公司上市与暗盘表现 - 公司将于12月30日在港交所上市，股票代码06651.HK [2] - 在12月29日的暗盘交易中，公司股价表现强劲，在富途暗盘最高涨至46.98港元，涨幅最高达54.03% [2] - 在同花顺暗盘，股价最高涨至49.6港元，暗盘涨幅最高超62.62% [5] - 按每手200股计算，富途暗盘一手最高赚3296港元，同花顺暗盘每手最多赚3820港元 [2][5] - 暗盘交易领涨，即便在12月30日有6只股票同时上市分散投资者注意力的情况下，公司仍以黑马科技股姿态脱颖而出 [5] 行业定位与市场前景 - 公司被称为稀缺的“物理AI第一股” [2] - 物理AI被英伟达创始人黄仁勋称为下一波AI浪潮，市场规模预计比内容AI大几十倍，达万亿美元量级 [9] - OpenAI、阿里巴巴、小米科技等国内外头部科技企业均押注物理AI赛道 [9] - 作为该赛道的新上市稀缺标的，公司受到市场高度关注和追捧 [9] 公司核心技术 - 物理AI的核心基础设施由空间智能模型、数据燃料、训练平台三大要素构成 [9] - 公司三大要素均具备，并拥有成熟的技术产品落地，如51Aes、51Sim等 [9] 商业化与财务表现 - 公司的解决方案在全球19个国家及地区的城市、能源、工业、智驾、医疗等十多个领域拥有上千家企业客户 [9] - 营收从2022年的1.7亿元人民币增长至2024年的2.87亿元人民币 [9] - 2025年上半年营收为5382万元人民币，同比增长62% [9] 投资者认购与IPO详情 - 招股阶段受到追捧和超额认购 [9] - 知名投资人如私募大佬葛卫东、商汤科技、摩尔线程等纷纷认购 [10] - 本次全球发售2397.5万股A类股份，其中香港发售119.9万股，国际配售2277.6万股，另有15%超额配股权 [11] - 发行价为每股30.5港元，预计募集资金达7.31亿港元，若行使超额配售权，最高募资规模可达8.41亿港元 [11]

上市概况与市场表现 - 北京数字孪生科技公司五一视界于12月30日在港交所上市，股票代码06651.HK [1] - 发售价为每股30.5港元，开盘上涨14.75%至35港元，截至9点50分股价上涨23.87%至37.78港元，市值达到153.52亿港元 [1] - 开盘当日最高价触及39.8港元，成交量为343.27万股，成交额为1.33亿港元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年，围绕3D图形、模拟仿真及AI三大领域构建核心竞争力，是国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司是数字孪生行业首家提出并持续实施“地球克隆计划”的公司，目标为实现克隆地球5.1亿平方公里 [4] - 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司是中国最大的数字孪生解决方案提供商，市场份额为2.4%，收入为2.87亿元人民币 [4][5] - 按2024年数字孪生设计与运营优化解决方案收入计，公司同样排名第一，市场份额为3.2%，收入为2.36亿元人民币 [6] - 按2024年AI训练与验证解决方案收入计，公司排名第四，市场份额为1.1%，收入为4800万元人民币，是唯一提供全端数字孪生AI训练及定制平台的供应商 [8] - 公司是中国领先参与者中唯一的一站式解决方案提供商，在3D图形、物理模拟仿真、AI方面均已进入商业化阶段 [9] - 公司是数字孪生行业首家实现年收入超2.50亿港元的公司，在该市场融资规模第一 [9] 技术与产品架构 - 公司已构建四层数字孪生架构，包括数据底座层、核心技术层、软件平台层、行业应用层 [27] - 核心技术层涵盖3D图形、模型仿真、AI [29] - 软件平台层包括数字孪生平台51Aes、合成数据与仿真平台51Sim、数字地球平台51Earth [31] - 51Aes于2015年推出，核心产品包括AES数字底座、WDP世界开发者平台、ISE无限仿真引擎，覆盖超10个行业 [31] - 51Sim于2017年推出，核心产品包括智能驾驶仿真平台SimOne、数据闭环平台DataOne，已为数百家智能驾驶行业客户提供服务 [33] - 51Earth于2022年推出，并于2024年推出免费开发者入口，已吸引数以千计的开发者 [33] - 公司是国内唯一一家掌握了合成数据全栈路径的公司 [29] - 公司研发团队有114名成员，占总员工33%，并成立了由28名人员组成的专门AI团队 [35] - 公司拥有158项软件版权及107项有效授权专利 [35] 财务表现与运营数据 - 