Asahi Group Holdings is to pay $2.3bn for Diageo’s business in Kenya, which includes the UK group’s majority stake in East African Breweries. The Super Dry brewer is buying Diageo’s 65% stake in East African Breweries (EABL) and its 53.7% shareholding in Kenyan spirits group UDVK. Earlier this year, it was reported Diageo had hired banking advisers to carry out a review of EABL, which markets beer brands including Tusker and Serengeti Lager. Asahi said the business “offers high growth potential and sta ...

网络攻击事件影响 - 朝日集团控股遭受勒索软件攻击 其处理所有在线订单和运输的内部系统瘫痪[1][2] - 公司被迫采取人工处理订单的紧急措施 包括当面、电话甚至传真等过时技术[2] - 系统瘫痪导致运营严重放缓 当前运输量仅为正常水平的10%[3] 公司运营与财务 - 攻击发生时点极为不利 12月是销售最旺季 仅Super Dry就占其年销售量的12%[3] - 分析师将公司第四季度核心营业利润预测下调至亏损150亿日元 预计全年业绩将低于指引13%[13] - 公司已无限期推迟原定于11月12日发布的第三季度财报 原因是结算延迟和财务数据访问困难[13] 市场份额与竞争格局 - 朝日已失去日本零售啤酒市场第一位置 被竞争对手麒麟超越 后者自10月6日后销量领先[9] - 竞争对手如麒麟、三得利和札幌正通过批发商更换朝日的酒柱和品牌玻璃器皿 增加其恢复供应的难度[7] - 札幌因全麦芽产品线预计受益最大 麒麟和三得利均表示正在调整运输以应对激增的需求[7][10] 供应链与客户影响 - 酒吧等渠道受影响显著 东京某酒吧此前80%销售依赖朝日Maruefu啤酒 攻击一周内即断货[5] - 零售渠道情况相对缓和 东京部分折扣店和主要便利店仍有Super Dry库存 但软饮料等出现短缺[11] - 礼品包销售受干扰 部分百货公司网站显示朝日礼品缺货 影响日本年终答谢礼品交换习俗[12] 行业背景与市场结构 - 日本啤酒市场国内消费因人口老龄化和减少而停滞 但本土市场仍至关重要 占朝日去年总收入的46%[17] - 堂饮销售对建立品牌忠诚度至关重要 一旦酒柱被更换 赢回市场份额并非易事[17] - 公司系统脆弱性源于其多年收购遗留的零散过时系统 当时正试图整合为单一平台[14]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议重点关注萨莉亚和朝日集团等盈利前景乐观的公司[5][63][64] 报告核心观点 - 日本消费行业呈现分化态势 消费者信心反弹但实际购买力仍下降 饮料啤酒板块"旺季不旺" 百货零售和旅游业表现强劲[1][2][14] - 通胀压力缓解 核心CPI同比上升2.7% 较7月的3.1%大幅回落[1][9] - 极端高温抑制户外消费场景 叠加前期涨价影响 软饮料和啤酒销量出现高单位数至双位数下滑[2][3][19] - 百货零售时隔7个月重返正增长 销售额同比提升2.6% 免税业务虽下滑但中国客数实现两位数增长[2][14][33] - 旅游业延续强劲复苏 访日外国游客达342.8万人次（同比+16.9%） 其中中国大陆游客首破百万（101.86万人次 同比+36.5%）[2][14][38] 宏观环境 - 8月日本消费者信心指数回升至34.9 高于7月的33.7 创1月以来最高水平[1][7] - 7月实际工资同比下降0.2% 连续第7个月下滑 名义工资增长创年内新高但实际购买力仍在下降[1][7] - 8月核心CPI同比上升2.7% 较7月的3.1%大幅回落 创3月以来最低[1][9] - 政府电力天然气补贴政策重启效果显著 电力燃气整体同比下降2.9%[1][11] - 食品饮料同比上涨5.0% 涨幅较上月扩大 农林水产品同比上涨40.1%[1][11] - 进口物价连续12个月同比下降4.6% 汽油等石油制品价格回落缓解输入性通胀压力[1][11] 行业表现 - 饮料啤酒板块呈现"旺季不旺"特征 极端高温抑制户外消费场景[2][14] - 百货零售行业销售额同比提升2.6% 进店客数同比增长6.1%[2][14][33] - 旅游业强劲复苏 酒店收入高增 大阪商务酒店入住率维持在95%至100%高位[14][38] - 8月节假日同比增加1天贡献了1-2pct的销售额提升[2][14] 必选消费公司 - 永旺/PPIH/711同店销售同比分别+2.1%/+3.4%/+0.8% 主要受客单价带动（PPIH客单价+3.5% 711客单价+1.1%）[3][15] - 永旺集团启动业务整合 计划在东京都市圈和关西地区扩大市场份额[3][15] - 