子公司持股动态与资本运作 - 联想控股于2025年11月21日至12月9日期间，以约11.25亿港元的总代价增持约1.15亿股联想集团股份，占总股本0.93%，增持后合计持股比例升至32.34% [1] - 此次增持符合其“聚焦科技创新”战略，但后续是否继续增持尚未披露 [1] - 联想控股未在近期公告中提及特别分红或回购计划，但可关注其预计于2026年3月发布的年度财报是否披露新的资本分配方案 [2] 核心子公司联想集团业务进展 - 联想集团在2026年1月CES大会上发布“Smarter AI for all”战略，推出与英伟达、AMD合作的AI服务器及个人智能体Lenovo Qira，预计2026年第一季度落地 [1] - 联想集团的AI业务收入占比已达30% [1] - 联想集团2025/26财年第二财季营收同比增长15%，净利润增长25%，创历史新高 [1] 行业与市场环境 - 上游芯片成本上升，如存储芯片涨价，及中美贸易摩擦可能挤压联想集团利润 [2] - 香港证监会于2026年2月要求保荐人全面检讨上市申请流程，涉及70%活跃项目，若联想控股未来有资本运作（如分拆上市），可能面临更严格的审查 [1] 未来发展关注点 - 联想集团的AI产品商业化进展，如Qira智能体2026年第一季度推出，及PC市场需求变化，可能通过持股关系影响联想控股估值 [2] - 作为联想控股的核心资产，联想集团的业绩波动可能对母公司财务报表产生直接影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团季度营收创历史新高，达到222亿美元，同比增长18% [2][9] - 调整后净利润同比增长36%，增速是营收增速的两倍 [2][10] - 调整后运营收入为9.03亿美元，同比增长28% [10] - 调整后净利润为5.89亿美元，调整后净利率扩大至2.7% [10] - AI相关收入同比增长超过70%（具体为72%），占集团总收入的近三分之一（具体为32%） [3][9][10] - 集团所有业务部门均实现两位数同比增长 [2][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能设备集团**：营收接近160亿美元，同比增长14%，保持行业领先的盈利能力 [3] - **PC和智能设备业务**：营收持续快速增长，增速为17% [3] - PC出货量增长连续10个季度超越市场 [3] - 2025日历年的PC市场份额达到历史最高水平 [3] - 全球PC市场份额扩大至25.3%，同比提升1个百分点，领先最接近的竞争对手5个百分点 [11] - AI PC收入实现高两位数同比增长 [12] - 非PC周边业务实现强劲的两位数增长，并带来明显的利润率提升 [12] - **基础设施方案集团**：营收创纪录，达52亿美元，同比增长超过30%（具体为31%） [4][15] - AI服务器业务实现高两位数收入增长，拥有155亿美元的强劲订单储备 [16] - 运营业绩环比改善 [15] - 海神液冷收入同比增长300% [16] - 本季度记录了2.85亿美元的一次性重组费用 [11][48] - 重组计划预计在未来三年内带来超过2亿美元的年化净节省 [4][17][49] - **方案服务业务集团**：营收同比增长18%，连续第19个季度实现两位数同比增长 [18] - 运营利润率达到22.5%，接近历史高位 [18] - 托管服务和项目解决方案合计占SSG收入的59.9% [18] - TruScale设备即服务和基础设施即服务业务因GPU和AI工作负载而加速增长 [18] - **移动业务集团**：销量和激活量均创历史新高，在所有主要销售地区实现超越市场的增长 [3][9][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在疫情期间、贸易关税以及最近的元器件成本上涨和供应短缺等市场周期中，凭借规模、有韧性的全球供应链和强大的合作伙伴关系，多次跑赢市场 [7] - 在通胀成本环境下，预计PC市场单位出货量将出现中个位数同比下降，但将被更高的平均售价和有利的产品组合所抵消，市场价值不会下降 [39] - 预计移动市场单位出货量将出现高个位数同比下降 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于混合AI，通过个人AI和企业AI双引擎驱动 [5][29] - 