2022年至2024年，公司收入分别为1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元人民币，2025年上半年收入为0.54亿元人民币 [17] - 同期净利润分别为-1.90亿元、-0.87亿元、-0.79亿元人民币，2025年上半年净亏损为-0.94亿元人民币 [17] - 同期经调整后净利润分别为-1.32亿元、-0.68亿元、-0.43亿元人民币，2025年上半年为-0.67亿元人民币 [17] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为65.0%、54.2%、51.1%、41.1%，呈下降趋势 [20] - 毛利率下降主要由于收入结构变动，越来越多项目需要定制化更高的解决方案，硬件含量及相关成本更高 [20] - 2022年至2025年上半年，研发开支分别为1.34亿元、1.04亿元、0.58亿元、0.30亿元人民币，占运营总开支比例分别为54.1%、50.5%、28.0%、28.1% [17] - 研发支出递减是由于内部优化了研发团队，已完成开发工作的项目减少投入 [17] - 公司绝大部分营收来自中国内地，2022年至2024年占比分别为96.6%、97.7%、93.7% [22] - 51Aes是公司主要收入来源，2022年至2025年上半年营收占比分别为83.3%、79.8%、82.2%、81.3% [23] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.66亿元人民币 [26] 客户与供应商 - 2022年至2025年上半年，来自前五大客户的收入占比分别为23.6%、38.3%、46.4%、51.5%，集中度逐年上升 [36] - 2023年最大客户为摩尔线程，收入占比为15.8%，采购金额为4048.7万元人民币 [40][46] - 截至11月30日，公司已与客户签订128项协议，总价值约1.94亿元人民币 [35] - 其中基于51Aes的协议108项，价值约1.39亿元；基于51Sim的协议18项，价值2870万元；基于51Earth的协议2项，价值约100万元 [35] - 2022年至2025年上半年，向前五大供应商的采购额占比分别为63.9%、41.9%、32.7%、71.5% [45] - 2022年向供应商A采购金额较大，占当年总采购额的43.4%，主要用于采购超500台服务器以整合客户F的GPU [46][47] - 存在客户与供应商重叠的情况，涉及客户C、供应商H、供应商I、供应商J [53] 募资用途与未来规划 - 本次IPO所得款项净额约为6.53亿港元，约80%将用于研发及在未来三年招聘50至100名额外研发人员 [12] - 具体研发资金分配计划为：第一年23.2%，第二年25.9%，第三年30.9%，总计80% [14] - 其中55%的资金将用于招聘及留住研发人员 [14] - 公司目标是在2030年完成“地球克隆”计划的第五阶段，建立与现实世界1:1的数字孪生场景 [15] - 公司现已进入创建数字孪生地球的第四阶段，实现L1城市级精度的实时生成及渲染技术 [15] 股东结构与公司治理 - 创始人、董事长兼CEO李熠直接持股12.5%，通过星际宏图科技间接持股12.3%，上市后合计控制23.3%的表决权 [54] - 上市后，股东LS 51World、Sky9 51World及商汤集团将分别持股约16.3%、3.2%及2.2%，摩尔线程持股0.5% [54] - 明星投资机构Star VC持股4.6% [54] - 2024年，创始人李熠年薪为1182.3万元人民币，其中以股份为基础的付款为1140.3万元 [55][56] 行业背景与市场前景 - 中国数字孪生解决方案市场规模在2024年为122亿元人民币 [57] - 2020年至2024年，中国数字孪生解决方案市场的复合年增长率约为31.6%，高于全球市场的26.4% [57] - 行业竞争格局分散，主要参与者可分为一站式解决方案提供商和单点解决方案提供商，一站式解决方案在技术全面性、业务模式多样性等方面更具优势 [57]

