2025年11月17日，北京中长石基信息技术股份有限公司（以下简称"石基信息"）在公司会议室举办特定 对象调研活动，博时基金、财东基金、国联民生证券、含章基金、粤开证券、中信证券等6家机构参与 调研。公司董秘、副总裁罗芳及证券部何龙光接待了调研团，就公司全球化战略、核心产品竞争力、地 缘政治风险应对等市场关注问题进行了详细交流。 关于未来收购计划，公司明确表示各大业务版块布局已基本完成，现阶段重点将集中于全球化与平台化 业务推进，专注产品迭代与市场拓展，暂不考虑新的收购动作。 SaaS收费模式：与客房数量、功能模块挂钩 全球化酒店信息系统收入空间：参考老一代龙头规模 在谈及全球化酒店信息系统业务的收入潜力时，公司表示，若未来能成功跻身全球新一代酒店信息系统 供应商领导者地位，届时该业务收入体量可参考老一代酒店信息系统龙头的收入规模。目前公司正加速 推进全球化布局，通过标杆客户的签约与上线扩大市场影响力。 云PMS产品三大差异化优势凸显 针对云PMS（酒店物业管理系统）与友商的差异，公司从产品设计、技术架构及数据安全三方面进行了 阐述。据介绍，公司DAYLIGHT PMS是平台型产品，天然适配集团型客户需求；技 ...

业务战略与市场定位 - 全球化成功后的酒店信息系统收入体量可参考老一代龙头供应商的规模 [1] - 公司当前重点专注于全球化与平台化业务，各大业务板块布局已基本完成，暂无新的收购计划 [4] 云PMS产品核心优势 - DAYLIGHT PMS是为集团型客户设计的平台型产品 [2] - 采用微服务架构和先有API再有代码的设计，可开放酒店经营的每个场景 [2] - 具备单一客户档案和单一库存，简化了酒店集团清洗客户档案的流程 [2] - 通过自动识别客人数据来源，将数据存储至符合当地数据安全法律法规的地点 [2] 市场拓展与客户进展 - 以成熟的云餐饮系统INFRASYS POS为先锋，让客户通过使用体验了解公司的产品与服务 [3] - DAYLIGHT PMS已签约并上线半岛酒店、朗廷豪华酒店等标志性客户 [3] - 洲际酒店集团的中国区酒店已大批量上线 [3] - 2024年以来新签约标杆客户包括MELCO、凯宾斯基、瑰丽、美高梅金殿超濠等国际酒店集团 [3] - 2025年9月签约全球影响力第一的万豪酒店集团 [3] - 在欧洲和亚太地区签约并上线了一些有影响力的本地酒店集团 [3] 商业模式与运营 - SaaS型业务按订阅费方式收取费用，例如云PMS产品按月和酒店房间数计费 [5] - 云产品单价与客户使用的功能模块数量相关，全服务型酒店和有限服务型酒店对应不同价格 [6] - 通过系统直连方式连接客户信息系统与各种预订渠道、支付机构，实现信息即时交互，提升效率并降低成本 [6]

AI技术应用 - 酒店系统AI分为营销和产品植入两大类 [2] - AI营销工具按产生订单GMV一定比例收费 已产生少量收入 [2] - PMS和POS产品中植入AI进行辅助预测 通过知识库提升精准度 [2] - 欧洲研发中心全面使用AI代码生成工具辅助开发 重点确保交易系统安全性 [2] 战略合作影响 - 与全球最大GDS和CRS服务商Amadeus达成排他性互相代理合作 [3] - Amadeus选择石基DAYLIGHT PMS作为全球合作伙伴 [3] - 合作目标是集成Amadeus CRS和石基PMS 打造全旅程技术平台 [3] - Amadeus的行业背书有助于石基全球化推广 [3] 收入实现节奏 - 收入影响取决于上线系统酒店数量 云PMS按房间数量和月费计费 [4] - 应用简单酒店集团上线较快 复杂集团如万豪 洲际需要较长集成时间 [4] - 复杂酒店集团有严格上线时间表 以实现数字化转型目标 [4] - 万豪订单使石基成为高端酒店行业主要供应商 带来行业示范效应 [4] 研发投入规划 - 为新签约酒店集团客户开发更多产品功能 [5] - 将更多酒店信息系统子系统集成到DAYLIGHT PMS平台 [5] - 因产品线众多 公司总体研发投入体量将持续保持 [5]

