市场对AI的恐慌性抛售 - 追踪微软、Palantir、Salesforce等顶级软件股的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 年初至今下跌22% [2] - 市场恐慌源于投资者担心OpenAI和Anthropic等公司的新AI工具可能颠覆既有的软件即服务模式 [2] - 尽管尚无迹象表明AI对主要软件业务造成重大冲击，但该行业历史上昂贵的估值已被大幅压缩 [2] 历史先例：Alphabet对ChatGPT的反应 - OpenAI于2022年11月30日发布ChatGPT，投资者立即意识到这是一项颠覆性创新 [4] - Alphabet及其投资者将此视为对谷歌搜索业务的最大挑战 [4] - 为应对ChatGPT，Alphabet宣布进入“红色警报”状态，并于2023年2月推出类似聊天机器人Bard [5] Alphabet的初期挫折与后续复苏 - 在初期演示中，Bard给出了一些错误答案，导致Alphabet股价在单日交易中暴跌8% [5] - 公司随后重组，合并了其两个AI实验室Google Brain和DeepMind，并最终推出了最新的LLM模型Gemini [8] - 许多观察者认为Gemini优于ChatGPT的最新模型，这成为公司股价近期突破的一个主要原因 [8] 当前软件行业的启示 - 当股票因非基本面原因（如市场情绪）而抛售时，逢低买入通常会获得回报 [9] - 新科技带来的威胁常常被夸大或缺乏依据，行业颠覆和用户习惯改变需要时间 [9] - 整个软件板块因纯粹的AI恐慌而出现超过20%的抛售似乎过度，对一些股票进行逢低买入未来可能获得回报 [10] 相关业务的韧性表现 - 即使AI聊天平台不断发展，谷歌搜索业务仍保持韧性并持续实现稳定增长 [8]

核心观点 - 谷歌最新季度财报显示其互联网帝国经受住了人工智能变革的冲击 人工智能正转变为公司的另一个潜在增长动力 其核心数字广告业务持续强劲增长 同时为AI服务提供支持的数据中心部门销售也大幅增长 这共同推动了公司业绩远超市场预期 [1][4] 财务业绩表现 - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元 每股收益2.82美元 营收同比增长18%至1138亿美元 远超股市分析师的盈利预测 [2] - 数字广告业务第四季度销售额总计823亿美元 同比增长14% 连续第三个季度实现超过10%的同比增长 [1][9] - 谷歌云部门第四季度营收为177亿美元 同比增长48% 该部门负责为许多AI服务提供支持的数据中心 [9] 人工智能业务发展 - 为AI服务提供支持的数据中心部门销售增长超过30% [1] - 公司正将更多Gemini AI技术嵌入其长期占主导地位的搜索引擎 Gmail和Chrome浏览器中 以应对来自OpenAI Anthropic和Perplexity等新兴公司的竞争 [7] - 苹果公司对谷歌的AI技术评价很高 已达成协议在其虚拟助手Siri的延迟升级中使用谷歌的Gemini技术 [6] 资本支出与投资 - 为应对挑战并扩大AI能力 公司一直在进行大规模资本支出 去年投入了910亿美元 主要用于AI领域 [8] - 自2022年OpenAI发布ChatGPT以来 公司的年度资本支出预算已从约300亿美元大幅增加 预计今年支出将更多 [8] 市场表现与影响 - 公司的成功转型推动其母公司Alphabet股价在过去五个月内上涨近60% 市值达到4万亿美元 [5] - 财报发布后 公司股价在盘后交易中下跌了1% [6] - 首席执行官表示 搜索引擎的使用量比以往任何时候都多 AI正在持续推动一个扩张性时刻 [4][9]

Flash | 04 Feb 2026 17:13:48 ET │ 12 pages Alphabet Inc (GOOGL.O) 1st Impression: Ads & Cloud Revenue Growth Accelerates Y/Y on AI Demand, '26 CapEx Significantly Higher Than Expected CITI'S TAKE Alphabet's 4Q25 results came in better than expectations, led by Search and Cloud revenue growth significantly exceeding expectations. Total revenue of $114 billion (+17% Y/Y ex-FX) came in ~2% above consensus, led by Search revenue growth of +16.7% Y/Y and Cloud revenue growth accelerating to +47.8% Y/Y. OI of $36 ...