行业趋势：物理AI成为下一代AI发展浪潮 - 全球科技企业正集体入局物理AI，例如OpenAI向世界模型发展、阿里千问接入高德、小米宣布发力物理AI [1] - 英伟达创始人黄仁勋多次指出，AI下一波浪潮是物理AI，其体量比内容AI大几十倍，是蕴藏着数万亿美元机会的“超级赛道” [1][3] - 物理AI的核心是让AI能理解物理规律、与真实世界交互并解决实际问题，标志着AI从感知、生成向自主决策和行动的演进 [3][4] 核心要素：发展物理AI所需的三大基础设施 - **空间智能模型**：作为物理AI的“超级大脑”，能将场景与指令转化为具体行动参数，世界模型更能实现“提前预判” [5] - **数据燃料**：高保真虚拟仿真平台可生成海量、多样且符合物理规律的合成数据，为AI提供安全、高效、低成本的“无限题库” [5] - **训练平台**：包括管理资源的“大管家”模型训练平台，以及模拟真实环境的“强化提升班”强化学习训练平台 [6] - 三大要素构成核心基础设施，帮助AI先在虚拟世界训练，再进入现实世界 [6] 公司案例：五一视界（51WORLD）的业务与市场地位 - 公司启动港股IPO，成为全球“物理AI第一股”，计划募集资金7.31亿至8.41亿港元，获葛卫东、商汤科技、摩尔线程等认购 [4] - 公司通过“克隆地球”计划构建了三大核心平台，恰好对应物理AI所需的三大要素 [6] - **51Aes平台**：能1:1复刻物理世界，将万物精准数字化 [6] - **51Sim平台**：能模拟各种极端场景，供物理AI反复训练测试 [7] - 公司已进入“全模拟仿真世界”阶段，一天生成一个城市的建模技术已规模商业化，能低成本支撑物理AI海量试错 [7] - 业务已覆盖全球19个国家及地区，在十多个领域拥有上千家企业客户 [7] 财务与商业化进展 - 公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元 [7] - 2025年上半年营收为5382万元，同比增长62% [7] - 公司技术能打、商业化能力强、客户愿意买单，已拿到“AI下一波浪潮”的船票 [8] 产业合作与生态建设 - 摩尔线程与五一视界旗下51Sim平台达成深度合作，以国产GPU算力为基础，共同探索面向智能驾驶、具身智能的物理AI基础设施路径 [8] - 阿里、小米等巨头的行动预示物理AI在中国正从技术探索走向产业爆发 [8]

文章核心观点 - 著名投资人葛卫东在成功投资沐曦获得巨额回报后 近期投资了被誉为“物理AI第一股”的五一视界 其投资逻辑遵循“增长”与“伟大的变化”两大原则 即选择具有巨大成长空间和高增长潜力的赛道 并投资于能驱动现实世界变革的公司 [1][3] 葛卫东的投资原则与案例 - 投资原则聚焦于赛道的持续成长性和足够大的空间 其次是公司在赛道中的位置和竞争优势 [3] - 强调投资“伟大的变化” 即捕捉科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长机会 [3] - 以投资沐曦为例 其遵循了上述原则：中国GPU市场规模预计从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元 2025-2029年复合年增长率高达53.7% 市场空间巨大且增长迅速 [3] - 沐曦的竞争优势在于创始团队出身AMD 经验丰富 能实现全栈自研 产品针对数据中心和高性能计算 截至2024年底 GPU累计销量已超2.5万颗 营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元 [4] - 葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年两次增资 获得沐曦上市后6.73%的股权 按2025年12月17日收盘价829.9元/股计 其持股账面价值达223.56亿元 剔除成本后账面回报超200亿元 [4] 五一视界所处的行业与赛道 - 公司所处的物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋断言为下一波AI浪潮 当AI深度嵌入实体产业时 其价值空间可能达到50万亿美元量级 [4] - 以人形机器人市场为例 摩根斯坦利报告认为其到2050年市场规模将高达5万亿美元 [4] - 物理AI落地需要三大核心要素：合成数据、空间智能模型、仿真训练平台 [5] 五一视界的公司概况与竞争优势 - 公司是全球少数具备物理AI三要素及完整产品体系的公司 已成为物理AI基础设施的核心构建者 [5] - 公司是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司 在19个国家及地区服务了超1000家企业客户 覆盖超十个行业和领域 [5] - 公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元 年复合增长率达30.02% 2025年上半年实现营收5382万元 同比增长62% [7] 五一视界的未来计划与资金用途 - 公司本轮港股上市募集资金约7.31-8.41亿港元 将用于加大研发投入 聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务进行研发升级和产品矩阵扩容 [7] - 募集资金还将用于全球市场扩张 加强全球市场拓展与生态合作 以形成国内国际两个大市场 做大营收规模 [7]

