01. 次顶层（凤凰层）：凌驾喧嚣之上的宁静与开阔 人们往往对顶楼望而却步，以为它必然是冬寒夏暑、漏雨多灾的"鸡肋"。然而，"次顶层"，亦称"凤凰层"，才是真正隐藏的"香格里拉"。它巧妙地规避了顶 楼的烈日炙烤，却继承了顶楼得天独厚的视野、充沛的采光以及绝佳的私密性。 想象一下，站在次顶层的窗前，眼前是连绵的远山在薄雾中若隐若现，脚下是粼粼的水波轻柔荡漾，夜晚，城市的点点灯火编织成璀璨的星河，这样的景致 足以涤荡心灵，让心情随之豁然开朗。夏日骄阳似火，顶楼如同火炉，但次顶层有楼顶的隔热层或夹层作为缓冲，温度远比顶楼舒适，告别了"蒸桑拿"的烦 恼。冬日严寒，它也能与顶楼一样，通过空调暖气迅速达到温润怡人的状态。 买房，如同在纷繁选择中寻觅宝藏，考验的不仅是眼光，更是对未来生活品质的洞察。无论是初次踏入置业大军，还是希望资产稳步增值，楼层的选择至关 重要，它直接关乎居住的体验与房产的未来价值。 有人说"地段决定价值，户型决定舒适"，但我认为，真正影响生活质感和资产增值的，是那些隐藏在楼宇中的"黄金楼层"。历经三次换房的经验，我曾跌跌 撞撞，也曾收获颇丰，如今愿将这五处"黄金楼层"的秘密分享，助您买到不仅住得舒心， ...

定增募资计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金 总额不超过2.26亿元 用于年产2000吨BPEF 500吨BPF 1000吨9-芴酮产品建设项目及补充流动资金 [1] - 扩产项目总投资1.94亿元 拟募集资金1.59亿元 项目建成后将新增2000吨BPEF 500吨BPF及1000吨9-芴酮产能 [1] - BPEF和BPF是重要的双酚化合物 主要用于制造环氧树脂 聚碳酸酯等高分子材料 下游包括精密光学镜头 液晶显示屏等行业 [1] 产能扩张与产业链布局 - 公司已有1500吨/年BPEF生产线 扩产后BPEF设计产能将提升至3500吨 同时新增500吨/年BPF生产线和1000吨/年9-芴酮生产线 [2] - 项目落地后将形成以BPEF为主 BPF为辅的芴系列新材料产品体系 [2] - 公司已完成萤石-氟化氢-氟精细化学品全产业链布局 本次募投项目将有助于优化产业链布局 推动向高端化 板块化和规模化发展 [2] 业务发展与业绩表现 - 公司在巩固医药中间体和农药中间体优势基础上 积极延伸产业链条 2019年完成对高宝科技的重组 2022年收购江西中欣埃克盛新材料有限公司 [3] - 2024年公司实现营业收入14.04亿元 同比增长4.54% 净利润-1.86亿元 同比减亏 [3] - 业绩亏损主要受核心原材料萤石粉价格高位 农药中间体价格下滑 下游需求不平衡及产能集中释放等因素影响 [3] 未来发展战略 - 公司将继续深耕氟精细化学品 新材料及制冷剂业务领域 [4] - 正在推进浙江基地"高性能聚合物项目""二腈项目""苯乙酸项目" 福建基地"六氟磷酸钠项目" 江西基地"1234-yf项目" [4]

纪要涉及的公司 思特威 纪要提到的核心观点和论据 - **业务发展情况** - **智能手机业务**：是收入高速增长重要引擎，依赖 XOS 系列高端产品出货量大增 2024 年全球手机 CIS 市场排名第五，份额超 10% 580 型号成创收主力，2025 年迭代至 585 和 595 型号，595 有望用于大客户 M 系列 [2][5][9] - **安防业务**：曾占营收大半，2024 年手机成第一大营收增量 2024 年安防收入 21.5 亿元，同比增长 30%，占营收比重 36% 高端主摄产品 50 Mega CS 占手机业务一半 [2][6] - **汽车电子业务**：收入 5.3 亿，同比增长 79%，占比接近 9% 覆盖车型项目数量增加，2025 年保持快速发展 2024 年全球车载摄像头市场排名第四，国内第二 [2][7][12] - **财务状况及预期** - **现状**：毛利率变化不大，成本优化效果显著，期间费用管控水平提高，规模效应体现 去年盈利能力和净利润率显著提升，今年一季度同比翻倍增长 [8][9] - **预期**：2025 年安防业务营收 23.4 亿，手机业务 49.6 亿，汽车业务 9.95 亿，总计 82.5 亿 不加回激励费用预测净利润 8.5 亿至 12.1 亿，对应 PE 约 44 倍，加回激励费用则 PE 低于 40 倍 [4][15] - **定制优化**：采取像素阵列逆光阵列、AI 算法预调、影像深度适配等措施 推出性价比主摄 5,000CS，对标三星和海力士 推出 13HS 和 14HS 型号，采用堆叠技术，价值量较高 [2][10] - **车载业务进展**：4 月上海车展推出智驾产品，预计下半年验证后落地，年末或明年初小规模量产 2019 年收购 ICV 产品后推出高清二合一芯片功能产品 今年主推环视、OVMS、DMS、ADAS 