行业表现 - 医药生物(申万)指数年初至2025年8月31日上涨25.50% 跑赢沪深300指数11.22个百分点 在31个行业中排名第9 [2] - 医疗研发外包指数同期上涨62.37% 在申万三级子行业中排名第一 [2] - 医疗研发外包板块2025年上半年整体收入同比增长13.77% 归母净利润同比增长63.82% [2] 业务驱动因素 - 全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖 CRO业务订单转化周期缩短驱动业绩兑现 [1][2] - 创新药进入临床后期及商业化阶段推动CDMO业务增长 [1][2] - 高附加值业务如多肽等带来新增收入 [2] 外部环境利好 - 美联储降息预期推动创新药和医疗研发外包行业估值修复 [1] - 中国创新药交易出海拉动相关外包出口需求 [1] 发展建议 - 关注行业集中度提升趋势下受益的头部企业 [1] - 聚焦CDMO和多肽等高附加值业务的企业 [1] - 重点关注下半年订单确认情况 [1]

财务表现 - 2025年上半年收益为人民币8.319亿元 同比减少15.27% [1] - 净利润为人民币1.486亿元 同比增长3.05% [1] - 基本每股盈利为人民币0.06元 [1] 业务发展 - CRO业务收益及溢利持续正增长推动净利润提升 [1] - 朗华业务架构战略性优化显著提升盈利能力 [1]

公司人事变动 - 徐怡因个人原因辞去证券事务代表职务 [1] - 董事会聘任陈卓雯为新任证券事务代表 任期至第四届董事会届满 [1] 财务结构 - 2024年公司营业收入构成：CRO业务占比90.22% CDMO业务占比5.2% 商业化生产占比4.58% [1] 市值数据 - 当前公司市值为61亿元 [2] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司普遍上涨 [2]

华测检测调研要点 - 海外并购加速 签约越南Openview 欧洲Emicert 南非Safety SA 推进国际化战略 提升海外业务收入占比[1] - 食品板块增长受益于123战略 大客户策略 国际化布局和创新投入 消费品板块多个细分领域增长 德国易马二季度好转 全年有望延续良好态势[1] - 芯片半导体发展潜力被看好 核心管理团队优化完成 FA与MA能力建设完成 收入较去年同期提升[1] - 医药医学行业开始修复 CRO业务签单较好 生物安全业务增长强劲 医疗器械业务加大投资[1] - 环境检测板块上半年受三普业务高基数影响 剔除后收入实现双位数增长 下半年有望恢复性增长[1] - 现金流改善得益于加强收款工作和政府政策支持 预计全年收款情况将持续改善[1] - 毛利率提升依赖规模经济效应和技术升级 计划提高设备利用率和引入新技术[1] - 通过开发新服务 进入竞争较少领域应对价格压力 构建长效发展体系[1] 四维图新调研要点 - 2025年上半年智能驾驶行业呈现技术下沉 I驱动 政策支持等核心趋势 L3级自动驾驶进入商业化元年 技术下沉至中低端市场[2] - I大模型优化决策 传感器与算力需求增长 政策法规逐步完善[2] - 车厂选择解决方案时更关注中高阶产品体验 性价比 硬件研发和生产制造能力 并重视安全[2] - 智云业务因全球化数据合规解决方案和L4领域拓展而高速增长[2] - 杰发科技MCU技术创新聚焦功能安全 极致性价比 I适配 架构从单核向多核异构演进[2] - 通过车规基因 定制化敏捷 本土化生态打造差异化优势[2] - 智能座舱和智能驾驶快速发展 拥有8015 8025 8025E等核心产品 模拟IP自研率100% 数字IP自研率超90% 推进全链条国产化[2] - 车规级芯片价格仍在下探 但长期看单纯价格战不可持续[2] - 与云厂商合作围绕数据闭环和数据合规 结合各自能力服务车厂 科技公司等客户[2] - 数据合规业务因智能驾驶普及而高速增长 按车型 平台收费 未来增长潜力大[2] - AI新基建架构由数据合规层 数据增强层 I训练层构成 推动行业效率提升[2] 源乐晟资产机构概况 - 西藏源乐晟资产管理有限公司为北京源乐晟平行公司 股东结构 公司架构与人员组成一致[3] - 管理资产规模70亿元 2009至2012年四年期阳光私募业绩冠军[3] - 首只产品"乐晟股票精选"2008年7月成立以来累计收益超500%[3] - 2011 2012 2013连续三年获颁"金牛"阳光私募管理公司奖[3] - 除管理集合类阳光私募产品外 还是国内多家大型金融机构投资者的资产委托管理人[3]

核心财务表现 - 营业总收入12.7亿元人民币 [1][5] - 毛利润4.54亿元人民币，毛利率35.8% [1][8] - 经调整EBITDA 1.64亿元人民币，经调整EBITDA率12.9% [1][8] - 经调整净利润4300万元人民币，经调整净利润率3.4% [9] 业务板块增长 - 共建收入同比增长30%创历史新高 [1][6][17] - CRO收入同比增长17.8%创历史新高 [1][7] - 特检业务五年复合增长率28%，收入占比从25%提升至27% [10][11] - CRO新签合同金额超2400万元人民币，合同项目数从93个增至111个 [16] 市场拓展成效 - 集团中标数量同比增长5%，中标金额同比增长106% [22][23] - 二级以上公立医院中标数量同比增长11%，中标金额同比增长156% [25] - 新签单意向客户220+，立项30+，预期下半年加速签约 [18][19] 技术创新与应用 - 累计AI辅助病理阅片量近1000万片 [31] - 流式AI分析平台实现数秒生成诊断报告 [33] - 私有数据仓库整合二十年医学检验数据，年样本量约9000万 [34] 运营效率提升 - 试剂成本下降13%，物流费用下降4% [39][40] - 获得24家ISO15189认证及14家三体系认证 [43] - 自研区域LIS系统突破外购依赖 [54] 战略布局进展 - 2025年5月收购元德友勤完成血液病诊断赛道布局 [46] - 互联网医院"艾护有加"正式上线，构建检验+医疗一站式服务 [47][49] - 上半年新增130+检测项目，重点覆盖肿瘤、神经及感染领域 [52] - 首医项目于2025年8月正式开业，实现战略级客户突破 [55] 未来发展方向 - 共建业务从数量扩张转向质量提升，聚焦高端市场与高潜力客户 [57][58] - CRO业务通过并购加速细分市场布局，寻求战略收购机会 [59][61] - 强化特检领域高端品牌定位，推动板块协同发展 [58][61]