公司概况与业务 - 公司成立于1998年，2007年在深圳证券交易所上市，是全球领先的旅游酒店业信息系统解决方案提供商 [1] - 主营业务包括酒店信息管理系统、餐饮信息管理系统、支付系统的软件开发与销售、系统集成、技术支持与服务 [1] - 所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 垂直应用软件，概念板块涉及电子支付、跨境支付、电子商务等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为19.29亿元，在行业102家公司中排名第16位，高于行业平均数17.12亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5183.65万元，在行业102家公司中排名第24位，高于行业平均数2643.13万元 [2] - 当期毛利率为47.48%，高于行业平均的41.71% [3] 财务状况与股东结构 - 2025年三季度资产负债率为16.47%，低于行业平均的31.94% [3] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.36万，较上期增加11.94% [5] - 户均持有流通A股数量为2.98万，较上期减少10.67% [5] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股1762.15万股，相比上期增加490.55万股 [5] 管理层与战略发展 - 控股股东和实际控制人为董事长兼总裁李仲初，2024年薪酬为7.15万元 [4] - 核心产品生态圈进一步扩展，与Amadeus合作有望增强产品竞争优势，加速全球化业务拓展 [5] - 国际化战略成果显著，全球云业务迎分水岭式突破，SaaS转型成效显著，核心产品DAYLIGHT PMS获重大突破 [6] - 传统硬件业务战略性收缩，云餐饮系统Infrasys POS保持领先，国内业务加速云转型 [6] 机构观点与业绩展望 - 中金公司指出公司2025年三季报业绩基本符合市场预期，收入增速逐季修复，前三季度毛利率同比提升 [5] - 单三季度销售、管理、研发费用率同比下降，有望释放利润弹性 [5] - 中金维持跑赢行业评级，维持目标价13.0元，认为当前股价具备31.2%上行空间 [5] - 民生证券预计公司2025-2027年营收分别为36.65亿元、45.76亿元、57.20亿元，对应PS分别为8X、7X、5X，维持"推荐"评级 [6]

战略合作与市场影响 - 与Amadeus达成排他性互相代理协议 推动全球旅游业技术平台整合 [2] - Amadeus作为全球最大GDS和CRS服务商提供重要背书 助力全球化推广 [2] - 合作目标实现CRS与DAYLIGHT PMS融合集成 覆盖机票预订至离店全流程 [2][3] 客户签约与实施模式 - MSA协议属非排他性框架协议 实际运营趋向单系统选择 [4] - 云化系统推动酒店集团在区域内采用统一系统 避免多系统效率损失 [4] - 国际酒店集团优先选择中国区上线 因中国市场具备数据安全合规性高 移动应用复杂等优势 [5] - 上线过程需先完成集团系统集成与示范认证 呈现先慢后快特征 [6][7] 技术优势与竞争壁垒 - 投入数亿美元建立千人国际团队 分布全球数十国家 [9] - 采用原生云架构 原创源代码 每两周迭代一次系统 [9] - Oracle等竞争对手短期内难以在代码和系统功能方面实现追赶 [9] 产品体系与市场覆盖 - DAYLIGHT PMS面向国际连锁酒店集团及地区性奢华酒店 [11] - Cambridge系统服务国际化管理运营的本地星级酒店 [11] - 西软XMS和千里马解决方案面向纯本土星级酒店市场 [11] - 经济连锁酒店以自研iPMS系统为主 [11] 生态合作与支持 - 与阿里保持战略级合作 覆盖酒店 餐饮 零售信息系统及支付领域 [8] - 阿里提供决策支持与技术直连 理解平台化全球化转型价值 [8] - 云服务推荐使用亚马逊云 国内与阿里云 腾讯云合作 [5]

合作背景与战略意义 - Amadeus作为全球最大GDS和CRS服务商 选择石基信息的DAYLIGHT PMS系统并达成排他性互相代理协议 [1] - Amadeus的行业背书将显著助力石基信息全球化推广进程 [1] - 若合作成功将融合Amadeus的CRS与石基DAYLIGHT PMS 为旅游业带来变革性体验 [1] 技术开发进展 - 与CRS集成的基础功能开发已完成 后续将开展新功能开发 [2] - 合同公布后双方将组建高级业务专家工作小组 共同规划具体开发项目 [2] - 凯悦合资公司已使用DAYLIGHT PMS系统 为合作奠定技术基础 [5] 产业链拓展前景 - 成功集成ACRS和DAYLIGHT PMS后 旅客预定旅程全过程可在融合平台实现自动化 [3] - AI Agent处理的旅程存在从酒店向全产业链拓展的重大商业机会 [3] - 酒店外围系统将全面迁移至DAYLIGHT PMS平台 代理该系统即同步代理外围系统 [5] 客户拓展计划 - 雅高因商务原因暂选OPERA CLOUD 后续拓展需等待与Amadeus集成成果或现有系统满意度变化 [5] - 已完成与Sabre CRS接口开发 为凯越 温德姆等酒店集团合作提供技术支持 [5] - 签约Amadeus将显著提升其他客户对DAYLIGHT PMS系统的信心 [6] 合作期限与财务预期 - 协议初始期限为5年 双方同意可延长期限 [4] - 合同到期后若有客户持续使用石基系统 协议将继续生效 [4] - 公司对此次签约在2026年度ARR（年度经常性收入）产生正面影响充满信心 [6]

