公司全球生产布局 - 公司在印度、越南、泰国、摩洛哥、匈牙利等地设有生产基地 [1] 公司技术研发进展 - 公司固态电池技术处于研发阶段，且进展顺利 [1] 公司产品生产与交付 - 自2025年9月投产以来，公司684Ah叠片电芯已实现百万级规模生产交付 [1]

文章核心观点 - 全球能源转型与AI算力爆发双重驱动下，储能产业正从政策驱动转向市场化与全球化双轮驱动，进入以价值创造为核心的高质量增长新周期，行业竞争焦点从产能扩张转向场景化解决方案与全球化生态构建 [1] 技术筑基：产业升级特征与趋势 - 2025年下半年储能电芯技术呈现三大特征：500Ah以上大电芯成为行业主流、叠片工艺加速替代卷绕工艺、长时储能专用化技术持续突破 [2] - 大电芯规模化应用降低了BMS复杂度与连接件成本，适配长时储能需求；叠片工艺在能量密度与循环寿命上超越卷绕工艺；长时储能专用化技术有效破解8小时以上场景的热管理、寿命与成本瓶颈 [2] - 宁德时代587Ah电芯已出货2GWh，比亚迪推出2710Ah储能专用刀片电池，单电芯容量较常规产品提升超300% [3] - 欣旺达684Ah叠片电芯在2025年12月实现第100万颗下线，标志叠片工艺跨越量产拐点 [3] - 海辰储能发布1300Ah(8小时长时储能)专用电芯，目标实现系统零部件减少超30%、功率部件成本降低超50%，预计2026年四季度交付 [3] - 海辰储能计划未来五年推动储能度电存储成本进入“1毛钱时代”，以实现风光储平价 [3] - 2026年行业将呈现“大电芯、液冷化、长时化、多技术路线并存”的发展特点 [2] 需求牵引：全球市场增长动力 - 预计2025年与2026年国内储能新增装机有望达到150GWh、203GWh；预计2025年全球储能新增装机约为290GWh，2030年有望达到1.17TWh [4] - AI算力基建成为新增量引擎，1GW算力基础设施年均耗电约7000GWh，带动绿电配套与储能调频需求攀升 [5] - AIDC对电力需求倍增，对配套储能的安全性和可靠性要求更高，形成“高进入门槛、高客户黏性”市场 [5] - 中国风电、光伏装机占比提升，跨昼夜、跨季节调节需求凸显，长时储能(≥4小时)装机占比在2025年明显提升，预计2026年继续稳步上升，目前4小时储能系统已成主流 [5] - 2026年，AI算力基建、能源结构转型、电网阻塞治理三方面需求共振，预计全球储能市场空间持续扩容 [4] 价值跃升：商业模式与竞争格局演变 - “现货套利+容量补偿+辅助服务”的主流商业模式在广东、山东等省份形成可复制模型，2025年中国部分区域的部分独立储能项目平均内部收益率提升到8%至12% [6] - 2026年储能市场进入“量价齐升+质量为王”的规模化发展新阶段，竞争焦点从“产能扩张”转向“适用于不同应用场景的数智化整体解决方案”与“资源共享共建共赢生态链” [6] - 商业模式更多元，除峰谷套利外，容量补偿、虚拟电厂、辅助服务市场等都能带来收益，工商业储能将成为最活跃板块之一 [6] - 全球化市场进一步凸显，行业集中度显著提升，头部企业凭借全产业链创新能力和成本优化能力将占据更多市场份额 [6] - 底层竞争逻辑将从简单价格战转向多维度的价值竞争，包括长时储能解决方案、AIDC等特定场景方案、全球化服务能力及供应链韧性建设等 [6] 全球化布局与市场前景 - 海外储能市场迎来爆发期，预计2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，2030年增至300GWh，2024至2030年复合增长率超80% [7] - 宁德时代、海辰储能、阳光电源、双登股份等企业加速国际化布局，海外市场成为营收增长核心引擎 [7] - 海辰储能在2025年欧洲出货量同比增长10倍，2026年海外市场布局将优先聚焦发达地区 [7] - 双登股份“出海”战略强调本地化，依据不同市场需求与政策环境构建本地化的研发、生产与服务能力，实现从“中国制造出口”到“全球本地化运营”的跃升 [7]

