景嘉微 20251104 Q&A 景嘉微公司在 2025 年第三季度的财务表现如何？全年业绩预期如何？ 2025 年前三季度，景嘉微实现营收 4.95 亿元，同比增长 12.14%，但整体亏 损 7,300 万元。单就第三季度而言，公司实现营收 3.01 亿元，同比增长 230%，并实现规模利润 0.15 亿元，相较去年同期的亏损情况有显著改善。展 望四季度，公司预计能够实现年初设定的经营目标，尽管产能略显紧张，但通 过优化交货流程和与客户沟通，预计全年业绩将符合预期。 景嘉微在显控、雷达和通信领域的业务表现如何？ 2025 年景嘉微在显控领域表现突出，预计收入相比去年将大幅增长。这主要 得益于晶圆供应紧张情况下，公司仍努力确保交货，并满足客户需求。在雷达 和通信领域，今年也有小幅增长，但更大的增长预期可能会在 2026 年体现。 公司推出了多个新产品线，并展示了丰富的新产品，这些都为未来业务增长奠 定了基础。 景嘉微对军工行业需求及其自身订单情况有何看法？ 从经营角度来看，2025 年的军工行业需求较为均匀且稳定增长。从 2 月份开 始，公司供货一直较为紧张，特别是在晶圆和 DDR 等关键部件方面。因此， ...

北京利尔今年以来股价涨70.86%，近5个交易日涨1.39%，近20日跌17.42%，近60日涨14.92%。 今年以来北京利尔已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月27日，当日龙虎榜净买入-3410.75 万元；买入总计4580.60万元 ，占总成交额比8.50%；卖出总计7991.35万元 ，占总成交额比14.84%。 11月4日，北京利尔盘中下跌2.08%，截至13:52，报8.01元/股，成交8448.85万元，换手率0.91%，总市 值95.36亿元。 北京利尔所属申万行业为：建筑材料-装修建材-耐火材料。所属概念板块包括：GPU、券商相关、节能 环保、AI芯片、小盘等。 资金流向方面，主力资金净流出1306.22万元，特大单买入133.91万元，占比1.58%，卖出352.13万元， 占比4.17%；大单买入1411.36万元，占比16.70%，卖出2499.36万元，占比29.58%。 截至9月30日，北京利尔股东户数4.32万，较上期增加2.40%；人均流通股26461股，较上期减少2.35%。 2025年1月-9月，北京利尔实现营业收入54.46亿元，同比增长9.16%；归母净利润3 ...

公司业务概览 - 公司核心业务为图形显控，同时发展小型专用化雷达和芯片领域 [2] - 成功研发JM5400、JM7200、JM9和JM11系列图形处理芯片，应用领域从图形渲染拓展至计算领域 [2] - 公司秉持"以客户为中心、以奋斗者为本"的价值观，着力投入研发以提升国产GPU设计技术 [2][3] 2025年第三季度财务表现 - 2025年7-9月营业收入30,139.60万元，同比增长230.65% [4] - 2025年7-9月净利润1,507.67万元，同比增长246.66% [4] - 研发投入8,106.80万元，同比增长28.81%，占营业收入比重26.90% [4] 战略规划与展望 - 公司构建"高性能GPU+边端侧AI芯片"双轮驱动格局，推进由"专用"向"专用+通用"战略转型 [5] - 通过丰富产品类型、拓宽应用场景、深化技术合作完善多元化产品矩阵 [5] - 坚定看好GPU与边端侧AI芯片前景，紧扣"十五五"规划加大研发投入 [5] JM11系列产品进展 - JM11系列可稳定支持单台国产服务器32路云桌面并发运行，实现从"能用"到"好用"的跨越 [7] - 产品推广取得有效进展，形成覆盖云桌面、CAD工业设计、BIM、3D地理信息渲染等场景的完整解决方案 [6] - 与安超云、吉大正元、苍穹数码达成战略合作，聚焦党政、央国企、智慧城市等行业场景 [6][7] 边端侧AI芯片布局 - 增资诚恒微布局边端侧AI芯片，产品具备高集成、高算力、低功耗特点 [7] - 芯片支持大模型运算，应用于目标识别、边缘计算、智能吊舱、工业无人机等场景 [7] - 边端侧AI芯片领域与人工智能发展趋势契合，具有良好的产业发展前景 [7]