公司财务表现 - 2025年第四季度营收同比增长18%，达到1138.3亿美元 [2] - 2025年第四季度净利润增长30%，达到344.6亿美元 [2] - 2025年第四季度每股收益增长31%，达到2.82美元 [2]

核心观点 - Alphabet第四季度业绩表现强劲 营收和每股收益均超预期 证明其对人工智能的大规模投资正在全面加速各业务增长[1] - 公司公布的2026年资本支出指引大幅超出市场预期 主要用于AI基础设施 这被视为推动未来增长的必要投资 并已带动其半导体供应商股价上涨[1] - 人工智能投资并未蚕食其核心搜索业务 反而成为增长动力 搜索使用量创下季度记录 AI应用Gemini的用户参与度也显著提升[1] 财务业绩 - 第四季度营收同比增长18%至1138.3亿美元 高于市场预期的1114.3亿美元[1] - 第四季度每股收益同比增长31%至2.82美元 高于市场预期的2.63美元[1] - 搜索、网络和云业务表现均超预期 抵消了YouTube广告和订阅、平台及设备业务的轻微疲软[1] - 运营利润率略有下降 导致运营收入未达预期 但现金流表现优异[1] 资本支出与AI投资 - 2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间 远高于市场预期的1150亿美元 约为2025年910亿美元支出的两倍[1] - 大部分资本支出将用于人工智能建设 其中约60%用于服务器生产线 剩余40%用于数据中心和网络设备等长期资产 2026年预计保持类似比例[1] - 巨额资本支出指引公布后 其供应商博通和英伟达的股价在盘后交易中上涨[1] 业务表现与AI影响 - 搜索和云业务的销售额增长均超出预期 且增速环比加速[1] - 人工智能并未损害搜索收入 搜索使用量打破了季度记录[1] - 公司的大型语言模型Gemini每分钟处理超过100亿个token[1] - Gemini应用的月活跃用户数超过7.5亿 较上一季度增加1亿 用户参与度出现“急剧增长”[1]

核心观点 - Alphabet在第四季度财报电话会上回避了关于其与苹果AI合作的具体细节 表明公司尚未准备好讨论该合作对其核心业务的影响[1] - 谷歌与苹果的长期搜索合作关系是互利的 但新的AI合作对谷歌的回报模式尚不明确 其AI搜索的广告业务仍处于实验阶段[3][4] - 谷歌在AI领域的竞争对手正挑战其广告支持的AI商业模式 行业长期格局仍存在不确定性[5] 谷歌与苹果的合作关系 - 历史搜索合作关系：谷歌向苹果支付200亿美元 以成为苹果设备的默认搜索引擎 从而获得了苹果庞大的客户基础[2] - 苹果设备规模：苹果上一季度宣布其全球活跃设备数量达到25亿台[2] - 新AI合作财务条款：传闻苹果每年需向谷歌支付约10亿美元[3] - 高管表态：Alphabet首席执行官仅表示很高兴成为苹果的“首选云提供商”并将帮助开发“基于Gemini技术的下一代苹果基础模型” 首席商务官使用了完全相同的措辞[6] 谷歌AI搜索与广告业务发展 - AI搜索广告状态：AI模式（AI Mode）中的广告目前仍是一个“实验”[3] - 广告形式测试：公司自去年5月宣布将在AI模式中引入广告 测试中的广告位置位于聊天机器人回复下方或集成在回复之中[4] - 购物功能探索：公司正在尝试包括“通过AI模式购物”（Shop with AI Mode）在内的智能购物功能 旨在通过AI界面引导消费者完成无缝结账体验[4] 行业竞争动态 - 竞争对手行动：谷歌的AI竞争对手Anthropic计划通过其即将推出的超级碗广告 瞄准广告支持的AI模式 直接挑战OpenAI和谷歌所采用的商业模式[5]

核心观点 - 谷歌最新季度财报显示其互联网帝国经受住了人工智能变革的冲击 人工智能正转变为公司的另一个潜在增长动力 其核心数字广告业务持续强劲增长 同时人工智能相关业务展现出巨大潜力 公司正通过大规模资本支出积极扩张AI能力以巩固领先地位 [1][2][3] 财务表现 - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元 每股收益2.82美元 营收同比增长18%至1138亿美元 [3] - 数字广告业务连续第三个季度实现超过10%的同比增长 第四季度数字广告销售额达823亿美元 同比增长14% [2][8] - 负责AI服务数据中心的部门（Google Cloud）销售额增长超过30% 第四季度营收达177亿美元 