行业核心观点 - 2025年成为储能大电芯从技术样品走向规模化商业应用的“实战元年”，行业竞争重点从“纸面参数”转向产能、良率与项目应用[2] - 大容量电芯推动储能系统向更高能量密度、更低成本演进的速度远超预期，6MWh+系统将加速替代5MWh+方案[2][10] 量产竞赛开启 - 2025年以来，多家头部电池企业500Ah+大电芯实现规模化量产交付，产能爬坡与交付节奏明显加快[3][4] - 宁德时代587Ah电芯于6月启动量产，济宁基地支持日产超22万颗，截至12月已完成2GWh出货，全年预计达3GWh[4] - 亿纬锂能628Ah电芯在2025年内实现75万颗下线，并于9月成功应用于河北灵寿200MW/400MWh独立储能电站[4] - 远景动力500+Ah电芯实现“量产即出海”，下一代700Ah+产品已进入量产准备[4] - 海辰储能推出全球首款千安时电芯Cell 1175Ah并实现量产，10月完成搭载该电芯的6.25MWh储能系统发货欧洲[4] - 欣旺达684Ah叠片电芯在9月启动量产后，于12月底达成第100万颗电芯下线[4] - 楚能新能源、鹏辉能源、中创新航等多家企业也公布500Ah+、600Ah+产品量产时间表，预计2026年竞争将全面白热化[5] 供应链合作新态势 - 系统集成商与电池企业的合作关系正向长期化、规模化、深度绑定演变，百GWh级别订单凸显供应链稳定性与成本控制成为关键[6][7] - 宁德时代与海博思创签订2026-2028年不低于200GWh的采购协议，587Ah电芯已在包头400MW/2400MWh项目实现GWh应用[7] - 海辰储能与中车株洲所签署“十五五”期间120GWh储能产品供应合作，覆盖314Ah至千安时全系列[7] - 亿纬锂能与洛希能源达成三年20GWh合作，其中10GWh为628Ah/588Ah大电芯[7] - 阳光电源与欣旺达紧密合作，其Powertitan 3.0储能系统将搭载684Ah大电芯[7] - 长期协议推动系统与电芯的早期协同开发成为趋势，促进产品整体性能与安全体系深度融合[7] 出海进程加速 - 2025年500Ah+电芯出海进程明显加快，中国储能产业链竞争力正在全球范围接受检验[8][9] - 宁德时代587Ah电芯于11月交付中东阿布扎比项目，配套马斯达尔19GWh储能规划，530Ah电芯配套系统共4GWh将供应新加坡Vena Energy[9] - 亿纬锂能628Ah电芯陆续获得澳大利亚EVO Power 2.2GWh订单、与TSL Assembly签署1GWh储能系统项目[9] - 海辰储能携手沙特电力公司，拿下1GW/4GWh储能项目供应与运维订单，采用其1175Ah千安时电芯及6.25MWh系统解决方案[9] - 大电芯出海不仅是产品输出，更是系统解决方案与标准的对外延伸，为中国储能企业在全球长时储能市场打开新局面[9]

公司里程碑与产能突破 - 欣旺达第100万颗684Ah叠片电芯于12月23日顺利下线[1] - 684Ah叠片电芯自今年9月启动量产，仅用3个月时间完成百万级规模生产交付[1] - 这标志着大容量叠片电芯已进入稳定、成熟的规模化制造阶段[1] 技术路径与制造能力 - 684Ah叠片电芯的成功下线体现了公司在技术路径与生产制造能力上的领先优势[3] - 公司打通了从产品设计、工艺验证到大规模量产的完整制造体系[3] - 叠片工艺在大容量储能电芯中的产业化路径已被充分验证[3] 公司财务与业务概况 - 公司总市值当前已超500亿元[3] - 今年前三季度，公司实现营收435.34亿元，同比增长13.73%；净利润14.05亿元，同比增长15.94%[4] - 第三季度营收165.49亿元，同比增长15.24%；净利润5.5亿元，同比增长41.51%[4] - 公司业务覆盖消费电子电池、动力系统电池、储能电芯及解决方案三大领域[3] - 制造网络遍布中国19座生产基地与海外6大制造基地[4] 核心产品技术参数 - 684Ah电芯采用叠片工艺，体积能量密度突破440Wh/L[5] - 通过“热电分离”技术与三维立体散热架构，将使用寿命延长至20年以上[5] - 588Ah电芯采用卷绕工艺结合低锂损耗技术，循环寿命达到10000次（保持70%健康状态），能量转换效率达96.5%[6] - 两款电芯均具备超20年的长效使用周期[5][6] 行业竞争格局与发展阶段 - 500Ah+、600Ah+乃至1300Ah+等大容量电芯不断涌现，第三代储能电芯“进阶战”早已打响[8] - 宁德时代、阳光电源、海辰储能、欣旺达、楚能新能源、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能等企业均已竞逐大电芯技术高地[8] - 大容量电芯的发展已进入新阶段，制造工艺的精熟度比峰值参数更具决定性意义[10] - 行业将进入更为成熟的收敛阶段，系统集成商将依据大容量特性推进结构设计与整体方案的深度优化[11] 技术路线与产业意义 - 684Ah叠片电芯实现百万级量产，表明叠片技术路线已攒足技术与产业的双重底气，足以跻身主流系统方案的核心选项[9] - 叠片路线在储能场景下的产业化可行性获得了实质性背书[10] - 大容量电芯的多型号涌现本质是“场景适配逻辑”，不同技术路线对应不同应用场景的核心诉求，没有绝对的“最优解”，只有“最适配解”[9]