基础设施市场正经历重要转变，从公共云的AI训练转向越来越多发生在企业本地和边缘的AI推理 [4][46] - 为抓住AI推理趋势，公司对ISG进行了战略重组，旨在通过优化成本结构提高生产率、通过完善产品组合应对市场机会、通过优化商业模式和升级销售队伍来增强竞争力 [4] - 在个人AI领域，推出了AI超级智能体Lenovo Kira（亦称Qira）及一系列创新AI设备，预计下个季度开始发货嵌入Kira的设备 [7][26] - 在企业AI领域，推出了xIQ平台，并宣布与英伟达合作建立AI云超级工厂 [6][27] - 公司认为AI民主化是不可逆转的趋势，AI将从云上公共AI转向更多发生在本地和边缘的AI推理，以及更多垂直或横向的企业AI用例 [5][29] - SSG定位于IT服务行业增长最快的领域，总可寻址市场达3600亿美元，在数字工作场所服务、混合云AI和可持续发展等领域的增长速度是市场增速的两倍 [19][20] - 公司在CES 2026上赢得了创纪录的超过200个奖项，展示了行业最广泛的产品组合和最新创新 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管市场对AI是否过热存在疑问，但AI本质上是一项数据技术，能够产生切实价值，绝非泡沫 [5][27][28] - 供应短缺和成本上涨（如DRAM成本上季度增长40%-50%，本季度合同价环比几乎翻倍）是前所未有的，且尚未结束，这种结构性供需失衡可能对行业产生 prolonged 影响 [32] - 波动市场可能成为联想的机遇，公司已多次证明能够通过运营卓越和全球本地化模式，在动荡时期平稳度过，甚至扩大市场份额并提高盈利能力 [32][33] - 尽管高材料成本可能限制PC和智能手机的需求量，但由于AI PC、AI手机推动市场向高端细分市场转移，加上更高的定价，整体PC营收市场预计仍将同比增长 [35] - 公司有信心在未来几个季度继续推动PC和基础设施业务实现两位数增长 [35] - 对于ISG，通过重组转型，正在逐季度收窄亏损，并有望在本季度实现扭亏为盈，开启可持续的盈利增长 [48][49] - 在成本上涨环境中，基础设施提供商将专注于效率、生产力和规模，以最小化对终端客户的传导影响，但2026年全年成本预计将持续上升 [57][58] 其他重要信息 - 公司获得了世界经济论坛的全球灯塔网络奖，墨西哥制造基地被认定为第二个灯塔工厂 [22] - 公司与PIF Alat的战略合作相关，存在1.86亿美元的非现金认股权证公允价值收益和2900万美元的名义利息 [11] - 与Alat的合作进展顺利，已开始生产，并计划在几个月内举行办公室及整体项目的盛大开幕活动 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在AI领域，联想看到的最重大机遇是什么？公司如何战略定位以抓住这些机遇？ [25] - 机遇在于AI民主化趋势，从云上公共AI转向更多本地和边缘的AI推理以及企业AI用例 [29] - 公司通过个人AI和企业AI双引擎执行混合AI战略，AI相关收入已占集团总收入三分之一，并将继续保持此增速 [26][29][30] 问题: 面对内存成本上涨影响整个硬件行业的挑战，联想如何应对？如何评估在元器件成本增加背景下的市场需求？ [31] - DRAM成本大幅上涨，供需结构性失衡可能对行业产生 prolonged 影响 [32] - 公司通过广泛的采购能力、多元化的采购策略、灵活有韧性的供应链以及与供应商的长期信任关系来缓解影响 [34] - 尽管高材料成本可能限制设备需求量，但AI趋势推动市场向高端转移，预计整体PC营收市场仍将同比增长 [35] - 公司有信心在未来几个季度实现PC和基础设施业务的两位数增长 [35] 问题: 对2026年PC和智能手机的市场及联想在出货量、利润率和平均售价方面的展望如何？ [36] - **PC市场**：预计单位出货量中个位数同比下降，但平均售价中个位数同比增长，市场价值不会下降 [39] - **联想PC**：将继续以超越市场的速度增长，利用Windows 10服务终止和AI PC换机潮（超1亿台设备待升级）等机会 [39][40] - 平均售价预计中个位数增长，公司将通过产品创新、设计降本、扩大供应商基础、长期战略采购、动态定价和严格费用管理来保护利润率 [40][41][54] - **移动市场**：预计单位出货量高个位数同比下降，但营收预计增长 [43] - **联想移动**：预计在所有地区持续实现超越市场的增长，并通过新推出的超高端产品系列改善产品组合 [43][44] 问题: ISG重组计划背后的理由是什么？