行业概览 - 代币化黄金市场总市值已超过61.2亿美元，成为数字资产市场中增长最快的板块之一 [1][2] - 市场自年初以来增长超过20亿美元，当前市值为61.2亿美元 [2] - 超过120万盎司的实物黄金被托管以支持这些数字代币，突显了基于区块链的黄金表征需求增长 [2] 市场结构与主要参与者 - Tether Gold (XAUT) 是主导者，市值达35亿美元，占据整个代币化黄金市场超过一半的份额 [4] - Paxos发行的PAX Gold (PAXG) 以23亿美元市值位居第二，两者共同构成了该生态系统的绝大部分活动 [7] - PAXG的市值在过去一个月增长了33.2% [7] 领先公司动态：Tether - Tether Gold (XAUT) 的市值在过去一个月内飙升了超过50% [4] - 公司计划将黄金敞口增加至其总投资组合的10-15% [4] - 在2025年第四季度，公司为其基金敞口增加了27公吨黄金，其黄金积累速度已超过希腊、卡塔尔和澳大利亚等主权买家 [5] 战略投资与合作 - Tether对贵金属平台Gold.com进行了1.5亿美元的战略投资，获得了该公司约12%的所有权 [5] - 合作将使XAUT整合到Gold.com平台，旨在拓宽“通过数字和传统分销渠道获取黄金的途径” [6] - 双方正在探索让客户使用USDT和USAT等数字货币购买实物黄金的选项 [6] 产品创新 - Tether推出了Scudo，这是一个代表1/1000 XAUT（金盎司）的计量单位 [7]

公司黄金储备与购买活动 - 公司是全球最大稳定币USDT的发行方，其母公司Tether Holdings SA正在以每周高达两吨的速度购买实物黄金，并计划在未来几个月内维持此速度[5] - 按当前价格计算，每周的购买量相当于每月购买超过10亿美元的黄金[5] - 公司目前持有的黄金总量约为140吨，价值约240亿美元，使其成为除政府、中央银行和主要ETF之外最大的已知黄金持有者之一[4][10] - 公司2025年第四季度在其基金中增加了27公吨黄金投资，其黄金购买速度已超过希腊、卡塔尔和澳大利亚等国[12] - 采购的黄金被储存在瑞士一个高度安全的旧核掩体中，公司每周将超过一吨的黄金运入自己拥有的高安全金库[6][7] 公司业务模式与战略目标 - 公司的主要盈利来源是其流通量高达1860亿美元的美元稳定币USDT，通过将兑换来的美元投资于国债和黄金等资产来获取利息和交易利润[13] - 公司正试图从黄金购买者转变为黄金交易者，希望建立“世界上最好的黄金交易平台”，以便与摩根大通、汇丰银行等主导市场的大型银行展开竞争[24] - 公司已聘请汇丰银行的两名资深黄金交易员协助管理其黄金市场活动，并正在探索积极交易其所持黄金的方法，包括寻找期货与现货价格的套利机会[25] - 公司的目标是获得稳定、长期的黄金供应，并利用潜在的市场低效性获利[24][25] - 公司首席执行官将公司在黄金市场中的角色比作中央银行，并预测“我们很快就会成为世界上最大的黄金储备中央银行之一”[15][16] 黄金代币化产品与市场展望 - 公司发行了黄金支持的稳定币Tether Gold（XAUT），这是一种可兑换实物金条的黄金代币，目前已发行相当于约16吨黄金或27亿美元的XAUT[26] - 公司还推出了面额较小的同种代币Scudo[26] - 公司首席执行官预测，XAUT在今年年底的市场流通量“很有可能”达到50亿至100亿美元[26] - 若XAUT流通量达到50-100亿美元，公司可能每周仅为此产品就需要购买超过一吨的黄金[26] - 公司高管认为，代币化黄金有助于消除黄金交付的瓶颈，并提供所有权证明，而当前约98%的黄金投资是通过ETF等不保证特定金条所有权的“纸黄金”工具进行的[18][19] - 公司首席执行官预测，有些外国正在大量购买黄金，并可能很快推出黄金代币化版本，作为与美元竞争的货币[30] 行业背景与市场影响 - 过去12个月里，黄金价格上涨了超过90%，目前交易价格已达每盎司5300美元[11][21] - 加密货币和黄金相结合，这两个领域对政府债务的共同不信任是金价飙升至前所未有的高位的主要因素之一[11] - 一些市场观察人士指出，公司的购买行为对全球金价的波动产生了影响[21] - 杰富瑞金融集团的分析师报告认为，公司的购买行为可能促成了去年黄金价格65%的上涨，并将其描述为“重要的新买家”，可能推动黄金需求的持续增长[21] - 各国央行的购金也起到了推高金价的作用，波兰、哈萨克斯坦、巴西和阿塞拜疆是去年黄金的主要买家[22] - 公司只是投资者涌入黄金市场的一股更大浪潮中的一小部分，各国央行和ETF投资者总共购买了超过1500吨黄金[24] - 尽管XAUT和其他黄金代币与超过5000亿美元的ETF市场相比仍然微不足道，但公司高管预测它们的时代很快就会到来[29]

