报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市” [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点是持续把握商业航天机会，同时关注高阶自动驾驶与Robotaxi的商业化落地 [1] - 商业航天板块迎来国家战略加速、技术突破及资本利好等多重刺激，产业链有望进入高景气周期 [1][3] - 高阶自动驾驶处于商业化落地关键阶段，国产大算力芯片与头部算法公司深度绑定的企业有望在2026年城市NOA普及中占据优势 [3] - Robotaxi迈入规模化运营前夜，相关企业将迎来商业化落地机遇 [3] 本周重点关注事件总结 商业航天板块动态 - 国内商业航天迎来多项利好：“加快建设航天强国”目标首次被纳入国家“十五五”规划重点任务 [10] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正加紧建设，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [10] - 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会于1月23日至24日举办，全国首个商业航天共性科研生产基地“北京火箭大街”已完成竣工交付 [10] - 海外方面，据《华尔街日报》报道，SpaceX预计将很快开启IPO进程，马斯克希望在7月前完成IPO [5][11] - 蓝色起源公司宣布推出面向企业、数据中心和政府客户的卫星互联网服务TeraWave，计划部署5408颗卫星，预计于2027年第四季度开始部署，其网络将提供高达每秒6太比特的数据速度 [5][13] 高阶自动驾驶与芯片领域动态 - 奇瑞汽车入股芯片公司新芯航途，该公司注册资本增至1871.69万元 [5][15] - 新芯航途已推出面向高阶城区NOA的高性能单核大算力芯片BMC X7，算力达到272TOPS，单芯片即可满足城区NOA功能的全场景需求，其算力高于英伟达Orin X芯片的254TOPS [5][16] - 新芯航途与自动驾驶算法公司Momenta关系紧密，其芯片将与Momenta R6强化学习大模型形成软硬一体组合，全球首发车型已经锁定 [15][16] - 报告认为，2026年有望成为城区NOA全面普及的一年 [16] Robotaxi商业化运营动态 - 曹操出行宣布，计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营 [5][19] - 目前，曹操出行第二代Robotaxi已开展试点运营，公司将推出远程安全服务平台及智能化资产管理系统 [5][19] - 曹操出行正与吉利等合作伙伴开发预装自动驾驶组件的完全定制车型，该车型将于2026年亮相 [5][19] - 公司已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将于2026年在当地设立办事处与运营中心，推进自动驾驶与绿色出行技术试点 [5][20] 行业新闻动态总结 芯片及服务器 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布重启超级计算机项目Dojo 3，核心使命转向“太空人工智能计算” [22] - 复旦大学团队研发出全新的“纤维芯片”，为智能设备柔性化提供新路径 [22] 云计算 - OpenAI与ServiceNow达成三年期协议，将AI模型集成进后者的业务软件 [22] - 苹果计划对Siri进行升级改造，使其成为公司2026年下半年推出的、依赖于谷歌Gemini模型的聊天机器人产品 [22] 人工智能 - IBM宣布推出企业级AI智能体扩展服务 [23] - 沙特阿美公司表示，AI和先进技术的应用已于2025年为公司带来30亿至50亿美元的经济收益 [23] - OpenAI提出“星际之门社区计划”，旨在实现数据中心能源自给自足 [23] 数字经济 - 国家发展改革委表示，2025年我国的数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35% [23] - 阿里旗下数据算力中心探索“核能+数据中心”的新型算力供给模式 [23] 网络安全 - 雪球平台启动涉资本市场违规信息专项治理工作 [24] - 亚信安全表示其2025年度网络安全业务聚焦“AI+安全”领域以强化核心能力 [24] 工业互联网 - 工信部密集发布多项重磅文件，计划到2028年推动不少于5万家企业实施新型工业网络改造升级 [24] - 上海市通信管理局强调，将纵深推动“5G+工业互联网”，促进产业智能化发展，并探索科学配置智能算力资源 [24] 公司动态总结 - **博思软件**：股东林芝腾讯持股比例已降低至4.999991%，不再是持股5%以上股东 [25] - **博睿数据**：发布2025年业绩预告，预计营收1.25~1.35亿元，同比减少3.95%~11.07%；预计归母净利润-1.0~-0.9亿元 [25] - **赛意信息**：发布2025年业绩预告，预计归母净利润为-1.10~-0.75亿元，同比由盈转亏 [26] - **中科创达**：公司2021年限制性股票激励计划第四个归属期归属条件已成就 [25] 投资建议总结 - 建议关注商业航天、高阶自动驾驶与Robotaxi相关赛道 [3] - 报告提及的相关公司包括：佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图、盛邦安全、中科创达、德赛西威、四维图新、小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线机器人-W等 [3][5]

文章核心观点 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在达沃斯世界经济论坛上表示，特斯拉需要驾驶员监督的完全自动驾驶（FSD）系统预计最快下个月在中国获批，且有望与在欧洲获批的时间接近 [1] 特斯拉FSD系统技术方案与能力 - FSD是特斯拉旗下最高级别的智能驾驶辅助系统，目前仍为L2级辅助驾驶，需驾驶员全程监控并随时接管 [4] - 该系统采用纯视觉方案，配备8颗360°摄像头，并依托端到端神经网络和海量真实驾驶数据进行训练 [4] - 该系统可实现城市道路、高速、环岛、自动泊车、无保护左转等复杂场景的自主导航与操控 [4] 特斯拉FSD系统发展现状与目标 - 尽管系统名称包含“完全自动驾驶”，但并非真正无人驾驶，全球多地仍处于测试与迭代阶段 [4] - 该系统同时面临安全监管与事故争议 [4] - 该系统的核心目标是逐步实现高阶自动驾驶，以提升出行效率与安全性 [4]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][8] 核心观点 - **人形机器人**：特斯拉Optimus Gen3定型后首次亮相，整体形态更具拟人性，2026年第一季度发布的置信度增高，人形机器人行情起点已经到来，建议在发布前关注特斯拉产业链确定性标的 [4][5] - **高阶自动驾驶**：上海发布“模速智行”行动计划，明确高阶自动驾驶规模化落地目标，华为预计今年搭载其ADS的车型将超过80款，L3/L4商业化推进中，产业拐点有望加速到来 [6][7] 人形机器人板块市场表现 - **指数表现**：本周华鑫人形机器人指数上涨2.38%，2025年以来累计收益率达123.2% [17] - **板块热度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的34.5%，位于2025年以来90.0%分位，显示板块交易拥挤度较高 [17] - **细分板块**：本周人形机器人细分板块中，总成上涨4.8%，电机上涨4.3%，减速器上涨3.6%，丝杠上涨1.5%，传感器上涨0.8%，灵巧手上涨0.6% [21] - **个股表现**：在重点跟踪的标的中，中坚科技（+16.2%）、中鼎股份（+14.1%）、中大力德（+14.0%）涨幅居前 [25] - **行业动态**：上海机器人创企未来不远机器人完成2亿元人民币天使轮融资；自变量机器人完成10亿元A++轮融资；美国具身智能公司Skild AI完成约14亿美元（约合人民币97.6亿元）C轮融资，估值升至超140亿美元（约合人民币976.3亿元） [31][32] 汽车板块市场表现及估值水平 - **指数表现**：本周中信汽车指数上涨0.7%，跑赢沪深300指数（下跌0.6%）1.3个百分点，在30个中信行业中排名第8位 [34] - **细分板块**：本周汽车细分板块中，商用车上涨5.5%，汽车零部件上涨1.3%，汽车销售及服务上涨0.2%，乘用车下跌1.9%，摩托车及其他下跌1.1% [37] - **概念板块**：2025年以来（截至2026年1月16日），智能汽车指数上涨36.5%，新能源车指数上涨63.4%，汽车指数上涨30.4%，均跑赢沪深300指数（上涨24.7%） [37] - **个股表现**：在重点跟踪的公司中，艾可蓝（+40.5%）、交运股份（+39.3%）、钧达股份（+26.9%）涨幅居前 [41] - **海外车企**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-2.4%，其中丰田汽车（+4.5%）、小鹏汽车（+3.1%）、蔚来（+1.5%）表现居前 [45] - **板块估值**：截至2026年1月16日，汽车行业PE（TTM）为33.9，位于近4年以来51.7%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [48] - **行业新闻**：比亚迪2026款宋Pro