文章核心观点 - 资深投资人葛卫东在成功投资沐曦集成电路后 近期投资了物理AI基础设施公司五一视界 其投资逻辑遵循“增长是永远的主题”和投资“伟大的变化”的原则 通过分析赛道空间、公司位置与竞争优势来筛选标的 [1][3] - 沐曦所处的国产GPU赛道增长迅速 公司具备全栈自研能力和规模化部署成果 葛卫东的投资获得了超200亿元的账面回报 [3][4] - 五一视界所处的物理AI赛道被判断为空间巨大 公司是少数具备完整产品体系并已实现规模营收的行业核心构建者 符合葛卫东的投资规则 [4][5][7] 葛卫东的投资原则 - 投资首要关注公司所处赛道是否能持续成长及是否有足够大的空间 [3] - 确定赛道后 着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势 [3] - 强调投资“伟大的变化” 即关注科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长及衍生投资机会 [3] 对沐曦集成电路的投资分析 - **赛道空间与增长**：中国GPU市场规模预计将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元 2025-2029年复合年增长率高达53.7% 政策目标为2025年集成电路内需市场自制率达70% [3] - **公司位置与竞争优势**：公司与摩尔线程并称国产GPU双星 创始团队出身AMD 经验丰富 能实现全栈自研 截至2024年底 GPU累计销量已超2.5万颗 并在国家级智算平台及运营商网络中实现规模化部署 [4] - **财务与投资回报**：公司营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元 葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年两次增资 获得上市后6.73%股权 按沐曦12月17日收盘价829.9元/股计 其持股账面价值223.56亿元 剔除成本后账面回报超200亿元 [3][4] 对五一视界的投资分析 - **赛道空间与增长**：物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋断言为下一波AI浪潮 其价值空间可能达到50万亿美元量级 仅人形机器人市场到2050年市场规模预计就高达5万亿美元 [4] - **公司位置与竞争优势**：公司是全球少数具备物理AI三大核心要素“合成数据—空间智能模型—仿真训练平台”及完整产品体系的公司 已成为物理AI基础设施的核心构建者 在19个国家及地区服务超1000家企业客户 覆盖超十个行业 是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司 [4][5] - **财务表现**：公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元 年复合增长率达30.02% 2025年上半年实现营收5382万元 同比增长62% [7] - **上市募资用途**：公司港股上市募集资金7.31-8.41亿港元 计划用于加大研发投入 聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务进行研发升级和产品扩容 同时进行全球市场扩张 [8] 行业趋势与影响 - 以沐曦和摩尔线程为代表的国产GPU 将助力中国乃至全球AI市场的爆发增长 推动大模型、智能体、人形机器人等产品发展 加速进入物理AI时代 [4] - 物理AI的落地需要像五一视界这样的基础设施提供商 其技术和平台能提高相关技术和产品的研发效率并降低成本 [4][7]

文章核心观点 - 资深投资者葛卫东在成功投资GPU公司沐曦获得巨额账面回报后，近期投资了物理AI基础设施公司五一视界（51WORLD）[1] - 该投资决策遵循其“葛氏投资规则”，即聚焦高增长赛道、分析公司竞争优势、并投资于能带来“伟大变化”的行业[3] - 投资逻辑在于从GPU（算力基础）向物理AI（应用基础设施）的产业链延伸，认为两者共同驱动AI时代的“伟大变化”[5] 投资者背景与投资原则 - 葛卫东是上海混沌投资创始人，投资范围覆盖A股、港股、美股，聚焦TMT、先进制造、医药、新兴消费等领域[3] - 投资核心原则：增长是永恒主题，首要考察赛道成长性与空间，其次分析公司在赛道中的位置与竞争优势[3] - 强调投资“伟大的变化”，即关注科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长机会[3] 