核心战略与资产优化 - 公司强调聚焦核心业务 深化全球化布局 持续加码创新投入 [1] - 花旗重申买入评级并将目标价从5.86港元上调至6.50港元 [1] - 公司加速执行有进有退策略 已完成出售德国私人银行HAL 99.743%股权并保留资产服务业务HAFS [1] - 公司股价相较NAV折让达72% 估值修复空间可期 [1] - 上半年融资成本较2024年末下降超30个基点 [1] 核心业务表现 - 创新药H药斯鲁利单抗实现全球销售收入5.977亿元人民币 已在近40个国家和地区获批上市 [2] - HLX43成为全球首个进入II期临床的PD-L1靶向ADC药物 在中美日澳开展实体瘤临床研究 [2] - HLX22获欧盟孤儿药资格认定 成为全球首个同时获欧盟与美国认可的抗HER2疗法 [2] - Club Med营业额达92.5亿元人民币创历史新高 [2] - 保险业务实现收入208.90亿元人民币 其中葡萄牙保险海外毛保费达9.24亿欧元 鼎睿再保险毛保费收入10.61亿美元同比增长25.1% [2] 全球化与创新布局 - 公司海外收入占比达53% 较去年同期提升6.6个百分点 [2] - 星路科技推出RWA技术平台FinRWA Platform 积极推进资产代币化项目 [3] - 复星国际证券与资产管理公司分别完成1号及9号牌照升级 虚拟资产与RWA平台建设稳步推进 [3]

公司战略与资产优化 - 公司聚焦核心业务并深化全球化布局 持续加码创新投入 [1] - 公司加速"有进有退"策略 已完成出售德国私人银行HAL 99.743%股权并保留资产服务业务HAFS [2] - 资产退出带来现金回流提升股东回报 股价相较NAV折让达72% 估值修复空间可期 [2] 财务表现与融资优化 - 上半年境外美元债扩容 筹组境外银团 发行境内债并举 融资成本较2024年末下降超30个基点 [2] - 海外收入占比达53% 较去年同期提升6.6个百分点 [3] - 保险业务实现收入人民币208.90亿元 葡萄牙保险海外毛保费达9.24亿欧元 鼎睿再保险毛保费收入10.61亿美元同比增长25.1% [3] 核心业务突破 - 创新药取得多项突破 全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗H药实现全球销售收入人民币5.977亿元 [3] - H药已在近40个国家和地区获批上市 覆盖全球近半数人口 [3] - HLX43作为全球首个进入II期临床的PD-L1靶向ADC药物 在中美日澳展开临床研究 [3] - HLX22获欧盟孤儿药资格认定 成为全球首个同时获欧盟与美国认可的抗HER2疗法 [3] 业务板块表现 - 旅文Club Med业务创新高 营业额达人民币92.5亿元 [3] - 金融科技领域推进创新 推出RWA技术平台FinRWA Platform 完成1号及9号牌照升级 [4] 机构评级与目标价 - 花旗重申买入评级 目标价由5.86港元上调至6.50港元 [1][2] - 兴业证券给予增持评级 认可公司资产组合优化与战略方向 [1][2]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入872.8亿元人民币，产业运营利润31.5亿元人民币，归母净利润6.6亿元人民币 [1] - 总债务占总资本比率维持在53%，现金储备充裕，国际评级机构标普确认"稳定"的评级展望 [1] 全球化战略成效 - 海外收入466.7亿元人民币，占集团总收入比例达53%，覆盖全球超过40个国家和地区 [2] - 复星葡萄牙保险国际业务占比28.2%，海外毛保费9.24亿欧元；Club Med营业额92.5亿元人民币（同比增长3.8%），经营利润12.7亿元人民币（同比增长11%） [3] - 复宏汉霖海外产品利润激增超200%，BD合同现金流入超10亿元人民币（同比增长280%） [4] - 通过沙特阿拉伯等新兴市场合作拓展医疗保健与电动车产业链 [5] 医药创新与出海突破 - 抗PD-1单抗H药斯鲁利单抗实现全球销售收入5.977亿元人民币，在近40个国家和地区获批 [4] - 汉曲优（曲妥珠单抗）全球销售收入14.442亿元人民币，在50多个国家和地区获批 [4] - 创新药授权出海交易总额超8.35亿美元（含DPP-1抑制剂6.45亿美元及FXS6837协议1.9亿美元首付款+潜在里程碑） [8] - 复宏汉霖管线产品汉斯状、HLX22、HLX43全球终端市场潜力分别超50亿/100亿/150亿美元 [9] 科技创新投入与成果 - 上半年科创投入36亿元人民币，在全球布局超20个科创中心 [7] - 医药领域4个创新药品5项适应症获批上市，4个药品申报上市；复迈宁（芦沃美替尼片）填补罕见病肿瘤治疗空白 [8] - 太仓阿尔卑斯国际度假区二期项目启动，包含顶级室内滑雪场，预计2029年投入运营 [9] AI技术赋能产业升级 - 复星医药Pharm AID平台提升研发决策信息萃取效率50%，数据更新时效达T+1天 [10] - 复星葡萄牙保险车险自动理赔率从48%提升至66%，互联网用户总数突破200万人（占葡萄牙人口近20%） [10] - 复星财富控股推出RWA技术平台FinRWA Platform，推进资产代币化项目 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收28 195亿元人民币 同比增长2.7% [1] - 净利润3 901亿元 较去年同期基本持平 [1] - 经营性现金流7 709亿元 同比增长206.8% [1] - 全球产品收入25 568亿元 同比增长3.1% [1] - 海外产品利润同比增长超200% [1] - BD合同现金流入超10亿元 同比增长280% [1][2] 核心产品表现 - 创新药汉斯状（斯鲁利单抗）实现全球销售收入5 977亿元 为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗 [2] - 生物类似药汉曲优（曲妥珠单抗）实现全球销售收入14 442亿元 [2] - 6款产品在中国获批上市 4款产品在国际获批上市 触达近60个国家和地区 [1] 国际化进展 - 汉斯状在欧盟、新加坡、马来西亚、英国及印度获批用于一线治疗广泛期小细胞肺癌 在印尼和泰国获批治疗鳞状非小细胞肺癌 [2] - 汉曲优在墨西哥等国家获批 累计在全球50多个国家和地区获批上市 [2] - 与Dr Reddy's达成HLX15授权 覆盖美国及欧洲43个国家和地区 [2] - 与Lotus就抗PD-1单抗H药在韩国达成独家商业化和半独家开发合作 [2] - 与Sandoz签署协议 授予HLX13在美国、欧洲、日本、加拿大及澳大利亚的独家商业化权益 [2] 研发与创新 - 研发支出9 954亿元 费用化研发支出同比增长21.3% [3] - 重点投向差异化创新分子的临床前开发及核心创新平台建设 [3] - HLX43 I期首次人体临床研究数据在2025 ASCO年会上首次读出 展现高效低毒治疗潜力 [3] - HLX22等核心创新产品取得全球开发里程碑进展 [3] 战略与展望 - 生物类似药+创新药双轮驱动战略持续发挥作用 [3] - 生物类似药提供稳定现金流 创新药实现向上突破 [3] - 商业化反哺研发 2023年首次实现全年盈利后持续投入 [3] - 预计2025年海外产品收入及利润将实现大幅增长 2026年有望持续高速增长 [1]