分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 权益市场回顾 ：上周（2025年7月14日-7月18日）A股市场继续上行，上证指数上涨0.69%，沪深300上涨 1.09%，创业板指涨3.17%。成长风格表现优于价值风格，主题方面光模块、创新药、稀土等板块领涨。 权益市场观察： 政策博弈可能放大：7月政治局会议召开在即，"反内卷"相关措施成为焦点，这一主题或将在短期内持续牵引市 场热度。 科技链的诸多催化：AI产业仍处在较高景气度阶段，国内模型迭代速度在加快，并拉近和海外先进模型的发展 水平。随着大型公司重启算力开支，算力基础设施产业链乃至整个AI产业链都可能被带动。 创新药的估值先行：创新药估值大幅前置，很难通过公司业绩跟踪转化为投资决策。如果未来流动性保持充 裕，尤其需要注意在行业比较视角下，其他主题板块对其的分流效应。 公募基金市场动态： 中证指数有限公司发布公告称将于 2025年7月16日正式发布中证A500 自由现金流指数。 周期股基优选指数：上周收涨0.66%，成立以来累计录得2.16%的超额收益。 风险提示： 基金的过往业绩 ...

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周计算机（申万）指数延续上涨趋势，上涨2.12%，逐步走出底部区域，市场对计算机行业预期较好 [3][18] - 国内外AI创新加速，AI已能帮助人类完成一定工作、提升效率，未来AI应用有望落地，为国内AI领域公司带来新业务机会 [3][20][21] 根据相关目录分别进行总结 指数表现 - 本周（2025.7.14 - 2025.7.18）计算机（申万）指数上涨2.12%，涨幅居前，上证指数涨0.69%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.17% [1][10] - 申万二级行业指数中，计算机设备、IT服务Ⅱ、软件开发涨跌幅分别为+1.68%、+2.79%、+1.86% [1][11] - 本周计算机板块上涨、回调和走平个股数分别为207、95和34，熙菱信息、ST立方、延华智能涨幅分列前三 [11] 重大事件 - 谷歌DeepMind推出新架构MoR，推理吞吐量最高提升2.06倍，训练时间减少19%，峰值内存下降25% [15] - 亚马逊发布Bedrock AgentCore预览版等，降低90%向量存储成本 [15] - Anthropic挽回核心负责人，Claude Code周下载量增长6倍达300万次，贡献超2亿美元年化收入 [15] - AI教父等联名呼吁研究思维链（CoT）监控技术并提出研究方向和建议 [15] - MiniMax推出Agent全栈开发功能，上线一个多月发布12次更新 [17] - 美国政府承诺恢复英伟达对中国销售H20 AI芯片 [17] - 亚马逊发布新IDE工具Kiro，Anthropic更新Claude Code支持Windows系统 [17] - 月之暗面发布并开源万亿参数模型Kimi K2，在多项基准测试中表现领先 [17][19] 本周重点公告 - 品茗科技预计2025年半年度扣非净利润2330 - 2930万元，同比增长606.77% - 788.77% [2][17] - 星环科技筹划发行H股并在港交所主板上市 [2] - 广立微采取“自主研发 + 孵化并购”方式布局产品版图 [20] - 道通科技实控人提议实施2025年度中期分红，每10股派现金红利5.8元（含税） [2][20] 投资观点 - 国内外创新表明AI可提升人类效率，未来AI应用落地将给国内AI领域公司带来新业务机会 [3][20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汇总2025年7月21日全球科技新闻，涵盖半导体、存储、AI等领域动态，涉及Arm、长江存储、NVIDIA等公司及Kimi K2、MirageLSD等技术成果 [1] 根据相关目录分别进行总结 半导体行业 - Arm切入云端ASIC市场，虽未以完整方案获CSP或知名厂商订单，且面临竞争，但可借IP技术获利，其Neoverse平台瞄准晶片设计经验不足客户，若无法争取CSP青睐，未来拓展或落于下风 [1][8] - 