公司如何定位产品组合以抓住快速增长的AI推理市场？ISG未来的增长轨迹和盈利能力如何？ [45] - 重组是为了应对基础设施市场向AI推理转变的趋势，是一次面向新趋势的转型 [46][47] - 通过简化传统计算产品组合、加强AI相关（特别是推理）产品组合、优化针对SMB和大型企业的商业模式、升级销售队伍来抓住机遇 [48] - ISG业务亏损正逐季度收窄，有望在本季度扭亏为盈，重组将带来超过2亿美元的年化节省，为可持续的盈利增长铺平道路 [48][49] - 公司正处于AI推理和采用的重要拐点，此次重组旨在加速转型，投资于企业AI时代，优化端到端交易模型，简化产品组合，并提升市场销售技能 [50][51][52] 问题: 除了内存，还有哪些元器件看到价格上涨？这将如何影响IDG未来几个季度的利润率？有何应对策略？ [53] - 成本上涨主要集中于内存领域，硅片领域也存在一定成本上升，其他大宗商品基本稳定 [54] - 保护利润率是关键目标，将通过产品创新、设计降本、扩大供应商基础、长期战略采购、动态定价、严格费用管理、运营精准度以及加速发展高利润的非PC周边业务（服务、配件等）来实现 [54][55] 问题: ISG业务中AI服务器、云通用服务器和企业服务器的 breakdown 及展望如何？ [56] - 公司不提供细分数据，但AI服务器增长显著，快于整体增长，产品组合正向AI服务器倾斜 [57] - 市场存在高价值组件短缺，预计2026年CPU、闪存、DRAM等成本将持续上升 [57][58] - 云服务提供商可能维持或增加基础设施资本支出，AI训练及相关数据中心支出预计保持高两位数同比增长 [58] - 在企业市场，首席信息官将面临成本上升挑战，同时推动AI采用以提高生产力，联想将优先关注能带来生产力和业务价值的AI项目及生产部署 [59][60] 问题: SSG客户的IT运营支出与资本支出趋势如何？这对今年的增长前景有何影响？ [63] - 观察到运营支出增长趋势是资本支出的约2倍 [64] - TruScale即服务模式因在元器件价格波动时期提供成本可预测性而受到客户青睐 [64] - TruScale合约的客户留存率通常超过90%，且是多年度、涵盖软硬件及服务的合约，能带来更高的盈利能力 [65] - 公司对TruScale业务的增长步伐持非常积极的态度 [65] 问题: AI如何重塑SSG业务？AI驱动的垂直解决方案采用情况如何？ [66] - 客户需求从生成式AI转向智能体AI，且从概念验证项目转向追求具有影响力的实际生产部署 [67] - 公司的混合AI优势框架能帮助客户大规模采用智能体AI，例如帮助一家领先乳制品公司提升供应链运营效率20%，帮助一家全球500强科技公司提升客服中心效率20%并显著提高客户满意度 [68][69] 问题: 与Alat的合作及在中东的扩张进展如何？ [70] - 战略投资进展顺利，双方目标一致 [76] - 中东地区持续投资AI，联想的ISG业务与这一趋势非常契合 [76] - 计划进展顺利，已开始生产，并将在几个月内举行盛大开幕活动 [76]

全球平板电脑市场概况 - 2025年全球平板电脑出货量同比增长9.8%，达到1.62亿台，创下自2020年疫情驱动需求高峰以来的最高年度出货量 [1] - 2025年第四季度全球平板电脑出货量同比增长9.8%，达到4400万台，假日季需求以及供应商为应对预期内存限制而进行的提前备货活动显著提振了季度出货 [1] - 预计2026年平板电脑需求将面临越来越大的压力，供应商需要在竞争力和盈利能力之间谨慎平衡，内存市场的进一步动荡将威胁供应并推高价格 [1] 区域市场表现 - 2025年，中欧和东欧成为增长最快的地区，亚太地区紧随其后 [1] - 除北美地区外，所有区域在2025年均录得两位数增长，但北美地区在供应商和零售折扣支持的健康假日季帮助下，缓和了年度下滑幅度 [1] 主要厂商表现 (2025年第四季度) - 苹果公司以1963万台的出货量位居第一，市场份额达44.9%，同比增长16.5%，增长动力来自iPad第11代和搭载M5芯片的iPad Pro系列的强劲需求 [1] - 三星排名第二，出货量644.4万台，市场份额14.7%，但面临更广泛的市场放缓压力，出货量同比下降9.2% [1] - 联想在主要厂商中增长领先，出货量386.5万台，市场份额8.8%，同比增长36.2%，增长得益于在预期价格上涨前提早拉货 [1] - 华为排名第四，出货量302.9万台，市场份额6.9%，同比增长14.8% [1] - 小米位列第五，出货量279.7万台，市场份额6.4%，第四季度同比增长10.1%，其2025年全年出货量较2024年增长25% [1] - 全年厂商排名与第四季度保持一致 [1] 产品与市场趋势 - 预计平板电脑的定位和营销方式将发生转变，供应商将在更受控的需求环境中将其定位为以生态系统为中心的设备 [1] - 产品趋势包括引入跨操作系统功能以及专注于人工智能驱动的体验，例如联想的Qira可在Windows和Android上运行以提供更无缝的用户体验 [1] - 苹果与谷歌合作，在未来苹果智能功能中使用Gemini，这代表了包括iPad在内的其设备组合中生成式AI生态系统的积极进展 [1] - 增长机会将更具选择性，集中在发达市场的高端和旗舰机型换机周期，以及新兴市场公共部门支持的教育需求 [1]

核心观点 - 企业AI投资已从概念验证转向追求实际投资回报，行业焦点正从“技术探索”转向“业务运营”，并预计Agentic AI将在2026年成为首要技术优先级 [1][3][7] - 尽管企业对AI回报预期高涨，但普遍存在“准备度”不足的问题，特别是AI治理框架的缺失，这成为制约AI潜力释放的关键因素 [2][6] - 混合式AI架构因其在安全、性能与灵活性上的平衡，正成为企业部署AI的首选模式，而AI PC与边缘终端在其中扮演着关键支点角色 [2][7][10] 企业对AI的投资与回报预期 - 企业对AI投资的回报预期持续走高，CIO预计AI投资最高可带来179%的投资回报率，部分先行者已实现每投入1美元获得2.79美元回报的成绩 [2][3] - 近一半（46%）的AI概念验证项目已成功进入生产阶段，AI价值正加速从概念走向现实落地 [3] - 绝大多数（96%）受访者计划在未来12个月内继续增加AI投资，平均增长率达13%，其中93%的受访者预计将获得正向投资回报 [3] 企业AI应用现状与准备度挑战 - 尽管60%的组织认为自身已进入AI应用的中后期阶段，但仅有27%建立了较为完善的AI治理框架，显示出基础建设严重滞后 [2][6] - 数据质量、专业人才储备、系统集成复杂性及组织协同能力不足，正持续拉大企业AI愿景与现实之间的距离 [6] - 目前仅有21%的CIO已在业务中部署Agentic AI，超过一半（55%）的企业仍处于探索或试点阶段 [2][7] 技术趋势：从GenAI到Agentic AI - 报告预判，Agentic AI将在2026年取代生成式AI，成为CIO的首要技术优先级，AI角色将从“辅助工具”进化为能自主规划并完成复杂任务的“生产实体” [1][7] - 60%的CIO坦言，要在全业务范围内实现Agentic AI的规模化部署，至少还需要12个月以上的时间 [7] - Agentic AI对基础设施的推理能力、低时延反馈及跨设备协同提出了更高要求 [7] 部署架构：混合式AI成为主流 - 面对Agentic AI的冲击，近三分之二（62%）的受访企业将混合式AI作为首选架构 [2][7] - 混合式AI通过融合公有云、私有云及本地计算资源，帮助企业在安全性、性能与灵活性之间实现更优平衡 [7] - 公司正以端到端的混合式AI能力，支持企业在数据所在的任何位置实现可靠、可规模化的AI价值落地 [9] 终端与边缘侧的价值提升 - 部署具备AI能力的终端设备，已成为CIO在2026年最重要的IT投资优先事项之一 [10] - AI PC与边缘终端正成为企业AI体系中的关键支点，它们能直接赋能员工、保障业务流程安全，让智能融入业务运行最前沿 [10] - 公司展示了运行在AI PC等终端设备上的个人超级智能体，能够跨设备理解用户需求并保障流程安全 [10] 行业解决方案与支持 - 为帮助企业跨越从“试点”到“规模化”的鸿沟，公司推出了覆盖AI智能体创建、部署与管理全生命周期的智能体解决方案，并发布xIQ AI原生管理与交付平台以简化部署与运营流程 [11] - 在基础设施层面，公司依托ThinkSystem与ThinkEdge推理服务器，为企业提供覆盖云、边、端的强大推理支持，将训练好的模型转化为生产力 [11] - 公司整合了设备、基础设施以及解决方案与服务能力，旨在支持企业将AI从实验阶段推进到可持续的规模化应用 [6]