公司黄金储备规模与地位 - 公司已成为全球除银行和主权国家外已知规模最大的实物黄金持有者 [1] - 公司目前持有约140吨黄金，价值约240亿美元 [2] - 公司持有的黄金规模超过了除前三大以外的所有黄金ETF [1] 公司黄金购买活动 - 过去一年公司累计购入超过70吨黄金，规模超过几乎所有单一央行的官方购金量 [1] - 公司当前的购金速度约为每周一至两吨，并计划在未来几个月内持续这一节奏 [5] - 公司每月购买约10亿美元的实物黄金，大规模订单往往需要数月才能完成交割 [7] 公司业务与战略动机 - 公司盈利主要来自其流通规模高达1860亿美元的美元稳定币USDT，通过投资美国国债及黄金等资产获得收益 [6] - 公司计划继续将巨额利润持续投入黄金，并开始在金属交易领域与银行展开竞争 [1] - 公司持有实物黄金并自行存储，将其存放在瑞士一座前核掩体中 [6] - 公司希望打造“世界上最好的黄金交易平台”，与摩根大通、汇丰等大型银行竞争，并已从汇丰挖来两位资深黄金交易员 [7] - 公司正在探索主动交易其持有的黄金，包括捕捉期货与现货价格大幅偏离时的套利机会 [7] 公司产品与投资拓展 - 公司发行了黄金稳定币Tether Gold(XAUT)，目前已发行相当于约16吨黄金、价值27亿美元的XAUT [12] - 公司预计XAUT今年年底的市场流通规模“很有可能”达到50亿至100亿美元 [13] - 公司对黄金的看多立场也促使其投资于黄金特许权公司，几乎入股了所有中型加拿大上市的黄金特许权公司 [8] 行业影响与市场观点 - 一些市场观察人士认为，公司的购金行为可能推动了去年金价65%的涨幅 [6] - 世界黄金协会首席策略师表示，公司的买盘对价格产生了影响，但只是金价大幅上涨的部分原因 [6] - 公司首席执行官预测美国的地缘政治对手将推出一种以黄金为支撑、可替代美元的方案 [1] - 公司认为世界正走向动荡，其在新兴市场的美元稳定币用户正是那些热爱黄金、长期用黄金对冲本国政府货币贬值的人 [9] - 加密世界的主要参与者将黄金视为对冲美元贬值的原始交易，这非常有意思 [13]

文章核心观点 - 全球最大的稳定币发行商Tether已成为黄金市场的重量级玩家，其约140吨、价值约240亿美元的黄金储备使其跻身全球最大黄金持有者之列 [2] - 公司正以类似央行的战略积极囤积黄金，并计划进军黄金交易业务，与传统大型金融机构展开竞争 [3] - 公司对黄金的看涨立场和持续大规模购买，被认为是推动金价上涨的因素之一，其黄金帝国正在快速扩张 [9][10] Tether的黄金储备规模与增长 - 黄金储备总量约为140吨，价值约240亿美元，使其成为除央行、交易所交易基金和大型商业银行外最大的黄金持有者之一 [2] - 随着金价从去年9月底的每盎司3858美元飙升至超过5200美元，公司持有的黄金价值激增超过50亿美元（约350亿元） [4] - 公司在去年第四季度购入27吨黄金用于其黄金支持型稳定币，仅这部分持仓今年就增值至少7亿美元 [5] - 公司一直以每周约1至2吨的速度购买黄金，并计划“至少在未来几个月”继续这一采购节奏 [7] - 去年全年，公司为其储备和黄金稳定币购买了超过70吨黄金，超过几乎所有单一央行的申报购买量，仅波兰央行以102吨的增持量更多 [8] - 据世界黄金协会数据，公司的黄金持仓量大致相当于卡塔尔央行的规模，Jefferies分析师指出其是除央行外最大的黄金持有者，持仓量相当于韩国、匈牙利和希腊等规模较小的央行 [8] 黄金储备的构成与存储 - 约140吨黄金中的大部分是公司自己的储备，以及支持其黄金代币XAUT的实物黄金 [14] - 