同比大幅增长48% [2][8] - 公司业绩远超股市分析师的盈利预期 [2] 人工智能战略与投资 - 公司正将更多Gemini AI技术嵌入其占主导地位的搜索引擎、Gmail和Chrome浏览器中 以应对OpenAI、Anthropic和Perplexity等新兴公司的竞争 [5] - 为应对挑战并扩展AI能力 公司正在进行大规模支出 在已投入910亿美元资本支出（主要用于AI）的基础上 公司披露今年计划再投入1750亿至1850亿美元 [6] - 自2022年OpenAI发布ChatGPT以来 公司的年度资本支出预算已从约300亿美元大幅膨胀 [6] - 预计的资本支出预算约占其2025年4030亿美元营收的近一半 被分析师称为“令人震惊”的投入 [7] - 有观点认为 谷歌的支出是基于其业务优势和差异化能力 而非仅为维持相关性 [7] 市场反应与估值 - 谷歌的成功转型推动其母公司Alphabet股价在过去五个月内上涨近60% 市值达到4万亿美元 [4] - 财报发布后 公司股价在盘后交易中上涨约2% 此前因投资者担忧支持AI时代的数据中心建设成本飙升而一度下跌 [4] - 苹果公司对谷歌的AI技术评价很高 近期达成协议 将在其延迟已久的虚拟助手Siri升级中使用谷歌的Gemini技术 [5] 监管环境 - 2024年 一名联邦法官在一起由美国司法部提起的案件中谴责谷歌搜索引擎为非法垄断 [9] - 为遏制谷歌的滥用行为 司法部曾提议拆分谷歌 要求其出售Chrome浏览器 [9] - 美国地区法官Amit Mehta拒绝了拆分提议并下令进行较轻的整改 部分原因是他认为AI的兴起将有助于遏制谷歌 目前司法部和谷歌均对此决定提出上诉 [10][11]

核心观点 - 市场高度关注Alphabet的季度业绩 特别是其人工智能产品Gemini的表现、云服务增长、资本支出效率以及广告业务的健康状况 [1][4][5][8] Gemini AI 的表现与用户指标 - Gemini在当季表现突出 超越了部分AI竞争对手 [2] - 上一季度（Q4） Gemini的月活跃用户数已超过6亿 [2] - 市场期待其用户数能接近10亿 从而在用户指标上与OpenAI持平 [3] - 投资者将密切关注Gemini相关的任何数据更新 [3] 云服务业务增长预期 - Gemini发展的另一关键是将用户转化为云服务的使用 [4] - 市场预期谷歌云服务的增长率在30%出头的低至中段范围 [4] - 若能实现该增长目标 股价可能会有积极反应 [4] 资本支出与运营效率 - 公司的资本支出在搜索和云业务之间具有可调配性 显示出支出效率 [7] - 与其他公司（如Meta）不同 Alphabet的资本支出并未吞噬全部自由现金流 且运营杠杆仍在改善 [6][7] - 截至目前 公司似乎并未像其他公司那样受到严重的产能限制 [8] 搜索与广告业务 - 市场预期第一季度搜索业务增长约14%-16% 呈现加速态势 [9] - 投资者希望获得更多关于AI与广告结合的数据点 例如AI概览功能曾推动上一季度付费点击量加速增长300个基点 [10] - 广告业务仍是Alphabet的核心利润来源 预计第一季度会有稳健表现 [11][12] - 长期来看 公司需要探索如何通过个人AI服务进行货币化 但广告预计将始终是其生态系统的一部分 [12] 市场地位与股价 - Alphabet是去年“科技七巨头”中表现最好的公司 是市场共识的看多标的 [8] - 尽管近期科技股普遍遭抛售导致股价下跌 但这可能被视为潜在的买入机会 [8][9]

核心观点 - 尽管当前科技板块出现普遍抛售，但Alphabet（谷歌）的基本面依然强劲，其业务具有韧性和长期投资价值 [1][4] - 人工智能（AI）的长期发展趋势确定且不可逆转，类似于互联网，当前的市场抛售并未改变这一根本趋势 [12][13] - 在AI生态中，核心基础设施供应商（如英伟达）和大型科技平台（如谷歌、亚马逊、微软）是确定的受益者，它们之间的关系是协同而非零和 [8][10][11] Alphabet（谷歌）基本面与前景 - 公司长期以来被低估，但其价值正得到市场的充分认可 [2] - 谷歌云业务预计将再次实现35%的增长 [2] - 公司的整个基础设施扩张主要依靠自身的现金流支撑，财务稳健 [2] - 通过推出Gemini等产品，有效回应了关于其广告商业模式和来自OpenAI竞争威胁的长期担忧 [3][4] - 谷歌搜索和YouTube的用户数据表现依然强劲 [4] - 