bring Sam back into the conversation here and we'll also bring in our next guest joining us now Ahmed Khan equity analyst for technology at Morning Star to take a look at Meta and Alphabet some of the performance that we're seeing in the markets today on the heels of those reports yesterday you know Ahmed if you don't mind it was a tale of two very different stocks today uh let's start with Meta I was just looking at them on the board still down more than 11% >> first of all thank you so much for having me ...

核心财务表现 - 2025年第三财季营收为512.4亿美元，同比增长26%，高于市场预期的494.1亿美元 [8] - 第三财季净利润为27.1亿美元，同比下降83%，主要原因是因“大而美法案”产生了一笔高达159.3亿美元的一次性税费支出 [4][9] - 若剔除该一次性支出，调整后净利润为186.4亿美元，同比增长18%，但增速较前两个财季的34.6%和38.6%显著放缓 [4][10] - 广告业务营收为500.8亿美元，同比增长26%，占营收的绝大部分；广告展示量同比增长14%，广告价格同比增长10% [8][11] 资本支出与投资战略 - 第三财季资本支出创历史新高，达到193.7亿美元，高于第二季度的170.1亿美元 [12] - 公司提高全年资本支出预期至700亿至720亿美元，高于此前预期的660亿至720亿美元，并暗示明年可能进一步增加，分析师估计明年支出或高达1000亿美元 [4][12] - 资本支出大幅增长，2023年为280亿美元，去年为390亿美元，目前水平已接近微软（预计全年880亿美元）等巨头 [12] - 公司计划在2028年前于美国的数据中心等基础设施上投入至少6000亿美元 [23] - 管理层强调对计算能力的“更大规模投资”很可能带来丰厚利润，并认为风险在于投资不足而非过于激进 [13][14][18] 人工智能业务进展与挑战 - 新组建的“Meta超级智能”部门发布了两款产品：Meta Ray-Ban Display智能眼镜和嵌入Meta AI应用的Vibes AI短视频信息流 [5][24] - 自Vibes推出后，Meta AI应用上的媒体创作量增长了十倍，用户已使用其产品创作了200亿张图片 [25] - 但Vibes产品与OpenAI同期发布的独立Sora应用相比黯然失色，后者一度登顶应用商店排行榜 [5][25] - Reality Labs部门（含智能眼镜）第三财季营收4.7亿美元，亏损44亿美元，自2020年底以来累计亏损已超过700亿美元 [8] 组织架构调整与市场反应 - 过去八个月里，公司对人工智能部门进行了四次重组，并将人工智能模型和产品的领导权从资深高管移交给了新员工 [4][23] - 公司近期裁掉人工智能部门600名员工，主要针对参与开发过去表现不佳模型的员工，旨在让组织“更灵活、更具响应力” [4][23] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中暴跌8%，市值蒸发约1600亿美元，这可能是其历史上第二大单日跌幅 [6][21] - 市场担忧高额资本支出的回报前景，管理层未能提供关于新AI模型或产品的详细时间表，对2026年资本支出规划也语焉不详 [20]