股价表现与市场反应 - 联想集团股价上涨近3%，截至发稿涨2.43%，报8.85港元，成交额达4.72亿港元 [1] 战略合作与产品发布 - 联想集团与英伟达在联想第十一届Tech World大会上共同宣布，将进一步深化在人工智能基础设施领域的合作 [1] - 双方联合推出“联想人工智能云超级工厂” [1] - 联想中国正式发布了“联想AI工厂”整体解决方案，旨在帮助企业数据中心从传统“算力中心”向高效“AI工厂”智能化转型，助力其全栈AI技术在中国的应用实践与全面落地 [1] - 英伟达黄仁勋表示全球大部分超算由联想建造，此合作有望推动AI云服务加速落地 [1] 业务发展与市场观点 - 华泰证券认为，公司与英伟达、AMD合作推出一系列面向数据中心的产品组合，为2026年ISG（基础设施方案业务集团）加速发展打下基础 [1] - 在消费层级方面，联想推出海外版个人AI超级智能体Lenovo Qira，标志着公司AI战略完成从硬件到软件生态的全面闭环 [1] - 华泰证券预计，公司将持续受益于AI软硬件全球生态产业链升级，中长期看好联想与英伟达的业务合作规模或将进一步扩大 [1]

公司股价与市场反应 - 联想集团股价上涨近3% 截至发稿涨2.43% 报8.85港元 成交额达4.72亿港元 [1] 战略合作与产品发布 - 联想集团与英伟达深化AI基础设施合作 联合推出“联想人工智能云超级工厂” [1] - 联想中国发布“联想AI工厂”整体解决方案 旨在帮助企业数据中心从传统算力中心向高效AI工厂转型 [1] - 联想推出海外版个人AI超级智能体Lenovo Qira 标志着公司AI战略完成从硬件到软件生态的全面闭环 [1] 行业地位与合作前景 - 英伟达创始人黄仁勋表示全球大部分超算由联想建造 此次合作有望推动AI云服务加速落地 [1] - 联想与英伟达、AMD合作推出一系列面向数据中心的产品组合 为2026年ISG加速发展打下基础 [1] - 预计公司将持续受益于AI软硬件全球生态产业链升级 与英伟达的业务合作规模或将进一步扩大 [1]

文章核心观点 本届CES展会中，人工智能(AI)创新再次成为主旋律，新品创新聚焦于穿戴/IoT、智能汽车、机器人及PC/手机等终端领域，驱动全产业链智能化升级与商业化落地 [1] 穿戴与物联网(IoT) - 智能眼镜热度不减，超50家企业参展且中国大陆企业是主力，升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互及多芯片方案，并有新品聚焦运动、视听障解决等细分领域 [1] - 耳机产品创新重点由单一音频性能升级转向音质、AI与多模态综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，伴随苹果上半年推出AI摄像头耳机，其他品牌有望跟进 [1] - 新型IoT品类关注度提升，包括智能影像设备、3D打印机、NAS等，越来越多创业公司进入相关赛道，同时AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出 [1] 汽车智能化 - AI驱动汽车全链路智能化升级，高阶自动驾驶有望迎来规模化落地 [1] - 芯片厂商中，英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型，打造开放模型、仿真框架与数据集一体的生态系统，有望加速技术渗透及自动驾驶商业化落地 [2] - 高通与谷歌持续深入合作，并与零跑汽车打造双骁龙8797域控平台 [2] - 车企端，国内吉利、长城汽车分别展示全域AI 2.0系统、VLA辅助驾驶系统及其他产品技术，海外车企如奔驰、捷豹路虎、Lucid等将部署英伟达Alpamayo模型，宝马集成亚马逊Alexa+以提升智能助理能力 [2] - Tier1厂商如博世、LG持续聚焦智能座舱及生态融合，分别推出全新AI智能座舱，零部件厂商如禾赛、速腾聚创带来激光雷达重磅新品，并展示在机器人等领域的技术成果 [2] 机器人 - 机器人呈现从智能家务与服务到类人协作的推进趋势，电子产业链公司参展力度提升 [2] - 家庭与服务机器人持续升级，传统扫地机器人进化出梯级攀爬、新清洁场景覆盖等更智能灵活机型，生态丰富到窗户清洁、草坪修剪、泳池清洁等多场景机器人产品 [3] - 人形机器人依旧是焦点，终端企业在CES期间展示具备复杂动作与交互能力的人形机器人 [3] - 智能移动机器人与AI赋能趋势明显，国内电子产业链公司如长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创等展示了丰富的机器人零组件及整机制造产品 [3] PC与手机 - 联想作为AI时代首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的统一个人“超级智能体”Lenovo Qira，并携手英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划，展示涵盖AI PC、智能手机、可穿戴概念产品Maxwell、智能眼镜等在内的新一代智能设备与解决方案 [4] - 芯片企业中，海外龙头如英特尔、高通、AMD等升级端侧芯片以提升Copilot+ PC体验 [4]

