% [7] - 25年第三季度毛利率为87.2%，同比下降1.0个百分点，产品结构中高端国窖1573预计下滑双位数，而200-300元价位的窖龄和老字号特曲表现相对良性 [7] - 第三季度销售/管理/主营税金费用率分别为13.5%/3.8%/9.3%，同比变化+1.7/+0.3/-0.1个百分点，净利率为46.6%，同比下降1.5个百分点 [7] - 第三季度销售收现79.6亿元，同比微降1.8%，期末合同负债38.4亿元，同比增长44.6%，环比上半年末增加3.1亿元 [7] 业绩预测 - 报告下调公司25-27年每股收益预测至7.73元、7.33元、7.49元，对应25年预测市盈率为17倍 [7] - 预测公司25年营业收入为268.27亿元，同比下滑14%，归母净利润为113.84亿元，同比下滑16% [2] - 预测公司26年营业收入为257.59亿元，同比下滑4%，归母净利润为107.90亿元，同比下滑5% [2] - 预测公司27年营业收入为262.74亿元，同比增长2%，归母净利润为110.23亿元，同比增长2% [2] 估值与市场表现 - 公司当前股价为129.88元，总市值191.2十亿元，流通市值190.9十亿元 [3] - 基于最新业绩预测，公司25年预测市盈率为16.8倍，26年为17.7倍，27年为17.3倍 [2] - 过去12个月公司股价绝对收益为-3%，相对收益为-24% [5]

茅台战略调整与市场影响 - 茅台管理层将价格管控作为首要任务，通过折箱令、i茅台平台等措施将终端价从3000元降至2000元，但品牌溢价受到冲击[2] - 价格下跌三分之一引发行业连锁反应，五粮液普五价格带从1000元+退守900元，泸州老窖1573退至800元[3] - 茅台1935以1188元指导价切入市场，虽未直接冲击五粮液/老窖份额，但挤压青花郎（批价从1000+跌至700+）、习酒等酱香竞品[4] 白酒行业价格带重构 - 头部品牌向下渗透：低度普五（700-600元）、低度1573挤压次高端市场，洋河手工班、酒鬼内参等被迫后撤[3] - 中低端市场集中化：茅台王子酒退回200元带，五粮春降至200元出头，玻汾占据30元带，500-300元价格带仅剩剑南春、洋河等少数玩家[5] - 2024年行业库存压力下，老窖率先去库存，茅台/五粮液加速系列酒布局，竞争向中低端蔓延[5] 头部酒企竞争动态 - 茅台放弃奢侈品定位转向大众化，产能扩张目标达10万吨以满足"全民喝茅台"政策导向[2] - 五粮液曾尝试经典五粮液（2000元带）失败后，面临香型竞争压力，曾公开强调"香型自信"并收缩酱酒产能[4] - 行业呈现"表面和气、实际激烈"竞争格局，茅台主导价格战后五粮液/老窖跟进，次高端品牌承受主要压力[6]