对沐曦（Muxi）的投资分析 - **赛道空间与增长**：中国GPU市场规模预计从2024年的1425亿元增长至2029年的1.34万亿元，2025-2029年复合年增长率高达53.7%[3] 政策层面，《中国制造2025》提出2025年集成电路内需市场自制率达70%的目标[3] - **投资回报**：葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年2月、3月增资，获得沐曦上市后6.73%股权[4] 按沐曦2025年12月17日收盘价829.9元/股计算，其持股账面价值达223.56亿元，剔除成本后账面回报超200亿元[4] - **公司竞争优势**：沐曦与摩尔线程并称国产GPU双星，创始团队出身AMD，具备成熟GPU开发经验[4] 公司实现全栈自研，产品针对数据中心与高性能计算，截至2024年底累计GPU销量超2.5万颗，已在国家级智算平台及运营商网络规模部署[4] - **财务增长**：公司营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元[4] 对五一视界（51WORLD）的投资分析 - **赛道空间与增长**：物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋视为下一波AI浪潮，其潜在价值空间可能达50万亿美元量级[6] 以人形机器人为例，摩根士丹利报告预计其市场规模到2050年将达5万亿美元[6] - **公司定位与竞争优势**：物理AI落地需三大核心要素：合成数据、空间智能模型、仿真训练平台[6] 五一视界是全球少数具备此三要素及完整产品体系的公司，已成为物理AI基础设施的核心构建者[6] - **市场验证与客户基础**：公司在19个国家及地区服务超1000家企业客户，覆盖城市、园区、工业、能源、医疗等超十个行业，是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司[7] - **财务表现**：公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元，年复合增长率达30.02%[9] 2025年上半年营收为5382万元，同比增长62%[9] - **上市与募资用途**：公司港股上市发行价为每股30.5港元[9] 上市募集资金约7.31亿至8.41亿港元，将用于加大研发投入（聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大业务）以及进行全球市场扩张[10] 投资逻辑关联 - 葛卫东的投资从沐曦（提供算力基础的GPU）延伸至五一视界（提供应用基础设施的物理AI），两者共同推动AI技术深度融入实体产业，带来“伟大的变化”[4][5][6] - 沐曦等国产GPU将助力中国AI市场爆发，为物理AI时代装上“中国芯”[4] 而五一视界作为物理AI基础设施提供商，是AI在制造、交通、能源等实体产业落地的关键环节[5][6]

港股新股市场动态 - 时近年末，港股新股市场迎来招股高峰，12月18日有6只新股同日开启招股 [2] 五一视界招股详情 - 五一视界招股期为12月18日至23日，预期将于12月30日上市 [2] - 公司拟全球发售约2397.52万股H股，其中香港公开发售占约5%（119.88万股），国际发售占约95%（2277.64万股），另有约15%超额配股权 [2] - 发售价为每股30.5港元，假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额约为6.53亿港元 [2] - 每手200股，入场费为6161.51港元，甲乙组共有5994手，是当日六家新股中香港公开发售可认购手数最少的一家 [2] - 有分析指出，其公开发售股份不多，甲乙组顶额认购仅有2997手，加上作为“18C特专科技标的”，可能吸引较多散户参与，中签率可能较低 [2] 公司业务与行业 - 五一视界是一家在中国的数字孪生科技公司，围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域发展核心竞争力 [4] - 公司主要为不同规模及行业的企业提供数字孪生解决方案，涵盖城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器人、娱乐及社交媒体等十多个领域 [4] - 公司主要提供三项业务的产品及解决方案 [4] - **51Aes**：数字孪生开发及应用平台，旨在提升企业客户设计与运营效率，支援跨行业数字智能转型，目前覆盖超过十个行业 [4] - **51Sim**：中国领先的合成数据与仿真平台，核心产品包括智能驾驶与机器人仿真平台、数据闭环与合成数据平台及交通信息模型平台，利用先进技术为客户提供智能驾驶仿真测试软件及用于AI系统培训的合成数据 [5] - **51Earth**：旨在创建一个企业及消费者均可访问及贡献的数字孪生世界 [5] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年前六个月，五一视界的营业收入分别为1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元和5382.0万元（人民币） [5] - 相应期间的净亏损分别为1.90亿元、8707.7万元、7897.2万元、9404.9万元（人民币） [5] - 相应期间的经调整净亏损分别为1.32亿元、6808.1万元、4306.5万元、6717.7万元（人民币） [5] - 国元国际指出，公司收入由2022年的1.7亿元增加至2024年的2.87亿元，经调整亏损收窄至0.43亿元 [6] 资金用途 - 拟将募集资金用于以下用途：约80.0%预期将用于公司的研发举措；约10.0%预期将用于中国及海外的营销活动；约10.0%预期将用于营运资金及一般企业用途 [4] 市场观点与估值 - 国元国际指出，公司上市后市值约124亿港元，招股价对应2025年收入PS约40.0X，估值较高 [6]

公司上市与发行概况 - 公司五一视界(06651)于2025年12月18日至12月23日进行招股，计划于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] - 全球发售股份总数为2397.52万股，其中香港发售占5%，国际发售占95%，并设有15%的超额配股权 [1] - 每股发售价定为30.5港元，每手买卖单位为200股 [1] - 按发售价计算，预计全球发售所得款项净额约为6.53亿港元（假设超额配股权未获行使）[4] 公司业务与技术定位 - 公司是一家中国的数字孪生科技公司，核心技术围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域 [2] - 数字孪生技术通过生成实体物件或系统的高精度虚拟复制品，使用户能够观察、分析及预测其行为与变化 [2] - 公司的行业解决方案覆盖城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器人、娱乐及社交媒体等十多个领域 [2] 核心产品与平台 - **51Aes平台**：数字孪生开发与应用平台，旨在提升企业客户设计与运营效率，支持跨行业数字智能转型，目前覆盖城市、园区、乡村、水利、工业、能源等超过十个行业 [2] - **51Sim平台**：中国领先的合成数据与仿真平台，核心产品包括智能驾驶与机器人仿真平台SimOne、数据闭环与合成数据平台DataOne及交通信息模型平台TIM [3] - 51Sim利用数据驱动仿真、分布式云仿真、生成式AI等技术，为客户提供智能驾驶仿真测试解决方案及用于AI系统培训的合成数据 [3] - **51Earth平台**：旨在创建一个企业及消费者均可访问及贡献的数字孪生世界，目前专注于为开发者提供高精数据资产，其网站已于2024年3月1日推出，并已吸引数以千计的建造者及开发者 [3] 募资用途计划 - 全球发售所得款项净额约80.0%（约5.224亿港元）将用于公司的研发举措 [4] - 所得款项净额约10.0%（约0.653亿港元）将用于中国及海外的营销活动 [4] - 所得款项净额约10.0%（约0.653亿港元）将用于营运资金及一般企业用途 [4]

公司IPO与招股详情 - 公司于2025年12月18日至12月23日进行招股，计划全球发售2397.52万股股份，其中香港发售占5%，国际发售占95%，并设有15%超额配股权 [1] - 每股发售价定为30.5港元，每手买卖单位为200股，预期股份将于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] - 按发售价30.50港元计算，预计全球发售所得款项净额约为6.53亿港元（假设超额配股权未获行使） [4] 公司业务与核心技术 - 公司是一家中国的数字孪生科技公司，其核心竞争力围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大技术领域构建 [2] - 数字孪生技术通过整合3D图形、模拟仿真及AI，生成实体物件或系统的高精度虚拟复制品，用于观察、分析和预测现实世界对应物的行为与变化 [2] - 