行业宏观趋势 - 人工智能基础设施领域增长势头强劲，由云计算和数据中心的巨大增长所支撑 [1] - 研究公司McKinsey & Co 预计到2030年，全球AI数据中心基础设施资本支出将达到约7万亿美元 [1] - 对AI基础设施的巨大投入预计将在未来五年内显著改变多个领域，包括超大规模自动化、机器人技术、医疗保健、能源、材料、金融和网络安全 [18] - 主要的受益者将是AI数据中心芯片组开发商和其他原始设备制造商，同时高能耗的AI领域也使核能成为华尔街热门行业 [19] Alphabet Inc (GOOGL) 业绩与展望 - 第三季度调整后每股收益为2.87美元，超出市场预期，去年同期为2.12美元 [5] - 季度营收达874.7亿美元，超出市场预期2.95%，去年同期为745.5亿美元 [5] - AI驱动的云业务收入同比增长32%至151.6亿美元，云计算积压订单达1550亿美元 [6][7] - 将2025年资本支出指引第二次上调至910-930亿美元范围，并预计2026年AI数据中心的资本支出将同比显著增加 [6] - 旗舰AI应用Gemini 2.5在季度末拥有超过6.5亿月活跃用户，上一季度为4.5亿用户 [7] - AI驱动的搜索引擎产生季度收入565.6亿美元，同比增长15%，内置的AI Mode产品在美国拥有7500万日活跃用户 [8] - 预计明年营收和盈利增长率分别为12.5%和7.7%，长期盈利增长率为14.9% [8][10] Microsoft Corp (MSFT) 业绩与展望 - 2026财年第一季度调整后每股收益为4.13美元，超出市场预期，去年同期为3.30美元 [11] - 季度营收达776.7亿美元，超出市场预期3.62%，去年同期为655.9亿美元 [11] - 智能云业务收入达309亿美元，同比增长28.3%，其中Azure产品收入同比增长40% [12] - 第一季度资本支出为349亿美元，大部分投入AI数据中心基础设施，预计2026财年资本支出增长率将超过2025财年 [12] - 当前财年预计营收和盈利增长率分别为14%和12.9%，长期盈利增长率为14.9% [13] Meta Platforms Inc (META) 业绩与展望 - 第三季度调整后每股收益为7.25美元，超出市场预期，去年同期为6.03美元 [14] - 季度营收达512.4亿美元，超出市场预期3.63%，去年同期为405.9亿美元 [14] - AI驱动的广告收入在报告季度达500.8亿美元，同比增长25.6% [15] - 将2025年资本支出指引上调至1160-1180亿美元范围，以彻底改革其AI业务 [15] - 公司持续需要更多计算能力用于AI项目，导致在相关数据中心和云服务上的支出增加 [16] - 预计明年营收和盈利增长率分别为16.3%和6.3%，长期盈利增长率为16.7% [17]

Meta为了人工智能，不仅大力投入，还大力改革，大力裁员。但还没看到曙光，却被特朗普抽走大部分利润，差点成了《活着》里失血过多的有庆。 北京时间10月30日凌晨，Meta发布了2025年第三财季财报，营收高于市场预期，同比大增26%。但是净利润却只有区区27.1亿美元，同比下降83%。 Meta确实心里苦，净利润之所以如此反常，是因为一笔因为特朗普"大而美法案"而产生的巨额税费，高达159.3亿美元。 但是即便抛开这一点，按这笔巨额支出没发生计算，Meta第三财季的净利润同比增速18%，仍然显著低于前两个季度的30%以上同比增速。 从财报中不难看到，Meta的资本支出还在扩大，而且该公司提高了全年资本支出的预估值，还暗示明年这一数额会再增加。 过去八个月里， Meta对其人工智能部门进行了四次重组，前不久还传出裁员600人的消息。Meta说，希望人工智能组织"更灵活"。 改革的力度很大，但Meta还没有收获改革的果实，自新的"Meta超级智能"部门组建之后，Meta发布了一款人工智能眼镜和一个嵌入Meta AI应用的AI短视 频信息流，后者还被OpenAI的Sora独立应用对比得黯然失色。 "我们本季度表现强 ...

