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中材科技(002080):特种玻纤布综合供应商 第二成长曲线逐步兑现
新浪财经· 2025-07-13 12:35
盈利预测与估值 考虑到公司特种玻纤布出货量有望改善,叠加单位价值量更高的产品占比提升,我们上调公司25/26e EPS 19%/20%至1.14/1.38 元,当前股价对应25/26e 21x/17x P/E。我们维持跑赢行业评级,将估值切换到 2026 年,理由如下:①公司特种玻纤布(AI产业链上游)盈利放量或在2026 年更明显,估值切换至 2026 年更符合公司中期发展方向;②玻纤布后续随着AI下游大客户的路径转换,高端产品比例仍有提 升可能性,由此支撑估值;③公司在特种布领域综合供应能力逐步体现,享有一定溢价。我们上调公司 目标价55%至27.4 元,对应25/26e 24x/20x P/E,隐含15%上行空间。 传统玻纤、叶片盈利或边际改善,由此贡献盈利弹性。玻纤:公司主要布局的风电纱和热塑产品在2025 年一季度陆续提价,幅度至少达10%,且提价落地完全覆盖二季度,带动玻纤综合吨净利改善。叶片: 我们判断随着行业装机量季度性回升,公司出货有望边际改善;叠加在价格提升和费用率摊销的双轮驱 动下,叶片二季度盈利改善幅度或超我们预期。 特种玻纤布综合供应商,满足算力迭代升级需求。我们认为,低介电产品典型 ...
中国巨石(600176):业绩超预期,预期单吨盈利逆势上行
申万宏源证券· 2025-07-12 21:18
报告公司投资评级 - 买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 中国巨石发布2025年中报业绩预告,上半年预计归母净利16.5 - 17.0亿元,同比增长71.65%至76.85%,扣非归母净利润16.5 - 17.0亿元,同比增长162.59% - 170.55%,业绩超预期 [6] - Q2行业均价环比回落,公司吨净利逆势提升,主要因头部产品结构优势,普通缠绕直接纱降价受新增产能影响,而公司中高端产品价格稳健,风电纱景气度高带动价格中枢抬升 [6] - 4月巨石九江2线10万吨产能点火,埃及巨石8万吨产线技改扩产至10万吨、巨石成都20万吨高性能玻纤纱等项目陆续规划建设,公司巩固粗纱领域竞争优势,还积极开发低介电产品,研发推广超薄、极薄电子布产品 [6] - 上调2025 - 2027年盈利预测,预计归母净利润分别为33.5、38.6、44.2亿元(前值30.8、35.9、39.1亿元),对应估值15、13、11倍,维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月11日收盘价12.17元,一年内最高/最低13.25/8.80元,市净率1.6,股息率1.97%,流通A股市值487.18亿元,上证指数3510.18,深证成指10696.10 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.69元,资产负债率40.17%,总股本/流通A股4003百万股,无流通B股/H股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|15856|4479|18178|19517|21144| |同比增长率(%)|6.6|32.4|14.6|7.4|8.3| |归母净利润(百万元)|2445|730|3349|3856|4423| |同比增长率(%)|-19.7|108.5|37.0|15.1|14.7| |每股收益(元/股)|0.61|0.18|0.84|0.96|1.10| |毛利率(%)|25.0|30.5|29.8|31.7|34.1| |ROE(%)|8.1|2.4|10.0|10.7|11.2| |市盈率|20|/|15|13|11| [5] 财务摘要 |项目(百万元,百万股)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|14876|15856|18178|19517|21144| |减:营业成本|10710|11888|12764|13338|13925| |减:税金及附加|222|229|262|281|305| |主营业务利润|3944|3739|5152|5898|6914| |减:销售费用|173|199|212|223|231| |减:管理费用|703|344|646|712|772| |减:研发费用|519|528|549|610|667| |减:财务费用|232|218|185|128|254| |经营性利润|2317|2450|3560|4225|4990| |加:信用减值损失(损失以“ - ”填列)|-17|21|-33|-10|-12| |加:资产减值损失(损失以“ - ”填列)|-5|-25|0|0|0| |加:投资收益及其他|531|297|400|361|340| |营业利润|3776|3005|4027|4677|5369| |加:营业外净收入|-68|-2|0|-13|-20| |利润总额|3708|3003|4027|4664|5349| |减:所得税|550|474|574|689|789| |净利润|3157|2529|3453|3975|4560| |少数股东损益|113|85|104|119|137| |归属于母公司所有者的净利润|3044|2445|3349|3856|4423| [8]
