公司发展历程 - 寒武纪于2016年由陈天石和陈云霁创立 从10人学术团队起步 2021年登陆科创板成为A股AI芯片第一股 首发价64.39元 对应市值257.62亿元 [3] - 公司市值在4年内增长20倍 截至8月22日达5200亿元 创始人陈天石持股29.63% 身家达1541亿元 [1][3] 技术路线与突破 - 选择自建生态技术路线 而非兼容英伟达CUDA生态 DeepSeek模型采用FP8精度格式 相比FP16实现芯片面积下性能翻倍且功耗更低 [5] - DeepSeek模型在国产芯片运行效果显著 R1推理模型以低训练成本震撼AI圈 V3.1版本专为下一代国产芯片优化设计 [5] 市场表现与行业数据 - 2024年中国加速芯片市场规模超270万张 国产芯片出货82万张占比30% 寒武纪出货2.6万片位列国产厂商前列 [7] - 国产芯片份额从两年前不足10%升至当前30% 东海证券预测2025年将达40% 英伟达在中国算卡市场占70-80%份额 规模超100亿美元 [7] 市场需求增长 - 中国日均Token消耗量从2024年初1千亿增至6月底30万亿 1年半增长300倍 字节跳动每三个月消耗量接近翻倍 [7] - 第一上海证券预测当日均Token消耗达60万亿时将出现算力缺口 互联网巨头2025年资本开支预计超3000亿元 叠加运营商需求后总算力投资有望超5000亿元 [7][10] 客户拓展与行业认可 - 腾讯在财报会透露将依托华为 寒武纪 海光等国产厂商满足算力需求 标志着互联网大厂开始接受国产芯片 [10] - 高盛将寒武纪12个月目标价从1223元上调50%至1835元 对应市值近8000亿元 理由包括云服务商资本支出增加 供应链多元化和研发投入加强 [12] 财务与运营指标 - 公司存货从2023年末3.45亿元暴增至2024年一季度27.55亿元 预付款项从1.48亿元增至9.73亿元 显示订单需求旺盛 [12] - 若国产芯片获取英伟达在华100亿美元市场的一半份额 对应市场规模将达500亿美元（约3500亿元人民币） [7]

ETF表现 - 创业板人工智能ETF南方(159382)上涨2.71% 盘中换手率9.36% 成交额2407.12万元[1] - 近1周累计上涨8.15%[1] - 最新规模达2.51亿元创成立以来新高 份额达1.48亿份创近3月新高[1] - 最新资金净流入2742.41万元 近5个交易日有4日净流入合计4807.18万元[1] 指数及成分股表现 - 跟踪指数创业板人工智能指数强势上涨3.02%[1] - 成分股中科创达上涨12.44% 深信服上涨8.15% 新易盛上涨7.64% 天孚通信和万兴科技等个股跟涨[1] - 指数前十大权重股包括中际旭创、新易盛、天孚通信、软通动力、润泽科技、全志科技、景嘉微、深信服、北京君正和网宿科技[3] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出6大重点行动包括科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作[2] - 提出到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70%[2] - 推动智能经济核心产业快速增长 增强人工智能在公共治理中的作用 完善人工智能开放合作体系[2] 行业趋势 - 中国AI板块呈现模型与应用双线共振趋势 国产模型能力持续演进[3] - DeepSeek发布V3.1版本增强代码理解与Agent任务执行能力 体现"模型+芯片+应用"协同优化产业范式[3] - 港股AI应用商业化明显提速 AI投入带来实质性回报 海内外AI共振推动应用生态进入快速迭代周期[3]

行业动态 - DeepSeek发布V3.1版本并宣布模型支持下一代国产芯片 [1] - 英伟达通知供应商暂停中国特供版芯片H20的生产 [1] 行业趋势 - 中国人工智能行业迎来重要时刻 [1] - 国产算力行业出现新的转机 [1]