长江存储主导“全国产化”产线传试产，目标2026年全球市占达15%，其积极与中系厂商合作，突破蚀刻与蒸镀等制程瓶颈，3D堆叠技术有望比肩国际大厂，且获70亿美元“大基金”扶植，推进产品每年升级一代 [2][9] 数据中心与AI行业 - NVIDIA的GB200伺服器2025年第2季出货转顺，ASIC伺服器出货火热，美系CSP资料中心建置脚步加快，AI热潮下半年将持续，CSP第2季需求畅旺或反映在财报上，GB200此前因零组件供应问题影响CSP资料中心扩张 [3][10] AI模型与技术成果 - Kimi K2超越DeepSeek成全球开源模型第一，总榜第五，基于DeepSeek V3架构调整参数，全球TOP10开源模型中两个来自中国，打破“开源=性能弱”印象 [4][13] - Decart发布MirageLSD，首个实时、无时长限制扩散视频模型，可处理任意视频流，获Karpathy投资，其LSD架构解决误差累积问题，但精细控制和几何稳定性待改进 [5][13] - Suno V4.5+版本提供人声与器乐分层生成与融合功能，新增“Inspire”模式，谱乐AI平台同步其核心生成能力，优化创作门槛和AI协作效率 [5][19] 科技应用与产品 - 腾讯元宝App 2.30版本接入QQ音乐，实现“一句话搜歌、划线即播”，由混元大模型与DeepSeek - R1双引擎驱动，体现AI助手从工具到伙伴的进化 [6][19] - OpenAI推出ChatGPT agent遭竞品批评，其实测输出内容简陋，Manus、Minimax、Kimi等竞品各有特色 [6][19] 其他技术进展 - UIUC与Stability AI提出PhysRig角色动画可微物理绑定框架，解决体积丢失与变形伪影问题，测试表现优于传统方法，支持跨物种动作迁移 [7][19] - OpenAI神秘通用推理模型在IMO 2025获金牌，具备数小时深度创造性思维能力，是通用强化学习突破成果，模型不发布 [7][19]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)下跌0 80% 成分股涨跌互现 全志科技领涨6 18% 瑞芯微上涨5 35% 奥比中光上涨3 01% 新易盛领跌3 66% [1] - 人工智能ETF(515980)最新报价1 11元 近1周累计上涨7 51% [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨46 20% 在指数股票型基金中排名377/2917(前12 92%) 成立以来最高单月回报30 38% 最长连涨3个月(涨幅43 97%) 上涨月份平均收益率6 80% [3] 交易数据 - 人工智能ETF半日成交8032 50万元 换手率2 53% 近1周日均成交2 33亿元 [3] - 最新规模达31 78亿元 融资余额9179 10万元 前一交易日融资净买入266 03万元 [3] 指数构成 - 中证人工智能产业指数选取50只人工智能业务占比高、成长性好的上市公司 前十大权重股合计占比52 07% [4] - 前三大权重股为中际旭创(8 20%)、新易盛(7 36%)、科大讯飞(6 63%) [6] 行业动态 - OpenAI推出"ChatGPT Agent" 整合ChatGPT与"Deep Research"、"Operator" 进军自动化AI代理领域 [6] - 东吴证券指出 AI推理卡国产化加速 天数智芯等企业将推理卡移植至国产12nm工艺平台 先进封装等供应链受益 [7] 产品信息 - 人工智能ETF场外联接基金包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

报告核心观点 本周市场各行业表现分化，宏观政策聚焦扩内需等方向，预计有增量政策；金融工程方面市场日线和周线级别上涨，部分指标有变化；各行业受不同因素影响，如化工产品价格受供需影响，电力行业因政策利好，传媒行业关注AI应用等，投资者可关注相关行业和公司的投资机会 [4][6][33] 宏观 - 近半月政策聚焦扩内需、稳外资、强科技，预计年中政治局会议政策偏扩张，有新增量政策但难强刺激，关注中央加杠杆等部署，可能再降准降息、稳地产加力、再提“反内卷”，应公布四中全会召开时间及主题 [4] 金融工程 - 本周大盘震荡上行，上证指数收涨0.69%，市场日线级别上涨将持续，中期牛市刚开始且是普涨格局，投资者可逆势布局 [6] - 