陈吉宁、何立峰,会晤巴斯夫集团执行董事会主席凯礼
DT新材料· 2025-07-10 22:15
巴斯夫在华投资与战略布局 - 公司执行董事会主席凯礼访华并会见中国政府高层,表示坚定看好中国市场并将加大投资力度,推动德中、欧中经贸合作深化 [2][3] - 公司与中国的合作始于1885年,通过染料贸易进入上海市场,改革开放后加速布局,包括1982年成立香港子公司、1986年设立北京代表处 [3] - 2000年与中国石化合资建成南京扬子石化一体化基地(当时中国最大中外合资项目之一),后续陆续建设上海漕泾生产基地、浦东科技创新园(亚太研发核心)及重庆聚氨酯基地 [3] 湛江一体化基地项目 - 2018年宣布独立投资100亿欧元建设湛江一体化基地,为中国首个外商独资大型石化项目及全球最大海外单体投资 [4] - 项目进展: - 2022年首套工程塑料改性装置和热塑性聚氨酯装置投产 [5] - 2024年全球最大单一TPU生产线落成投产 [5] - 2025年3月二元醇单醚装置破土动工,预计年底运营以满足亚太制动液需求增长 [5] - 2025年6月液体散货码头通过对外开放验收,为整体试投产奠定基础 [5] - 2025年7月通用综合功能区行政楼和中央餐厅启用 [5] 在华战略布局与市场竞争力 - 当前形成以上海(管理总部、创新枢纽)、南京(大型一体化基地)、重庆(关键生产基地)、湛江(未来核心增长引擎)为主轴的布局 [6] - 湛江基地关键设施陆续启用将强化公司在亚太市场的供应链竞争力 [6] 高分子产业相关活动 - 2025年高分子产业年会涵盖政策发展、市场分析、投融资、供应链及AI赋能等议题 [8] - 七大论坛包括工程塑料、AI消费电子、新能源材料、电磁复合材料、航空航天、新能源汽车创新材料等方向 [9][10] - 特色活动包括科技成果路演、投融资专场、CEO战略研讨会及国际合作与终端对接 [10] - 展览展示涵盖产品设备展区、科研成果对接及学术墙报展示 [10]
上市后净利连年下滑,拟再购实控人资产,构成重大资产重组!
搜狐财经· 2025-07-09 09:16
交易概述 - 长鸿高科拟收购广西长科股权 交易对方为海南定恒创业投资有限公司 宁波定科企业管理合伙企业 宁波定高新材料有限公司 已签署股权收购意向协议 [1] - 本次交易构成关联交易 因广西长科实际控制人为上市公司实际控制人陶春风 交易不会导致公司实际控制人变更 [1] - 公司于7月8日停牌 [1] 标的公司业务与财务 - 广西长科为高新技术企业 专注特种合成树脂高分子材料研发生产 产品包括透明ABS 高透明MS 高腈AS等 其中透明ABS工艺打破国外垄断 [3] - 2021-2023H1营业收入分别为4.03亿元 6.07亿元 2.30亿元 归母净利润分别为2255万元 1052万元 -1760万元 扣非净利润分别为958万元 70万元 -1948万元 [4] - 2023H1资产合计26.65亿元 负债17.64亿元 所有者权益9.01亿元 经营性现金流净流出4084万元 [5] - 标的公司收入增长但净利润大幅下滑 2023H1陷入亏损 经营性现金流持续流出 [6] 收购战略与协同效应 - 公司主营业务为苯乙烯类热塑性弹性体 可降解塑料产品 与广西长科同处产业链 具备协同效应 [3] - 交易完成后公司将增加合成树脂及塑料业务 拓展产业链 提升综合竞争力 [3] - 此次为第二次收购尝试 2023年8月首次收购因交易条件变化终止 [3][6] 上市公司背景 - 长鸿高科为国内TPES领军企业 产能全国第三 产品应用领域广泛 [7] - 2020年8月上市后净利润持续下滑 2020-2024年归母净利润分别为3.02亿元 1.85亿元 1.80亿元 0.95亿元 0.94亿元 [8][9] - 2025Q1营收7.18亿元(同比-6.93%) 归母净利润-1643万元(同比-125.46%) 扣非净利润-2148万元(同比-151.60%) [9] 资本运作情况 - 实控人陶春风资本运作频繁 2023年首次收购拟现金支付 但公司账上货币资金仅3.72亿元 [11] - 2022年8月启动定增 原计划募资12亿元 最终2024年2月仅完成5000万元募资 [12][14] - 2024年9月控股股东拟减持11.3%股份套现7.7亿元 但12月终止减持 [14] - 2024年11月再次启动3亿元定增 目前仍在推进中 [15][16]
涉两大高端产品!化工新材料龙头,收购!