DM-i上市，限时售价9.98-12.78万元；问界品牌第100万辆整车下线；特斯拉宣布自2月14日起全球停售FSD一次性买断版，仅提供月度订阅；宁德时代与长安汽车签署五年深化战略合作备忘录 [51][52] 行业数据跟踪 - **零售数据**：1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年1月同期下降32%，较上月同期下降42% [54] - **批发数据**：1月1-11日，全国乘用车厂商批发38.1万辆，同比去年1月同期下降40%，较上月同期下降30% [58] - **原材料价格**：本周（1月12日-1月16日），铜、铝、橡胶、塑料周度均价环比分别为-0.7%、-1.5%、-2.7%、-2.6%；1月1日-16日，月度均价环比分别为+12.2%、+10.3%、+12.6%、+1.3% [61] 公司公告 - **泉峰汽车**：预计2025年度归母净利润为-3.4亿元至-2.9亿元，亏损同比收窄，安徽马鞍山生产基地预计全年产值超11亿元 [69][70] - **广东鸿图**：预计2025年度营业收入在88.6亿元至96.6亿元之间，同比增加10.02%-19.95%；归母净利润在3.41亿元至3.82亿元之间，同比下降7.99%-17.87% [71] - **上汽集团**：预计2025年度归母净利润为90亿元到110亿元，同比增加438%到558%；归母扣非净利润为70亿元到82亿元，同比增加229%到251%；2025年整车批发销量450.75万辆，同比增长12.32% [72] - **维科精密**：与芯联基金合作，投资半导体产业配套精密零部件及自动化产线项目 [73] - **贝斯特**：拟通过新加坡子公司向泰国孙公司追加投资不超过4500万美元，用于日常经营、二期工厂建设及购买设备 [74] 投资建议与推荐标的 - **人形机器人投资主线**：报告建议关注特斯拉产业链确定性标的，并围绕核心零部件推荐相关公司 [5][8] - **关节总成**：推荐新泉股份、双林股份，关注拓普集团、嵘泰股份 [8] - **丝杠**：推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份 [8] - **灵巧手**：推荐德昌电机控股、拓普集团、浙江荣泰，关注鸣志电器 [8] - **电机**：推荐德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气 [8] - **减速器**：推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 [8] - **传感器**：推荐开特股份、亚普股份，关注汉威科技、安培龙 [8] - **轻量化**：推荐模塑科技、恒辉安防 [8] - **高阶自动驾驶投资主线**：建议关注两条主线 [7] - **L3/L4级整车制造商**：推荐关注华为系车企、小鹏汽车等 [7] - **自动驾驶汽零公司**：推荐关注激光雷达、智驾域控、线控底盘等供应商 [7]

文章核心观点 本届CES展会中，人工智能(AI)创新再次成为主旋律，新品创新聚焦于穿戴/IoT、智能汽车、机器人及PC/手机等终端领域，驱动全产业链智能化升级与商业化落地 [1] 穿戴与物联网(IoT) - 智能眼镜热度不减，超50家企业参展且中国大陆企业是主力，升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互及多芯片方案，并有新品聚焦运动、视听障解决等细分领域 [1] - 耳机产品创新重点由单一音频性能升级转向音质、AI与多模态综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，伴随苹果上半年推出AI摄像头耳机，其他品牌有望跟进 [1] - 新型IoT品类关注度提升，包括智能影像设备、3D打印机、NAS等，越来越多创业公司进入相关赛道，同时AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出 [1] 汽车智能化 - AI驱动汽车全链路智能化升级，高阶自动驾驶有望迎来规模化落地 [1] - 芯片厂商中，英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型，打造开放模型、仿真框架与数据集一体的生态系统，有望加速技术渗透及自动驾驶商业化落地 [2] - 高通与谷歌持续深入合作，并与零跑汽车打造双骁龙8797域控平台 [2] - 车企端，国内吉利、长城汽车分别展示全域AI 2.0系统、VLA辅助驾驶系统及其他产品技术，海外车企如奔驰、捷豹路虎、Lucid等将部署英伟达Alpamayo模型，宝马集成亚马逊Alexa+以提升智能助理能力 [2] - Tier1厂商如博世、LG持续聚焦智能座舱及生态融合，分别推出全新AI智能座舱，零部件厂商如禾赛、速腾聚创带来激光雷达重磅新品，并展示在机器人等领域的技术成果 [2] 机器人 - 机器人呈现从智能家务与服务到类人协作的推进趋势，电子产业链公司参展力度提升 [2] - 家庭与服务机器人持续升级，传统扫地机器人进化出梯级攀爬、新清洁场景覆盖等更智能灵活机型，生态丰富到窗户清洁、草坪修剪、泳池清洁等多场景机器人产品 [3] - 人形机器人依旧是焦点，终端企业在CES期间展示具备复杂动作与交互能力的人形机器人 [3] - 智能移动机器人与AI赋能趋势明显，国内电子产业链公司如长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创等展示了丰富的机器人零组件及整机制造产品 [3] PC与手机 - 联想作为AI时代首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的统一个人“超级智能体”Lenovo Qira，并携手英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划，展示涵盖AI PC、智能手机、可穿戴概念产品Maxwell、智能眼镜等在内的新一代智能设备与解决方案 [4] - 芯片企业中，海外龙头如英特尔、高通、AMD等升级端侧芯片以提升Copilot+ PC体验 [4]

文章核心观点 - 2025年中国汽车市场进入存量博弈下的竞争深化阶段，上汽集团通过结构性调整实现逆势增长，其转型路径为传统车企智能化升级提供了参考 [1] 整体经营业绩 - 2025年全年整车销量达450.7万辆，同比增长12.3%，终端零售量高于批发量 [1] - 前三季度营收达4689.9亿元，归母净利润达81.01亿元，分别同比增长9%和17.3% [1] - 自主品牌销量占比首次超过65%，新能源汽车销量突破164.3万辆，海外市场销量达107.1万辆 [1] 自主品牌业务 - 2025年自主品牌销量达292.8万辆，同比增长21.6%，在集团总销量中占比从2024年的60%提升至65% [1] - 上汽乘用车旗下荣威、MG品牌国内销量同比增长245.3% [2] - MG品牌在欧洲市场销量达30万辆，同比增长近30%，连续11年蝉联中国汽车品牌欧洲销量冠军；在英国市场累计销量突破37万辆，纯电车型占比超27% [2] - 高端品牌智己汽车全年销量达8.1万辆，同比增长23.68%，LS6车型上市27分钟锁单破万 [2] - 上汽通用五菱年销量163.5万辆，新能源车型年销量首次突破百万辆，宏光MINIEV家族累计销量超185万辆 [2] 合资品牌业务 - 合资品牌板块形成“自主引领、合资托底”的风险抵御格局 [2] - 上汽大众全年终端销量达106万辆，2025年12月销量环比增长10.9%，电动化车型占比提升至15% [2] - 上汽通用全年销量同比下滑16.5%，但通过产品结构优化实现连续5个季度盈利，别克至境L7等新能源车型上市10天大定突破1.2万辆 [2] 海外市场布局 - 2025年海外销量达107.1万辆，同比增长3.1%，其中自主品牌海外销量占比达75% [3] - 采用“本地化研发+本地化生产+本地化运营”全产业链布局战略 [3] - 泰国、印尼工厂合计50万辆/年产能稳步释放，墨西哥工厂精准切入北美市场 [3] - MG品牌在意大利、西班牙、法国等国累计销量均突破10万辆，跻身欧洲主流汽车品牌阵营 [3] 技术研发与创新 - 近十年累计投入超1500亿元用于电动化、智能化技术研发，累计形成近2.6万项有效专利 [3] - MG4半固态安芯版以9.98万元限时补贴价实现技术普及，累计订单突破7.5万辆，连续三个月单月销量破万辆 [4] - 智己LS9搭载的恒星超级增程系统实现1508公里综合续航，刷新增程车型续航纪录 [4] - 荣威M7 DMH以46.3%的超级混动热效率和2050公里综合续航，精准解决用户续航焦虑 [4] - 作为行业内唯一同时拥有乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营双牌照的企业，智己Robotaxi累计订单量突破30万单 [4] - 与OPPO合作打造“手车互联”系统及联合开发深度思考大模型 [4] 核心零部件与产业生态 - 通过超180亿元战略直投，精准布局芯片、电池材料、智能硬件等关键产业链环节，推动24家被投企业实现IPO，形成“投运结合”的产业生态 [4] - 自研魔方电池保持零自燃安全纪录，灵蜥数字底盘实现操控性能与安全防护的双重提升 [4] 体系变革与市场响应 - 通过组建大乘用车板块，打破乘用车业务、海外业务、研发体系等板块间的协同壁垒 [5] - 体系优化直接提升市场响应速度，2025年下半年密集推出的荣威飞凡序列F7换电版、MG4半固态版、尚界H5等车型均实现上市即热销 [5][6] 未来展望 - 随着全固态电池、高阶自动驾驶等前沿技术的量产落地，以及海外本地化产能的持续释放，公司有望在巩固国内市场优势的基础上，进一步提升全球产业链话语权 [6]

