公司战略目标 - 公司首席执行官明确表示非常专注于将公司确立为领先的前沿人工智能实验室并致力于为每个人构建个人超级智能[1] - 公司将其AI愿景描述为介于数字助手和个性化操作系统之间的模型该模型能够从用户在公司旗下多个社交平台和设备上的行为中学习[5] - 公司首席执行官强调正积极前置建设能力以便为最乐观的情况做好准备并认为进行显著更大的投资很可能在未来某个时期带来盈利[7][10][11] 资本支出与投资 - 公司首席财务官预计2026年的资本支出将明显高于2025年总费用将以显著更快的速度增长主要成本集中在数据中心云合约和AI人才上[3] - 公司首席财务官指出随着扩大计算能力以支持AI路线图资本支出预计将面临进一步的上行压力[3] - 公司对于资本支出何时恢复正常化没有具体时间表并表示将继续看到投资于长期AI优先事项的机会[11] 技术能力与市场定位 - 公司目前的大模型在推理和多模态基准测试上落后于前沿领导者包括OpenAI的GPT-4Anthropic的Claude和谷歌的Gemini[6] - 与竞争对手将其基础模型授权给开发者和企业不同公司采用开源模式发布其模型并不从中获得直接收入[6] - 公司将AI技术主要用于提升用户参与度推荐引擎广告排名以及内部工具而非像部分同行那样通过云服务等途径直接创收[8] 运营风险与历史参照 - 公司在未明确定义成功标准的情况下大规模建设基础设施这使其面临与之前押注元宇宙时类似的风险模式[7] - 据路透社报道公司元宇宙部门Reality Labs每季度运营亏损仍超过40亿美元自2020年以来在该领域的总投入已超过600亿美元凸显了追逐缺乏商业验证的愿景所带来的风险[7] - 公司首席执行官承认内部和外部对额外计算能力存在非常高需求但在最坏情况下公司可能会暂时放缓新基础设施建设步伐[9]

投资评级 - 对Meta Platforms的投资评级为“优于大市”（维持）[1][6] 核心观点 - AI技术有效赋能广告推荐系统，驱动广告业务量价齐升，但需关注后续高昂资本开支向收入的转化效率 [1][2] 财务表现 - **25Q3整体业绩**：营收512亿美元，同比+26%；广告收入501亿美元，同比+26% [1][14] - **盈利能力**：营业利润205亿美元，营业利润率40%（同比-3个百分点，环比-3个百分点）；净利润27亿美元（同比-83%），主要受美国《One Big Beautiful Bill Act》实施产生159亿美元一次性税费影响；剔除该影响后，净利润为186亿美元，同比+19% [1][10][14] - **分业务表现**： - Family of Apps收入508亿美元（同比+26%），运营利润250亿美元（运营利润率50%）[1][23] - Reality Labs收入4.7亿美元（同比+74%），运营亏损44.32亿美元 [1][23] 业务亮点 - **广告业务超预期**：广告收入同比增长26%，超过指引上限；Reels年化收入超500亿美元；过去一年Instagram视频时长增长30% [2][10] - **AI驱动广告效率**：广告展示量同比+14%，广告均价同比+10%；AI推荐系统推动Facebook用户时长同比+5%，Threads用户时长同比+10% [2][11][33] - **AI工具商业化**：统一模型Lattice提升应用广告转化率近3%；新广告排名模型提升Instagram广告转化率超2%；AI广告工具年化收入突破600亿美元；使用Advantage+的广告主平均获客成本降低14% [2][12][37] 资本开支与指引 - **资本开支大幅增长**：25Q3资本支出194亿美元，同比+111%；全年资本开支指引上调至700-720亿美元（前值660-720亿美元）[2][12][35] - **未来支出压力**：公司指引2026年总费用将以明显高于2025年的速度增长，主要受基础设施成本（云费用、折旧）和员工薪酬驱动；测算显示2026年折旧摊销同比将有约150亿美元增长 [2][36] - **业绩指引**：公司指引25Q4营收560亿-590亿美元（同比+16%至+22%）[3][36] 用户与区域表现 - **用户增长**：Family of Apps生态日均活跃人数35.4亿，同比+8%；Meta AI月活超10亿；Threads日活超1.5亿 [10][33] - **区域表现**：欧洲和世界其他地区广告收入增长最强，分别为29%和31%；广告展示量增长最快为亚太地区（23%）；广告均价增长最快为欧洲和世界其他地区（分别为19%和20%）[10][29] 盈利预测调整 - **收入预测上修**：上修2025-2027年收入预测至1990亿/2321亿/2668亿美元（前值1936亿/2208亿/2540亿美元），调整幅度+3%/+5%/+5% [3] - **净利润预测调整**：调整2025-2027年净利润预测至585亿/773亿/875亿美元（前值725亿/811亿/928亿美元），主要反映一次性税费影响及高资本开支指引 [3]