文章核心观点 CES 2026展会显示，人工智能（AI）创新已成为消费电子行业的核心驱动力，并全面渗透至穿戴/IoT、智能汽车、机器人、PC/手机等多个终端领域，推动硬件升级与生态融合，行业正进入AI端侧加速创新的新阶段 [2][4][5][6] 穿戴/IoT领域 - **智能眼镜**：成为展会重要看点，参展企业超50家，中国大陆企业是主力，产品升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互和多芯方案，同时涌现出聚焦运动、解决视听障碍等细分领域的新品 [2][10] - **耳机**：创新重点从单一音频性能转向“音质+AI+多模态”综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品开始集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，向实时感知与智能助理入口转型 [2][13] - **新型IoT设备**：智能影像设备、3D打印机、NAS（网络附加存储）等品类关注度提升，AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出，设备整体呈现智能化、工具化与场景落地加速的特征 [2][16][18] 汽车领域 - **芯片与平台**：英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型（基于100亿参数架构），旨在加速L4级自动驾驶商业化落地；高通与谷歌深化合作，并与零跑汽车打造了全球首款基于双骁龙8797的中央域控制器平台 [3][19][22] - **车企智能化**：吉利发布全域AI 2.0系统，其核心WAM世界行为模型具备1-2周快速迭代的自我进化能力；长城汽车展示VLA辅助驾驶系统；奔驰、捷豹路虎、Lucid等海外车企宣布将部署英伟达Alpamayo模型 [3][24][25][26] - **供应链创新**：禾赛科技激光雷达ATX焕新版在手订单超400万台，计划2026年4月量产；其机器人激光雷达JT系列交付量已突破20万台；速腾聚创发布了全球首款3D安全激光雷达等多款新品 [31][33] 机器人领域 - **产品趋势**：呈现从智能家务服务向类人协作推进的趋势，家庭服务机器人（如扫地机）功能升级，并扩展到窗户清洁、草坪修剪等多场景；人形机器人是焦点，多家企业展示具备复杂动作与交互能力的产品 [3][34] - **产业链参与**：国内电子产业链公司参展力度提升，长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创、蓝思科技等展示了机器人关键零组件及整机制造能力，例如兆威机电首发B20灵巧手，整手重量600g，具备20个主动自由度 [3][34][35] PC/手机领域 - **品牌企业**：联想作为首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的个人“超级智能体”Lenovo Qira，并与英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划 [4][36] - **芯片企业**：海外龙头迭代端侧芯片以提升AI体验，英特尔、高通、AMD均发布了新一代PC芯片，支持Copilot+ PC；联发科发布了面向AI应用时代的Wi-Fi 8芯片系列 [4][39] 行业投资前景 - **整体趋势**：尽管面临存储涨价等逆风，但AI终端经历过去2年硬件升级与软件生态初步搭建后，正走向成熟，2026-2027年AI端侧加速创新趋势明确，全球科技巨头均在抓紧布局AI终端入口 [5][6] - **细分赛道**：AI手机是AI