公司动态 - 搭载千里浩瀚H9的极氪9X正式获得杭州全域L3级自动驾驶道路测试牌照 [2] - 测试牌照由杭州市经信局、公安局、交通运输局联合审核批准 [2] - 此次获批是吉利汽车在高阶自动驾驶领域技术实力的体现 [2] 测试范围与规模 - 测试范围涵盖杭州全域9224平方公里 [2] - 测试范围包含超1500公里双向高快速路 [2] - 这是目前全国通行面积最大、里程最长的L3级自动驾驶测试牌照 [2] 测试内容与数据支持 - 极氪9X可在杭州全域范围内开展自动驾驶场景能力验证 [2] - 测试车辆将全面接入杭州市超7000个路口的交通数据集 [2] - 数据覆盖城市道路、高快速路等多元场景 [2] - 通过海量真实路况数据的采集与分析，对自动驾驶系统进行全方位、多层次的打磨 [2] 行业与区域影响 - 此次获批彰显出杭州在智能网联汽车产业领域的前瞻布局 [2] - 为区域自动驾驶产业发展提供了重要的实践样本 [2]

行业核心观点 - 商用车自动驾驶解决方案是解决商用车运营高强度和低利润率难题、助力物流运输行业降本增效与转型升级的核心工具和必要手段 [1][5] - 行业正从封闭场景的规模化落地，向干线物流等开放场景的规模化验证阶段迈进 [1][5] - 商用车被认为是比乘用车更可能率先实现大规模商业落地的自动驾驶领域 [2] 市场规模与预测 - 2025年中国商用车自动驾驶解决方案市场规模预计增长至60亿元，较2021年的5亿元实现大幅增长 [1][5] - 预计2026年市场规模有望突破100亿元 [1][5] - 2025年市场构成：封闭道路场景规模21亿元，占比35%；开放道路场景规模39亿元，占比65% [1][5] - 2026年市场构成预测：封闭道路场景约36亿元，占比35.29%；开放道路场景约66亿元，占比64.71% [1][5] 行业发展现状 - 技术路径正向高阶自动驾驶演变，各大商用车企及服务商正加大布局，推动智能化转型全面提速 [3] - 高阶自动驾驶在硬件配置、软件算法、系统冗余及故障自诊断等方面实现突破，是高级辅助驾驶的综合升级版 [3] - 商用车智驾技术门槛高，与乘用车侧重点不同，进入该领域的乘用车企需克服技术差异 [4] - 2024年中国商用车产量380.5万辆，同比下降5.75%；销量387.3万辆，同比下降3.92% [8] - 在“双碳”战略推动下，新能源商用车市场快速增长：2024年产量58.58万辆，同比增长26.09%；销量57.62万辆，同比增长28.79% [8] 产业链结构 - 上游：包括感知传感器、激光雷达、车载摄像头、ADAS、毫米波雷达、芯片、定位服务、高清地图、算法与基础技术等核心硬件及技术支持 [6] - 中游：为商用车自动驾驶解决方案系统集成 [6] - 下游：应用于卡车、客车、专用车辆等商业运营车辆，终端场景包括干线物流、矿山作业、城市配送等 [6] 行业竞争格局 - 全球市场较为分散，2024年CR5为38.6% [9] - 细分市场中，物流车市场格局更集中（2024年CR5为56.7%），公共出行车辆市场有较多中国企业参与（2024年CR5为41.3%） [9] - 中国市场主要企业包括：远程新能源商用车集团、希迪智驾、锐明技术、主线科技、驭势科技等 [2][9] - **主线科技**：L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商，业务覆盖TrunkPort（物流枢纽）、TrunkPilot（公路物流）、TrunkCity（城市交通）三大场景 [9] - 2025年上半年，TrunkPilot业务收入8261.5万元，其中自动驾驶解决方案销售收入7266万元；TrunkPort业务收入1591万元，其中自动驾驶解决方案销售收入1469.2万元；TrunkCity业务暂无收入 [10] - **驭势科技**：专注于真无人、全场景L4级技术，深耕机场、厂区等封闭及半封闭场景 [10] - 2025年上半年营业收入9864.7万元，其中自动驾驶车辆解决方案业务收入5737.5万元，营收占比58.16% [11] 行业未来展望 - 商用卡车实现自动驾驶是大势所趋，商用车将成为自动驾驶落地的“先行者”和“实践者” [11] - 行业正从封闭场景走向开放道路，高阶自动驾驶落地提速，多技术融合优化，迈向商业运营 [11] - 预计未来五至十年，真正的无人化运输网络将逐渐形成，并与智慧物流、智慧城市深度融合，彻底重构交通运输和物流产业格局 [11]