公司里程碑事件 - 2026年2月23日，欣旺达第100万颗684Ah叠片电芯顺利下线 [2] - 自2025年9月启动量产以来，仅用3个月时间完成百万级规模生产交付 [2] - 标志着公司大容量叠片电芯已进入稳定、成熟的规模化制造阶段 [2] 公司技术与制造能力 - 684Ah叠片电芯技术路径与生产智造能力具备领先优势 [4] - 依托对叠片工艺的前瞻布局和持续投入，打通了从产品设计、工艺验证到大规模量产的完整制造体系 [4] - 实现了高一致性、高可靠性与高效率的协同提升，为大容量储能电芯的稳定交付提供了坚实保障 [4] 公司市场竞争力与行业影响 - 第100万颗684Ah叠片电芯下线进一步夯实了公司在储能电芯领域的核心竞争力 [4] - 为公司全球储能市场的规模化应用与长期合作奠定了基础 [4] - 标志着叠片工艺在大容量储能电芯中的产业化路径已被充分验证 [4] - 将有力推动储能系统向更高安全性、更高效率和更优全生命周期价值方向演进 [4] 公司近期动态 - 公司314Ah储能电芯通过EPD International环境产品声明认证，为全球首例 [9] - 公司上半年储能出货8.91GWh，同比增长133.25%，储能营收10亿元 [9] - 公司携手港华能源、深圳资本集团成立专项基金，主要投向工商储领域 [9]

行业技术路线竞争 - 第三代储能电芯容量从500+Ah到700+Ah不等，形成587Ah（宁德时代、海辰储能等）和684Ah（阳光电源）两大阵营 [4] - 宁德时代采用卷绕工艺，阳光电源采用叠片工艺，技术路线差异显著 [4] - 行业共识是做大电芯容量，但需平衡整站匹配、系统效率和电化学特性 [5] 宁德时代587Ah电芯逻辑 - 587Ah被视为下一代最优解，因契合国标分区、单体能量密度提升10%、系统能量密度提升25% [5] - 强调安全、寿命和工艺控制的重要性，反对盲目追求大容量 [5] - 587Ah虽非最大容量，但经得起时间、安全与效益三重验证 [7] 阳光电源684Ah电芯逻辑 - 叠片工艺适配大容量电芯，684Ah用于PowerTitan 3.0平台，减少30%连接点 [6] - 电芯能效96.5%与卷绕持平，实现能量密度、安全、散热等最优平衡 [6] - 叠片工艺已成熟量产，生产效率达0.125s/PCS，与卷绕持平 [7] 系统级效率与行业趋势 - 阳光电源认为电站收益核心在系统级效率，非单一电芯参数 [6] - 电力市场走向市场化，客户关注储能系统整体表现而非硬件容量 [10] - 硬件同质化趋势下，软件能力（如智能电网数字化）将成为竞争关键 [11] 行业未来方向 - 光伏拼硬件降本，储能需系统化能力，技术门槛更高 [11] - 行业将同时卷价格和价值，缺乏技术企业将被淘汰 [11] - 电芯容量提升（如314Ah vs 280Ah）可降低系统成本（1瓦时差两分钱） [11]