DT新材料· 2025-07-08 23:32
收购交易 - 长鸿高科正在筹划以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购广西长科100%股权并募集配套资金 [1] - 公司曾在2023年8月拟现金收购广西长科但于10月终止,因核心交易条件未达成一致 [1] - 标的公司广西长科及交易对手方的实控人均为长鸿高科实控人陶春风 [1] 广西长科业务 - 广西长科成立于2012年,注册资本8.87亿元,专注特种合成树脂高分子材料研发生产 [2] - 主要产品包括透明ABS、高透明MS、高腈AS等高附加值特种树脂 [2] - 透明ABS树脂具有优异力学性能和高透光性,应用领域广泛 [2] 生产工艺 - 透明ABS树脂主流生产工艺为乳液接枝-本体SAN掺混法,另一种为本体法 [3] - 掺混法工艺成熟但流程复杂,"三废"多;本体法流程短、投资低、更环保 [3] - 掺混法产品橡胶粒径约200nm,本体法产品粒径分散较宽(1μm以上)且有内包容结构 [4] 行业格局 - 全球透明ABS主要厂商包括东丽、台湾奇美、LG化学等,中国大陆长期依赖进口 [4] - 广西长科是中国大陆首家工业化量产本体法工艺的企业 [4] - 2021年公司50万吨/年ABS装置开工,建成后总产能60万吨;2024年透明ABS产能5万吨 [4] 新产品进展 - 2025年6月广西长科MS树脂CS1025试产成功,年产能7.5万吨,对标日本电化产品 [5] - MS树脂主要由新日铁、奇美、LG化学等国际巨头主导 [5] - 万华化学千吨级MS树脂已投产,5万吨级在建;赛宝龙20万吨项目推进中 [5] 长鸿高科业务 - 公司是国内TPES头部企业,正探索该产品在机器人、汽车轻量化等前沿领域应用 [6] - 在全生物可降解PBAT/PBS领域持续发力,是国内首个具备PBT全牌号在线生产能力的企业 [6] - 2024年营收36.34亿元(同比+156.63%),扣非净利0.69亿元(同比+844.93%),主要受益于PBAT黑色母粒项目 [6] - 5万吨/年TPE黑色母粒技改项目达产后,公司将拥有11万吨/年黑色母粒产能 [6]
长鸿高科重启争议关联并购:百亿投资承压,多元化再落“险棋”|并购一线
钛媒体APP· 2025-07-08 21:38
公司动态 - 长鸿高科拟收购广西长科新材料有限公司100%股权 预计构成重大资产重组 [3] - 此次交易采用发行股份+可转换公司债券+支付现金的组合方式 不同于2023年全额现金收购方案 [4][8] - 标的公司广西长科涉及关联交易 交易对方为长鸿高科实控人陶春风控制的企业 [7] 历史交易争议 - 2023年收购计划因标的亏损 资金面紧张 实控人资本运作争议等问题终止 [3] - 上交所曾连发6问 质疑现金收购合理性 标的业绩下滑 专利索赔 在建项目转固压力等问题 [5] - 标的公司此前存在关联方非经营性占款 为实控人关联企业提供担保等内控问题 [6] 财务状况 - 公司一季度营收7.18亿元 同比减少6.93% 扣非后归母净利润-2148万元 为上市以来首次一季度亏损 [12] - 截至一季度末 资产负债率升至66.25% 短期借款14亿元 货币资金覆盖不足3成 [3] - 2024年末有息负债23.69亿元 短期借款12.87亿元 货币资金仅余2.79亿元(含受限资金1.26亿元) [13] 多元化布局 - 公司近年投资超200亿元布局可降解塑料 工程塑料 炭黑 碳酸钙等领域 [3][13] - 60万吨可降解塑料产业园项目总投资50亿元 降解母粒产业园项目总投资30亿元 [13] - 丙烯酸产业园项目计划总投资约115亿元 高端纤维弹性体新材料项目拟总投资6.3亿元 [13] 主营业务表现 - 一季度PBAT/PBT系列产品毛利率贡献率仅1.22% 黑色母粒及其他产品毛利率贡献率7.8% [10] - 销售毛利率降至近十年低点 主要受成本下降 需求疲软 价格下滑等因素影响 [10] 标的公司情况 - 广西长科成立于2012年 注册资本8873.97万元 专注特种合成树脂高分子材料研发生产 [15] - 透明ABS产品实现中国大陆首家工业化量产本体法工艺 打破国外垄断 [16] - 透明ABS已获得乐天化学等世界500强企业长期采购订单 [16]
