公司战略与周期定位 - 公司于2026年初以四款新车（2026款P7+、G7、G6、G9）同台发布的方式，主动进行叙事切换，旨在将外界对其的认知从“纯电+智驾”标签，升级为产品双能源、技术新范式、市场全球化三条线并进的结构 [2] - 公司将2026年定义为“物理AI非常重要的三年”中的第一年，是新周期的开端，需将过去积累兑现为可感知的产品力与交付力 [2] - “四车齐上”旨在抢回市场节奏，按计划出牌，同时补齐主力价位段的纯电与增程产品供给，并推进P7+的全球车战略，以解决纯电市场存量缠斗下单一动力路线覆盖不足的问题，并抢占增程供给侧爆发前的先机 [3] - 公司提出“涌现”概念，指2026年是产品和技术走向全球、全面涌现的一年，但最终需落实到双能源是否扩大市场边界、多车型交付与质量控制、以及全球化的实质销量结构变化上 [3] - 公司不回避挑战，目标是用双能源拓宽销量底盘，用全球车抬高增长天花板，用物理AI推进智能化范式变化 [6] 产品策略：双能源路线与增程市场 - 公司押注“一车双能”，并非单纯追风口，而是为补足短板，将可触达市场做大，做出增长的确定性 [7] - 2026年增程市场将迎来“供给侧爆发”，至少十余家主流车企计划密集推出增程车型，覆盖多个级别与价格带 [7] - 2024年增程销量达116.7万辆，同比大增；2025年上半年增程零售53.8万辆，占市场接近一成，市场进入卷体验、效率、成本的阶段 [7] - 公司的增程打法并非传统“混动化”，而是将增程作为纯电体验的延长线，核心是立住“纯电平台能力”，再用增程解决续航半径问题 [9] - 具体产品参数：P7+增程版CLTC纯电续航430km，综合续航1550km；G7超级增程配备55.8kWh电池与60L油箱，CLTC纯电续航430km，综合续航1704km，并强调800V与5C能力 [9] - 公司愿意为“更像纯电”的体验付出更高系统复杂度与成本，旨在让增程承担多数日常场景纯电化、少数长途补能的角色 [9] - X9超级增程在2025年12月取得不错销量，证明了在充电条件不均的市场中，用户需求真实存在，但拒绝的是体验不够像纯电车的增程产品 [10] - 公司目标是用增程打开更广市场面，同时用纯电体系抬高增程体验门槛，为增长提供稳定底盘 [10] - 2026年增程市场将更拥挤，但残酷性在于同质化淘汰，公司选择将增程作为“以电为核心”的长期架构延伸，以形成差异化，这需要更强的体系化能力 [10] 体系能力建设与经营表现 - 2025年对公司而言是体系修复期，公司通过重构体系能力实现逆转 [11] - 公司在资源与组织层面进行收敛与再校准，使产品推进、研发投入与决策节奏重回可控与连续 [11] - 2025年全年交付达到42.9万辆，同比增长126%，并在11月完成第100万台整车下线，从50万到100万仅用14个月 [11] - 公司将“规模”建立在经营纪律之上，核心目标不是做高批售数据，而是维持低库存甚至接近无库存的运行状态，确保生产、交付与终端需求同频 [13] - 通过压缩库存、提升周转效率，公司确保规模扩张在体系可承载范围内，牺牲部分短期速度以降低经营波动冲击 [13] - 体系能力构建带来了“可预期性”，产品规划更清晰，技术路线更稳定，增长不再完全依赖单一车型，为2026年的进攻打下基础 [14] - 公司完成了从被动应对行业波动到有能力管理波动的底层状态切换，为“新三年周期”打下结实底盘 [14] 技术驱动：物理AI与全球化 - 公司判断智能化正从功能阶段迈入物理AI阶段，而2026-2028年是物理AI非常关键的三年 [14] - 2025年科技日上，公司发布了下一代辅助驾驶系统、以世界模型为核心的决策架构演进，以及统一多车型的端到端训练与部署方案 [15] - 物理AI正从“可被讨论”进入“可被验证”阶段，公司的智能化进入以工程验证和持续迭代为核心的阶段 [15] - 全球化方面，截至2025年底，公司已进入60多个国家和地区，海外销量同比接近翻倍，但当前阶段更被视为“打基础” [17] - 公司全球化认知升级：销量只是结果，本地化研发、制造和交付能力才是前提 [18] - 公司长期目标是海外市场在销量、合作和赋能上逐步接近与中国市场1:1的结构 [18] - 真正的难点在于技术与全球化的叠加，物理AI需适应不同国家的交通规则与基础设施，全球化需让智能能力在海外“可用、敢用、常用” [19] - 2026年，公司同时启动两项高难度任务：推动智能化向AI范式跃迁，以及让全球化从扩张进入深耕 [19] 2026年的验收标准与挑战 - 2026年是一场需被市场核验的阶段性考试，机会与风险并存 [20] - 机会在于“一车双能”覆盖更广人群与场景，产品矩阵从单点依赖走向多车并行，但同时也抬高了组织复杂度 [20] - 风险包括：增程供给侧扩张会抬高用户对体验稳定性的要求；多车型、多动力路线并行会放大交付、质量与成本管理的短板；全球化深水区考验法规、服务与信任的长期建设 [20] - 2026年重要的不是“有没有爆款”，而是有一套清晰的验收标准 [21] - 行业视角的验收标准至少包括三点：第一，双能源是否真正扩大整体销量盘子，而非内部蚕食；第二，多车并行下，交付节奏、质量稳定性和用户口碑能否保持一致；第三，海外市场是否开始形成可复制的样板，而非零散扩张 [22]

