摩尔线程IPO进展 - 摩尔线程IPO辅导状态变更为"辅导验收"，上市进程取得新进展 [1] - 若成功上市将成为国内GPU第一股，代表国产算力芯片行业阶段性成果 [1] - 中信证券已完成两期辅导工作，认为公司具备上市公司治理结构及财务基础 [3][4] 公司背景与融资情况 - 成立于2020年，注册资本4亿元，法定代表人张建中（前英伟达中国区总经理，持股11.06%） [7][9] - 累计完成6轮融资超45亿元，投资方包括红杉中国、深创投、腾讯、字节跳动等 [7][10] - 2024年最新战略融资由北京高粱私募基金参与，金额未披露 [8] - 当前估值255亿元，位列《2024全球独角兽榜》第261位 [9] 业务与技术布局 - 以全功能GPU为核心，提供AI计算基础设施及解决方案，覆盖芯片/显卡/集群产品线 [10] - 国内唯一同时布局B端和C端的GPU企业，芯片集成AI加速/图形渲染/视频编解码/物理仿真四大引擎 [11] - 2023年推出国产千卡千亿模型训练平台KUAE夸娥智算中心，支持大模型训练 [12] - 2024年通过中国信通院AI芯片与大模型适配能力评测，MTT S4000计算卡适配DeepSeek-R1 671B大模型 [12] 产业链合作与概念股 - 与东华软件合作建设国产GPU服务器生产基地，与弘信电子签署战略协议 [3] - 参股方和而泰（持股1.244%）今日股价收涨6.75% [1][3] - 其他合作方包括世纪华通（产业基金投资）、卓易信息（客户）、麦捷科技（服务器领域合作）等 [3] 行业分析师观点 - 国产算力替代为长期趋势，公司图形+AI计算双布局有望提升市场份额 [12] - 信创替代场景规模可观，上市后市场份额增量取决于产品竞争力 [12]

信创ETF资金流入与行业动态 - 信创ETF（159537）昨日净流入1 64亿资金 反映市场对国产算力替代预期的升温 [1] - 该ETF跟踪国证信创指数（CN5075） 覆盖信息技术创新领域代表性上市公司 聚焦基础软硬件至应用解决方案全产业链 [1] 政策与开源技术发展 - 工业和信息化部5月27日强调加快开源基础设施建设 重点支持基础软件 工业软件等领域开源社区发展 [1] - 全球97%的开发者和99%的企业已使用开源技术 中国正成为开源大国 [1] AI技术驱动行业前景 - 国海证券预测2025年AI技术将推动计算机与软件开发行业进入加速兑现期 模型能力在多模态 长上下文 推理性能及低成本部署方向持续突破 [1] - 海外AI广告 编程 搜索等领域需求超预期 AI提升企业ROI并重塑传统业务逻辑 [1] - 国内企业加速布局Agent协作生态 行业确定性强化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续看好国产算力的主线机会，在美国限制先进芯片出口中国以及打压国产算力芯片、国产大模型的背景下，国产算力替代的紧迫性持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 国产算力相关 - 英伟达将为中国市场推出新定制芯片 B40（可能命名），最快 6 月底推出，售价 6500 - 8000 美元，预计 25 年出货 100 万块，性能低于 H20 且相比国产主流量产芯片无优势 [2][5] - 建议关注国产算力相关公司，如寒武纪 688256、中芯国际 0981.HK、海光信息 688041、翱捷科技 688220 [5] 行业公司动态 - 小米 5 月 22 日发布自研 3nm 旗舰芯片“玄戒 O1”，采用第二代 3nm 工艺，集成 190 亿个晶体管，芯片面积 109mm²，研发团队超 2500 人，研发投入超 135 亿，25 年计划投入超 60 亿，未来还将搭载在多款产品上 [5] - AMD 5 月 21 日宣布以 30 亿美元向 Sanmina 出售 ZT Systems 服务器制造业务，预计 2025 年底完成，ZT Systems 3 月被 AMD 以 49 亿美元收购 [6] - 5 月 21 日台积电回绝印度建厂邀约，印度转向与力积电合作，力积电负责设计建造与员工培训，运营管理权归塔塔集团 [6] - 5 月 21 日消息，AI 驱动 2025 年一季度半导体资本支出增长 27%，存储器相关投资同比增长 57%，其他领域增长 15%，中国大陆产能扩张速度领先但未来增速或放缓 [6] - 兆易创新 5 月 21 日筹划发行 H 股股票以深化全球化战略布局 [6] - 5 月 21 日 NVIDIA 在台北 Computex 2025 大会推出 NVLink Fusion 技术，开放高速互连技术，短期对产业链影响有限 [6] - 高通 CEO 5 月 19 日表示高通将重返数据中心市场，CPU 产品将拓展到数据中心版本 [6] - 5 月 19 日台积电计划提高先进制程晶圆价格，2nm 工艺晶圆涨价 10%，4 纳米制造节点价格最高可能提高 30% [6] - 5 月 19 日 Nvidia 发布新软件平台 NVIDIA DGX Cloud Lepton，多家公司加入，未透露商业模式及抽成情况 [6][7] - 环球晶 5 月 19 日宣布美国新厂 GlobalWafers America 正式启用，计划再加码 40 亿美元扩产 [7] - 5 月 19 日消息，三星电子正在开发 CMM - Hybrid 新产品，已开发出原型，目标 2027 年商业化 [7] 存储及成熟制程芯片相关 - 建议关注存储及成熟制程芯片相关公司，如华虹半导体 1347.HK、兆易创新 603986、纳芯微 688052、圣邦股份 300661 [5]

证券行业表现 - 中证全指证券公司指数(399975)强势上涨5 12% 成分股红塔证券(601236)上涨10 01% 广发证券(000776)上涨10 01% 锦龙股份(000712)上涨9 97% 华西证券(002926) 东方财富(300059)等个股跟涨 [3] - 证券ETF(159841)上涨5 09% 最新价报1 01元 盘中换手6 19% 成交3 95亿元 [3] - 证券ETF近3月规模增长2 70亿元 新增规模位居可比基金1/12 近3月份额增长6 70亿份 新增份额位居可比基金3/12 [4] 政策与市场环境 - 中美暂停互相新征收的额外关税90天 中国将美国商品关税降至10% 美国将中国商品关税降至30% [3] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [3] - 逆周期调节政策落地 稳市预期提升 市场或再次活跃 利好券商板块 [4] 证券ETF表现与估值 - 证券ETF近3年净值上涨22 01% 指数股票型基金排名320/1753 居于前18 25% [5] - 证券ETF自成立以来最高单月回报为37 80% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为48 56% 上涨月份平均收益率为7 66% 年盈利百分比为66 67% [5] - 证券ETF跟踪的中证全指证券公司指数最新市盈率(PE-TTM)仅19 08倍 处于近1年2 82%的分位 估值低于近1年97 18%以上的时间 [5] 行业结构与产品 - 中证全指证券公司指数前十大权重股合计占比59 02% 包括中信证券(600030) 东方财富(300059) 国泰海通(601211)等 [6] - 证券ETF(159841)紧密跟踪中证全指证券公司指数 提供分析工具 覆盖11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [4]