长期看：不同产品先后接力，有望保障持续的增长动能中长期视角下，我们认可农夫是软饮料板块内相 对稀缺的平台型企业：1）包装水业务：公司持续进行天然水的消费者教育，通过水源地的布局，拉开 与竞争对手的差距，预计未来公司包装水业务仍将稳健增长；2）即饮茶业务：无糖茶在下沉市场仍有 渗透率提升的空间，东方树叶凭借出色的产品力&品牌力、有望持续占据领先地位；此外，公司在即饮 茶板块积极推新，有望持续扩充产品矩阵；3）果汁业务：高浓度果汁替代低浓度果汁为大势所驱，公 司逐渐加大对于NFC 果汁的投入力度，有望抢占先发优势；4）其他业务：公司对于咖啡产品已有布 局，同时高度关注养生水赛道的发展态势，背靠养生堂大健康集团，公司研发实力突出，有望持续保持 领先优势。 盈利预测与估值 我们看好公司25 年包装水业务重拾份额、无糖茶业务收入延续成长速度、并通过NFC 果汁打造第三曲 线，考虑公司基本面趋势较强，我们上调盈利预测，预计25-27 年EPS 为1.29/1.45/1.59 元（前次 1.24/1.40/1.52 元，较前次+4%/+4%/+4%），参考可比公司25 年PE 均值23x（Wind 一致预期），考虑公 司龙 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年包装水行业竞争激烈，行业集中度有望进一步提升，龙头企业农夫山泉和华润饮料有望受益 [1] - 重点推荐农夫山泉和华润饮料，建议关注东鹏饮料和统一企业中国 [3] 各公司分析 农夫山泉 - 基本面：包装水业务品牌、渠道、产品力突出，份额有望持续修复；饮料业务全线布局明星大单品，原材料成本下行利润增速可期 [1] - 估值：截至2025年7月21日，PE(TTM)为38.01X，近五年平均值为54.25X，估值有修复空间 [1] 华润饮料 - 基本面：纯净水行业龙头地位稳固，包装水份额有望回升；饮料端打造潜力产品，第二曲线有望高增；净利润率提升路径明确，业绩弹性有望释放 [2] - 估值：截至2025年7月21日，PE(TTM)为17.97X，估值安全边际显著，有望迎来业绩与估值双提升 [2]

公司概况 - 公司成立于1996年，深耕浓缩果汁行业近30年，产品矩阵丰富，包括浓缩苹果汁、梨汁、桃汁等 [1] - 浓缩苹果汁产能规模行业领先，近两年通过新建和竞拍方式扩大产能，龙头地位进一步巩固 [1] - 24年营收同比增长61.85%至14.18亿元，25Q1同比增长58.98%至4.3亿元 [1] 行业格局 - 行业中原有4家年产销量10万吨以上的大型生产企业，目前陕西恒通和海升果汁出现经营困难 [1] - 市场份额向国投中鲁和安德利进一步集中，安德利通过竞拍果汁资产持续提升产能产量 [1] - 22年以来因苹果减产导致苹果汁价格上涨，24年小幅回落，预计价格将维持高位运行 [1] 研发与产能 - 建设先进研发实验室和检测中心，产品线丰富且品质稳定，与知名饮料厂商保持长期合作 [2] - 围绕苹果主产地布局10个浓缩果汁加工基地，竞拍其他企业工厂资产扩大产能 [2] - 新建脱色脱酸浓缩果汁、NFC果汁、桃汁、山楂汁等产线，满足消费者多元化需求 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.26亿元、20.97亿元、23.06亿元，同比增长28.75%、14.86%、10.00% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.85亿元、4.23亿元、4.73亿元，同比增长47.59%、9.95%、11.89% [2]

SurgePays VP of Product Nate Moshkovich to Present Digital Marketing Track ProgramBARTLETT, Tenn., July 21, 2025 /PRNewswire/ -- Wireless, fintech and point-of-sale technology company SurgePays, Inc. (NASDAQ: SURG) will be an active participant in next month's All Wireless and Prepaid Expo, the premier event for prepaid wireless and value-added services.The major trade event will be held at Caesars Palace in Las Vegas from August 19 to 20. SurgePays, a gold sponsor, will exhibit in booth 720 and feature two ...