公司概况与市场地位 - 公司科创板IPO注册申请于2025年10月30日获得批准，成为科创板"1+6"新政后高效完成注册的硬科技企业，并有望成为"国产GPU第一股" [2] - 公司成立于2020年，专注于全功能GPU的自主研发与设计，是国内高端AI芯片领域极为稀缺的领军企业 [2] - 公司基于完全自主研发的MUSA统一系统架构，实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [2] - 公司是目前国内唯一实现量产的全功能GPU厂商，产品在不同应用场景的适配性、兼容性等方面具有突出优势 [4] 产品与技术发展 - 自2021年至2024年，公司每年推出一代GPU架构芯片，已推出"苏堤"、"春晓"、"曲院"、"平湖"四代芯片，并于2024年推出智能SoC芯片"长江" [3] - "苏堤"和"春晓"芯片主要用于专业图形加速及桌面图形加速产品，"曲院"和"平湖"主要用于AI智算产品，"长江"主要用于智能SoC产品 [4] - 公司产品在部分性能指标上已接近或达到国际先进水平，例如MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [4] - 基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率 [4] 财务表现与增长 - 公司2025年上半年实现营业收入7.02亿元，这一营收规模已超过2022年至2024年营收之和 [4] - 2022年至2024年，公司营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，复合年增长率超200%，三年累计营收约6.08亿元 [4] - 公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14，体现了产品竞争力和市场认可度的显著提升 [5] 行业前景与机遇 - 根据预测，2029年全球GPU市场规模将达到3.6万亿元，其中中国GPU市场规模将达1.36万亿元，占比将从2024年的30.8%提升至37.8% [5] - 中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元增长至2029年的1.34万亿元，未来五年年复合增长率超过50% [5] - GPU是中国AI芯片市场中增长最快的板块之一，行业呈现出高速成长与国产替代的双重机遇 [5]

市场表现 - A股市场早盘高开，沪指再度向4000点发起冲锋 [1] - 海南自贸、量子技术、存储器、GPU、光模块CPO等概念板块表现活跃 [1] - 工业富联、普天科技、光库科技、环旭电子、立讯精密、华工科技等科技股股价上涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）和5G通信ETF（515050）盘中一度涨幅超过2% [1] 资金流向 - 近20日内，创业板人工智能ETF华夏（159381）获得资金净流入超过1.1亿元 [1] - 5G通信ETF（515050）连续4日吸引资金流入超过1亿元 [1] - 资金近期密集加仓高景气度的AI算力方向 [1] 政策与行业前景 - “十五五”规划建议明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据的高效供给 [1] - 规划建议全面实施“人工智能+”行动，以赋能千行百业 [1] - AI大模型的用户渗透率仍处于较低水平，大模型发展处于中初级阶段 [1] - AI产业化周期刚开始，大模型带来的算力投资方兴未艾 [1] - 资本开支预计将随大模型收入的增长而增长，投资天花板很高 [1] 投资建议 - 持续推荐AI算力板块，包括国内算力产业链与北美算力产业链 [1]