等主流规格 [11] - **供应链合作**：与金海洋集团合作成立定制产线 成为晶合第一大客户，占营收比例接近 18%，采购金额超 16 亿 2 月与晶合签署长期深化战略合作协议，优化成本 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 思特威在半导体领域 CIS 品类表现出色，2024 年凭苹果 A14 芯片量产背景被推荐为金股，连续三个季度有显著进展 2025 年国产高端 CIS 进展迅速，智驾领域带来增量机会，思特威在 3A 车规项目获不少份额 [3] - 近期基本面有催化因素，下半年手机和车载产品年底放量，当前是配置好时机 [16][17]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：高端处理器、AI芯片、服务器、信息技术、算力产业 - 公司：海光信息、中科曙光、英伟达、华为、寒武纪、阿里巴巴、腾讯、浪潮、联想、华三、农业银行、微软、OpenAI、中科星图、海科信息、中科方德、中科三星、中科天玑、中科天基气象、曙创数创 纪要提到的核心观点和论据 海光信息业务布局与市场地位 - 海光信息是国内高端处理器领域领先企业，布局CPU和GPU赛道，在国产CPU领域处于龙头地位，国内市场份额排名前二，国产CPU市场呈双寡头格局[3] - 国内GPU市场正逐步替代海外产品，目前出货仍以英伟达为主，预计2025年二季度起，随着H20断供，国产芯片占比加速提升[3] - 海光是国内唯一能适配X86生态的高端芯片厂商，在信创深入场景时优势凸显，国产CPU替代率仅20%-25%，未来有3 - 4倍替代空间[3] 海光信息业务更新 - 新一代高端CPU量产，核数预计翻倍，将带动主业量价齐升；上代DCU 22+已规模化出货，新一代AI产品预计吸收合并中科曙光后加速推出[2][4] 吸收合并中科曙光 - 背景目的：2025年5月25日公告吸收合并计划，旨在抢抓机遇，加强主业，通过换股发行A股股票并募集资金，实现技术互补、产业链协同和市场资源复用，形成规模效应[5] - 战略布局及预期效果：优化从芯片到软件到系统的产业布局，汇聚资源，实现强链、补链、延链，提升算力产业发展水平，增强竞争力，加速新产品研发和市场推广[6][7] - 财务预期：吸收曙光预计直接贡献131亿收入和10 - 15亿净利润；不考虑并购，2025年预计收入155亿，净利润36.6亿；考虑并购，收入近300亿，利润50亿[3][23] 海光信息产品情况 - CPU产品：包括7,000系列（高端服务器）、5,000系列（边缘计算服务器）、3,000系列（工作站）CPU，未来计划推出64核产品[2][8][14] - DCU产品：主要是8,000系列，申算2号已销售，申算3号预计2025年出货，性能翻倍，有望大规模应用，已在主要互联网厂商测试验证[3][16] 行业资本开支与算力需求趋势 - 资本开支：2025年海外互联网大厂（除微软外）资本开支预计高增长；国内2024Q4 - 2025Q1阿里巴巴和腾讯等资本开支同比成倍增长，2025Q2有不确定性，但会加速国产芯片替代[12] - 算力需求：目前AI算力需求集中在训练阶段（占比约70%），未来推理阶段占比将提升，企业侧、工业侧、智能驾驶等场景及主权国家算力需求将增加，看好未来3 - 5年算力市场前景[13] 海光信息竞争优势 - CPU领域：适配X86生态，构建完善生态体系，与浪潮、联想、华三等大型服务器厂商合作，在国际化业务中有优势[14][15] - DCU领域：采用GP GPU架构，面向通用人工智能训练与推理场景，在多个领域推进适配与销售[16] 曙光对海光信息业务的影响 - 提升AI竞争力：曙光全栈AI产品布局，具备核心基础层和AI芯片开发工具链及优化能力，提升海光在AI侧竞争力[19] - 提供技术支持：曙光的技术设施和应用平台层服务，为海光提供强大技术支持，增强其信息业务[19] - 提升服务器能力：曙光在服务器及高端计算机方面有完备布局，提升海光服务器生产设计能力，使其发展为系统型厂商[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 海光信息股东结构多元化，第一大股东是中科曙光，还有天津海富天鼎、成都国资相关机构和员工持股平台蓝海青州等，支持公司稳定发展与战略实施[10] - 公司在处理器芯片、内存控制器和SoC芯片相关设备领域积累大量专利，逐年大幅增长，构建技术壁垒[11] - 中科院旗下孵化平台孵化众多优质资产，海光收购曙光后将继承顶尖创新孵化基地位置，支持国家计算产业发展[22] - 海光信息未来面临中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求变化、吸收合并推进不及预期或行业发展不如预期等风险[24]