报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期建议09 - 01反套；跨品种建议做空煤制利润 [3] 报告的核心观点 - 政策推动落后产能有序退出，宏观层面对聚烯烃盘面有一定提振，生产企业新增装置检修缓解部分供需压力，部分装置重启，PE上游中游库存趋势维持上涨，PP生产企业库存延续累库 [2] - 原油弱势整理，丙烷价格延续弱势，油制PE生产利润尚可，PDH制PP利润维持微利，成本端支撑偏弱 [2] - 季节性消费淡季下游需求维持疲软，新增订单数量有限，终端开工小幅波动 [2] - 未来短期暂无新增检修计划，浙石化、上海赛科计划开车，供应端有增加预期，下游需求难有起色，基本面弱势下预计库存维持上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7290元/吨（+74），PP主力合约收盘价为7091元/吨（+78），LL华北现货为7200元/吨（+80），LL华东现货为7190元/吨（+0），PP华东现货为7120元/吨（+50），LL华北基差为 - 90元/吨（+6），LL华东基差为 - 100元/吨（-74），PP华东基差为29元/吨（-28） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.2%（+0.4%），PP开工率为77.3%（+0.7%） [1] - PE油制生产利润为74.8元/吨（+14.8），PP油制生产利润为 - 285.2元/吨（+14.8），PDH制PP生产利润为315.8元/吨（+14.0） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 142.0元/吨（-4.8），PP进口利润为 - 694.2元/吨（-5.0），PP出口利润为36.8美元/吨（+0.6） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.5%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为48.6%（+0.5%），PP下游塑编开工率为41.4%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.8%（+0.2%） [1] 聚烯烃库存 - PE上游中游库存趋势维持上涨，PP生产企业库存延续累库，基本面弱势下预计库存维持上涨 [2]

报告行业投资评级 - 单边策略中性；跨期策略为09 - 01反套；跨品种策略为做空煤制利润 [3] 报告核心观点 - 聚烯烃基本面维持供需宽松格局，供大于需延续，供应端维持增量趋势，企业库存积累，去化速率偏慢，成本支撑偏弱，淡季下游需求无大改观，开工率维持低位，刚需采购为主，终端订单跟进不足 [2] 行业情况 价格与基差 - L主力合约收盘价为7221元/吨，较前值下跌63元；PP主力合约收盘价为7015元/吨，较前值下跌52元；LL华北现货价为7190元/吨，较前值下跌10元；LL华东现货价为7230元/吨，较前值下跌40元；PP华东现货价为7080元/吨，较前值下跌20元；LL华北基差为 - 31元/吨，较前值增加53元/吨；LL华东基差为9元/吨，较前值增加23元/吨；PP华东基差为65元/吨，较前值增加32元/吨 [1] 生产与开工 - PE开工率为77.8%，较前值下降1.7%；PP开工率为76.6% ，较前值下降0.8%；PE油制生产利润为172.1元/吨，较前值增加88.6元/吨；PP油制生产利润为 - 237.9元/吨，较前值增加88.6元/吨；PDH制PP生产利润为192.5元/吨，较前值下降38.7元/吨 [1] 进出口利润 - LL进口利润为 - 133.0元/吨，较前值增加0.3元/吨；PP进口利润为 - 648.1元/吨，较前值下降19.7元/吨；PP出口利润为31.2美元/吨，较前值增加2.4美元/吨 [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率为12.6% ，较前值增加0.5%；PE下游包装膜开工率为48.1% ，较前值下降0.4%；PP下游塑编开工率为42.0% ，较前值下降0.2%；PP下游BOPP膜开工率为60.6% ，较前值增加0.3% [1] 报告目录总结 聚烯烃基差结构 - 研究塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 生产利润与开工率 - 研究LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率 [18][29][31] 聚烯烃非标价差 - 研究HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东 [28][36][37] 聚烯烃进出口利润 - 研究LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润 [42][50][61] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 研究PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利 [62][63][67] 聚烯烃库存 - 研究PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存 [72][75][77]

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 下游需求跟进偏弱，盘面弱势整理，市场回归基本面交易，下游需求处于淡季，终端工厂采购和备货积极性不高，以刚需采购为主 [2] - PE存量检修装置增多，供应端有所缓解，PP前期检修装置陆续重启，聚烯烃上游生产库存去库，预计未来供应量将上涨 [2] - 因中美关税缓和，PDH制PP生产利润修复，需关注停车装置重启情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7080元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6929元/吨（-19），LL华北现货为7220元/吨（+0），LL华东现货为7300元/吨（+0），PP华东现货为7130元/吨（+30），LL华北基差为140元/吨（+5），LL华东基差为220元/吨（+5），PP华东基差为201元/吨（+49） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.0%（-1.4%），PP开工率为76.8%（+0.3%） [1] - PE油制生产利润为533.8元/吨（-100.1），PP油制生产利润为93.8元/吨（-100.1），PDH制PP生产利润为-290.9元/吨（+7.5） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-91.0元/吨（-10.0），PP进口利润为-574.5元/吨（+3.2），PP出口利润为17.7美元/吨（-0.3） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.1%（-2.6%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.5%），PP下游塑编开工率为45.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.2%（+0.2%） [1] 聚烯烃库存 - 文档未提及相关数据