10月28日，北京利尔盘中下跌2.09%，截至09:44，报7.96元/股，成交7169.86万元，换手率0.78%，总市 值94.76亿元。 资金流向方面，主力资金净流出647.35万元，特大单买入210.62万元，占比2.94%，卖出228.38万元，占 比3.19%；大单买入1176.57万元，占比16.41%，卖出1806.15万元，占比25.19%。 北京利尔今年以来股价涨69.80%，近5个交易日跌10.26%，近20日跌18.28%，近60日涨10.86%。 今年以来北京利尔已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月27日，当日龙虎榜净买入-3410.75 万元；买入总计4580.60万元 ，占总成交额比8.50%；卖出总计7991.35万元 ，占总成交额比14.84%。 资料显示，北京利尔高温材料股份有限公司位于北京市昌平区小汤山工业园，成立日期2000年11月8 日，上市日期2010年4月23日，公司主营业务涉及钢铁、有色、石化、建材等工业用耐火材料的生产和 销售,并承担高温热工窑炉和装备的耐火材料设计、研发、配置、制造、配套、安装、施工、使用、维 护与技术服务为一体的"全程在线服务"的 ...

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价下跌2.10%至8.84元/股，成交额6961.11万元，换手率0.68%，总市值105.24亿元 [1] - 当日主力资金净流出1545.56万元，其中特大单净卖出794.59万元，大单净卖出750.98万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨88.57%，但近20日下跌14.42%，近60日上涨21.93% [1] - 10月16日龙虎榜数据显示净卖出1.21亿元，买入总额5751.15万元（占比8.69%），卖出总额1.78亿元（占比26.96%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年11月8日，于2010年4月23日上市，主营业务为钢铁、有色、石化、建材等工业用耐火材料的全程在线服务 [2] - 主营业务收入构成为耐火材料整体承包61.89%，其他直销27.40%，耐火材料直销10.71% [2] - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-耐火材料，概念板块包括中盘、GPU、节能环保、芯片概念、新材料等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为4.32万，较上期增加2.40%，人均流通股26461股，较上期减少2.35% [2] - 2025年1-9月实现营业收入54.46亿元，同比增长9.16%，归母净利润3.48亿元，同比增长12.28% [2] - A股上市后累计派现4.45亿元，近三年累计派现1.54亿元 [3]

公司IPO进展 - IPO申请于10月24日成功通过上交所科创板上市委会议审议 [1] - 公司拟募资39.04亿元，主要投向新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化等项目 [1] - 公司作为尚未盈利的硬科技企业，后续若成功上市将进入科创板成长层，成为科创板“1+6”改革举措落地后的典型案例 [1] 公司背景与团队 - 公司于2020年9月14日在上海成立，聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台研发 [2] - 公司由陈维良、彭莉、杨建三位AMD资深华人科学家联合创立 [2] - 创始人陈维良博士拥有20余年芯片研发经验，曾主导多款高性能GPU产品流片和量产 [2] 产品商业化与性能 - 曦云C500训推一体GPU于2024年2月实现正式量产，截至2025年3月31日累计销量已超过2.5万颗 [3] - 截至2025年9月5日，公司在手订单14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍 [3] - 自研MetaXLink可实现2-64卡多种互连拓扑，MXMACA软件栈兼容GPU行业国际主流CUDA生态 [3] 技术研发与新品 - 公司正在研发和推动万卡集群落地，目前已支持128B MoE大模型等完成全量预训练 [3] - 最新曦云C600 GPU芯片于今年7月完成回片并成功点亮，预计于2025年底量产 [3] 行业政策环境 - 硬科技产业扶持政策持续加码，二十届四中全会明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力” [1] - 芯片半导体产业作为“国家发展的战略支撑”，正获得从政策、资金到市场的一体化支持 [1] - 科创板针对未盈利但技术突破显著的硬科技企业予以制度保障 [1]