公司能够产生充足的现金以支持其资本支出投资 [4] - 谷歌的商业模式非常稳定，在近期市场波动中表现优于英伟达-OpenAI相关的交易 [5][6] 人工智能（AI）行业趋势与投资逻辑 - 企业界正在大规模建设基于AI的技术，谷歌、Meta、亚马逊等公司的技术是核心基础设施 [8] - AI的发展趋势如同互联网，即使价格进一步下跌，趋势也不会消失 [13] - 内存等关键组件的供应紧张在至少未来3年内（直至2028-2029年）都不会缓解 [10] - 大型科技公司（谷歌、亚马逊、微软）将继续与英伟达合作建设AI基础设施，同时也在尝试自研芯片，这是一个多供应商并存的协同生态，而非零和游戏 [10][11] - 当前市场对提供能源、内存和计算能力的公司进行无差别抛售是有些非理性的 [12] - AI将对部分软件公司构成颠覆性威胁（“AI will eat some software”），但像ServiceNow、Oracle这类提供企业核心运营“规则与轨道”的软件公司暂时不会被取代，它们正与AI公司（如Anthropic、OpenAI）形成合作伙伴关系 [13][14][15] 科技巨头资本支出与市场情绪 - 市场当前关注焦点是公司的资本支出能力以及其融资方式 [6] - 甲骨文（Oracle）此前令市场紧张的原因是其需要通过发行股票和债务来为资本支出融资，但其成功融资也显示了市场需求的旺盛 [7] - 当前市场的抛售在一定程度上是无差别的，资金正在轮动到沃尔玛和星巴克等股票 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并收入首次超过4000亿美元，达到4030亿美元，同比增长15%（按报告和固定汇率计算）[5][29] - 第四季度合并收入为1138亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算为17%），主要由搜索和云业务加速增长驱动[29] - 第四季度营业利润为359亿美元，同比增长16%，营业利润率为31.6%，但受到Waymo估值变动产生的21亿美元股权激励费用的负面影响[30][31] - 第四季度净利润为345亿美元，同比增长30%，每股收益为2.82美元，同比增长31%[31] - 第四季度运营现金流创纪录，达到524亿美元，全年为1647亿美元[31] - 第四季度自由现金流为246亿美元，全年为733亿美元[32] - 第四季度资本支出为279亿美元，全年为914亿美元，符合预期[37] - 2026年全年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间[6][39] - 2025年折旧费用增加约60亿美元，从2024年的153亿美元增至211亿美元，同比增长38%[40] 各条业务线数据和关键指标变化 谷歌服务 - 第四季度收入为959亿美元，同比增长14%[19][32] - 第四季度营业利润为401亿美元，同比增长22%，营业利润率为41.9%[32] - **搜索及其他广告**：收入为631亿美元，同比增长17%，所有主要垂直领域均表现强劲，其中零售贡献最大[19][32] - **YouTube广告**：收入为114亿美元，同比增长9%，主要由直接响应广告驱动，但受到2024年第四季度美国大选高支出的高基数影响[19][32] - **网络广告**：收入为78亿美元，同比下降2%[19][32] - **订阅、平台与设备**：收入为136亿美元，同比增长17%，主要由YouTube订阅（特别是YouTube Music和Premium）以及Google One的增长驱动[32] 谷歌云 - 第四季度收入为177亿美元，同比增长48%，显著加速[5][33] - 第四季度营业利润为53亿美元，同比增长超过一倍，营业利润率从去年同期的17.5%提升至30.1%[36] - 云业务积压订单环比增长55%，同比增长超过一倍，达到2400亿美元，主要由企业级AI产品的需求驱动[5][36] - 基于生成式AI模型的产品收入在第四季度同比增长近400%，较前一季度显著加速[14] - 谷歌云平台（GCP）的增长速度远高于云业务整体收入增速[33] - 超过75%的谷歌云客户使用了其垂直优化的AI解决方案[13] 其他业务 - 