根据第三季度审计报告，截至9月底，支持USDT美元稳定币的储备中黄金价值129亿美元，按当时市场价格计算约合104吨黄金 [14] - 截至去年12月底，用于支持XAUT代币的黄金为16.2吨 [14] - 公司将黄金实物储存在瑞士的一个前核掩体中，由多层厚重钢门守护，该金库是瑞士约37万个冷战遗留核掩体之一，如今很少使用，但公司的金库活动频繁——每周都有超过1吨黄金被运入 [14] 业务模式与利润来源 - 公司通过其美元稳定币USDT赚取巨额利润，USDT流通量达1870亿美元 [11] - 公司收取真实美元以兑换USDT代币，并将这些资金投资于美国国债和其他资产（如黄金），从中赚取数十亿美元的利息和交易利润 [12] - USDT与美元按1:1挂钩，公司使用黄金以及包括比特币、美国国债和担保贷款在内的其他资产来支持该稳定币 [13] 进军黄金交易业务的战略 - 公司不满足于仅仅购买黄金，还希望交易黄金，与摩根大通、汇丰等主导市场的大型银行竞争 [15] - 为了体现其日益增长的野心，公司从汇丰挖来两名高级黄金交易员，帮助管理其在黄金市场的活动 [16] - 公司需要“世界上最好的黄金交易平台”，以便长期继续购买黄金并利用潜在的市场低效机会，潜在的交易策略将被设计为“保持非常长的实物黄金持仓” [17] - 公司正在研究如何主动交易其拥有的黄金，包括可能在期货成本与实物金价大幅偏离时捕捉套利机会 [18] - 公司既直接从瑞士炼金厂购买，也从市场上最大的金融机构购买，一笔大订单可能需要数月才能到货 [19] - 公司正在探索如何提高购金流程的效率，“因为每周1至2吨是非常可观的数量” [20] 类央行的战略布局与市场观点 - 在某些方面，公司对黄金的态度很像央行，与央行一样，它重视黄金的流动性，以及黄金作为储备资产不是任何人债务的地位 [21] - 公司首席执行官认为黄金“在逻辑上是比任何国家货币都更安全的资产” [22] - 公司认为新兴市场的美元稳定币用户“正是那些热爱黄金的人，他们一直使用黄金来保护自己免受本国政府长期货币贬值的影响”，并相信“世界正走向黑暗”和“存在很多动荡” [23] - 公司对黄金的看涨立场还促使其收购黄金特许权公司的股份，这些公司专门从黄金矿商那里购买收入流，公司已持有几乎所有中型加拿大上市特许权公司的股份 [24] - 快速积累特许权公司股权的工作由前乌拉圭参议员、商人和英超足球俱乐部桑德兰的共同所有者Juan Sartori牵头 [25] 黄金代币产品与发展预期 - 除了实物黄金，公司还推出了Tether Gold（XAUT），这是一种可兑换实物黄金的黄金代币，占全球黄金支持型稳定币供应量的60% [26] - 公司还推出了该代币的小面额版本Scudo [26] - 公司首席执行官表示，XAUT“很有可能”在今年年底达到50亿至100亿美元的市场流通量 [27] - 在这种情况下，公司可能仅为XAUT每周就需要购买超过1吨黄金，还不包括为Tether储备购买的黄金 [28] - 尽管XAUT和其他黄金代币与超过5000亿美元的ETF市场相比仍然微不足道，但公司认为它们的时代很快就会到来，并预测有一些外国正在购买大量黄金，这些国家很快将推出黄金的代币化版本，作为美元的竞争货币 [28] - 本周二，公司推出了USAT，这是其符合美国Genius Act稳定币法案的美国专用代币，公司正寻求利用新稳定币扩展至美国市场，并于去年聘请特朗普加密货币咨询委员会前负责人Bo Hines加强与华盛顿的联系 [28] 黄金购买对市场的影响 - Jefferies分析师在研究报告中称，公司作为“重要的新买家，可能推动黄金需求持续增长”，其采购可能对金价去年飙升65%起到了推动作用 [9] - 世界黄金协会首席策略师John Reade表示，公司的购买会对金价产生影响，但只是黄金惊人上涨原因的一小部分，并指出“真正有趣的是，加密货币领域的主要参与者之一将黄金视为原始的美元贬值交易” [32]