财务表现与资本开支 - 第三季度报告净利润为27.1亿美元 但若剔除与特朗普“大美丽法案”相关的近160亿美元一次性费用 调整后净利润将增至186.4亿美元 增幅达159.3亿美元 [1] - 第三季度收入超预期 同比增长26% 但成本增长更快 达33% 对利润率构成压力 [2] - 公司将2024年资本支出预期上调至700亿至720亿美元 此前预期为660亿至720亿美元 并预计明年资本开支将“显著增大” [4][6] 人工智能战略与投资 - 公司目标为实现超级智能 并已投入数千亿美元建设多个大型AI数据中心以满足巨大的计算需求 [2][11] - 为加速AI能力建设 公司于6月将AI业务重组为“超级智能实验室”单元 并与Blue Owl Capital达成270亿美元的融资协议 用于资助路易斯安那州的“Hyperion”数据中心项目 [8] - 尽管进行大规模投资 公司上周宣布在AI部门裁减约600个职位 以简化决策并提升单个角色的责任和影响力 [9] 运营与市场竞争 - 公司庞大的用户基础为其广告收入提供动力 AI优化的广告平台可帮助广告商自动化活动、改进视频广告质量并生成基于人物形象的图像以瞄准不同客户群 [5] - 公司在WhatsApp和Threads上推出广告 直接与埃隆·马斯克的X平台竞争 同时Instagram Reels在短视频市场与TikTok和YouTube Shorts争夺广告收入 [7] - 员工薪酬成本将成为成本增长的第二大推动因素 特别是为2025年招聘的AI人才预留的薪酬 [4] 行业背景与展望 - 包括Alphabet、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave在内的主要科技公司 预计今年将在AI基础设施上投入4000亿美元 [10] - 公司CEO表示 积极提前建设计算能力是为应对最乐观情况所做的准备 若超级智能发展慢于预期 额外算力将用于加速核心业务 或在最坏情况下暂缓新基础设施建设 [3] - 在经济不确定性背景下的大规模投资引发了对AI泡沫的担忧 给CEO们带来交付可衡量成果的压力 这可能引发亏损、裁员和董事会改组 [10]

forecast and saying it expects [music] to spend even more in 2026. The conference call is underway. For more, let's bring in CNBC's Julia Borston. Julia, uh, any guidance on 2026 capex? >> Well, capex is really a big focus of the call right now. Uh, CFO Susan Susan Lee talking about it quite a bit. Um, both she and CEO Mark Zuckerberg talking about why they are raising their capex, saying it's all about investing to drive AI strength and how they need to maintain that position of strength. So they raised th ...

Meta Platforms Inc. recorded a nearly $16 billion one-time charge in the third quarter related to US President Donald Trump’s Big Beautiful Bill, sharply denting its quarterly earnings.Shares of the social media giant fell around 6% after hours following the announcement.Excluding the charge, Meta said its net income would have risen to $18.64 billion, compared to the reported $2.71 billion.Capital spending to rise sharplyMeta raised its full-year capital expenditure forecast to $70–72 billion, up from a pr ...

saw profits sink for the three months ended in September on a massive and unexpected one-time tax charge of $15.9 billion, despite reporting solid underlying numbers. Shares fell 8% after-market on the earnings hit and higher that anticipated capital expenditures this year. Specifically, it said a third quarter 2025 provision for income taxes included a onetime, non-cash income tax charge of $15.93 billion. Going forward, however, it expects a significant reduction in U.S. federal cash tax payments for th ...

