调研基本信息 - 调研对象为海象新材，所属行业为塑料制品，接待时间是2026年2月4日，上市公司接待人员为海象新材证券事务代表、证券法务部经理马欢军 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括中银国际证券（证券公司，相关人员魏巍）、尚正基金（基金管理公司，相关人员张湘琳）、中国人寿资产（保险资产管理公司，相关人员龚诚）、格林基金（基金管理公司，相关人员刘喆）、华福证券（证券公司，相关人员汪浚哲）、上海雪石资产（其它，相关人员黄玺） [17] 主要内容资料 业绩情况 - 2025年归母净利润预计在0.9亿元至1.1亿元之间，较上年增长79.64%至119.56%，主要因本期资产减值计提金额较上年同期大幅减少；2025年第四季度净利润受计提资产减值影响，具体财务指标关注后续年报 [22] 资产减值 - 公司未来将根据具体情况，基于谨慎性原则确定是否计提资产减值，以公告为准 [22] 资金安排 - 公司未来资金安排从优化资产负债率出发，因订单转移海外，国内暂无新增产能计划 [22] 产品结构 - 公司产品以SPC、WPC、LVT等PVC地板为主，SPC地板仍占主要收入但比例相对下降，后续根据客户需求调整产品结构 [22] 汇兑损益 - 2025年公司汇兑损益波动较大但全年整体平衡，未来采取多种方式降低汇率影响 [23] PVC价格波动 - 最近一年PVC价格处于历史相对低位，价格波动会与下游客户协商传导，对毛利率有影响但整体风险可控 [23] 美国关税政策 - 目前美国对国内和越南关税政策相对稳定，不确定性降低，2025年已与客户协商关税分摊方案 [23]

财务业绩与预测 - 2025年归母净利润预计在0.9亿元至1.1亿元之间，较上年增长79.64%至119.56% [3] - 业绩增长主要原因为本期资产减值计提金额较上年同期大幅减少 [3] - 2025年第四季度净利润主要受计提资产减值影响 [3] - 未来将根据具体情况并基于谨慎性原则确定是否计提资产减值 [4] 公司战略与资金规划 - 未来资金安排主要从优化资产负债率角度出发 [5] - 随着订单转移海外，公司目前在国内暂无新增产能计划 [5] 产品与业务结构 - 公司产品仍以SPC、WPC、LVT等PVC地板为主 [6] - SPC地板仍占主要收入，但比例相对下降 [6] - 后续将根据客户具体需求变化进一步调整产品结构 [6] 风险因素与应对措施 - 2025年公司汇兑损益波动较大，但全年整体保持平衡 [7] - 未来公司将采取多种方式降低汇率影响 [7] - 最近一年PVC价格处于历史相对低位，价格波动会对公司毛利率水平产生影响，但整体风险可控 [8] - 若PVC价格产生较大波动，公司将与下游客户协商传导价格 [8] - 目前美国对于国内和越南的关税政策已相对保持稳定，不确定性降低 [8] - 2025年，公司已与客户协商关税分摊方案 [8]