食品丨市场观察 1.2025年中盘点：无糖茶格局已定，电解质水胜负未明 关键词 ： 高温天气,瓶装饮料,无糖茶,电解质饮料,市场份额 概要 ： 2024年饮料市场呈现显著增长，全渠道销售额同比增长7.8%，其中健康化饮品如无糖 茶和功能饮料分别增长16.6%和12.1%，而无糖茶增速达60%。但2025年无糖茶增长势头减弱， 农夫山泉占据70%以上市场份额，行业集中度提升。电解质饮料成为新增长点，元气森林外星 人品牌领先，东鹏等品牌也快速布局。有糖茶市场头部品牌增长乏力，但元气森林等新锐品牌 通过减糖产品实现逆势增长。饮料市场进入内卷阶段，健康与口感需求并存，未来竞争将围绕 效率与差异化展开。 2.今年夏天，又一个热带水果从水果摊"杀入"了饮料瓶 本周看点： -2025年中盘点：无糖茶格局已定，电解质水胜负未明； -今年夏天，又一个热带水果从水果摊"杀入"了饮料瓶； -椰子水新消费浪潮下的破圈与成长。 行业 环境 关键词 ： 热带水果,饮品界,健康属性,风味延展性,视觉冲击力 概要 ： 今年以来，芭乐成为饮品界的新晋"顶流"，受到茶饮和瓶装饮料品牌的热捧。小红书相 关话题超4万讨论量，喜茶、书亦烧仙草等品牌纷 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 53.59 港币 [1] 报告的核心观点 - 25 年基本面强劲利润弹性有望显现，长期不同产品接力保障增长动能，上调盈利预测给予“买入”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价 53.59 港币，截至 7 月 18 日收盘价 43.00 港币，市值 483,598 百万港币，6 个月平均日成交额 317.87 百万港币，52 周价格范围 23.55 - 43.60 港币，BVPS 2.87 人民币 [1] 经营预测指标与估值 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万）|42,896|49,447|54,498|59,508| |+/-%|0.54|15.27|10.22|9.19| |归属母公司净利润（百万）|12,123|14,507|16,351|17,902| |+/-%|0.37|19.66|12.71|9.49| |EPS（最新摊薄）|1.08|1.29|1.45|1.59| |ROE(%)|39.84|41.07|39.41|37.39| |PE（倍）|37.10|31.00|27.50|25.12| |PB（倍）|13.93|11.72|10.08|8.79| |EV EBITDA（倍）|23.08|18.76|17.15|15.12| |股息率(%)|1.91|2.29|2.58|2.83|[4] 短期分析 - 收入端看好 25 年包装水业务恢复性增长，无糖茶业务东方树叶延续增长，新品有望贡献增量；利润端行业成本红利延续，费用率有望同比收缩 [5] 长期分析 - 包装水业务预计稳健增长，即饮茶业务无糖茶渗透率有提升空间且积极推新，果汁业务加大 NFC 果汁投入，其他业务在咖啡和养生水赛道有布局 [6] 盈利预测与估值 - 上调 25 - 27 年 EPS 为 1.29/1.45/1.59 元，较前次 +4%/+4%/+4%，给予 25 年 38xPE 目标价 53.59 港币 [7] 可比公司估值表 |公司简称|市值(mn)|PE（倍）（23A/24A/25E/26E）|EPS（元）（23A/24A/25E/26E）|24 - 26 净利润 CAGR| |----|----|----|----|----| |香飘飘|5,615|20/22/21/19|0.68/0.61/0.64/0.73|2%| |东鹏饮料|155,499|59/47/35/27|5.10/6.40/8.62/10.98|29%| |康师傅控股|64,820|21/17/15/14|0.55/0.66/0.75/0.83|15%| |统一企业中国|41,638|25/22/19/17|0.39/0.43/0.50/0.56|13%| |平均值|54,935|31/27/23/19|1.68/2.03/2.63/3.28|11%| |中间值|41,638|21/22/19/17|0.68/0.66/0.75/0.83|13%| [10] 盈利预测（财务报表数据） - 展示 2023 - 2027E 年利润表、现金流量表、资产负债表等多方面财务数据及业绩指标、估值指标等 [16][17]