投资评级 - 首次覆盖，给予伯特利“增持”评级 [4][5] 核心观点 - 公司前三季度业绩稳健增长，第三季度环比修复强劲，盈利能力持续改善 [1] - 智能电控产品是核心增长驱动力，销量快速增长，产品结构优化支撑毛利率上行 [2] - 公司在手订单饱满，产能建设积极推进，未来增长确定性强 [3] - 公司前瞻布局下一代线控制动技术EMB和机器人产业，有望打开新的成长空间 [3] 财务表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入83.6亿元，同比增长27.0%；实现归母净利润8.9亿元，同比增长14.6% [1] - **2025年第三季度业绩**：实现营业收入31.9亿元，同比增长22.5%，环比增长26.4%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长15.2%，环比增长46.5% [1] - **盈利能力**：前三季度毛利率19.3%，同比下降2.0个百分点；归母净利率10.7%，同比下降1.2个百分点 [1] - **季度毛利率改善**：2025年第三季度毛利率为20.5%，环比提升1.4个百分点，预计第四季度将持续改善 [1] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为128亿元、158亿元、192亿元；归母净利润分别为14.2亿元、18.1亿元、22.3亿元 [4] - **估值水平**：对应2025-2027年市盈率分别为22倍、17倍、14倍 [4] 业务与产品分析 - **智能电控产品**：前三季度销量473.3万套，同比增长41.6%，增速远超机械制动和机械转向产品 [2] - **产品营收结构**：2024年机械制动、智能电控、机械转向产品营收占比分别为44.8%、45.6%、5.6% [2] - **产品毛利率**：2024年机械制动、智能电控、机械转向产品毛利率分别为18.6%、20.0%、11.7% [2] - **产品结构趋势**：预计2025年智能电控产品收入占总营收比重将进一步提升，支撑公司整体毛利率上行 [2] 订单与产能 - **研发与订单**：2025年前三季度在研项目536项，同比增长24.1%；新增定点项目413项，同比增长37.2% [3] - **新定点项目收入**：新定点项目预计年化收入71.0亿元，超过2024年全年新定点项目年化收入水平，其中WCBS和EPB贡献主要增量 [3] - **产能建设**：墨西哥二期项目按计划推进；WCBS新增两条产线正在布局；EMB产线、空气悬架产线正在调试，预计年底前完成 [3] - **可转债募投项目**：2025年7月发行可转债募集28.02亿元，用于投资建设年产60万套EMB、年产100万套WCBS、年产100万套EPB、高强度铝合金铸件及墨西哥工厂等项目 [3] 未来增长布局 - **EMB技术布局**：作为下一代线控制动技术，响应速度更快，是高阶自动驾驶关键执行器；公司目前已有4个EMB在研项目，均为新能源车型 [3] - **机器人产业布局**：公司将机器人产业作为第二增长赛道，2025年9月与浙江健壮传动成立合资子公司浙江伯健，研发生产应用于人形机器人的滚珠丝杠、微型、行星滚柱丝杠等产品 [3]

市场表现 - 智驾概念股早盘股价显著走高 其中佑驾创新涨8.89%报13.6港元 浙江世宝涨6.97%报5.22港元 图达通涨1.98%报10.82港元 [1] 行业动态与政策进展 - 中国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆规模化上路通行 本次上路车辆共46辆 [1] - 上路车辆为搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车 获准在重庆市特定快速路及大道开展上路通行 [1] - 国内关于智能网联汽车的法规持续完善 行业发展环境逐步规范化 [1] 行业趋势与市场前景 - 自主品牌加快智驾技术研发 行业智驾渗透率持续提升 [1] - 自主品牌在L2级及以上辅助驾驶渗透率提升最快 [1] - 在高阶自动驾驶层面 Robotaxi 2030年市场规模有望达到2700亿元 [1]

市场表现 - 智驾概念股在早盘交易中普遍走高 截至发稿 佑驾创新股价上涨8.89%至13.6港元 浙江世宝股价上涨6.97%至5.22港元 图达通股价上涨1.98%至10.82港元 [1] 行业动态与政策进展 - 中国首批L3级自动驾驶汽车获得正式号牌并规模化上路 共有46辆搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车在重庆指定快速路路段获准通行 [1] - 国内智能网联汽车法规持续完善 行业发展环境逐步规范化 [1] - 自主品牌正加快智能驾驶技术研发 行业智能驾驶渗透率持续提升 其中自主品牌在L2级及以上辅助驾驶的渗透率提升最快 [1] 市场规模预测 - 在高阶自动驾驶层面 Robotaxi的市场规模预计到2030年有望达到2700亿元人民币 [1]