硅谷AI模型使用趋势转变 - 硅谷正从昂贵的闭源模型转向更便宜的开源替代方案，这一趋势在Reddit上引发热议[2] - 知名投资人Chamath Palihapitiya透露其团队已将大量工作负载从Bedrock迁移至Groq平台上的中国模型Kimi K2，原因是性能显著更优且成本远低于OpenAI和Anthropic[2][6] - 多家知名技术平台如Vercel、Cline、Cursor、Perplexity和GensparkAI已宣布接入Kimi K2模型[2] Kimi K2模型技术特点 - Kimi K2是由月之暗面团队开发的混合专家大型语言模型，总参数量达1万亿，激活参数量为320亿[2] - 该模型采用Groq平台部署，通过开放的API实现"token进、token出"的服务模式[3] DeepSeek模型成本优势 - DeepSeek 3.2 EXP模型将API成本降低高达50%，收费标准为每百万次输入28美分，每百万次输出42美分[5] - 相比之下，Anthropic的Claude模型同类服务收费约3.15美元，价格是DeepSeek新模型的10到35倍[5] - 该开源模型已在亚马逊云科技和谷歌云平台上可用，多家初创公司正在测试或已投入使用[5] 模型迁移的技术挑战 - 将工作负载从一个模型切换到另一个模型需要几周甚至数月时间，因为模型需要经过微调与工程适配才能在同一个系统正常工作[3][7] - AI模型迭代速度快，用户面临是否承受迁移麻烦或等待其他模型迎头赶上的复杂博弈[7] 中美AI开源领域竞争格局 - 当前高性能闭源模型主要来自美国，而高性能开源模型主要来自中国，形成结构性竞争[11] - 中国在开源AI模型领域投入力度大，代表作品包括DeepSeek、Kimi和阿里巴巴的通义千问Qwen[10] - 美国在闭源模型、芯片设计、芯片制造、半导体制造设备和数据中心等其他技术环节保持领先[10] 开源模型部署与安全考量 - Groq接入中国模型的做法是获取模型源代码，在美国本土数据中心进行部署和分支开发，由美国人操作[3][16] - 企业可将开源模型部署在自有基础设施上，实现数据本地化，避免数据传回中国的风险[15][18] - 模型安全通过社区竞争循环保障，各大安全公司和云服务商积极测试寻找漏洞[18] AI发展面临的能源挑战 - 能源企业负责人预测未来五年电价可能翻倍，这将直接影响AI运营成本[12] - 科技公司可能面临更高的电费费率，通过"交叉补贴"方式承担数据中心能耗成本[13] - 成本问题将逐渐转化为能耗问题，对科技巨头构成潜在公关危机[12]

文章核心观点 - Meta在AI领域采取裁员与高薪挖人并举的矛盾策略，旨在纠正过往战略失误并加速向实战化转型，以应对OpenAI和DeepSeek的竞争压力 [1][2][7] Meta的AI战略调整 - 公司于10月底裁减AI部门600人，但同时以2亿美元天价挖角苹果AI负责人，并豪掷148亿美元招安Scale AI创始人亚历山大·王 [1][2] - 战略核心转向新组建的TBD Lab，该部门囊括OpenAI的GPT-4核心架构师及谷歌、苹果的顶尖人才，薪酬远超其他团队，并逆势扩张 [2] - 此次调整缩减了FAIR等三个部门，被解读为对低效架构的清算和“聚焦实战、放弃空想”的转型信号 [2] Llama 4模型表现与问题 - 官方宣称Llama 4 Maverick在大模型竞技场排名第二，推理和编码能力比肩DeepSeek-V3且参数仅为后者一半，Behemoth版本号称超越GPT-4.5 [1] - 开发者实测显示其在KCORES编程基准测试中表现欠佳，aider多语言编码得分仅16%，远低于GPT-4o和DeepSeek-V3 [1] - 模型暴露出“榜单领先、实战拉胯”的分裂，在专业领域推理精度上与DeepSeek-V3存在明显代差，多模态协同与现实场景适配性落后顶尖模型1-2年 [2] 战略失误根源与纠偏 - 公司AI研发方向曾因DeepSeek崛起引发内部恐慌而摇摆不定，“外行管内行”的管理层错位拖累了Llama 4表现 [3] - 通过引入外部高管和核心人才，公司完成了AI部门的权力重组，试图以“鲶鱼效应”激活团队活力 [3] 投资布局与生态构建 - 收购Scale AI不仅为获取数据标注能力，更是瞄准其在自动驾驶、政府项目等领域的资源，为Llama模型构建更广阔的落地场景 [4] - 公司采取“模型+数据+场景”的三维布局，与OpenAI专注技术突破和DeepSeek深耕开源赛道的策略形成差异化竞争 [4] AI业务前景预判 - 短期看，Llama 4的“刷榜争议”将加速行业评测体系升级，公司可能在2026年初推出优化版本以弥补编程与推理短板 [5] - 中期而言，TBD Lab的“混合专家架构+超长上下文”技术路线有望使Llama系列在企业级服务市场与微软Azure、谷歌Cloud形成三足鼎立 [5] - 长期来看，随着元宇宙与AI技术深度融合，公司可能成为首个实现“虚拟交互+智能决策”的科技巨头 [6]