一串串晶莹剔透的葡萄在自动化流水线上"跳"进清洗池，经过"淋浴"后，饱满的果粒被轻柔压榨， 紫红色的汁液顺着管道流淌。仅用40分钟，一串串葡萄就"变身"成一瓶瓶零添加的NFC（非浓缩还原） 葡萄汁…… 7月15日，记者来到位于乌海市海勃湾区千里山镇的乌海市云飞农业种养科技有限公司，在果蔬汁 生产加工车间，刚投运的乌海市首条NFC果蔬汁生产线运行流畅，乌海葡萄的甘甜味美正被锁进每一滴 果汁中。 "这条生产线的投产，标志着乌海市在葡萄深加工领域取得了新的突破，也是我们延伸本地特色农 产品价值链的关键一步。"公司行政副总经理魏通告诉记者，葡萄从破碎、压榨，到巴氏灭菌，再到灌 装，整个生产过程都是在无菌环境中进行，最大程度保留果蔬原有风味、色泽和丰富营养，真正做到零 添加。 目前，该企业已推出葡萄、苹果、梨、黄柿子共4款纯天然果蔬饮品，整个生产线满负荷运行后， 年产可达5000吨，预计产值1亿元以上。 从鲜食到酿酒再到榨成汁，如今在乌海，一串小小的葡萄正"链"出一条集种植、加工、观光于一体 的全产业链，成为推动乡村振兴的"甜蜜引擎"。 炎炎夏日，位于乌达区的吉奥尼酒庄成为外地游客"乌海游"的必去打卡地。 不仅如此，乌 ...

健康食品与饮品融资动态 - 橘帝堂完成1000万元天使轮融资 资金将用于互联网医院平台建设、健康产品供应链拓展及品牌连锁门店规模化发展 公司成立于2024年11月 主营药品、保健品及健康食品研发生产销售 [1] - 玉米科技完成A轮融资 资金用于鲜榨玉米汁产品技术创新与市场拓展 主打NFC非浓缩还原工艺 保留玉米天然风味与营养成分 [2] - 枫蓝咖啡获5000万A轮融资 资金将用于供应链建设、门店拓展及产品研发 重点开发咖啡与多元风味融合的创新饮品 [3] AR/AI技术领域融资 - 灵境AI完成数千万元天使轮融资 资金将用于多模态生成架构研发 强化AI动漫领域技术壁垒 投资方包括柏睿资本、零以创投 [4] - 影目科技完成1.5亿元B+轮融资 资金用于下一代AR产品研发、AI能力建设及供应链拓展 公司为国内首批实现无线消费级AR眼镜量产厂商 计划2025年推出轻量化AI智能眼镜 [5] 饮料行业资本运作 - 大窑汽水85%股权被KKR收购进入交割阶段 交易完成后将推进全国化及国际化战略 公司现有千家经销商覆盖31个省级区域 2024年营收达数十亿元 [6][7][8] - 甜啦啦联名《球球大作战》推出8元/杯活力果蔬茶系列 采用羽衣甘蓝等健康原料 延续品牌低价策略 [14] 互联网平台动态 - 抖音否认自建外卖业务 聚焦到店团购配送 2023年外卖GMV目标从1000亿下调至50亿 当前主要发展"随心团"第三方配送服务 [9] - 字节跳动否认出售TikTok美国业务 正开发代号"M2"新版应用 计划9月上线 同时拓展拉美东南亚市场 [10] - 小红书启用新品牌口号"你的生活兴趣社区" 强化兴趣社交属性 将举办"RED LAND"二次元线下活动 覆盖多个知名游戏动漫IP 平台二次元内容笔记量年增175% [11][13] 消费行业数据 - 2025中国网络零售Top100总销售额2.17万亿元 同比增13.6% 其中25家消费品企业实现双位数增长 [15] - 暑期档电影总票房达35亿元 行业表现平稳 [16] - 6月33家中国游戏厂商全球收入17.6亿美元 占TOP100发行商总收入33% 点点互动收入涨10%位列第二 [17] - 淘宝闪购带动4124个餐饮品牌销量破峰 2318个非餐饮品类订单翻倍 整体非餐饮订单增长143% [18]