公司2026年产品规划 - 2026年将是公司产品大年 计划发布十余款产品 包括2026款G6 G9 G7与P7+（纯电+增程）[2] - 2026年将推出四款全新SUV 包含MONA系列的两款SUV以及一款全尺寸SUV[2] - 四款全新SUV中 除MONA系列小尺寸SUV外 其他三款计划搭载Robotaxi自动驾驶系统[2] - 公司P/G系列产品负责人表示 SUV未来打造方向是冰箱 彩电 大沙发等基础配置叠加智能化[3] - 东北证券研报预计 随着增程与全新车型陆续上市 公司将正式开始强势产品周期 整车销量有望持续攀升[3] 公司销量表现与目标 - 2025年公司共交付约42.94万辆汽车 同比增长126%[2] - 2025年MONA M03和P7+两款轿车是销量主力 二者全年销量占比合计超65%[2] - 公司计划推出多款SUV车型 意在改变此前的产品销售结构[2] - 据报道 公司内部战略会确定了2026年销量目标为55万至60万辆[3] - 券商给予了公司2026年年销60万辆的指引[3] - 2026年销量目标相较于2025年需达成约28%至40%的增长[4] 行业与市场环境 - 乘联分会预测 2026年中国车市总销量约为3550万辆 同比增长2% 其中乘用车零售量约为2400万辆 同比增长1%[4] - 2026年汽车以旧换新补贴政策与车价挂钩 新能源汽车车辆购置税政策从“免征”调整为“减半征收”[4] - 在整体市场微增长背景下 企业若设定较高目标增长率 市场份额争夺将愈发激烈[4] 公司战略与海外拓展 - 公司通过实施“双能策略”积极拓展国内市场份额 以实现销量稳步增长[4] - 公司计划在2026年扩展海外市场 寻求新的增长机遇以提升全球销量[4] - 2026年公司将进入更多海外国家和地区 更加深耕本地研发和本地制造 把更多全球化车型带到左舵和右舵市场[5] - 2026年公司将推动Robotaxi 机器人 飞行汽车等新业务发展 预计下半年把自动驾驶能力带到全球[5] - MONA系列SUV将在海外市场进行售卖[5] - 公司董事长表示 2026年将是公司产品和技术走向全球 全面涌现的第一年 期待未来三至十年里 海外销量 合作和赋能能够与中国市场达到1:1甚至更高比例[5]

能源与资源行业 - 中国两大能源央企中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组，旨在发挥炼化一体化、航油供应保障体系优势，减少中间环节，降低供应成本 [3] - 美国总统特朗普计划主导委内瑞拉石油行业，目标将油价降至每桶50美元，并召集约20家顶级石油公司高管讨论重建事宜及出售美国控制的至多5000万桶石油 [21] - 嘉能可正与力拓集团就可能的业务合并进行初步商谈，合并可能涵盖部分或全部业务，包括全股合并 [12] - 印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，并根据需求调整镍配额，国内镍矿需求预计从2025年的约3亿吨升至3.4亿至3.5亿吨 [22] - 多晶硅期货价格跌停，市场监管总局约谈光伏行业协会及6家多晶硅龙头企业，要求不得约定产能、价格及进行市场划分 [9] - 工信部等四部门指出动力和储能电池行业存在盲目建设与低价竞争，将优化产能管理并防范过剩风险 [9] 金融与资本市场 - A股两融余额于2026年1月7日达26047亿元，首次突破2.6万亿元并创历史新高，单日增长约248亿元，过去11个交易日累计增长超1000亿元 [6] - 平安人寿第四次举牌招行H股和农行H股，持股均占各自H股总股本的20% [7] - 汇丰控股私有化恒生银行的建议获通过，恒生银行股份预计于1月27日撤销上市地位 [7] - 2025年交易商协会支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元，平均发行利率2.05%，较2024年下行38BP [19] - 京东集团正考虑首次发行规模约100亿元人民币的点心债券 [19] - 黄金储备价值达3.93万亿美元，三十年来首次超越海外官方持有的美债规模（3.88万亿美元） [3] - 工商银行自1月12日起将个人积存金业务风险准入等级上调至C3及以上，多家银行已调整准入门槛 [9] 科技与人工智能 - 