公司业务与市场地位 - 公司是国内在激光与非线性光学晶体、精密光学元件和激光器件方面最具代表性的企业之一，产品体系以晶体元器件、精密光学元件和激光器件为核心 [2] - 公司产品广泛应用于激光、光通讯、AR/VR、激光雷达、光学检测设备、工业测量、生命科学、精密仪器、智能装备等工业领域，形成从材料到器件的全产业链布局 [2] - 公司的LBO、BBO和Nd:YVO4等晶体在细分市场上长期保持全球第一 [2] - 公司在2025年推出大口径BBO电光调制器及驱动器，填补国内空白，并获得“2025中国十大光学产业技术——应用奖” [3] 国产替代进展与行业格局 - 在激光行业，非线性光学晶体和激光晶体的国产化率已达到较高水平，中国的晶体生长、加工能力和市场化程度代表全球领先水平 [2] - 在精密光学元件领域，国产产品在安防、机器视觉、激光、光通讯等量大价稳的领域占据主导地位 [2] - 在高端物镜、大口径复杂光学组件和镜头、深紫外和超快激光等高难高价场景，国产产品与海外厂商仍有差距 [2] - 中国光电元器件厂商已全面占领国内光电中低端市场，与海外厂商的差距主要集中在高端设计、制造和集成能力 [3] 财务表现与市场拓展 - 2025年上半年公司营业收入为5.19亿元，同比增长18.1%，归母净利润为1.28亿元，同比增长16.96% [3] - 公司海外营收约1.9亿元，同比增长13.75% [3] - 公司在国际市场凭借技术指标、稳定性、可靠性、可定制化、灵活性、交付时间准确性以及性价比优势赢得客户 [4] - 公司通过多元化市场布局降低对特定国家或区域的依赖，积极开拓欧洲、日韩及东南亚市场 [5] 未来战略与发展重点 - 公司战略聚焦核心元器件国产替代，整合晶体生长、精密加工和镀膜优势，加强器件设计和开发 [3] - 公司在产品布局上避开低端替代红海，强化在非线性晶体、超快激光晶体的领先地位，并加码高端新品以形成技术壁垒 [5] - 未来公司将重点布局国产化率相对较低的前沿高功率工业激光和科学装置、飞秒激光、深紫外激光的光学元器件的自主研发和国产替代 [5]

公司行业地位与产品布局 - 公司是国内在激光与非线性光学晶体、精密光学元件和激光器件方面最具代表性的企业之一，产品广泛应用于激光、光通讯、AR/VR、激光雷达等工业领域，形成从材料到器件的全产业链布局 [1] - 在激光行业，非线性光学晶体和激光晶体的国产化率已达到较高水平，公司的LBO、BBO和Nd:YVO4等晶体在细分市场长期保持全球第一 [1] - 在精密光学元件领域，国产产品在安防、机器视觉等"量大价稳"领域占据主导地位，但在高端物镜、大口径复杂光学组件等"高难高价"场景仍与海外有差距 [1] 技术突破与国产替代战略 - 公司战略高度聚焦核心元器件国产替代，整合晶体生长、精密加工和镀膜优势，加强器件设计和开发，以突破海外技术壁垒 [2] - 2025年基于自主生长的大口径BBO晶体和突破性设计，公司推出大口径BBO电光调制器及驱动器，产品性能指标与国际竞品相当，填补国内空白，并于2025年5月15日获得"2025中国十大光学产业技术——应用奖" [2] - 中外技术差距日渐缩小，中国厂商已全面占领国内光电中低端市场，当前差距主要集中于高端设计、制造和集成能力 [2] 财务表现与市场拓展 - 2025年上半年公司营业收入为5.19亿元，同比增长18.1%，归母净利润为1.28亿元，同比增长16.96% [2] - 公司海外营收约1.9亿元，同比增长13.75%，正加速在海外市场攻城略地 [2] - 国际客户看重技术指标、稳定性、可靠性、可定制化、交付时间及价格性价比，公司在前三方面极具竞争力，性价比相比国内外竞品更具优势 [3] 市场竞争策略与未来规划 - 