投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.49亿元，同比增长87.33% [3][6] - 2025年上半年归母净利润0.66亿元，实现扭亏为盈 [3][6] - 2025年上半年扣非归母净利润0.38亿元 [6] - 2025年上半年整体毛利率46.38%，同比下降1.65个百分点 [6] - 2025年上半年净利率6.92%，同比上升19.87个百分点 [6] - 2025年第二季度营收5.27亿元，环比增长25.03%，同比增长71.96% [6] - 2025年第二季度归母净利润0.50亿元，环比增长222.07% [6] - 2025年第二季度毛利率46.34%，净利率9.50% [6] 业务分部表现 - 信号链芯片销售收入6.43亿元，同比增长53.66%，毛利率50.37% [6] - 电源管理芯片销售收入3.06亿元，同比增长246.11%，毛利率38.12% [6] 费用结构 - 期间费用率40.96%，同比下降29.10个百分点 [6] - 销售费用率6.72%，同比下降3.93个百分点 [6] - 管理费用率6.20%，同比下降4.59个百分点 [6] - 财务费用率-0.24%，同比上升2.09个百分点 [6] - 研发费用率28.29%，同比下降22.67个百分点 [6] 市场布局与增长动力 - 形成工业、汽车、通信及消费电子四大市场全面布局 [6][7] - 工业市场在新能源、电网基础设施、工业电源模块等领域收入增长 [6][7] - 汽车电子领域与多家Tier1公司及车企合作，产品应用于智能驾驶、车身控制等系统 [6][7] - 无线基站业务稳中有升，光模块业务持续增长 [6][7] - AI服务器市场I3C、多路电流和功率采集等新产品开始出货 [6][7] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52/3.22/5.07亿元 [5][7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为21.47/28.64/35.35亿元 [5][8] - 预计2025-2027年EPS分别为1.12/2.38/3.74元 [5][8][9] - 对应PE分别为147.5X/69.7X/44.3X [5][7][9] 资产负债表关键数据 - 2025年预计流动资产44.43亿元，现金11.24亿元 [8] - 2025年预计存货7.00亿元，应收账款3.31亿元 [8] - 2025年预计总资产64.27亿元，股东权益54.49亿元 [8] - 资产负债率预计从2024年14.5%升至2027年16.3% [9]