Meta reported its Q3 earnings on October 29. During the earnings call, Meta CEO Mark Zuckerberg said: "More than a billion monthly actives already use Meta AI, and we see usage increase as we improve our underlying models. I'm very excited to get a frontier model into Meta AI, and I think that the opportunity there is very large." He also commented on the successful launch of Meta's first Ray-Ban glasses with a high-resolution display and the Meta Neural Band. They sold out in almost every store within ...

Meta第三季度业绩与市场反应 - 市场当前高度重视资本支出的回报可见性 对Meta资本支出数字的初步负面反应并不令人意外[1][2] - Meta管理层表示已重建人工智能业务并构建超级智能实验室 但产出需要时间 预计到明年上半年才能看到基础模型成果 投资者目前对资本支出与回报之间缺乏直接关联缺乏耐心[2][3] - 在核心业务方面 AI投资与回报高度相关 特别是在广告创建、投放和变现方面 预计能够维持20%以上的核心业务收入增长率更长时间[4][5] - 中期关键在于能否将Meta AI助手转化为面向消费者和企业的应用程序 达到Google Gemini和ChatGPT的规模水平 这需要未来六个月证明[5][6] - 历史上当Meta讨论投资周期且可见度较低时 股价通常在第一天出现负面反应 随后投资者会回归到基于一年远期盈利能力的市场倍数进行估值[7] Alphabet第三季度业绩分析 - Alphabet的云业务积压订单为投资者提供了确定性 使资本支出在未来一至两年内能够与收入动态相关联[2] - YouTube广告业务表现出强劲势头 同比增长15% 在媒体广告支出格局变化背景下显示出优势[8] - YouTube不仅广告业务强劲 订阅收入线也在增长 该部分被合并到公司整体订阅收入中报告[9] - Alphabet订阅业务在收入和毛利方面增长速度快于15%的广告业务 YouTube广告加订阅业务规模略大于Netflix且增速更快[10] - 公司首席业务官Philip Schindler在财报电话会议中透露的信息增强了信心 表明不仅广告业务强劲 订阅业务实力也在上升[10]

（原标题：Meta(META.US)2025Q3业绩会：预计未来两个财年广告表现将延续强劲势头） 智通财经APP获悉，近日，Meta(META.US)召开了2025Q3业绩会。Meta表示，对Compute投入采取 "前 置式" 策略，确保在 AI 模型扩展时具备充足资源。随着 AI 广告系统持续迭代，公司预计未来两个财年 广告表现将延续强劲势头。展望2026年，广告推荐系统的效率提升仍将是主要增长动力。 关于Meta AI模型，公司计划持续迭代 Meta AI 模型，未来将定期发布 Frontier 系列的增强版本。每一次 模型性能的提升都能带来更高的用户参与度与交互时长。目前 Meta AI 月活已超过 10 亿人，新模型在 推理、创作与多模态交互方面的改进，将进一步增强用户黏性与广告系统的精准度。预计 2026 年的升 级将是一次重大跃迁，届时 AI 助手、广告推荐与创意生成工具都将迎来显著性能提升。 Q&A Q：关于 2026 年 AI 广告和算力投资，能否具体说明内部 A/B 测试的早期成果？这些进展如何支撑你 们在高 CapEx 投入下的投资回报预期？ A：我们在 AI 广告模型方面持续取得显著成 ...