合作概况与战略意义 - 石基信息与全球最大GDS和CRS服务商Amadeus达成排他性互相代理合作，共同推进新一代CRS（ACRS）与DAYLIGHT PMS集成 [2] - 合作初始期限为5年且可续期，若客户持续使用系统则合同自动延续 [3] - Amadeus的行业背书将显著加速石基DAYLIGHT PMS全球化推广进程 [2] 技术集成与开发规划 - 与CRS的基础集成功能已完成，后续将由双方专家工作组规划新功能开发 [3] - 已完成与Sabre CRS的接口开发，凯悦旗下木棉花酒店已全面使用DAYLIGHT PMS [5] - 目标实现ACRS与DAYLIGHT PMS深度集成，构建覆盖机票预订-酒店入住-离店全旅程的技术平台 [2][3] 客户拓展计划 - 全球前五大酒店集团中雅高（因选择OPERA CLOUD）和希尔顿尚未覆盖 [5] - 雅高未来合作机会取决于集成成果表现及现有系统能否满足其预期 [5] - 通过技术基础铺垫（如凯悦案例）和集成创新性证明拓展自研系统酒店客户 [5] 财务与业务影响 - 合作预计显著提升2026年年度经常性收入（ARR）增长信心 [5] - 酒店外围系统将迁移至DAYLIGHT PMS平台，通过代理合作同步覆盖 [4] - 成功集成后可能延伸至旅游业全产业链，实现AI Agent驱动的全程自动化旅程处理 [3]

合同签署概况 - 全资子公司石基美国与Amadeus Hospitality签订三项协议 包括《连接协议》《相互代理协议》《相互推荐协议》[1] - 协议签署时间为2025年9月11日 经公司2025年第七次总裁办公会审议通过[1][2] - 交易不构成关联关系或重大资产重组 无需提交董事会或股东会审议[2] 交易对手方信息 - 交易对手方Amadeus Hospitality为Amadeus集团全资子公司 专注于酒店业科技解决方案[3] - Amadeus集团为上市企业 股票代码"AMS MC" 业务覆盖航空分销、酒店及旅游生态系统[3] - 对手方具备良好履约能力 基于其在酒店及旅游行业的信誉与实力[4] 连接协议内容 - 协议旨在实现公司DAYLIGHT PMS与对手方CRS、Delphi等系统的API连接[2][5] - 生效日期为2025年9月15日 初始协议期限为5年[5] - 连接范围包括双方书面同意的其他系统[5] 相互代理协议内容 - 双方互为非独家代理商 代理产品包括DAYLIGHT PMS、CRS及Delphi等[6] - 禁止代理与双方产品竞争的第三方供应商产品[6] - 代理需通过API或集成方式实现 生效日期为2025年9月15日 期限5年[6][7][8] 相互推荐协议内容 - 双方互为推荐合作伙伴 加强产品营销与销售力度[9] - 石基美国推荐对手方CRS及Delphi 对手方推荐公司DAYLIGHT PMS及INFRASYS POS[9] - 生效日期为2025年9月15日 初始期限5年[9] 公司业务影响 - 合作标志全球旅游科技公司对石基品牌与技术的认可[10] - DAYLIGHT PMS已获万豪、洲际等国际酒店集团选用 INFRASYS POS覆盖全球前五大酒店集团[10] - 通过API互联提升产品竞争优势 加速全球化业务拓展与国际客户吸引[10] - 协议为框架性合作 预计对本年度经营业绩无重大影响[11]

合作协议 - 全资子公司石基美国与Amadeus Hospitality签订三项协议 包括合作伙伴连接协议 相互代理协议和相互推荐协议 [1] - 通过建立API链接连接Amadeus Hospitality特定产品与石基特定产品如DAYLIGHT PMS [1] 产品协同 - API链接将为酒店行业带来更多价值并提供更好支持 [1] - 增强双方核心产品的竞争优势 [1] - 为客户提供互联互通的一体化支持服务 [1] 市场拓展 - 有利于公司新一代云架构企业级酒店信息管理系统DAYLIGHT PMS加速推向更广泛的全球市场 [1]

合作协议签署 - 石基信息全资子公司石基美国与Amadeus Hospitality签订三项协议 包括连接协议 相互代理协议和相互推荐协议 [1] 连接协议内容 - 约定公司DAYLIGHTPMS与Amadeus Hospitality CRS及销售宴会系统Delphi等产品在服务共同客户时的API连接 [2] 相互代理协议内容 - 授权Amadeus Hospitality代理公司DAYLIGHTPMS等特定产品 [2] - 授权石基美国代理Amadeus Hospitality特定产品 [2] - 双方均不会代理任何与上述产品竞争的第三方供应商产品 [2] 相互推荐协议内容 - 石基美国与Amadeus Hospitality互为推荐合作伙伴 [2] - Amadeus Hospitality将推荐公司DAYLIGHTPMS和INFRASYSPOS产品 [2] - 石基美国将推荐Amadeus Hospitality特定产品 [2]