财务表现 - 公司取得收益人民币12.71亿元 同比减少13.31% [1] - 母公司拥有人应占溢利2727.3万元 同比减少73.15% [1] - 每股盈利0.04元 [1] 业务板块表现 - 共建业务收入同比增长30% 四年复合年增长率达48% [1] - CRO业务收入同比增长18% [1] 战略发展 - 业务组合持续巩固韧性并支撑多板块发展势头 [1] - 共建业务受益于多家大型三甲医院项目成功落地 [1] - 计划深化与领先医疗机构战略合作并推动标杆性项目落地 [1] - 通过国内外领先药企合作巩固糖尿病领域优势地位 [1] - 在NASH领域取得强劲表现并在实体瘤治疗领域实现创新突破 [1]

财务表现 - 公司取得收益人民币12.71亿元 同比减少13.31% [1] - 母公司拥有人应占溢利2727.3万元 同比减少73.15% [1] - 每股盈利0.04元 [1] 业务板块表现 - 共建业务收入同比增长30% 四年CAGR达48% [1] - CRO业务收入同比增长18% [1] 业务发展策略 - 业务组合持续巩固韧性并支撑多个板块的良好发展势头 [1] - 共建业务增长主要受益于多家大型三甲医院项目的成功落地 [1] - CRO业务通过深度合作巩固糖尿病领域优势 在NASH领域表现强劲并在实体瘤治疗领域实现创新突破 [1] - 公司计划深化与领先医疗机构的战略合作并推动更多标杆性项目落地 [1]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，毕得医药股价报58.79元，较前一交易日下跌1.78元，跌幅为2.94% [1] - 当日开盘价为61.50元，最高触及61.95元，最低下探至58.60元 [1] - 成交量为14360手，成交金额达0.86亿元 [1] 公司概况 - 毕得医药属于生物制品行业 [1] - 公司主营业务涵盖医药研发服务领域 [1] - 作为上海板块上市公司，公司具有专精特新企业资质 [1] - 涉及CRO业务领域 [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出536.35万元，占流通市值的0.21% [1] - 近五个交易日累计净流出1124.51万元，占流通市值的0.44% [1]

公司治理与财务决策 - 公司第四届第三次董事会会议于2025年8月4日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于部分超募资金永久补充流动资金的议案》等文件 [1] 业务结构与收入构成 - 2024年营业收入构成：CRO业务占比90.22% CDMO业务占比5.2% 商业化生产占比4.58% [1] 市值信息 - 公司当前市值为65亿元 [1]

行业前景与发展 - 第三方医学诊断服务属快速发展行业，ICL 具备成本及技术优势，发展前景可期，新技术将推动行业发展 [3] - 2024 年行业主要上市公司营业收入不同程度下降，净利润大幅下滑且不少公司大幅亏损，主要影响因素包含计提大额减值准备 [3] 公司业务与运营 - 信息化建设以双轮驱动业务模式为核心，实现全流程数字化、可视化及数据可回溯，实验室 LIMS 接入 AI；科研学术方面建设多组学数据管理和科研生信分析系统，后续引入 AI 专家模型 [5] - 聚焦“医学诊断服务”和“体外诊断产品销售”两大板块，多元化布局和供应链优化，紧抓“国产替代”机遇 [5][6] - 建立专业规范的冷链物流体系，确保标本运输安全和质量稳定，依据相关准则制定管理规范，建立全流程冷链运输网络 [10][11] 公司业绩与财务 - 2024 年度营业收入 174,218.10 万元，同比增加 4.05%，医学诊断服务收入 79,716.65 万元，同比增长 23.26%，体外诊断产品销售收入总额 94,476.72 万元，同比下滑 7.46%；归属于上市公司股东的净利润为 -10,943.62 万元，亏损收窄 22.71% [6][8] - 2025 年一季度收入受行业季节性影响，净利润同比暴跌 854.01% [7][8] - 上市后 2022 - 2024 年累计实现归属于上市公司母公司的净利润 36,629.51 万元，累计实现经营活动现金净流入 84,746.83 万元，累计分红 2.4 亿元 [6] 公司战略与规划 - 根据业务发展阶段投入资源增强 CRO 和科研服务能力，2024 年推动多组学平台建设，与 IVD 生产企业战略合作 [8][9] - 未实现 AI 医疗盈利，已布局病理 AI，探索商业化路径和行业突破 [9] - 完善“产品代理 + 第三方服务”业务模式，提升核心竞争能力，平衡利润空间 [11] - 以精准诊疗为导向推进业务高质量发展，打造高端科创型联合实验室，提升营运能力和基层医疗服务保障能力 [12][13]