国产AI大模型与芯片技术突破 - DeepSeek发布V3.1版本采用UE8M0 FP8参数精度 专为下一代国产芯片设计 推动国产AI芯片在推理市场规模化应用 [1] - 国产大模型对国产芯片适配和支持持续加强 国产算力市占率有望提升 增强投资者对国产AI生态信心 [1] - 国产AI芯片在制造工艺和技术设计方面持续进步 为AI算力链国产化替代提供坚实基础 [1] 国产算力板块催化与市场表现 - 国产算力芯片迎来国产创新窗口期 英伟达推出NVIDIA Spectrum-XGS Ethernet技术 面向分布式数据中心跨域互联 [2] - A股英伟达产业链指数8月25日盘中涨幅超2% 中科曙光涨停 奥比中光-UW 铂科新材 中际旭创等涨幅居前 [2] - 港股通科技ETF(159262)一度涨超3% 成分股ASMPT涨超6% 快手-W 中兴通讯跟涨 [2] 港股科技板块资金与流动性动态 - 小米集团 阿里巴巴 腾讯控股三大AI领军企业合计权重近30% 叠加中芯国际 华虹半导体等硬科技标的形成高浓度科技龙头组合 [3] - 港股通科技ETF近4天获得连续资金净流入 最高单日净流入3699.04万元 合计净流入5796.01万元 [3] - 港股通科技ETF最新规模达33.30亿元 创成立以来新高 位居可比基金第一 [3] 市场环境与风险偏好改善 - 鲍威尔释放鸽派信号 市场对美联储降息预期提升 美债收益率下行 提振全球风险偏好 [3] - 科技风格占优 叠加香港本地流动性压力缓解 前期滞涨港股有望得到提振 [3] 港股通科技ETF产品特性 - 紧密跟踪恒生港股通科技主题指数 反映港股通科技主题上市公司表现 指数剔除医药 汽车和家电 聚焦TMT行业 [2] - 跟踪指数前十大权重股合计占比73.3% 权重股中芯国际 阿里巴巴-W上涨5% 金蝶国际等跟涨 [2] - 重点覆盖晶圆厂+AI应用 锚定AI时代纯科技革命发展机遇 [4]

市场表现与关键数据 - 8月22日沪指涨1.45%突破3800点创10年新高 深证成指涨2.07% 创业板指涨3.36% [2] - 全市场成交金额逾2.5万亿元 半导体、券商、算力板块大涨 [2] - 融资余额突破2万亿元关口并保持上行态势 显示市场风险偏好提升 [6] 上涨驱动因素 - 科技板块受国产芯片设备突破（如28纳米电子束量测设备、电子束光刻机）及DeepSeek V3.1发布催化 [6] - 规模达5000亿元的新型政策性金融工具即将出台 重点支持数字经济、人工智能等新兴产业 [6] - 保险举牌密集阶段及外资流入贡献增量资金 [6] - 政策端释放积极信号：中央财经委员会提出"反内卷"治理劣质产能 个人消费贷款贴息等政策提振内需 [7] - 居民储蓄搬家、外资及险资流入构成行情独立性支撑 [7] 中长期市场展望 - A股新周期启动 由制度改革、资金结构新生态及经济动能切换驱动 [9] - 第三轮存款搬家、美联储降息与人民币走强预期、长期资金入市等利好叠加 [9] - 市场短期处于正循环过程 或呈现顶部震荡走势 [9] - 中期需关注"资金驱动→基本面驱动"演化 经济数据边际放缓延续弱复苏格局 [9] - 当前风险偏好高涨与资金面宽松为核心驱动力量 增量资金格局下市场难快速降温 [9] 重点投资方向 - 半导体国产替代逻辑持续强化 国内供应链加速自主创新 [11] - 看好半导体与国产算力链共振 科技主线从海外链转向国产链 [11] - 短期关注科技成长板块（如AI芯片、算力）及股息率具备性价比的红利品种 [12] - 中期重点关注PPI回升趋势明确后 经济基本面改善带来的顺周期和消费机会 [12] - 资金驱动环境下 高弹性方向（科技成长、小票题材）及大金融板块值得关注 [12]