Agent的理想载体，2026年上半年苹果AIOS升级是关键看点；AI耳机、眼镜、家居机器人等新形态终端将持续创新；人形机器人产业链处于0-1阶段；高阶智能驾驶预计在2026年迈入商业化应用新阶段 [7][8][9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 报告的核心观点 - 报告核心观点为跟踪AI产业最新趋势与风向 显示人工智能技术正加速与制造业、消费电子、生物医药及量子通信等多个领域深度融合 产业政策支持力度加大 龙头企业积极布局 技术创新与产品落地步伐加快 [1][5][7][8][14][15][16][17][20][22] AI 行业动态 - 工业和信息化部等八部门印发《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》 目标到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用 打造100个工业领域高质量数据集 推广500个典型应用场景 培育2-3家全球影响力生态主导型企业 选树1000家标杆企业 [5] - 2026年我国将推出30余项数据领域国家标准 包括在智能体、具身智能等前沿方向布局数据标准 并加快出台公共数据、高质量数据集、数据基础设施等急需标准 [6] - 四川省人民政府印发《四川省国家数字经济创新发展试验区建设方案》 目标通过3-5年努力 算力总规模达到40EFLOPS 培育10家左右数字经济产业生态主导型企业 打造10个左右全国影响力的行业标杆大模型 建成200个左右省级数字化转型促进中心 [7] - 联想与英伟达联合推出“联想人工智能云工厂” 核心集成英伟达下一代加速计算平台Vera Rubin系统 旨在缩短大模型响应速度 该工厂支持扩展至十万枚GPU规模 为万亿参数模型提供算力支撑 [8] AI 应用资讯 - 鹿客将在CES 2026全球首发“隔空充电 AI 智能锁 V7 Max” 搭载Lockin AuraCharge技术实现无限续航 [9][10] - 宇树科技发布人形机器人Unitree H2日常训练视频 机器人身高超一米八 展现飞踢、空翻等动作 配备31个关节 [11] - 深庭纪在CES 2026发布全球首款双轮足户外陪伴机器人Rovar 可适应多种户外复杂地形 具备跟随、载物、跟拍、巡逻守护等功能 [12] - Rokid在CES 2026发布新款无显示屏AI眼镜“Style” 采用双芯片架构（NXP RT600和高通AR1） 典型使用下电池续航达12小时 配备12MP索尼影像传感器支持4K拍摄 [13] AI 大模型资讯 - 阿里通义发布并开源Qwen3-VL-Embedding和Qwen3-VL-Reranker模型系列 基于Qwen3-VL构建 专为多模态信息检索与跨模态理解设计 能统一处理文本、图像、文档、视频等多种模态输入 [14] - 腾讯混元发布并开源文生3D动作大模型HY-Motion1.0 参数量达十亿级 基于Diffusion Transformer架构 旨在提供高质量骨骼动画以降低3D动画制作门槛 [15] - 小鹏汽车发布第二代VLA大模型 实现从视觉感知到动作指令的端到端直接驱动 计划于2026年第一季度在Ultra车型上量产推送 并计划在2026年启动Robotaxi运营及实现人形机器人、分体式飞行汽车的规模化量产 [16][17] - 联想公司发布个人超级智能体Lenovo Qira 支持在手机、PC、平板等多终端无缝运行 提供跨设备协同与个性化智能服务 [18] 科技前沿 - 阿里云发布AI硬件多模态交互开发套件 集成通义基础大模型并预置十多款Agent和MCP工具 可应用于AI眼镜、智能机器人等硬件设备 [19] - 清华大学团队发布2026年首篇Science论文 研发AI驱动超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP 首次完成覆盖人类基因组规模的药物虚拟筛选 覆盖约1万个蛋白靶点、2万个蛋白口袋 分析筛选超过5亿个类药小分子 富集出超过200万个潜在活性分子 [20] - 我国科学家团队在《自然》发表成果 创出一种蛋白靶向降解技术 可识别混迹于正常细胞中的肿瘤细胞 为攻克癌症免疫耐受提供新路径 [21] - 中国科学技术大学团队在《自然·通讯》发表成果 率先实现全异构量子通信网络 实现不同物理维度量子系统间的开放式互联 支持多种量子任务并行 [22]