公司IPO进展 - 公司科创板IPO申请于10月24日获上交所上市审核委员会审议通过 [1] - 从上市申请获受理到过会的周期为116天 [1] - 若成功上市将进入科创板科创成长层 [1] 行业竞争格局 - 另一家国产GPU厂商摩尔线程于9月底IPO过会从提交申请到过会用时88天 [3] - 国产AI芯片厂商燧原科技和壁仞科技仍处于上市辅导阶段 [3] - 国产GPU第一股归属仍有待观察 [3] 公司业务与技术 - 公司专注于人工智能训练推理通用计算与图形渲染领域全栈GPU产品的研发设计 [3] - 产品采用自主研发的GPUIP拥有完全自主知识产权的指令集和架构 [3] - 旗舰GPU曦云C500系列已进入量产 [3] - 2025年发布基于国产供应链的曦云C600构建设计-制造-封装测试的国产供应链闭环 [3] - GPU产品累计销量超过25000颗 [3] - 产品应用于10余个智算集群覆盖国家人工智能公共算力平台运营商智算平台和商业化智算中心 [3] 公司财务与募资 - 公司收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元增速达4074.52% [3] - 公司拟募资39.04亿元投向新型高性能通用GPU研发及产业化项目等三个主营业务项目 [4] - 截至今年9月5日公司在手订单金额达到14.3亿元接近2024年全年营收的2倍 [4] - 公司前瞻性测算显示将最早于2026年达到盈亏平衡 [4] 公司股东结构 - 股东名单吸引了众多知名投资机构 [4] - 私募大咖葛卫东及其旗下的混沌投资合计持股7.48%持股比例仅次于实控人 [4] - 经纬创投和利资本红杉资本等知名机构均为公司投资人 [4] - 光线传媒中山公用等多家上市公司通过直接或间接方式持有公司部分股权 [4]

私募仓位动态 - 国内股票私募平均仓位升至79.68%，创近一年新高，较前一周上涨0.55个百分点 [1] - 自今年8月以来，股票私募平均仓位累计上涨5.75个百分点，加仓趋势显著 [1] - 重仓或满仓（仓位大于80%）的股票私募占比达63.40% [1] - 50亿元至100亿元规模股票私募平均仓位达87.35%，100亿元以上规模股票私募平均仓位达80.18% [1] 科技与AI行业融资 - 大模型创业公司月之暗面（Moonshot AI）近期将完成新一轮数亿美元融资 [1] - 国产GPU厂商沐曦股份科创板IPO获上市委会议审议通过，拟融资39.04亿元 [6] 消费电子行业动态 - OPPO针对部分机型屏幕绿线问题，对购机4年内设备提供免费更换屏幕服务 [2] - 小米将K90手机“12GB+512GB”配置机型首销月价格下调300元至2899元，并为降价前购买用户提供价保退差服务 [2] 公司高管变动 - 腾势方程豹直营事业部总经理赵长江确认已从比亚迪离职 [1] - 华泰证券资管董事长崔春因工作变动离任，由总经理江晓阳代任董事长一职 [4] 公司财报业绩 - 南方传媒前三季度归属于上市公司股东的净利润8.51亿元，同比增长60.73% [7] - 中船特气前三季度归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长3.98% [8] - 泰禾智能前三季度归属于上市公司股东的净利润2877.93万元，同比增长46.28% [8] - 万里扬前三季度归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长32.58% [9] - 厦门钨业前三季度归属于上市公司股东的净利润17.82亿元，同比增长27.05% [10] - 新疆火炬前三季度归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长20.49% [11][12] - 凯龙股份前三季度归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长20.64% [13] - 电广传媒前三季度归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长116.61% [14] - 锌业股份前三季度归属于上市公司股东的净利润5142万元，同比增长1110.26% [15] 监管与法律事务 - 联创光电及相关董事长伍锐因参股公司财务报告错报导致前期会计差错，收到江西证监局警示函 [5] - 上海叠纸互娱网络科技有限公司（恋与深空运营方）因服务合同纠纷被起诉，案件将于12月8日开庭 [3] - 中嘉博创回应其孙公司被指通过伪装服务协议规避关联交易，称不存在相关行为 [4][5] 资本市场表现 - 沪指涨0.71%创年内新高，创业板指涨3.57%，沪深两市成交额1.97万亿元 [16] - 算力、半导体板块爆发，存储芯片、CPO概念股领涨，煤炭股集体调整 [16]