重启收购实控人旗下资产,长鸿高科打的什么算盘
北京商报· 2025-07-08 20:58
收购计划 - 长鸿高科拟以发行股份、可转债及支付现金的方式收购广西长科100%股权 [1] - 交易对方为海南定恒、宁波定科、宁波定高,分别持有广西长科43.09%、8.08%、2.69%股份 [4] - 本次交易构成重大资产重组和关联交易,不会导致公司实际控制人变更 [3] 标的公司情况 - 广西长科专注于特种合成树脂高分子材料研发、生产和销售,产品包括透明ABS、高透明MS等 [3] - 2023年9月公司曾筹划现金收购广西长科,但两个月后终止 [4] - 2024年4月标的公司经历股权结构调整,实控人将超半数股权内部转移 [1][4] 公司业绩 - 2020年上市当年净利润达3.02亿元峰值,随后逐年下滑至2024年的9422.29万元 [10] - 2025年一季度首次出现亏损1642.89万元,营收同比下降6.93% [11] - 截至2025年一季度末,公司短期借款14.11亿元,长期借款6.81亿元,合计20.92亿元 [11] 实控人背景 - 实控人陶春风直接持有长鸿高科2.72%股权,通过宁波定鸿间接控制65.87%股份 [6] - 陶春风旗下拥有科元精化、长鸿高科等多家企业,2020年所持股份市值曾超百亿元 [7][9] - 当前持股对应市值不足65亿元,较峰值明显缩水 [9] 行业前景 - TPES作为可回收材料符合环保趋势,未来有望替代传统不可降解材料 [11] - 技术进步将提升TPES性能并拓展应用领域,市场前景良好 [11]
上市后净利连年下滑,拟再购实控人资产,构成重大资产重组!
IPO日报· 2025-07-08 19:57
重大资产重组计划 - 公司正在筹划以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购广西长科100%股权,并同时募集配套资金,初步预计构成重大资产重组 [1] - 本次交易构成关联交易,因广西长科的实际控制人为上市公司的实际控制人陶春风,但不会导致公司实际控制人变更 [1] - 初步确定的交易对方为海南定恒创业投资有限公司、宁波定科企业管理合伙企业(有限合伙)、宁波定高新材料有限公司,已签署股权收购意向协议 [1] 广西长科业务概况 - 广西长科是一家专注于特种合成树脂高分子材料研发、生产和销售的高新技术企业 [4] - 产品包括透明ABS、高透明MS、高腈AS、高抗冲ABS/HIPS、高光ABS/HIPS等特种树脂产品 [4] - 透明ABS工艺打破了国外垄断,可实现进口替代 [4] - 2021年-2023年上半年营业收入分别为40260.65万元、60746.99万元、22984.12万元 [4][5] - 同期归母净利润分别为2255.20万元、1051.74万元、-1759.62万元,扣非后归母净利润分别为957.83万元、69.61万元、-1947.71万元 [5] - 经营活动产生的现金流量净额持续为负,分别为-12759.92万元、-14705.47万元、-4083.82万元 [5] - 截至2023年6月30日,资产负债率为66.2%,资产合计266508.67万元,负债合计176440.22万元 [5] 公司业绩表现 - 公司2020年上市后净利连年下滑,2020年至2024年归母净利润分别为3.02亿元、1.85亿元、1.8亿元、0.95亿元、0.94亿元 [9] - 2025年第一季度营业收入7.18亿元,同比下降6.93%;归母净利润-1642.89万元,同比下降125.46% [9] - 