公司黄金储备规模与地位 - 公司持有约140吨黄金，价值约240亿美元，这是已知的除央行、ETF和支撑主要交易中心的商业银行金库之外的最大黄金储备 [1] - 公司每周购买约1至2吨黄金，并计划在未来几个月内持续此购买速度 [8] - 公司将其黄金储备存放在瑞士一个前核掩体中，该地点安保严密，有多层厚钢门防护 [11] 公司黄金购买活动与市场影响 - 公司在去年为其储备和自有黄金稳定币购买了超过70吨黄金，这一购买量超过了除波兰央行（增持102吨）外的几乎所有单一央行，也超过了除三大交易所交易基金外的任何实体 [2] - 杰富瑞金融集团的分析师指出，公司的购买行为可能助推了去年黄金65%的上涨行情，并将其描述为一个“重要的新买家”，可能推动持续的黄金需求 [12] - 世界黄金理事会首席策略师约翰·里德表示，公司的购买行为对金价产生了影响，但只是黄金惊人上涨的部分原因，而非全部 [13] 公司业务模式与黄金战略 - 公司通过其规模庞大的美元稳定币USDT（流通量1860亿美元）盈利，用收取的真实美元投资于美国国债和黄金等资产，赚取数十亿美元的利息和交易利润 [10] - 公司计划将其巨额利润持续投入黄金，并开始与银行在黄金交易领域展开竞争 [4] - 公司认为持有实物黄金至关重要，并已采取不寻常的步骤自行存储 [11] - 公司不仅对金条感兴趣，其看涨贵金属的立场还使其收购了专注于购买金矿商收入流的特许权公司的股份，已入股了几乎所有加拿大中型上市特许权公司 [18] 公司黄金交易与市场拓展雄心 - 公司首席执行官表示，其目标不仅是购买黄金，还要进行交易，与摩根大通、汇丰等主导市场的大银行有效竞争 [14] - 公司需要“世界上最好的黄金交易平台”，以长期持续购买金条并利用潜在的市场低效机会，其交易策略将构建为保持对实物黄金的长期看涨头寸 [15] - 公司已从汇丰聘请了两位资深黄金交易员来帮助管理其在金条市场的活动，并正在研究如何积极交易其持有的黄金，包括捕捉期货成本与实物金属价格大幅偏离时的套利机会 [16] - 公司每月购买约10亿美元实物黄金在物流上具有挑战性，其从瑞士精炼商和市场最大的金融机构购买，大额订单可能需要数月才能到货 [17] 公司黄金产品与未来展望 - 公司推出了黄金代币Tether Gold（XAUT），这是一种可兑换实物金条的代币，已发行了相当于约16吨黄金或27亿美元的XAUT，并推出了更小面额的同系列代币Scudo [24] - 公司首席执行官预测，XAUT有“很大机会”在年底达到50至100亿美元的市场流通量，届时仅为此代币每周就可能需要购买超过1吨黄金，这还不包括为公司储备购买的黄金 [25] - 公司首席执行官预测，一些外国国家将很快推出代币化黄金，作为美元的竞争性货币 [26] - 公司首席执行官将公司在黄金市场的作用比作央行，并预测华盛顿的地缘政治对手将推出以黄金为支撑的美元替代品 [4]

公司黄金储备规模与增长 - 公司已成为全球银行和国家主体之外已知最大的黄金储备实体，目前持有约140吨黄金，价值约230亿美元 [1] - 公司去年为其储备及其自身的黄金稳定币购买了超过70吨黄金，超过了几乎所有单一央行的报告购买量 [2] - 公司一直以每周约1到2吨的速度购买黄金，并计划在接下来的几个月里继续这样做 [3] 公司黄金业务战略与运营 - 公司首席执行官将公司在黄金市场的角色比作中央银行，并预测美国政府的地缘政治对手将推出一种以黄金为支撑的美元替代品 [1] - 公司计划继续将其巨额利润投入黄金，同时开始与银行在该金属的交易上展开竞争，目标是成为全球最大的黄金央行之一 [1] - 公司采取了非同寻常的措施，将金条存放在瑞士的前核掩体金库中，以确保实物黄金的安全 [5] - 公司从汇丰银行聘请了两位资深黄金交易员来协助管理其在实物黄金市场的活动，并正在寻找积极交易其所持黄金的方法，包括捕捉潜在的套利机会 [10] - 公司每月购买价值约10亿美元的实物黄金，既直接从瑞士的精炼厂购买，也从市场上最大的金融机构购买 [10] 公司黄金相关产品与投资 - 公司通过其美元稳定币USDT赚钱，该稳定币流通量达1860亿美元，公司将其收入投资于美国国债和黄金等资产 [5] - 公司发行了黄金代币Tether Gold（代号XAUT），这是一种可兑换实物金条的代币，已发行了相当于约16吨黄金（价值26亿美元）的XAUT [13] - 公司预计XAUT在今年年底有“很大机会”达到50亿至100亿美元的流通市值，届时可能仅为此产品就需每周购买超过一吨黄金 [13] - 由于对黄金持看涨立场，公司还购入了“权利金公司”的股份，入股了几乎所有在加拿大上市的中型权利金公司 [11] 公司行为对市场的影响 - 一些市场观察人士指出，公司披露的大规模购买可能助推了金价去年65%的涨势，并将其描述为一个“重要的新买家” [5] - 世界黄金协会首席策略师表示，公司的购买确实对价格产生了影响，但这只是金价惊人上涨的一小部分原因 [6] - 公司首席执行官认为，其美元稳定币的新兴市场用户“正是那些热爱黄金的人”，他们利用黄金来保护自己免受本币贬值影响 [12] 行业背景与公司观点 - 加密货币与黄金世界的交汇，其共同的驱动力是对政府债务的不信任，这是金价飙升至每盎司5100美元以上历史新高的关键因素之一 [1] - 公司首席执行官认为，黄金“从逻辑上讲是比任何国家货币都更安全的资产”，并指出“金砖国家的每一家央行都在购买黄金” [12] - 公司首席执行官预见，由于外国政府正在大量购买黄金，这些国家很快就会推出代币化版本的黄金，作为一种与美元竞争的币种 [14] - 世界黄金协会的策略师评价道，加密货币领域的主要参与者之一将黄金视为对抗美元贬值的“鼻祖级交易” [14]

公司黄金战略与储备 - 公司已成为全球黄金市场的重要参与者，其行为体现了加密货币与黄金世界对政府债务的共同不信任，这是金价飙升至每盎司5100美元以上历史新高的主要因素之一 [2] - 公司计划将其巨额利润持续投入黄金，并开始与银行在黄金交易领域展开竞争，其首席执行官将公司角色描述为类似于中央银行 [4] - 公司持有约140吨黄金，价值约230亿美元，这是已知的除中央银行、交易所交易基金和支撑主要交易中心的商业银行金库之外的最大黄金储备 [7] 黄金购买活动与规模 - 公司在去年迅速增加了购买量，根据计算，为其储备和自身的黄金稳定币购买了超过70吨黄金 [6] - 这一购买量超过了除波兰央行（增储102吨）外几乎所有单一央行的报告购买量，也超过了除三大交易所交易基金外的任何其他实体的购买量 [6] - 公司以每周约1至2吨的速度持续购买黄金，并计划在“未来几个月内”继续这样做，之后将根据市场情况每季度评估需求 [8][9] 实物存储与安全 - 公司认为拥有实物黄金至关重要，因此采取了不寻常的步骤，将金条存储在一个由多层厚钢门保护的前瑞士核掩体中 [10] - 首席执行官形容该地点为“詹姆斯·邦德式的地方”，并称“这很疯狂” [10] 市场影响与行业观点 - 一些市场观察人士指出，公司披露的购买规模对全球金价变动起到了作用，杰富瑞金融集团的分析师认为其购买可能推动了去年金价65%的上涨，并将其描述为“重要的新买家”，可能“推动持续的黄金需求” [11][12] - 世界黄金协会首席策略师表示，公司的购买行为会对价格产生影响，但只是金价惊人上涨的一小部分原因，是上涨的组成部分，但绝非全部原因 [13] 交易野心与团队建设 - 公司不满足于仅仅购买黄金，还希望进行黄金交易，与摩根大通、汇丰等主导市场的大银行展开有效竞争 [14] - 公司需要“世界上最好的黄金交易平台”，以维持长期购买金条并利用潜在的市场低效机会，其策略将确保公司“保持非常高的实物黄金多头头寸” [15] - 公司已从汇丰聘请了两位资深黄金交易员来帮助管理其在黄金市场的活动，并正在研究如何积极交易其持有的黄金，包括在期货成本与实物金属价格大幅偏离时捕捉套利机会 [3][16] 采购挑战与多元化投资 - 每月购买约10亿美元的实物黄金是一项物流挑战，公司既直接从瑞士的精炼商处购买，也从市场上最大的金融机构处购买，大额订单可能需要数月才能到达 [17] - 公司还在收购专注于购买金矿商收入流的特许权使用费公司的股份，已入股了几乎所有加拿大中型上市特许权公司，包括Elemental Royalty Corp、Metalla Royalty & Streaming Ltd等 [17][18] 战略理念与产品发展 - 公司的黄金战略在许多方面类似于中央银行，看重黄金的流动性及其作为非债务储备资产的地位，认为黄金“在逻辑上是比任何国家货币都更安全的资产” [19] - 公司推出了黄金代币Tether Gold，该代币可兑换为实物金条，已发行了相当于约16吨黄金或26亿美元的XAUT，并推出了一个更小面额版本Scudo [23] - 首席执行官预测，XAUT有“很好的机会”在今年年底达到50亿至100亿美元的市场流通量，届时仅为此代币每周就可能需要购买超过一吨黄金 [24] - 公司认为世界正走向动荡，并预测华盛顿的地缘政治对手将推出一种以黄金为支撑的美元替代品，而外国购买大量黄金的国家将很快推出黄金的代币化版本，作为美元的竞争性货币 [4][25]