第四季度收入为3.7亿美元，营业亏损为36亿美元，其中包含21亿美元的Waymo股权激励费用[36] - Waymo完成了迄今为止最大的一轮融资，金额为160亿美元，Alphabet提供了大部分资金[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，自推出以来，用户每日在AI模式下的查询量翻了一番[12] - 在YouTube上，2025年10月，观众在客厅设备上观看了超过7亿小时的播客，同比增长75%[17] - Circle to Search功能现已在超过5.8亿台Android设备上可用[12] - 公司与Reliance Jio合作，为超过5亿消费者提供为期18个月的Gemini产品套件免费试用和2TB云存储[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI基础设施与效率**：公司拥有业界最广泛的算力选项，包括NVIDIA GPU和自研TPU，并通过模型优化和效率提升，在2025年将Gemini服务单位成本降低了78%[7][8] - **AI模型与产品**：Gemini 3 Pro在推理和多模态理解方面处于行业领先地位，采用速度创公司历史最快[8] Gemini应用月活跃用户超过7.5亿，第四季度新增1亿[5][89] 公司直接API处理的代币数从上一季度的每分钟70亿增至超过100亿[9] - **搜索创新**：AI正在推动搜索的扩张时刻，第四季度在AI模式和AI概述中推出了超过250项产品[11] AI模式下的查询长度是传统搜索的三倍，且近六分之一的查询是非文本形式（语音或图像）[12] - **云业务战略**：通过赢得新客户、签署更大客户承诺以及增加现有客户支出来推动增长[13][34] 2025年价值超过10亿美元的交易数量超过了前三年总和[13] 与苹果建立合作，成为其首选云提供商，并基于Gemini技术共同开发下一代苹果基础模型[16][26] - **YouTube发展**：YouTube在美国连续近三年成为第一大流媒体平台[16][23] 正在通过新的YouTube TV套餐、AI创作工具和创新的广告格式（如可购物广告）推动订阅和广告业务[17][23][24] - **代理式商务**：公司正在构建代理式商务时代，推出了与零售行业领导者共同构建的开放标准——通用商务协议[10][22] - **Waymo扩张**：Waymo已提供超过2000万次完全自动驾驶行程，每周提供超过40万次乘车服务，并正在向美国、英国和日本的多个城市扩张[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的业务势头感到满意，预计第一季度汇率变动将对合并收入产生顺风影响，但汇率波动可能影响具体程度[38] - 在谷歌服务领域，增长将由用户体验的持续创新和广告商投资回报率的改善驱动，同时需考虑广告收入的正常季节性模式[38] - 在谷歌云领域，尽管运营环境供应紧张，但对产品和服务的巨大需求预计将继续推动强劲增长[38] - 为抓住AI机遇，公司计划在2026年进行大规模资本支出投资，投资额将在年内逐步增加[39] - 由于近年来资本支出增加，预计2026年第一季度的折旧增长率将加速，全年折旧将显著增加[40] - 公司计划继续在AI和云等关键投资领域进行招聘[40] - 管理层认为目前整体处于供应受限状态，预计2026年全年都将如此[51][52] 其他重要信息 - 公司拥有超过3.25亿个消费者服务付费订阅[5] - Gemini Enterprise在推出四个月后已售出超过800万个付费席位[6][15] - Google Antigravity开发平台在推出两个多月后，每周活跃用户已超过150万[9] - 第四季度，Gemini Enterprise管理了超过50亿次客户互动，同比增长65%[15] - 合作伙伴构建的AI解决方案收入同比增长近300%，前15大软件合作伙伴的承诺额同比增长超过16倍[16] - 第四季度，近350名客户各自处理了超过1000亿个代币[14] - 第四季度，公司通过55亿美元股票回购和25亿美元股息向股东返还资本[37] - 2025年，大约60%的资本支出投资于服务器，40%投资于数据中心和网络设备[37][85] - 2026年，预计超过一半的机器学习算力将分配给云业务[86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年代理式商务的进展和2026年展望，以及Genie等工具与YouTube的长期整合愿景[44] - 