净利亏损主要因子公司长鸿生物技改停工及产品销售价格降幅大于原材料价格降幅 [10] 实控人资本运作 - 2023年首次收购广西长科采用纯现金方式,后因市场环境变化及交易条件未达成一致而终止 [7] - 2024年2月完成向实控人定增,募集资金约5000万元,用于补充流动资金和偿还银行贷款 [14] - 2024年8月不减持期过后,控股股东拟协议转让合计11.3%股份套现7.7亿元,但同年12月终止转让 [15] - 2024年11月再次发起定增,拟募集不超过3亿元用于技术改造等项目及补充流动资金 [16] 收购战略考量 - 本次收购方案包含发行股份和可转债,有助于缓解公司资金压力 [10] - 广西长科与公司主营业务处于同一产业链,具备协同效应,可拓展产业链并提升综合竞争力 [4] - 公司上市后业绩不理想,重启收购或旨在提振业绩 [10]
70%新能源车内饰TPO由它承包!这家企业完成Pre-IPO融资,上市在即
搜狐财经· 2025-07-07 21:20
公司概况 - 苏州瑞高新材料股份有限公司成立于2012年10月11日 总部位于苏州市太仓市 是一家专注于环保型汽车内饰复合材料设计、研发、生产与销售的高新技术企业 [1] - 公司核心产品TPO(热塑性聚烯烃类)在新能源汽车市场占有率接近70% [1] - 公司是苏州市太仓市首家国家级制造业单项冠军企业 国家级专精特新"小巨人"企业 江苏省绿色工厂 国家博士后科研工作站 [6] 创始人背景 - 创始人高金岗职业生涯始于1985年 曾担任黑龙江鹤岗市第四塑料制品厂和鹤特丽合成革厂工程师 [3] - 1991年成功研制我国首例难燃级合成革 解决了国内铁路客车座椅蒙面革阻燃性差的问题 [3] - 1999年底在江苏太仓创立华伦皮塑(苏州)有限公司(瑞高新材前身) [3] 技术突破 - 2015年带领团队在国内率先开发出TPO内饰革 打破了德国巴斯夫、美国陶氏等国外巨头的技术垄断 [4] - 此前国内TPO材料完全依赖进口 每平方米价格高达200元 技术突破后降低了成本 [4] 融资与上市进展 - 公司注册资本约2.43亿元 已完成四轮融资 [6] - 2017年完成战略融资 获得中信建投资本和创辉资本支持 [6] - 2021年完成A轮融资 沃衍资本和博华资本加入 [6] - 2022年完成B轮融资 创辉资本、支点资本和安洁私募基金共同参与 [6] - 近日完成数亿人民币Pre-IPO融资 为上市奠定基础 [1][6] 市场地位与客户 - 跻身全球前十大汽车合成革企业 是榜单中唯一的中国企业 [7] - 核心产品涵盖PU、TPO和PVC三大类高性能复合材料 应用于汽车仪表盘、中控面板、顶棚、座椅等内饰表皮领域 [7] - 客户包括比亚迪、理想、蔚来、小鹏、吉利、大众、丰田等国内外知名主机厂及新势力品牌 [7]
科思创,又一高端产品投产
DT新材料· 2025-07-06 23:39
科思创医疗级TPU投产 - 科思创台湾彰化基地医疗级TPU产品Desmopan® Rx系列正式投产,成为全球第二个获医疗级TPU生产资质的工厂,填补亚太市场需求 [1] - 产线遵循GMP标准,产品无增塑剂、低萃取物,通过ISO 10993及YY/T 1557认证,适用于导管、连接器、内窥镜等医疗器械组件 [2] - 该材料兼容熔喷工艺,可制成医疗级无纺布用于手术铺单、敷料等,符合医疗废弃物处理法规 [2] 科思创亚太战略布局 - 广州TPU亚太应用开发中心将于2025年投入运营,聚焦消费电子、特种电缆等领域 [3] - 珠海TPU生产基地2033年全面建成后产能达12万吨/年,形成广州、彰化、珠海三地协同的产业链优势 [3] 高分子产业活动规划 - 2025年高分子产业年会涵盖政策、市场、AI赋能等七大论坛,包括新能源材料、航空航天等专题 [5] - 特色活动包括科技成果路演、投融资专场及"新塑奖"评选,聚焦高分子材料创新与终端需求对接 [5] - 展览展示科研成果与企业新品,设置学术墙报、实验室成果及设备展区 [6]