择时雷达六面图从多维度指标刻画市场，生成综合择时分数，本周市场估值性价比、拥挤度&反转分数下降，综合打分为-0.19分，为中性偏空观点 [8][10] 固定收益 - 本周债市震荡，短端利率下行，商品价格上涨，但工业品价格与债券利率走势并非完全一致，当前实体融资回升困难，对利率冲击或有限，持债观察 [12] - 本周资金受税期影响，价格震荡，票据利率新低，央行净投放资金，存单到期收益率下行等，下周政府债券净发行增加、净缴款规模减少 [13][17] - 今年农商行债券市场买入力量不强，一季度上市农商行TPL账户规模同比下降5.96%，推测与资产负债调整等有关 [20] - 21世纪美国有两次低利率时期，资管机构顺应周期调整和创新应对，低利率阶段公募机构配置行为有增配低风险债券、海外债券等特点和启示 [22][23] 轻工制造 - 谷子经济规模及增速领先，集换式卡牌规模最大，日本谷子产业链成功离不开内外部因素共振，万代南宫梦和三丽鸥代表不同成功模式 [24] 银行 - 2025年Q2贷款新增3.1万亿元同比少增，源于企业中长期贷款、短贷及票据融资、居民贷款内部结构变化；存款新增5.0万亿元同比多增，非银存款同比明显多增，银行对同业存单发行需求减少 [25][27] 食品饮料 - 技源集团是HMB全球龙头，业务包括营养原料和制剂，营养原料中HMB与雅培集团绑定，氨糖与知名品牌合作，制剂业务有认证和发明专利 [28] - 白酒行业逐步筑底企稳，建议关注优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线；大众品中报业绩预告披露、预期调整到位，关注高景气或高成长、政策受益或复苏改善逻辑的个股 [61] 医药&美妆 - 时代天使是国产隐形正畸龙头，背靠松柏集团加速海外布局，产品矩阵完善，营销渠道均衡，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [29][30] 建材 - 苏博特是减水剂行业龙头，基建需求拉动发货端复苏，成本优化，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [31] - 祥源文旅是领先文旅产业服务商，业务版图扩张，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，当前估值有提升空间，首次覆盖给予“买入”评级 [31] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，拉动西藏基建，关注苏博特；浮法玻璃、光伏玻璃等行业有不同供需情况，消费建材等推荐相关公司 [60] 基础化工 - TDI价格走强，长期因素是海外供给收缩，短期因素是国内外装置供应受阻；2016 - 2017年大行情供需基本面是产能退出和需求增长，2025年新增供给投放，我国化工龙头入局或影响格局，下游承受力制约价格，出口需求强劲，相关标的有沧州大化等 [37][38][40] 石油石化 - 本周原油价格小幅收跌，OPEC+超预期增产，二季度以来IEA、EIA下调2025年原油预期，原油去库与成品油累库并存，美国油气公司新井边际成本约65美元/桶，平均运营成本26 - 45美元/桶 [40][41] 煤炭 - 后续关注国内供应、蒙煤进口和“反内卷”举措，焦煤现货反转关注国内煤矿减产、进口扰动和强刺激政策，投资策略关注中煤能源等公司 [42] - 2024年欧盟煤炭消费降至历史最低，本周全球能源价格有涨有跌，投资建议关注中煤能源等公司 [87][88] 建筑装饰 - 去年至今高股息板块涨幅大，建筑板块多标的股息率超4%，经营稳定有吸引力，核心推荐低估值建筑央企龙头和具备提升分红率潜力的细分市场建筑龙头 [45] 房地产 - 中央城市工作会议时隔10年召开，城市发展转向存量提质，抓手是城市更新、城中村改造，建议关注相关会议表述和工作推进情况，维持行业“增持”评级，关注相关房地产股票 [47][48] 环保 - 中央城市工作会议聚焦城市低碳，强化生态治理，建议关注环境监测领域聚光科技 [49] 电力设备 - 光伏多晶硅价格站上4万元/吨，产业链有望价格上行；风电&电网英国放宽AR7海上风电准入门槛；氢能项目制氢单元获批；储能系统项目投标均价有范围；新能源车美国将对中国阳极石墨征反倾销税 [51] 电力 - 