行业格局与市值变动 - 谷歌市值自2019年以来首次超越苹果 达到3.89万亿美元 苹果市值为3.85万亿美元 全球市值前三甲为英伟达(4.6万亿美元)、谷歌、苹果[1][4] - 市场认为市值逆转反映谷歌与苹果在人工智能战略方向上的分野 战略聚焦AI的企业更易获得资本青睐[4] - 谷歌市值距离榜首英伟达还有7000亿美元差距 但分析认为其存在超越英伟达的可能性[4] 大模型与AI初创公司动态 - 中国大模型公司MiniMax港股上市首日收盘报345港元/股 涨幅接近110% 总市值超过1050亿港元[2] - 中国大模型公司智谱港股上市后股价连续大涨 总市值达698亿港元[2] - 投资者对两家公司的商业模式侧重不同 C端相较B端能获得更多溢价[2] - 两家公司的上市或改写行业格局 “大模型六小龙”说法淡出 “AI双雄”说法出现[2] - 马斯克旗下xAI完成E轮融资 融资额达200亿美元(约合人民币1400亿元) 估值达2300亿美元 较2025年3月的1130亿美元翻了一番[5] - xAI本轮融资吸引了Valor股权投资公司、富达基金、卡塔尔投资局、阿布扎比基金MGX等全球顶级资本 英伟达和思科作为战略投资者参与[5] - 目前大模型公司估值前三为：OpenAI(5000亿美元)、Anthropic(1380亿美元)、xAI(2300亿美元)[5][6] - Anthropic计划以3500亿美元的估值筹集100亿美元[6] 芯片与算力进展 - 英伟达发布新一代芯片平台Rubin 包含6款新芯片[1][7] - Rubin GPU的NVFP4推理算力为50PFLOPS 训练算力为35PFLOPS 分别是上一代Blackwell的5倍和3.5倍[7] - AMD CEO苏姿丰表示 自ChatGPT推出以来 AI活跃用户从100万人增至10亿人 预计2030年将达到50亿人[8] - 苏姿丰认为 为让AI无处不在 未来几年需要将全世界的计算能力增加100倍[8] - 英伟达CEO黄仁勋指出 模型规模以每年10倍的速度增长 推理模型的输出每年增长5倍[8] - 天数智芯在港股上市 发行价144.6港元/股 募资额约37亿港元 募集资金拟用于GPU芯片及软件的研发和商业化等[12] - 天数智芯2022年至2024年三年亏损超22亿元 2024年其在国内通用GPU市场份额为0.3%[12] - 2025年12月至今 国内已有4家GPU厂商上市[12] 跨国并购与监管 - 美国Meta计划以20亿美元收购中国AI初创公司Manus 中国商务部正评估该交易是否违反技术出口管制规定[3] - 中国商务部表示 企业从事跨境并购等活动须符合中国法律法规 商务部将会同相关部门开展评估调查[3] - Manus在2025年一季度爆火后估值迅速膨胀 并在一个月后敲定一笔7500万美元融资 估值达5亿美元 于去年6月将总部迁至新加坡[3] AI应用与生态拓展 - OpenAI推出ChatGPT Health(健康) 这是一个专门用于健康相关对话的独立空间 可连接电子医疗记录和健康应用[10] - 全球每周有超过2.3亿人提出与健康和保健相关的问题[10] - 2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元(约合人民币1861亿元) 预计到2033年将飙升至约5055.9亿美元(约合人民币3.5万亿元)[10] - OpenAI CEO认为医疗保健可能是AI改进最显著的领域 公司已投资多家医疗细分领域企业[11] - 联想集团董事长杨元庆表示 AI时代不可能出现“赢者通吃” 未来产业演进的核心逻辑是分工协作、优势互补[9] - 联想发布首款个人超级智能体Lenovo Qira 并与英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划[9] - 杨元庆认为大模型公司提供“公共智能” 联想重心在于个人智能与企业智能 二者是互补关系[9] 物理AI与空间智能 - 斯坦福大学教授李飞飞表示 空间智能研究代表了AI的下一章 将少数图片变成连贯、实时的世界是下一章的开始[13] - 李飞飞成立World Labs聚焦空间智能 推动AI从对话式走向物理AI 旨在将感知与行动联系起来[13] - 芯片技术公司Arm正式成立物理AI部门 将原有的汽车与机器人业务合并管理[14] - Arm认为物理AI解决方案可提升劳动力、释放时间并对经济产生相当大影响 计划增加机器人相关员工[14] - 物理AI涵盖汽车、机器人等硬件形态 可与真实世界互动 是本届CES的焦点之一[14]