黄金市场行情与价格动态 - 2026年1月27日亚盘时段，现货黄金最新报价为1135.37元/克，较前一交易日上涨14.57元，涨幅13.30%，日内呈现缓慢上涨走势 [1] - 当日开盘价报1121.02元/克，盘中最高触及1136.36元/克，最低下探至1120.75元/克 [1] - 昨日（1月26日）黄金市场早盘跳空高开并强势上攻，盘中刷新历史纪录至5111美元一线，但晚间大幅回吐涨幅，最终日线报收长上影线十字星 [5] 代币化黄金行业发展趋势 - 金价突破5000美元关口被市场视为“结构性转变”而非短期冲高，通胀对冲、货币贬值担忧与主权风险重燃促使资金加速寻求黄金敞口 [2] - 投资者对“流动、可携带、可编程”黄金形态的需求上升，让黄金支持稳定币直接受益，其结合了黄金的透明度、结算效率与链上持有转移的便利性 [2] - 预计2026年随金价高位运行并继续上探，代币化黄金仍有扩张空间，黄金支持稳定币正成为投资者获取黄金敞口的新基础设施 [5] Tether Gold (XAUT) 市场地位与运营数据 - 截至2025年底，Tether Gold (XAUT) 已占全球黄金支持稳定币市场约60%份额，彼时该细分市场规模约40亿美元 [2] - 2026年初随现货金价大涨，赛道进一步扩容，XAUT稳坐“绝对主导产品”地位 [2] - 截至2025年12月31日，Tether持有520,089.350金衡盎司符合LBMA标准的黄金，对应支持520,089.300枚XAUT，实现1:1全额背书 [2] - 按当时约4320美元/盎司金价估算，储备总价值约22.5亿美元 [2] Tether Gold (XAUT) 供需与增长表现 - 供应端，2025年末Tether累计铸造375,000枚XAUT，较三个月前增长38% [3] - 同期USDT市值仅增长7%至1870亿美元，XAUT第四季度供应扩张速度显著快于核心产品，反映金价破关键位后资金对黄金敞口的集中需求 [3] - 发行与销售端，2025年Tether累计售出409,271.64枚XAUT，剩余110,871.66枚可供发行 [3] - 第四季度单季售出约173,400枚，为前六个月销量的三倍以上，对应约8.82亿美元的黄金敞口 [3] - 同期，Tether Gold Investments新增约27公吨黄金敞口，规模超多数单一央行同期购买量 [3] - 2025年末Tether跻身全球前30大黄金持有者，持仓超希腊、卡塔尔等国 [3] 公司战略与产品创新 - Tether CEO表示，XAUT旨在“货币体系信心削弱时消除不确定性”，每枚代币对应实物黄金且可链上验证，市场扩张反映投资者对代币化资产达国家/机构储备标准的期待 [3] - Tether推出“Scudo”概念，代表1/1000金衡盎司黄金及对应XAUT单位，以强化黄金资产的日常可分割与可流通属性 [3] - 尽管Paxos的PAX Gold (PAXG) 更早推出，但Tether凭借规模与渠道优势在代币化黄金领域建立领先 [4] 行业竞争格局与资产配置新趋势 - 传统观点认为稳定币需求推升美债配置，但Tether案例显示黄金等另类资产正被稳定币发行方接纳 [4] 技术分析与短期市场展望 - 从技术面观察，本轮单边上涨趋势中缺乏有效回调，指标存在超买修复需求，因此今日操作思路暂不以追多为主，更倾向于高位震荡整理或技术性回落 [5] - 阻力位方面，日内强阻关注前一交易日高点5061一线（对应斐波那契61.8%回撤位），次强阻力为5097 [6] - 若多头突破5111高点，预计将有20-40美金的惯性冲高空间，极端情况下或测试5200关口 [6] - 支撑位方面，日内支撑看早盘起涨点5018附近，关键防守位于昨晚低点4989 [6] - 若价格失守4989位置则宣告短期头部成立，下方目标将指向4960及4900区域 [6]