融资动态 - 橘帝堂完成1000万元天使轮融资 资金将用于互联网医院平台建设、健康产品供应链拓展及品牌连锁门店规模化发展 [3] - 纯粒NFC鲜榨玉米汁所属企业完成A轮融资 资金用于产品技术创新与市场拓展 [4][5] - 枫蓝咖啡获得5000万A轮融资 资金用于供应链建设、门店拓展及产品研发 [6] - 灵境AI完成数千万元天使轮融资 资金用于多模态生成架构研发 [7] - 影目科技完成1.5亿元B+轮融资 资金用于下一代产品研发、AI能力建设及供应链拓展 预计2025年下半年发布新智能眼镜产品 [8] 公司并购与战略 - 大窑汽水被KKR收购85%股权案已过公示期 预计年内启动交割 收购后将推进全国化及国际化战略 [9][10][11][12] - 抖音否认自建外卖业务 聚焦到店业务 外卖业务GMV目标从1000亿下调至50亿 采用第三方配送合作模式 [13][14] - 字节跳动否认出售TikTok美国业务 美国政府设定9月17日为最终截止日期 TikTok正开发新版应用"M2"并拓展拉美、东南亚市场 [15][16] 品牌与营销 - 小红书启用新品牌口号"你的生活兴趣社区" 强调兴趣连接与社区属性 [17][18] - 小红书打造"RED LAND"二次元线下活动 覆盖多个知名游戏动漫IP 二次元内容笔记量同比增长175% [19][20] - 甜啦啦联名《球球大作战》推出活力果蔬茶系列 定价8元/杯 延续低价策略 [21] 行业数据 - 2025中国网络零售Top100中消费品企业表现突出 25家实现双位数增长 整体网络销售额达2.17万亿元同比增长13.6% [22] - 暑期档电影总票房达35亿元 行业表现不温不火 [23] - 6月中国游戏厂商全球收入17.6亿美元 占TOP100发行商总收入33% 点点互动收入上涨10%排名第二 [24] - 外卖大战带动餐饮品牌销量 淘宝平台4124个餐饮品牌销量破峰值 非餐饮订单增长143% [25]

果汁行业标准与分类 - 依据国家标准GB/T 31121-2014，果汁是以水果为原料采用物理方法制成的可发酵但未发酵的汁液制品，或在浓缩果汁中加入其加工过程中除去的等量水分复原而成的制品 [4] - "果汁(浆)产品"的果汁(浆)含量应达到100%，"果汁饮料产品"的果汁(浆)含量≥10%，"果肉(浆)饮料产品"的果浆含量≥20%，"水果饮料产品"的果汁(浆)含量≥5%且＜10% [4] - 浓缩果蔬汁(浆)可溶性固形物的含量与原汁(浆)的可溶性固形物含量之比应>2 [2] 果汁生产工艺与特点 - NFC(非浓缩还原)果汁是通过机械方法直接制成的原榨果汁，保质期通常为40天左右，通过特殊工艺可延长至6个月 [8] - FC(浓缩还原)果汁是经过浓缩后加水还原而成，属于经典且经济高效的生产方式，最初是为满足大规模工业化生产和全球运输需求 [8] - NFC果汁对水果的营养和风味保留程度更高，特别是热敏性成分，而FC果汁在加热浓缩过程中会有不同程度损失 [19] 消费者认知与市场现状 - 消费者普遍将"100%果汁"等同于"纯天然"，但实际上包括FC和NFC两种类型 [4] - 部分厂家利用"NFC+"或"+NFC"等营销手法吸引消费者，实际产品中NFC成分添加量可能仅为20% [11] - 行业在"复原果汁"产品质量把控上存在提升空间，如水添加比例差异会影响风味和毛利 [17] 产品标识与消费者选择 - 消费者选择时主要关注"100%果汁"、"无添加"、"NFC"等标识，特别重视配料表内容 [1] - 部分产品在包装上玩"文字游戏"，如放大"原浆"字样而缩小"饮料"标识，或添加白砂糖等成分 [11] - 建议选择NFC或HPP(超高压灭菌果汁)产品以获得更接近原榨果汁的体验 [19]