2025年12月谷歌Gemini日均网页访问量达5600万次，环比增长24%，ChatGPT访问量为1.78亿次，环比下降9% [10] - 英伟达H200 AI芯片订单量已超过200万片，台积电被要求增产，英伟达要求部分海外客户支付全额预付款 [12] - 台积电已暂时停止3nm新案启动，主因订单满载、产能难以负荷，且已调高3nm报价 [13] - OpenAI于去年秋季设立规模为公司总股本10%的员工股权激励池，按当时5000亿美元估值计算价值达500亿美元 [14] - 京东成立“变色龙业务部”，全面承接核心AI产品的打造与商业化，第二批自研AI玩具将于1月中旬上线 [13] - 全球最大稳定币发行商Tether推出代表千分之一金衡盎司黄金的新计量单位Scudo，价值约4.48美元 [11] 汽车与交通出行 - 吉利汽车旗下极氪9X获得杭州市全域9224平方公里L3级自动驾驶道路测试牌照 [13] - 小鹏汽车推出4款搭载第二代VLA大模型的新车，公司称这是行业首个实现L4级初阶能力的物理世界大模型 [13] - 新年伊始，特斯拉、小米、比亚迪等十余家车企推出优惠促销活动，以对冲新能源汽车加征购置税的影响 [9] - 江淮汽车2025年12月销量同比增长42.24% [8] 消费与零售 - 阿里巴巴旗下淘宝闪购在最新季度取得关键进展，2026年首要目标是份额增长，将加大投入以达到市场绝对第一 [12] - 安踏体育已提出收购要约，计划购入德国运动品牌彪马29%的股份，但当前谈判进程已陷入停滞 [13] - 雀巢将婴幼儿配方奶粉的全球召回范围扩大至至少50个国家和地区，包括中国 [12] 高端制造与航空航天 - 广州出台规划，加速培育人工智能、半导体与集成电路、新能源与新型储能、低空经济与航空航天、生物制造5个战略先导产业 [5] - 箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在浙江钱塘破土动工，标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地 [13] - A股市场商业航天、脑机接口、核聚变题材集体爆发 [6] - 四川省医保局明确侵入式脑机接口置入费用，三甲医院价格为6583元/次 [10] 公司动态与业绩 - 万科A公告，董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职，其持有739.49万股公司股票，以1月8日收盘价计算市值逾3600万元 [3][8] - 三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2%至20万亿韩元，销售额同比增22.7%至93万亿韩元，双双创下新高 [18] - 金力永磁2025年净利润同比预增127%-161%，温氏股份2025年净利润同比预降40.73%-46.12% [8] - 工业富联宣布半年度派现65.5亿元 [8] - 花夏幸福2025年预亏，控股股东等遭索64亿元业绩补偿 [8] - 杰创智能拟40亿元购买IT设备，聚焦云计算业务与技术研发 [8] 全球宏观经济与政策 - 美国国会预算办公室预计2026年GDP增速加快至2.2%，PCE通胀率2.7%，失业率降至4.6%，美联储利率在2026年第四季度降至3.4% [16] - 美国财长希望降低利率，美联储理事预计2026年降息约150个基点，此举有望创造约一百万个就业岗位 [15] - 美国2025年10月贸易逆差环比大幅收窄39%至294亿美元，创2009年6月以来最低，出口额增长2.6%至3020亿美元创历史新高 [16] - 美国总统特朗普签署备忘录，指示美国退出66个国际组织 [15] - 美国最高法院将于本周五就特朗普政府关税合法性进行裁决，若政府败诉可能引发约1500亿美元的关税退款争夺战 [15] 全球市场表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44%，投资者资金从科技股轮动至其他板块 [17] - 港股恒生指数收跌1.17%，恒生科技指数跌1.05%，南向资金净卖出49亿港元，但小米集团逆势获净买入10.72亿港元 [6] - 日经225指数跌1.63%，韩国综合指数微涨0.03% [17] - 美军突袭委内瑞拉后，加拉加斯股指以美元计价暴涨约124% [18] - 美油主力合约收涨4.3%报58.4美元/桶，布伦特原油主力合约涨4.57%报62.7美元/桶，地缘政治紧张局势推动油价上涨 [20] - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司，避险情绪与宽松政策预期提升其配置价值 [20] - 国内商品期市多数下跌，集运指数(欧线)跌8.98%，多晶硅跌停 [20]