财务数据 - 2023 - 2025年公司收入分别为14.2亿元、9.725亿元、9.597亿元[42] - 2023 - 2025年公司净利润分别为1.252亿元、5270万元、7410万元[42] - 2023 - 2025年毛利率分别为26.0%、22.3%、21.3%[82] - 2023 - 2025年净利率分别为8.8%、5.4%、7.7%[82] - 2023 - 2025年流动比率分别为0.9、1.0、1.1[82] - 2023 - 2025年速动比率分别为0.7、0.6、0.8[82] - 2023 - 2025年经营活动现金净额分别为210244千元、 - 41522千元、119175千元[80] - 2023 - 2025年投资活动现金净额分别为 - 169970千元、116119千元、 - 11408千元[80] - 2023 - 2025年融资活动现金净额分别为 - 1659千元、 - 60246千元、 - 40019千元[80] 市场地位 - 按2024年全球PVC地板销售面积计，公司在中国PVC地板出口制造商中排名第八，市场份额为0.61%[33] - 按2024年全球SPC地板销售面积计，公司排名第一，市场份额为1.02%[33] 生产基地 - 2023年在越南建立生产基地，建筑面积53,000平方米，7月运营，24条生产线，年产能24.1百万平方米[37] - 正在建设越南第二个生产基地，建筑面积17,000平方米，8条生产线，预计年产能8.0百万平方米，2026年建成运营[37] - 中国常州市生产基地建于2008年，厂房建筑面积108,600平方米，24条生产线，截至2025年9月30日，年产能27.8百万平方米[37] 市场规模预测 - 全球PVC地板市场规模预计将由2024年的1737亿元增至2029年的2502亿元，复合年增长率为8.5%[38] - 全球SPC地板市场规模预计将由2024年的918亿元增至2029年的1422亿元，复合年增长率为10.7%[38] 研发情况 - 往绩记录期间，公司研发开支总额达93.6百万元[39] - 截至2025年9月30日，公司拥有68项与地板产品相关的专利[39] - 截至2025年9月30日，公司拥有13人的专职全职研发团队[50] 客户与供应商 - 2023 - 2025年来自五大客户的收入分别占总收入的80.5%、73.1%及71.7%[49] - 2023 - 2025年来自最大客户的收入分别占总收入的63.3%、45.3%及53.9%[49] - 2023 - 2025年向五大供应商的采购额分别占总采购额的32.6%、28.8%及31.4%[49] - 2023 - 2025年向最大供应商的采购额分别占总采购额的8.8%、7.6%及8.2%[49] 产品销售 - 2023 - 2025年销售PVC地板的收入分别占总收入的92.8%、91.2%、97.3%[57] - 2023 - 2025年北美收入分别为12.4亿元、8.17亿元、8.61亿元，占比分别为87.3%、84.0%、89.8%[59] 风险因素 - 公司面临市场竞争、贸易限制、跨境运营等多种风险[84] - 原材料PVC树脂粉价格波动或供应不稳定，可能影响公司业绩[176] - 公司依赖海运服务，运费波动可能导致交付延迟、成本上升[177] - 公司综合财务业绩受汇率波动影响[180] - 产品须符合标准要求，可能增加成本或制约运营[181] - 业务面临索赔及政府调查风险[182] - 生产设施可能发生事故或隐患，影响运营[186] 未来展望 - 公司计划在中国及海外市场新区域拓展业务[189] - 公司业务于2024 - 2025年实现增长，预期业务与收入将持续增长[173]

公司股价与交易表现 - 12月31日，天振股份股价下跌1.03%，报收21.10元/股 [1] - 当日成交额为301.91万元，换手率为0.26% [1] - 公司总市值为45.58亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 浙江天振科技股份有限公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市 [1] - 公司位于浙江省安吉经济开发区健康产业园 [1] - 公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：SPC地板占57.42%，WPC地板占20.05%，RPET地板占16.26%，LVT地板占4.54%，其他产品占1.73% [1] 基金持仓情况 - 宝盈基金旗下宝盈新锐混合A（001543）在第三季度重仓天振股份，持有7.3万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.16%，为基金第二大重仓股 [2] - 根据测算，12月31日该基金持仓天振股份浮亏约1.61万元 [2] 相关基金表现 - 宝盈新锐混合A（001543）成立于2015年11月4日，最新规模为1.32亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为40.39%，同类排名2023/8085；近一年收益率为36.44%，同类排名2177/8085；成立以来收益率为214.9% [2] - 该基金经理为蔡丹，累计任职时间8年151天，现任基金资产总规模23.45亿元 [2] - 蔡丹任职期间最佳基金回报为102.33%，最差基金回报为0.97% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是全球新型PVC复合材料地板行业的重要参与者，核心产品为新型PVC复合材料地板 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板，概念板块包括基金重仓、出海概念等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入12亿元，在行业13家公司中排名第7，行业平均营收为19.45亿元，中位数为12亿元 [2] - 主营业务构成中，SPC地板营收4.57亿元，占比57.42%；WPC地板营收1.6亿元，占比20.05%；RPET地板营收1.29亿元，占比16.26% [2] - 2025年三季度公司净利润为8524.17万元，行业排名第6，行业平均净利润为1.25亿元，中位数为5400.02万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为8.04%，远低于行业平均的39.52% [3] - 2025年三季度公司毛利率为17.85%，低于行业平均的23.08% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东及实际控制人为方庆华、朱彩琴，董事长兼总经理方庆华2024年薪酬为110.61万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.49万，较上期减少3.02% [5] - 十大流通股东中，华夏兴阳一年持有混合持股77.01万股，相比上期减少54.74万股；银华价值优选混合持股62.71万股，相比上期减少80.42万股 [5]

公司股价表现 - 10月30日公司股价下跌5.36%至24.20元/股 [1] - 当日成交额达1.06亿元，换手率为7.65% [1] - 公司当前总市值为52.27亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江天振科技股份有限公司，位于浙江省安吉经济开发区健康产业园 [1] - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市 [1] - 公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：SPC地板57.42%，WPC地板20.05%，RPET地板16.26%，LVT地板4.54%，其他产品1.73% [1] 基金持仓情况 - 宝盈基金旗下宝盈新锐混合A（001543）重仓公司股票，为基金第二大重仓股 [2] - 该基金三季度持有公司7.3万股，占基金净值比例为1.16% [2] - 根据测算，10月30日股价下跌导致该基金浮亏约10万元 [2] - 宝盈新锐混合A基金最新规模为1.32亿元，今年以来收益率为36.25%，同类排名2591/8152 [2] - 该基金近一年收益率为45.11%，同类排名1467/8038，成立以来收益率为205.6% [2] - 基金经理为蔡丹，累计任职时间8年89天，现任基金资产总规模23.5亿元 [2]