2025年主要是打基础，让模型在代理用例中更稳健，并与生态系统合作开发底层协议[45] 2026年消费者将能实际使用这些体验[45] - Genie等创新将融入产品和云客户，YouTube将是创作者的天然平台，但公司坚持将创作者置于体验中心[46][47] 问题: 关于2026年大幅增加的资本支出如何解决AI算力供需缺口，以及如何通过运营效率为投资提供资金[50] - 公司目前仍处于供应受限状态，2026年的资本支出是为未来规划，考虑到供应链时间延长，预计全年将保持供应紧张[51][52] - 公司将效率视为持续性的业务运营方式，通过技术基础设施创新（如自建数据中心）、使用AI代理提升工程师编码生产力（约50%代码由代理编写）以及在后台运营中部署AI等方式，释放内部资本以进行再投资[53][54][55] 问题: 关于谷歌如何在大语言模型快速迭代中保持Gemini优势，以及TPU是否有机会成为独立收入流[57] - 公司通过在多范式（预训练、后训练、测试时计算）、多模态和代理能力上持续创新，并整合到产品和API中，有信心在2026年保持创新节奏和势头[58][59] - TPU是谷歌云吸引客户的优势之一，公司通过提供广泛的加速器选择和数据中心端到端效率来推动云业务增长，目前TPU主要作为云服务的一部分体现价值[60] 问题: 关于YouTube广告收入9%增长的具体驱动因素，以及AI会否侵蚀大型SaaS软件公司的经济价值[64] - YouTube广告增长由直接响应广告驱动，品牌广告受2024年美国大选高基数影响，同时部分用户从广告支持转向订阅（如YouTube Music Premium）也对广告收入有轻微负面影响[66] 公司对品牌广告路线图（如联网电视、创新广告格式、创作者合作）和效果广告（如Demand Gen、可购物格式）的机会感到兴奋[67][68] - 成功的SaaS公司正在将Gemini深度集成到关键工作流中，以改善产品体验、驱动增长或提升效率，AI是一种赋能工具，公司看到合作伙伴的代币使用量在第四季度增长非常强劲[69][70] 问题: 关于投资水平与核心绩效的关系（是否有运营利润或自由现金流目标），以及目前最担忧的问题[74] - 公司采用严格的内部框架来评估投资需求与潜在回报（包括长期），以决定总投资额（如资本支出）和资金在组织内的分配，同时考虑现金流生成和财务健康状况，以确保在财政负责的前提下进行投资[76][77][78] - 目前最担忧的是算力产能限制，包括电力、土地、供应链等约束，以及如何在满足当前巨大需求的同时，为长期进行正确投资并保持效率[79] 问题: 关于开发通用商务协议的缘由和机遇，以及2026年资本支出在长短周期资产间的分配[82] - 通用商务协议旨在改善用户在多个平台（搜索、YouTube、Gemini应用）的商业旅程体验，让交易完成更便捷，同时让商家能更好地展示产品和促销，为生态系统创造价值，从而带来扩张性时刻[83][84] - 2025年约60%的资本支出用于服务器（机器），40%用于数据中心和网络设备（长期资产），2026年预计比例相似[85] 问题: 关于原生Gemini应用7500万月活用户的增长、使用留存情况，以及这是否是衡量进展的正确指标[89] - 第四季度Gemini应用经历了超常增长，不仅月活用户增加，用户参与度和留存率等所有指标均有显著提升，且增长具有全球性，这一势头在持续[90][91] - 许多用户也在搜索的AI模式中获得深度AI原生体验，公司对整体进展感到兴奋[92] 问题: 关于AI搜索活动（更具对话性、参与时间更长）的货币化思路演变，以及与苹果等合作伙伴在新AI环境下的合作模式[95] - 搜索业务的加速是多个部分共同发力的结果，AI概述和AI模式推动了搜索使用量和查询量的增长，Gemini对广告质量的改进帮助公司在更长、更复杂的搜索中投放广告，AI Max等自动化工具帮助中小广告商提升投资回报率并生成大量创意资产[96][97] - 关于合作伙伴关系，公司未在回答中提供具体细节。 问题: 关于Gemini应用的增长是否蚕食了搜索活动，以及其货币化进程和未来潜力[99][100] - 目前整体上为用户提供了选择，搜索（含AI概述和AI模式）和Gemini应用的结合创造了一个扩张性时刻，扩大了用户在谷歌进行的查询类型，未看到蚕食证据[101] - 对于Gemini应用，目前专注于免费层和订阅，增长良好，广告一直是产品触达数十亿用户的一部分，如果做得好，可以成为有价值的商业信息，但公司不急于推进任何计划[102]