甘肃首推省级发电侧容量电价，煤电固定成本全额补偿，利好火电灵活调节价值和新能源消纳，建议重视电力板块配置，关注火电、绿电、水核等相关公司 [53] 传媒 - 本周传媒板块下跌，游戏板块调整、AI应用板块热度提升，2025年下半年看好游戏等基本面驱动板块和AI应用及IP变现方向，关注相关公司 [54][55] - OpenAI推出全新智能体产品ChatGPT Agent，具备自主思考与行动能力；中国模型Kimi K2等霸榜全球开源模型排行榜 [56][57] 有色金属 - “反内卷”政策驱动延续，看好黄金、铜、铝、锂、金属硅价格上行，黄金受降息预期等支撑，铜受宏观韧性等影响，铝价短期震荡，锂期现价格跳涨，金属硅价偏强震荡 [63][65][66] 通信 - 本周算力产业链行情爆发，是多因素共振结果，AI产业投资升维，增长闭环形成，建议关注算力产业链相关企业，如中际旭创等 [66][67] 纺织服饰 - Q2服装零售额稳健增长，户外/跑步细分鞋服品类延续快速增长，服装家纺、运动鞋服、黄金珠宝、服饰制造等板块有不同投资建议，关注相关公司 [70][71][72] 电子 - AI高需求驱动，台积电25Q2业绩超预期，预计25Q3营收增长，tokens交易量和主权AI需求推动核心芯片需求增长，海外大厂加大AI投入，OpenAI发布ChatGPT Agent，AI产业链将受益，关注PCB、光模块等环节相关厂商 [74][75][77] 钢铁 - 本周钢铁板块上涨，上半年内外需发力，GDP同比增速5.3%，出口对经济贡献年化约2% [78] 医药生物 - 中短期深挖创新药，重视小核酸赛道，2025年医药围绕创新药有创新药、新科技、自主可控、泛整合等思路 [79] 农林牧渔 - 2025年上半年宠物经济消费增长8.84%，宠物行业处于黄金十年，市场增长且需求未充分挖掘，生猪养殖关注龙头及低成本高成长标的，家禽养殖关注鸡价反转，种植与农产品关注转基因品种商业化，养殖配套关注龙头饲企 [82][83][84]

上周五，ChatGPT Agent mode上线了。 之前一直有点偷懒，也嫌贵，嫌麻烦，没咋做Agent的对比，这次真的想好好评测一下，让我自己有一个认知，于是花了一天的时间，构建了一些我自己 的任务。 | 日 合 注 编号 | AI 建设包称 | ○ 分典 | AE Promot@� | | --- | --- | --- | --- | | 1 1 | 一般生理行业市场分析。 | 文章明本工作 | 你是一个看过的所给分析语ALAgent。你的任务量17/7/2/5年生和电动气氛（EV）有域"放行一次全面的电话分析。对急减少的场份分析。液语形以下分调：1 ***原电视影** 使用风, | | 2 2 | 上一切法解求所可编行。 | 复安工作项目动化 | 印易一个全体所发4.400亿元。190日在最短期的200一部分享家。升发一个功能共益的180.2月。第三位置商"苹果·公式"一周中 >20070009.12生息通用（SSC）的发行任务。" ... | | 3 3 | 用动化主题内容整合置体 | 第合工作组目初代 | 你是一个内容整合置情人人点的。你的还界最图特一个快心走程。创建一审完整的,那承揽的罪情方言, ...

开源模型竞争 - Kimi K2超越DeepSeek成为全球开源模型第一，总榜排名第五，紧追顶尖闭源模型 [1] - K2继承DeepSeek V3架构并进行参数调整，包括增加专家数量、减半注意力头数、保留第一层Dense及专家无分组 [1] - 全球TOP 10开源模型中唯二入选的均来自中国，"开源=性能弱"的印象正被打破 [1] 视频生成技术突破 - Decart发布MirageLSD，首个实时(40毫秒延迟)、无时长限制的扩散视频模型，可处理任意视频流 [2] - Karpathy成为天使投资人，预见其在实时电影制作、游戏开发和AR领域的广泛应用 [2] - 技术突破在于实时流扩散(LSD)架构，通过逐帧生成和历史增强方法解决误差累积问题 [2] AI音乐创作升级 - Suno V4.5+版本提供人声与器乐分层生成与融合功能，用户可上传个人人声或伴奏进行AI辅助创作 [3] - 新增"Inspire"模式允许用户上传3秒至8分钟的个人干声，AI学习演唱特点后创作符合个人声音气质的音乐 [3] - 谱乐AI平台已同步上线Suno V4.5+核心生成能力，优化创作门槛并提升AI协作效率 [3] 音乐AI助手整合 - 腾讯元宝App 