能源与资源行业 - 中国两大能源央企中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组，旨在发挥炼化一体化、航油供应保障体系优势，减少中间环节，降低供应成本 [3] - 美国总统特朗普计划主导委内瑞拉石油行业，目标将油价降至每桶50美元，并召集约20家顶级石油公司高管讨论重建事宜及出售美国控制的至多5000万桶石油 [21] - 嘉能可正与力拓集团就可能的业务合并进行初步商谈，合并可能涵盖部分或全部业务，包括全股合并 [12] - 印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，并根据需求调整镍配额，国内镍矿需求预计从2025年的约3亿吨升至3.4亿至3.5亿吨 [22] - 多晶硅期货价格跌停，市场监管总局约谈光伏行业协会及6家多晶硅龙头企业，要求不得约定产能、价格及进行市场划分 [9] - 工信部等四部门指出动力和储能电池行业存在盲目建设与低价竞争，将优化产能管理并防范过剩风险 [9] 金融与资本市场 - A股两融余额于2026年1月7日达26047亿元，首次突破2.6万亿元并创历史新高，单日增长约248亿元，过去11个交易日累计增长超1000亿元 [6] - 平安人寿第四次举牌招行H股和农行H股，持股均占各自H股总股本的20% [7] - 汇丰控股私有化恒生银行的建议获通过，恒生银行股份预计于1月27日撤销上市地位 [7] - 2025年交易商协会支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元，平均发行利率2.05%，较2024年下行38BP [19] - 京东集团正考虑首次发行规模约100亿元人民币的点心债券 [19] - 黄金储备价值达3.93万亿美元，三十年来首次超越海外官方持有的美债规模（3.88万亿美元） [3] - 工商银行自1月12日起将个人积存金业务风险准入等级上调至C3及以上，多家银行已调整准入门槛 [9] 科技与人工智能 - 2025年12月谷歌Gemini日均网页访问量达5600万次，环比增长24%，ChatGPT访问量为1.78亿次，环比下降9% [10] - 英伟达H200 AI芯片订单量已超过200万片，台积电被要求增产，英伟达要求部分海外客户支付全额预付款 [12] - 台积电已暂时停止3nm新案启动，主因订单满载、产能难以负荷，且已调高3nm报价 [13] - OpenAI于去年秋季设立规模为公司总股本10%的员工股权激励池，按当时5000亿美元估值计算价值达500亿美元 [14] - 京东成立“变色龙业务部”，全面承接核心AI产品的打造与商业化，第二批自研AI玩具将于1月中旬上线 [13] - 全球最大稳定币发行商Tether推出代表千分之一金衡盎司黄金的新计量单位Scudo，价值约4.48美元 [11] 汽车与交通出行 - 吉利汽车旗下极氪9X获得杭州市全域9224平方公里L3级自动驾驶道路测试牌照 [13] - 小鹏汽车推出4款搭载第二代VLA大模型的新车，公司称这是行业首个实现L4级初阶能力的物理世界大模型 [13] - 新年伊始，特斯拉、小米、比亚迪等十余家车企推出优惠促销活动，以对冲新能源汽车加征购置税的影响 [9] - 江淮汽车2025年12月销量同比增长42.24% [8] 消费与零售 - 阿里巴巴旗下淘宝闪购在最新季度取得关键进展，2026年首要目标是份额增长，将加大投入以达到市场绝对第一 [12] - 安踏体育已提出收购要约，计划购入德国运动品牌彪马29%的股份，但当前谈判进程已陷入停滞 [13] - 雀巢将婴幼儿配方奶粉的全球召回范围扩大至至少50个国家和地区，包括中国 [12] 高端制造与航空航天 - 广州出台规划，加速培育人工智能、半导体与集成电路、新能源与新型储能、低空经济与航空航天、生物制造5个战略先导产业 [5] - 箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在浙江钱塘破土动工，标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地 [13] - A股市场商业航天、脑机接口、核聚变题材集体爆发 [6] - 四川省医保局明确侵入式脑机接口置入费用，三甲医院价格为6583元/次 [10] 公司动态与业绩 - 