来源：新浪科技 北京时间10月30日早间消息，Facebook母公司Meta今天发布了该公司截至9月30日的2025财年第三季度 未经审计财报。报告显示，Meta第三季度营收为512.42亿美元，与去年同期的405.89亿美元相比增长 26%；净利润为27.09亿美元，与去年同期的156.88亿美元相比大幅下降83%；每股摊薄收益为1.05美 元，与去年同期的6.03美元相比大幅下降83%。 详见：Meta第三季度营收512.42亿美元 净利润同比下降83% 财报发布后，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、首席财务官苏珊·李（Susan Li）等 高管召开了分析师电话会议，回答了相关业务的问题。 以下是电话会议实录： 摩根士丹利分析师Brian Nowak：我有两个问题想问苏珊。首先，您在简报中提到了一系列即将在2026 年推出的核心改进方案，包括算法模型、广告排名模型等等，听起来都特别让人兴奋；公司的基础设施 建设团队规模也会日益庞大。能否请您为我们简要介绍一下，根据目前您在A/B测试中观察到的上述改 进方案进展来看，有哪些早期信号最让您兴奋、充满信心？您是否相信所有上述资本 ...

Meta AI部门再现人事大地震！ 刚刚，Meta传出重大人事调整：前元宇宙负责人Vishal Shah将转岗至Meta超级智能实验室，担任人工智能产品副总裁，并向Nat Friedman汇报。 这是Meta AI部门最新一次高管调整。 Meta前元宇宙负责人Vishal Shah 此次变动是发生在Friedman主导推出的视频应用Vibes被竞争对手快速赶超之后。 调动产品管理经验丰富的Shah前来辅助Friedman，显然是为了加速Meta AI在产品上更成熟落地。 Shah是Meta的十年老臣，功勋卓著。 作为扎克伯格的长期副手，Shah深受其倚重与信任。 他在2015年加入Instagram（当时隶属Facebook），并于2018-2021年担任Instagram产品负责人。 Shah在主管Instagram任内，主要负责产品战略与用户体验，期间主导了电商（Instagram Shopping）与Reels短视频等关键产品的方向。 2021年，Facebook转型元宇宙，Shah又被扎克伯格调任为Meta元宇宙部门负责人，带队开发虚拟世界平台Horizon Worlds。 Meta的AI产品主管Na ...

Meta CEO扎克伯格表示，公司一贯按激进假设期来建基础设施，结果总发现需求远超预期，尤其在核心业务中，算力能被高效利用。因此继续加速投资 是合理选择。即便出现短期过剩，公司也可用于提升应用的推荐与广告智能，以及探索对外提供API或算力服务。最坏情况也只是提前建设几年，但长期 仍可逐步利用。 周三美股盘后，Meta发布三季度财报，公司营收512.4亿美元同比增长26%，但由于公司159.3亿美元一次性非现金税收支出，净利润从去年同期的 156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。 在随后的业绩电话会上，Meta阐述当前主营业务的强劲，并且进一步介绍公司正全力冲刺人工智能的未来，计划在2026年大幅增加资本支出和总费 用，以建立其CEO扎克伯格所说的"领先的前沿AI实验室"。 在被问及2026年资本支出加速增长的考量时，Meta CEO扎克伯格表示， 公司一贯的模式是，按激进假设期来建设基础设施，结果总发现需求远超预 期，尤其在核心业务中，算力能以高利润方式被高效利用。因此，继续加速投资是合理选择 。 扎克伯格强调，即便出现短期过剩，公司也有多种消化路径： 一是 用于提升应用家族的推荐与广告智能 ；二 ...