公司股价与基本面 - 10月28日公司股价上涨5.36%至25.77元/股，成交额9190.82万元，换手率6.72%，总市值55.66亿元 [1] - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市，主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为SPC地板57.42%，WPC地板20.05%，RPET地板16.26%，LVT地板4.54%，其他产品1.73% [1] 主要机构股东动态 - 银华基金旗下银华价值优选混合（519001）位列公司十大流通股东，三季度减持80.42万股，当前持有62.71万股，占流通股比例1.14% [2] - 该基金于10月28日因股价上涨实现浮盈约82.15万元 [2] - 银华价值优选混合基金成立于2005年9月27日，最新规模18.23亿元，今年以来收益11.72%，成立以来收益621.28% [2] 相关基金经理信息 - 银华价值优选混合基金经理为苏静然，累计任职时间8年81天，现任基金资产总规模28.87亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为92.74%，最差基金回报为-19.14% [3]

公司股价与基本面 - 10月21日公司股价上涨5.04%，报收24.19元/股，成交金额5860.45万元，换手率4.55%，总市值52.25亿元 [1] - 公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售，SPC地板是主要收入来源，占比57.42% [1] - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市 [1] 重要股东动态 - 银华基金旗下银华价值优选混合（519001）位列公司十大流通股东，二季度减持39.28万股，当前持有143.13万股，占流通股比例2.61% [2] - 基于10月21日股价表现，该基金当日浮盈约166.03万元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.65%，近一年收益率为10.5%，自成立以来累计收益率为607.93% [2] 基金经理信息 - 银华价值优选混合（519001）的基金经理为苏静然，累计任职时间8年74天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为27.54亿元，任职期间最佳基金回报为91.11% [3]

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.03%至23.82元/股 [1] - 当日成交额为5362.13万元，换手率为4.24% [1] - 公司总市值为51.45亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江天振科技股份有限公司，位于浙江省安吉经济开发区 [1] - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市 [1] - 公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：SPC地板57.42%，WPC地板20.05%，RPET地板16.26%，LVT地板4.54%，其他产品1.73% [1] 主要流通股东动态 - 银华基金旗下银华价值优选混合（519001）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在二季度减持39.28万股，当前持有143.13万股，占流通股比例2.61% [2] - 根据测算，该基金在10月15日因公司股价上涨浮盈约163.17万元 [2] 相关基金概况 - 银华价值优选混合（519001）成立于2005年9月27日，最新规模为17.62亿元 [2] - 该基金今年以来收益为10.55%，近一年收益为10.46%，成立以来收益为613.7% [2] - 该基金经理为苏静然，累计任职时间8年68天，现任基金资产总规模27.54亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为95.81%，最差基金回报为-19.11% [3]

股价与融资交易表现 - 10月10日公司股价上涨4.85%，成交额达1.43亿元 [1] - 当日融资买入额为1419.16万元，融资偿还额为1683.29万元，融资净卖出264.13万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计9668.53万元，其中融资余额为9668.53万元，占流通市值的7.22%，该余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日无融券交易，融券余量及余额均为0，但融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本面与股东情况 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.53万户，较上期增加7.12% [2] - 同期人均流通股为3579股，较上期减少6.65% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入7.96亿元，同比增长153.97% [2] - 2025年上半年归母净利润为4948.64万元，同比增长250.49% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红1.50亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，银华价值优选混合（519001）为第一大流通股东，持股143.13万股，较上期减少39.28万股 [3] - 华夏兴阳一年持有混合（009010）为第二大流通股东，持股131.75万股，较上期减少10.34万股 [3] - 中邮未来新蓝筹灵活配置混合（002620）为第七大流通股东，持股62.67万股，较上期减少18.54万股 [3] - 华夏策略混合（002031）为第八大流通股东，持股61.63万股，持股数量与上期持平 [3] - 华夏核心成长混合A（012703）为第十大流通股东，持股56.53万股，较上期减少6.50万股 [3] 公司业务概况 - 公司成立于2003年1月16日，于2022年11月14日上市，位于浙江省安吉经济开发区 [1] - 公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：SPC地板占比57.42%，WPC地板占比20.05%，RPET地板占比16.26%，LVT地板占比4.54%，其他产品占比1.73% [1]