万科A公告，董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职，其持有739.49万股公司股票，以1月8日收盘价计算市值逾3600万元 [3][8] - 三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2%至20万亿韩元，销售额同比增22.7%至93万亿韩元，双双创下新高 [18] - 金力永磁2025年净利润同比预增127%-161%，温氏股份2025年净利润同比预降40.73%-46.12% [8] - 工业富联宣布半年度派现65.5亿元 [8] - 花夏幸福2025年预亏，控股股东等遭索64亿元业绩补偿 [8] - 杰创智能拟40亿元购买IT设备，聚焦云计算业务与技术研发 [8] 全球宏观经济与政策 - 美国国会预算办公室预计2026年GDP增速加快至2.2%，PCE通胀率2.7%，失业率降至4.6%，美联储利率在2026年第四季度降至3.4% [16] - 美国财长希望降低利率，美联储理事预计2026年降息约150个基点，此举有望创造约一百万个就业岗位 [15] - 美国2025年10月贸易逆差环比大幅收窄39%至294亿美元，创2009年6月以来最低，出口额增长2.6%至3020亿美元创历史新高 [16] - 美国总统特朗普签署备忘录，指示美国退出66个国际组织 [15] - 美国最高法院将于本周五就特朗普政府关税合法性进行裁决，若政府败诉可能引发约1500亿美元的关税退款争夺战 [15] 全球市场表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44%，投资者资金从科技股轮动至其他板块 [17] - 港股恒生指数收跌1.17%，恒生科技指数跌1.05%，南向资金净卖出49亿港元，但小米集团逆势获净买入10.72亿港元 [6] - 日经225指数跌1.63%，韩国综合指数微涨0.03% [17] - 美军突袭委内瑞拉后，加拉加斯股指以美元计价暴涨约124% [18] - 美油主力合约收涨4.3%报58.4美元/桶，布伦特原油主力合约涨4.57%报62.7美元/桶，地缘政治紧张局势推动油价上涨 [20] - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司，避险情绪与宽松政策预期提升其配置价值 [20] - 国内商品期市多数下跌，集运指数(欧线)跌8.98%，多晶硅跌停 [20]

公司战略与产品创新 - 全球最大稳定币发行商Tether推出名为“Scudo”的新计量单位，旨在促进黄金在支付领域的应用 [1] - Scudo是Tether黄金稳定币XAUT的千分之一，等于千分之一金衡盎司黄金，按当前价格计算价值约4.48美元 [1] - 此举旨在降低黄金投资与支付门槛，让任何人都能拥有、定价和交易黄金的一小部分 [5] - 推出Scudo借鉴了比特币“聪”的概念，创建黄金的微单位以方便交易 [4] - 公司强调，推出Scudo不会改变支持XAUT代币的黄金“存放在安全金库中”的事实，并允许个人将金条赎回至“瑞士任何实际地址” [5] 市场机遇与业务背景 - 公司认为，全球持续的通胀担忧、利率不确定性、央行创纪录的黄金购买量以及避险资产需求增长，为恢复黄金作为普遍支付方式创造了机会 [2][7] - Tether的XAUT代币市值已达23亿美元，过去一年增长近三倍 [2] - 公司宣称其实际持有的黄金总量远超代币价值，截至2025年第三季度末持有116吨黄金，按周二价格计算价值近170亿美元 [2] - 公司网站显示，XAUT由相当于16.2吨的1329根金条作为储备支持 [5] - 公司CEO表示，XAUT在新兴市场获得重要吸引力，客户可通过质押XAUT代币获得aUSDT代币 [8] 行业竞争格局 - 黄金代币市场竞争正在升温 [6] - 在Tether推出XAUT前几个月，稳定币发行商Paxos推出了首个可兑换黄金的数字资产PAXG [9] - 根据CoinGecko数据，PAXG代币市值周二为17亿美元，过去一年增长两倍 [9] - Paxos表示，在美国货币监理署批准其国家银行章程后，PAXG将成为唯一在联邦监管监督下发行的、具备机构级水准的黄金代币 [9]