5 月份的提价幅度与市场基本一致，7,628 电子布提价 0.3 至 0.5 元，薄布和 超薄布的提价幅度更高，在 0.5 元以上。尽管淮安 10 万吨一期项目已于 4 月 份点火投产，但 4 月份整体产销情况良好，因此目前公司的库存水平仍处于非 常低的位置。 中国巨石 20260507 摘要 淮安一期电子布产线已于 2026 年 4 月满产，二期 5 万吨产线计划于 2026 年 7-8 月投产，爬坡期约 20 天。 产品结构向高端化转型，淮安基地薄布/超薄布产量占比目标由 10%- 20%提升至 30%，带动公司整体占比升至 20%-25%。 薄布/超薄布盈利能力显著优于常规型号，其单价较 7,628 布高出 1-2 元，单米盈利可达 3.5 元以上（vs 7,628 布约 2 元）。 全产业链库存处于极低水平，公司库存不足一周，下游 CCL 厂商库存亦 处于低位且具备成本传导能力，价格具备上行动力。 粗纱业务淮安 20 万吨项目预计 2026 年 Q3 投产，策略以稳价为主；成 都 20 万吨项目投资约 20 余亿元，预计 2027 年投产。 特种布业务目前处于客户认证期，预计 2026 年小批量出货， ...

玻纤电子布行业研究纪要关键要点 一、 涉及的行业与公司 **行业** * 玻璃纤维电子布行业，包括普通电子布（如7,628布）和特种电子布（如LDK一代、二代、三代、LCT布、Q系列）[1] * 产业链涉及上游电子纱（G75纱）、中游织布、下游覆铜板（CCL）及终端应用（汽车、高端消费电子、基建等）[2][4][6] **公司** * 头部企业/行业龙头：巨石（提及新增产能）[4][8]、建滔[8][12]、CPIC[8][9][12]、中材[12]、泰山[12]、宏和[12] * 其他主要厂商：泰玻[9]、林州光远[9] * 下游客户：生益科技（核心大客户）[9]、其他CCL厂[2] 二、 核心观点与论据 1. 当前市场状况：供需持续紧张，全品类价格上涨 * **价格普涨**：2026年5月初，普通电子布（如7,628布）价格每米上涨约0.4-0.6元[2]，薄布/超薄布（如2,116、1,080型号）涨幅更明显，达每米0.7-0.9元[3] * **库存极低**：全行业（普通布+特种布）平均库存周期仅7-8天，有效供应量库存仅约半个月[1][11] * **供给受限核心原因**： * **产能转向高端**：厂商将原有7,628布产线转向生产2,116、1,080等高端型号，挤占了G75纱及传统厚布产能[1][3][8] * **织布机瓶颈**：新增织布机供应有限，制约了整体产量提升，尤其是高端产品[2][4] * **新增产能释放慢**：虽有5万吨新产能投产，但不足以弥补因转产造成的供应缺口，且头部企业新增产能稳定供应预计到5月中下旬[4][8] * **需求稳健**：下游CCL厂拿货困难，未出现产大于销或库存累积迹象，恐慌性备货占比有限[2] 2. 特种电子布：价格爆发式上涨，生产瓶颈突出 * **价格大幅跳涨**：二季度价格爆发，部分产品单月价格翻倍[1][9] * 二代布价格涨至约180元/米（一百大几十元）[1][7] * LCT布价格超过200元/米[1][7] * LDK一代布价格从早期十几元/米涨至60多元/米[6] * **供应极度紧缺**：市场缺口主要体现在二代布，各厂商月产量高的仅30-40万米，低的仅8-10万米[9] * **生产难度大，良率低**： * 二代布投料比仅30%-40%，成品率70%-80%[1][10] * 一代布投料比可达50%-70%，成品率90%以上[10] * **定制化特征**：订单多为“一单一议”模式，定价和议价周期与普通布不同（通常按季度或年度合同）[1][6][11] 3. 价格走势预测：短期延续涨势，长期关注产能释放 * **短期（2026年内）**： * 普通电子布价格上涨趋势预计延续至2026年8月，7月达阶段性高点[1][5] * 7,628布成交价已稳超6.6元/米，未来高点或达7.5元/米，仍有近0.9元上涨空间[1][7] * 第四季度（11月至次年1月）受汽车、高端消费电子赶工潮驱动，可能迎来价格二次上调[1][6] * **中长期拐点**：特种电子布供需紧张格局预计要到2027年底至2028年上半年才能明显缓解[1][12] * **关键缓解变量**： * 织布机供应增加：丰田等制造商扩产交付（2026年底至2027年）及国产替代[12] * 池窑法特种布产线成熟：建滔、泰山、宏和等厂商产线预计在2027年底形成成熟布局[12] 4. 市场行为与策略：头部企业克制提价，维护长期关系 * **价格涨幅未完全反映紧缺**：若仅看供需，每月涨0.5元可能，但头部企业为维护与生益等核心大客户的长期关系，有意控制涨价幅度[1][9] * **提价策略分化**：头部企业提价意向相对一般，涨幅可能收窄；而西南、华东地区中小厂商提价意愿充足[7][8] * **“挑单”现象**：主流厂商更倾向于保障大客户供应，限制了纺布对电子布的替代规模（替代量占比不到10%）[2] 三、 其他重要内容 1. 技术工艺发展 * **池窑法前景**：尽管面临生产调整灵活性差的挑战，但因其能耗和稳定性优势，仍是国内主推方向；通过提升窑炉温度、原料纯度可满足高端需求[12][13] * **产品升级路径**：市场需求预计从LDK一代、二代逐步向LCT乃至Q系列转移[6] 2. 替代与边缘市场 * 存在用纺布替代电子布现象，主要面向月需求几十万米级别的零散小客户，品质和稳定性有限[2] 3. 信息不透明性 * 特种布买卖双方常签保密协议，具体价格细节难以获取[7] * 特种布调价非统一进行，而是按客户合同分批推进，导致市场信息呈现滞后与分散[11]