公司通过多元化市场布局降低对特定国家或区域的依赖，积极开拓欧洲、日韩及东南亚市场，避免单一市场过度集中 [3] - 产品布局避开"低端替代红海"，强化在非线性晶体、超快激光晶体的领先地位，同时加码高端新品以构建技术壁垒，减少被替代风险 [3] - 未来公司将持续聚焦光电领域，重点布局国产化率较低的前沿高功率工业激光、科学装置、飞秒激光、深紫外激光的光学元器件自主研发和国产替代，目标从美国、德国、英国、立陶宛、日本等国家的先进公司手中夺回市场份额 [3][4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收5.19亿元，同比增长18.10%，归母净利润1.28亿元，同比增长16.96% [1] - 第二季度营收2.80亿元，同比增长20.69%，环比增长16.99%，归母净利润0.78亿元，同比增长27.67%，环比增长56.74% [1] - 各主营业务齐头并进，晶体元器件营收增长7.67%，精密光学元件增长29.05%，激光器件增长29.51% [2] - 子公司至期光子实现扭亏为盈，25H1营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元 [3] - 研发投入持续加大，25H1研发费用5392.05万元，同比增长23.92%，取得多项技术突破 [2] 财务表现 - 2025年上半年出口业务收入增长13.75%，内销业务收入增长20.77% [2] - 预计2025年营收10.31亿元，归母净利润3.05亿元，同比增长39.2% [3][4] - 预计2026年营收11.65亿元，归母净利润3.48亿元，同比增长14.3% [3][4] - 预计2027年营收13.06亿元，归母净利润3.84亿元，同比增长10.2% [3][4] - 盈利能力持续改善，预计2025年营业利润率32.3%，销售净利率30.5% [10] 业务发展 - 稳固纳秒激光和光通讯市场，推进LBO、Nd:YVO4晶体和声光磁光产品在皮秒和飞秒激光市场增长 [2] - 至期光子聚焦超精密光学领域，2024年营收7609.60万元，同比增长180.08%，2025年营收目标1.5亿元 [3] - 研发成果显著，大口径电光调制器及驱动填补国内空白，68M大口径声光调制器获行业奖项 [2] 估值指标 - 当前市盈率63.0倍（2025E），预计2026年降至55.2倍，2027年降至50.1倍 [4][10] - 当前市净率10.6倍（2025E），预计2026年降至9.1倍，2027年降至7.9倍 [4][10] - 每股收益预计2025年0.65元，2026年0.74元，2027年0.82元 [4][10]

公司业务模式与计划 - 公司业务以销定产，按预算和订单安排生产 [2] - 2025 年预计国内营业收入占比 65%，出口 35%左右 [2] - 2025 年主要稳固纳秒激光和光通讯市场，争取在皮秒和飞秒激光市场扩大份额，涉及 LBO、Nd：YVO4 晶体和声光磁光产品等 [2] - 至期光子 2025 年营业收入预算争取 1.5 亿元左右，实现情况取决于多种因素 [2] 公司战略决策 - 目前无回购计划 [2] - 暂无并购重组计划 [2] - 无收购亿力科技计划 [2] 公司市值管理与发展举措 - 在强化规范运作前提下，重视研发创新，优化业务布局，提升信息披露透明度，加强与投资者沟通，重视投资者回报，近年实施较高比例现金分红 [2] 子公司情况 - 至期光子专注精密光学元器件研发、制造与销售，产品应用于工业测量、生命科学、精密仪器、智能装备等领域 [2] - 至期光子成都分公司刚成立，场地未装修，规模不大 [2] 业绩影响因素 - 2025 年预算增长乏力主要考虑中美关税问题对美国业务的不确定性及对其他国家出口的影响 [2]