公司治理与董事会决议 - 第四届董事会第九次会议于2025年8月27日召开，全体5名董事出席并审议通过7项议案，包括半年度报告、募集资金使用情况、员工持股计划注销等 [3][4][6][7][9][11][15][18][21] - 董事会审议通过注销2023年员工持股计划全部1,894,393股股票，并提交股东会审议 [11][36][37] - 公司计划于2025年9月17日召开第二次临时股东会，审议员工持股计划注销、公司章程修订等议案 [21][45][46][50] 募集资金使用情况 - 2019年首次公开发行募集资金净额为7.10亿元，截至2025年6月30日累计投入募投项目2.22亿元，累计利息收入0.51亿元，永久补充流动资金4.96亿元，专户结余0.44亿元 [24][25] - 2025年上半年募集资金专户利息净收入44.87万元，公司使用不超过4,300万元闲置募集资金进行现金管理 [25][28] - 技术研究中心和营销服务平台建设项目无法单独核算效益，公司报告期内未发生募投项目变更或超募资金使用情况 [29][30][31][32] 经营与财务表现 - 2025年上半年研发投入占营业收入比例达55.69%，研发费用同比增长15.48%，研发人员占比42.79% [66] - 销售费用同比下降12.28%，管理费用同比下降51.50%，公司通过预算控制和资源配置提升盈利能力 [73] - 2025年半年度计提信用减值损失952.87万元，冲回合同资产减值损失3.71万元，合计减少利润总额949.16万元 [84][85][86] 战略与业务发展 - 公司聚焦AI智算平台、智能体开发平台、行业AI应用等核心技术领域，与高校合作推进智能运维算法落地 [67][68] - 产品线从中间件扩展至智能运维、人工智能及大数据三大领域，2025年进一步收缩非核心业务，提升收益质量 [71] - 自研AI智算平台集成算力资源池和大模型工场，支持算力租赁及模型微调服务，已在金融、电信、教育行业实现项目落地 [75][76] 投资者关系与公司治理 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案，通过优化治理结构、加强研发投入和投资者沟通提升长期价值 [66][78][80] - 2025年5月取消监事会设置，职权由董事会审计委员会承接，并修订公司章程等内部治理制度 [78] - 通过业绩说明会、E互动平台等多渠道与投资者沟通，保障信息披露透明度 [80]

财务表现 - 2024年度营业收入27,206.62万元，同比减少18.95%，归母净利润-9,575.77万元，同比减亏43.72% [1] - 2025年一季度营业收入4,701.21万元，同比减少37.02%，归母净利润-2,290.07万元，亏损同比增加1,530.84万元 [1] - 截至2024年末净资产8,711.44万元，同比减少51.46%，2025年一季度末进一步降至6,411.97万元 [1] 业务结构 - 主营业务分为云产品(46.48%)和云服务(53.48%)两大板块，2024年云服务收入占比同比提升21.58个百分点 [4] - 云产品业务中软硬一体化产品收入占比从2021年的67.98%降至2024年的25.74%，软件产品毛利率达81.07% [4][6] - AI算力云服务2024年收入4,937.03万元，毛利率18.99%，成为战略级业务 [28][47] 经营策略调整 - 2022年起战略聚焦高毛利业务，减少低毛利软硬一体化产品销售，其收入较2021年下降84.25% [6] - 实施降本增效措施，销售人员从2021年239人降至2024年121人，研发人员从519人降至139人 [13][14] - 云服务业务通过优化资源配置和供应商谈判，数据中心成本占比下降3.43个百分点 [41] 行业竞争 - 私有云领域市占率约6.4%，面临华为、深信服等传统竞争对手 [18] - 公有云领域与阿里云、腾讯云等巨头相比在规模和品牌上存在明显差距 [18] - AI算力业务在算力调度平台技术能力评估中表现较好，具备一定竞争力 [18] 风险因素 - 累计未弥补亏损余额达115,514.27万元，存在净资产为负的退市风险 [23][25] - 非受限资金余额23,409.27万元，短期借款余额15,000万元，存在流动性压力 [27] - 云服务业务尚未实现规模效应，2024年毛利率仍为-0.24% [47]

核心观点 - 公司2024年营收同比下降18.95%至2.7亿元 但减亏比例达43.72% 毛利率提升7个百分点至31.66% 通过聚焦高毛利业务和智算第二增长曲线应对挑战 [2] - 公司智算业务以轻资产模式和模块化设计为核心优势 AI算力云服务营收达4937.03万元 但面临大厂价格竞争和软硬一体化的市场挤压 [6][7][8][9][12] - DeepSeek开源模型为公司提供竞标协同机会 但中小云厂商仍需在巨头夹缝中寻找差异化路径 [13] 财务表现 - 2024年营收2.7亿元同比减少18.95% 连续三年营收规模收缩（2021年4.24亿元/2022年3.05亿元/2023年3.36亿元）[2][6] - 亏损持续收窄 2021-2023年亏损额分别为2.83亿元/2.44亿元/1.7亿元 2024年减亏比例达43.72% [2][6] - 毛利率同比提升7个百分点至31.66% 财务费用增长126.41%因金融机构授信增多 [2][3] - 研发投入占比持续下降 从2022年41.21%降至2024年24.33% 研发费用同比下降21.19% [6] 业务战略调整 - 砍低毛利业务线 聚焦云计算/智算/云原生/信创四条主线 公有云业务转为引流工具而非盈利核心 [6][12] - 智算业务采用轻资产模式 通过与算力伙伴合作分成降低风险 不自建智算中心 [8] - 产品设计强调模块化和标准化 基于原有云平台组件减少研发投入 减少定制化需求 [7] 市场竞争力分析 - 早期私有云深耕积累金融领域头部客户 客户年营业额普遍不低于60亿元 [7] - 2019年已参与济南超算中心项目 算力规模超3000P 具备大集群运维经验 [8][9] - 面临大厂价格竞争压力 头部客户拓展受制于软硬一体化打包销售模式 [12] - DeepSeek开源模型提供竞标协同优势 可参与需模型+平台的综合项目 [13] 智算业务进展 - AI算力云服务营收4937.03万元 2023年训练算力需求为主（大订单） 2024年推理算力需求上升（小订单量增） [9] - 智算平台服务对象涵盖大模型公司/具身智能企业/政府算力中心 一体机业务被视为过渡性产品 [9] - 运营能力源自公有云实践经验 支持多权限划分和资源结算体系（如银行总分行业务模式） [13]