公司主要为不同规模及行业的企业提供数字孪生解决方案，其行业解决方案覆盖城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器人、娱乐及社交媒体等十多个领域 [2] 核心产品与平台 - **51Aes平台**：作为公司的数字孪生开发及应用平台，旨在提升企业客户设计与运营效率，支持跨行业数字智能转型，目前覆盖城市、园区、乡村、水利、工业、能源、房地产、医疗及教育等超过十个行业 [2] - **51Sim平台**：是中国领先的合成数据与仿真平台，核心产品包括智能驾驶与机器人仿真平台SimOne、数据闭环与合成数据平台DataOne及交通信息模型平台TIM，利用数据驱动仿真、分布式云仿真、生成式AI等技术为客户提供智能驾驶仿真测试解决方案及AI训练合成数据 [3] - **51Earth平台**：旨在创建一个企业及消费者均可访问及贡献的数字孪生世界，该平台于2024年3月1日推出官网，并于2024年7月1日提供免费的Builder和Dev Kit，截至最后实际可行日期，已吸引数以千计的建造者及开发者 [3] 募集资金用途 - 预计所得款项净额约80.0%将用于公司的研发举措 [4] - 预计所得款项净额约10.0%将用于中国及海外的营销活动 [4] - 预计所得款项净额约10.0%将用于营运资金及一般企业用途 [4]

业绩总结 - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年收入分别为 169,977 千元、256,302 千元、287,362 千元、33,215 千元、53,820 千元人民币[58] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年经营亏损分别为 128,169 千元、63,787 千元、71,022 千元、61,452 千元、90,632 千元人民币[58] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年除税前亏损分别为 189,785 千元、87,027 千元、77,500 千元、65,067 千元、94,049 千元人民币[58] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年年/期内亏损分别为 189,785 千元、87,077 千元、78,972 千元、65,067 千元、94,049 千元人民币[58] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年经调整亏损净额分别为 132,385 千元、68,081 千元、43,065 千元、60,280 千元、67,177 千元人民币[63] - 2022 - 2024 年及截至 2025 年 6 月 30 日，毛利率分别为 65.0%、54.2%、51.1%、41.1%[75] - 2022 - 2024 年及截至 2024 - 2025 年 6 月 30 日止六个月，毛利分别为 1.104 亿元、1.39 亿元、1.469 亿元、1660 万元及 2210 万元[76] 全球发售 - 全球发售的发售股份数目为 23,975,200 股 H 股[4] - 香港发售股份数目为 1,198,800 股 H 股[4] - 国际配售股份数目为 22,776,400 股 H 股[4] - 发售价为每股 H 股 30.5 港元[4] - 股份代号为 6651[4] - 香港公开发售开始时间为 2025 年 12 月 18 日上午九时正[19] - 预期 H 股开始于联交所主板买卖时间为 2025 年 12 月 30 日上午九时正[22] - 假设发售股份 30.50 港元且超额配股权未行使，公司预计全球发售所得款项净额约 6.528 亿港元[73] 新产品和新技术研发 - 2024 年 3 月 1 日推出 51Earth.com，7 月 1 日提供免费的 51Earth Builder 及 51Earth Dev Kit，截至最后实际可行日期，已吸引数千建造者及开发者[34] - 截至最后实际可行日期，公司成立由 28 人组成的专门 AI 团队[87] 市场扩张和并购 - 截至 2022 - 2024 年 12 月 31 日及 2024 - 2025 年 6 月 30 日，国际市场收入分别为 570 万元、600 万元、1820 万元、230 万元及 0 元[146] 其他新策略 - 公司拟将全球发售所得款 80%（约 5.222 亿港元）用于研发，10%（约 6530 万港元）用于营销，10%（约 6530 万港元）用于营运资金及一般企业用途[81] - 公司拟聘用更多合格员工，特别是研发人员以支持业务运营及扩展[145]