2.30版本正式接入QQ音乐服务，实现"一句话搜歌、划线即播"功能 [4] - 混元大模型与DeepSeek-R1双引擎驱动，能识别模糊音乐描述并结合情境推荐 [4] - 用户体验包括无缝账号体系连接、多模态交互和创作辅助功能 [4] AI Agent竞争 - OpenAI推出ChatGPT agent，面向Pro用户，但遭到Manus、Genspark等竞品公司的直接对比和批评 [5] - ChatGPT agent整合了Deep Research、Operator和ChatGPT功能，能自动完成退休计划、购物清单等任务 [5] - 实测各有特色，Manus输出更美观，Minimax提供多种格式报告，Kimi内容详细且询问用户具体需求 [5] 角色动画技术 - PhysRig是UIUC与Stability AI提出的角色动画可微物理绑定框架，将刚性骨架嵌入弹性软体 [6] - 通过MPM可微分物理模拟替代传统LBS，解决了体积丢失与变形伪影问题 [6] - 在17类角色和120组动画测试中全面优于传统方法，支持跨物种动作迁移 [6] 通用推理模型突破 - OpenAI的神秘通用推理模型在IMO 2025中解出5道题目，获得35分，达到金牌水平 [7] - 该模型具备持续数小时的深度创造性思维能力，远超以往AI的秒级或分钟级推理 [7] - 这是通用强化学习突破而非特定任务训练的成果 [7] AI工具设计理念 - 最佳AI编程工具应是简单、通用的"乐高积木"，而非功能堆砌的复杂系统 [8] - Claude Code创造者主张将控制权还给用户，工具不应替你决定工作流，而是提供底层能力 [8] - 有效工作流包括：先探索规划再由用户确认后编码、使用测试驱动开发、对照目标迭代改进 [8] AI产品战略 - 聚焦Agent：预训练模型已含工具知识，只需激发能力，智能上限由模型决定 [9] - 开源：提升知名度、获取社区贡献，防止用技术捷径粉饰效果，倒逼模型真正进步 [9] - 选择DSV3架构：实验证明自研结构无法胜过DSV3，资源有限下避免引入无效变量 [9] AI未来发展方向 - 许多人构建的辅助工具与路由系统最终会被扩展模型取代，真正遵循扩展法则的方向是直接提高模型能力 [10] - 当前AI模型学习数据效率远低于人类，算法改进比简单扩大数据规模更重要 [10] - 多智能体研究新方向：研究如何让模型从15分钟推理扩展到数小时甚至数天，建立AI"文明" [10]

OpenAI ChatGPT Agent发布 - OpenAI发布ChatGPT Agent智能体，具备自主思考和行动能力，能主动选择工具完成复杂任务如查看日历分析会议、分析竞争对手创建幻灯片、将截图转为可编辑PPT等[2][3] - ChatGPT Agent整合Operator的网页操作能力、Deep Research的信息整合能力和ChatGPT对话能力，形成统一智能体系统[3] - 智能体系统支持调用可视化浏览器、文本浏览器、终端工具和API接口，分别用于网页交互、文本处理、代码运行和应用数据访问[4] - 金融交易等高敏感操作受限制，执行重要操作需用户授权，访问金融网站时限制标签页切换以确保安全[4][5] Manus中国市场调整 - Manus清空国内社交平台内容，官网显示地区不可用，被曝将总部迁至新加坡并裁减中国区约80名非核心员工[6] - 公司回应称调整基于经营效率考量，核心研发团队40多人迁往新加坡[6] - 联合创始人季逸超技术复盘显示团队经历四次框架调整，选择基于开源/商业大模型构建智能体而非自研[6] - 外界猜测迁址或为规避美国投资审查风险，且因主要依赖Claude模型在国内面临成本与合规挑战[7] 智能体行业动态 - 2024年全球AI智能体市场规模预计54亿美元，2025年可能成为AI Agent元年[8] - 基础大模型能力决定Agent上限，C端Agent受大厂和创业公司重点关注，OpenAI、Google、字节、阿里等积极布局[8] - Gartner预测智能体市场将经历退潮，到2027年底超40%项目可能被取消[8] - 当前Agent在复杂工具调用中可达90%准确率，但基础模型尚难自主调用上万个工具[9]