财务业绩 - 第三季度公司营收512亿美元，同比增长26% [1][9] - 应用家族总收入508亿美元，同比增长26%，其中广告收入501亿美元，增长26% [9] - 净利润因一次性非现金税收支出159亿美元，从去年同期157亿美元暴跌至27亿美元，跌幅达83% [1] - 不包括一次性税费，净利润应为186亿美元，每股收益7.25美元 [11] - 第三季度资本支出194亿美元，自由现金流106亿美元 [12] - Reality Labs分部收入4.7亿美元，同比增长74% [9] 用户增长与参与度 - 每天有35亿人使用公司至少一款应用 [2] - Instagram月活跃用户达到30亿重要里程碑 [2][3] - Threads日活跃用户突破1.5亿，第三季度使用时长同比增长10% [3][5] - Facebook第三季度使用时长同比增长5% [3][5] - Instagram视频使用时长同比增长超30%，Reels年化营收已超过500亿美元 [3][5] - Meta AI月活跃用户已超10亿 [3][6] 人工智能战略与投资 - 公司计划在2026年大幅增加资本支出和总费用，以建立领先的前沿AI实验室 [1][4] - 公司将通过建设自有基础设施和与第三方云服务提供商签约两种方式来满足算力需求 [3] - 公司上调2025年资本支出指引至700亿至720亿美元，高于此前660亿至720亿美元区间 [3] - 员工薪酬成本将成为第二大增长驱动因素，主要源于AI人才和广告技术人才的招聘 [3][11] - 公司认为在超级智能不确定性下，正确策略是积极前置建设算力容量，为最乐观情况做好准备 [3][4] 产品与技术进展 - 通过端到端AI驱动的广告工具实现的年化营收已超600亿美元 [3][6][19] - 公司推出的Vibes是下一代AI创作工具，自9月在Meta AI中推出以来，应用内的媒体生成量增长超过10倍 [3][7][15] - 公司正在构建预期将达到业界领先水平的算力规模，并专注于开发下一代模型和产品 [4] - 新的Ray-Ban Meta眼镜和Oakley Meta Vanguards销售良好，新款Meta Ray-Ban显示眼镜在48小时内几乎售罄 [7][8] - 公司通过整合新的AI进步和能力来改进Facebook、Instagram和广告推荐三个巨型AI系统，并努力将其合并为一个单一的统一AI系统 [6] 广告业务与变现效率 - 第三季度服务中展示的广告展示总数增长14%，平均每次广告价格同比增长10% [9] - 公司继续扩大Lattice统一模型架构的采用，在第三季度推广到应用广告，使该目标的转化率提升近3% [16] - 使用Advantage+运行潜在客户活动的广告主平均每个潜在客户的成本比不使用的广告主低14% [18] - 公司预计在未来几年将另外200个模型合并为少量高能力模型，以推动额外效果改进 [17] - 在Threads和WhatsApp状态上都有令人兴奋的广告供应机会，广告现在已在Threads的全球信息流中投放 [16] 未来展望与机遇 - 社交媒体正进入AI带来的第三个内容时代，AI将使创建和重新混合内容变得更容易 [3][6] - 公司预计2026年在长期排名创新方面取得重大进展，并利用大语言模型来改进内容理解 [14] - 业务AI将使数千万企业能够扩展对话并以低成本提高销售额，每天在消息平台上与企业账户进行超过10亿次活跃对话 [7] - 公司认为未来几年将是历史上最激动人心的时期，如果能够实现现有应用和新体验可能性的哪怕一小部分机会 [8] - 公司在AI设备上引领潮流，目标服务数亿乃至数十亿用户，届时将极具盈利能力 [28]

公司财务展望 - 公司预计2026年的资本支出增长将显著大于2025年，且2025年总费用将以明显更快的速度增长 [2] - 资本支出面临进一步上行压力，主要受计算需求扩大和敲定2026年产能计划驱动 [3] 战略投资重点 - 公司正积极提前布局产能，旨在为每个人构建“个人超级智能”，并确立自身作为领先前沿人工智能实验室的地位 [1][4] - 最大的费用驱动因素是计算资源，包括自有数据中心和第三方云服务，其次是对人工智能人才的薪酬投入 [3] - 此项投资兼具进攻性和保险性，若前沿突破耗时较长，额外算力将用于改善目前“算力匮乏”的推荐和广告业务 [5] 人工智能业务进展 - 超过10亿人每月使用Meta AI，模型改进带动使用量上升，端到端自动化广告工具年化收入达600亿美元 [6] - Reels业务年化收入规模已超过500亿美元，人工智能排名提升了用户参与度 [6] - 公司正将数十个专业广告模型整合到更大型、能力更强的架构中，带来了可衡量的转化率和广告质量提升 [6] 第三季度业绩表现 - 第三季度营收为512.4亿美元，同比增长26%，广告展示量增长14%，每条广告平均价格增长10% [7] - 家族日活跃人数达到35.4亿，同比增长8%，因美国税法变更产生一次性非现金税费，导致GAAP净利润降至27.1亿美元 [7] 产品与用户参与度 - Instagram月活跃用户超过30亿，Threads日活跃用户突破1.5亿，近期排名调整使使用时长增加10% [8][9] - 第三季度Reality Labs营收为4.7亿美元，同比增长74%，得益于Quest零售备货和AI眼镜热销 [9] - 新推出的Vibes AI创作功能用户留存良好，使用量周环比增长，用户已利用Meta工具生成超过200亿张图片 [9]