ChatGPT Agent技术突破 - 实现"感知-决策-行动"闭环，能完成数据采集、深度分析、内容生成全流程任务，例如自动制作新能源汽车市场趋势PPT时抓取行业报告、生成财务预测图表并排版[1] - 在"人类终极考试"中单次通过率达41.6%，DS Bench数据分析测试得分89.9%，显著优于人类水平[2] - 金融领域处理杠杆收购模型效率较人工提升8倍，工业Agent使设备维护成本降低22%[2] 行业应用与商业化进展 - 企业级智能体落地优先级排序：企业服务(OA/ERP/CRM)、金融/财务/风控、营销/电商、制造/供应链、法律/政务、医疗/教育[2] - 企业服务领域ROI明确性、数据基础、标准化程度均为五星级，商业化进度四星；医疗/教育领域各项指标均低于三星[3] - 产业从"过程交付"转向"结果交付"，软件服务计价方式从流程收费转为业务成果导向[2] 投资标的与技术亮点 - **技术层**：科大讯飞中文语音识别率98.6%，覆盖3.2万所学校；拓尔思金融舆情分析准确率92%，研报效率提升5倍；云从科技智慧城市事件响应提速40%[5] - **应用层**：鼎捷智能集成300+机理模型良率提升3-5%；汉得信息智能审批Agent提升抖音电商ROI 40%；卫宁健康医疗影像识别准确率97.8%[5] - **算力层**：中科曙光液冷服务器PUE<1.1，国产化率超90%；寒武纪芯片算力密度提升300%[5] 产业变革方向 - 重新定义人机协同边界，Agent可自主完成80%标准化工作，人类价值转向20%创造性工作[4] - "算力-协议-应用"传导链条被视为未来2-3年核心投资主线[3] 配套产业链动态 - 高频高速PCB铜箔需求激增，铜冠铜箔HVLP3铜箔进入英伟达H200供应链，适配112Gbps高速传输[7] - 全球高端PCB产值同比增速预测达40%，铜冠铜箔高频高速铜箔市占率内资前二[7]

报告核心观点 - “反内卷”预期或阶段性升温，成长弹性仍具中线配置价值，重视国产算力、机器人、创新药等主线机会 [1] 观点回顾 - 20241215报告认为重要会议定调下，新兴消费与“AI + 应用”作为跨年主线的线索明确 [9] - 20241216报告表示盈利弱复苏，估值强支撑，科技和高端制造业有望成为市场主导 [9] - 20250209报告指出A股性价比优势凸显，DeepSeek产业驱动下，AI Infra有望率先反应 [9] - 20250216报告称DeepSeek高性价比凸显之下，云计算正在成为大模型时代的“卖水人”，应用端重点关注医疗、企服、教育、办公、金融、营销等垂直领域 [9] 大势与风格 - 本周二季度国内经济数据及重要会议预期落地，市场持续震荡上行，6月投资消费走弱但社融显著放量，企业中长贷或提振内需，中央城市工作会议召开使地产政策预期阶段性兑现，月末政治局会议临近，“反内卷”行情或阶段性升温 [2][10] - 7月以来美元底部反弹、金价上行趋缓，超预期的6月零售及就业数据强化美联储“维持高利率”立场，往后美元面临较大不确定性，需警惕特朗普政策落地超预期对资产价格的潜在冲击 [2][11] 中观行业与景气 - 本周通信、医药、机械行业涨幅居前，分别得益于通信行业龙头公司中报业绩预告向好、第十一批国家组织药品集中采购工作启动、智元机器人和宇树科技中标代工服务采购项目 [30] - 人形机器人行业迎密集催化，政策上工信部推动其发展，股权融资层面宇树科技开启上市辅导，其上市将成产业迈向成熟标志，加速行业资源整合，吸引长期资金关注硬科技赛道 [31][32] - H20芯片破局，算力产业链再迎催化，国产算力性能提升，H20对其冲击有限仍具行情催化动力，OpenAI发布ChatGPT Agent加速催化算力需求，建议关注服务器等细分赛道及AI Agent赛道 [2][36][38] - 商业健康保险创新药目录调整打开支付空间，创新药行业再迎政策催化，出海进程加速，价值正在重估，后续行情可期 [2][40] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股市场主力资金净卖出335.14亿元，环比由净买入转净卖出，汽车、医药生物、通信行业资金净流入规模居前，非银金融、传媒和公用事业资金净流出规模最大 [43] - 本周股票型ETF场内净申购金额为10.81亿元，环比回落，份额增加最多的ETF集中在券商、科技板块，减少最多的集中在核心指数领域 [43] - 财政部、税务总局下调超豪华小汽车征收价格阈值至90万元，新政或搅动豪车市场格局，新能源车型有望获竞争优势，二手豪车交易量有望快速增长 [2][47][48]