药妆店表现分化 Matsukiyo Cocokara/Welcia同店销售收入同比+1.5%/-0.8% 客流量分别-0.4%/-1.7%[3][19] - 软饮料销量大幅下滑 8月三得利/朝日软饮料销量同比-18%/-8%[3][19] - 啤酒消费持续疲软 朝日啤酒8月本土收入同比下降6% 核心产品Super Dry销量同比下滑11% 麒麟啤酒本土收入同比下降9% 一番榨销量同比下降13%[3][21] 可选消费公司 - 餐饮同店收入表现强劲 萨莉亚/Food&Life/Skylark/Toridoll/麦当劳/食其家同比分别+19.3%/+14.8%/+9.3%/+6.1%/+5.3%/+3.9%[4][26] - 服装零售同店销售收入增长 ABC-MART/优衣库/岛村服饰/Workman同比+8.5%/+5.3%/+1.2%/+0.1%[4][30] - 优衣库8月同店客流量同比上升5.5% ABC-MART客流量同比上升6.3%[4][30] - 百货商店销售额同比上升2.6% 丸井/高岛屋/三越伊势丹收入同比+15.4%/+1.1%/+0.3%[4][33] - 免税销售额同比下降4.7% 连续6个月下滑 但中国客数实现两位数增长[4][33] - 良品计划/Nitori同店销售同比+6.1%/+0.5%[4][34] 股市表现 - 8月东证指数食品饮料/零售业/服务业/纺织服装分别+1.3%/+0.9%/+0.5%/-1.3%[5][44] - 必选消费中软饮料领涨（+8.9%） 食品零售领跌（-0.5%）[5][47] - 可选消费中鞋履领涨（+12.2%） 餐饮涨幅靠后（+1.0%）[5][47] - 零售/食品饮料/商社及批发ETF分别净流入+494/+269/-426万美元[5][52] - 商社及批发/零售/食品饮料PE历史分位数为88%/80%/75%[5][54] 投资建议 - 建议重点关注萨莉亚 随着稻米价格可能走低 日本业务的利润率有望显著恢复[5][63] - 建议重点关注朝日集团 欧洲啤酒高端化策略表现优于预期 RTD和无酒精啤酒空间广阔[5][64]

资料显示，朝日啤酒此前已在日本本土市场进行过多轮提价。下面，我们一起关注。 "较大压力" 小食代看到，这份9月10日发出、落款为朝日啤酒 (中国) 投资有限公司广州分公司（下称"朝日啤酒广州"）的价格调整通知显示，朝日啤酒广州向合作伙 伴及客户（即经销商）表示，决定自2025年9月25日起，对两款进口产品的供应价格进行调整。 连在"西餐界蜜雪冰城"萨莉亚都能买到的朝日啤酒，日前传来了新动向。 小食代从业内获悉，近日，朝日啤酒向国内渠道商发布通知称，由于各类成本上升对运营造成压力，自昨日（9月25日）起对面向经销商供应的两款进口 啤酒（朝日超爽啤酒135ml*24罐、朝日超爽啤酒2L*6罐）进行提价，每箱分别上调5元和20元。 根据该通知，涉及调价的产品包括：朝日超爽啤酒135ml*24罐（输入），每箱单价上调5元；朝日超爽啤酒2L*6罐（输入），每箱单价上调20元。通知 称，为了尽量降低此次价格调整给经销商带来的影响，9月24日前下单并付款的订单仍将按照原价格执行。 对于提价原因，上述通知解释称，"当前全球市场环境复杂多变，各类成本持续上升，给我们的运营带来了较大压力。"为此，通知表示，为确保能够持续 提供高 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 日本消费行业5月国内需求企稳但免税销售承压 宏观上消费者信心指数回升、核心CPI加速上行 股市消费板块多数收涨 建议关注盈利提升前景乐观的公司如亚瑟士、泛太平洋国际控股、迅销集团、朝日集团 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 5月日本消费者信心指数从4月的31.2回升至32.8 环比上升1.6 但仍处历史较低区间 4月名义工资同比增长2.3% 经调整后实际工资同比下降1.8% 连续四个月下滑 [6] - 5月日本核心CPI同比增长3.7% 连续38个月超央行2%目标且增速扩大 食品与能源价格高企推动通胀 市场对日本央行退出YCC政策预期升温 [8] - 5月日本PPI同比上涨3.2% 较4月显著放缓 为六个月来首次降至3%区间 环比下降0.2% 农林渔业价格同比飙升 能源、工业品价格有分化 [10] - 6月美元兑日元反弹至145 - 148区间 因日本央行维持宽松基调 与市场加息预期反差大 且美联储释放鹰派信号 美日利差扩大 [8] 行业 整体情况 - 5月日本气温波动 日期分布对零售同店增长有正向支撑 必需品零售销售额增长由价格驱动 饮料等销量下滑 餐饮低价餐厅增速优 服装零售客流量上升 百货商店销售额连续4个月同比下滑 因免税销售额降40% 预计6 - 7月入境游客或下滑 [2][12] 必选消费 - 4月食品与饮料零售销售额约35830亿日元 同比上升1.8% 5月PPIH/711/永旺同店销售同比+7.7%/持平/+3.1% 主要受客单价带动 [14] - 4月药品与洗浴用品零售销售额约13160亿日元 同比上升4.1% 5月Matsukiyo Cocokara/Welcia同店销售收入同比+2.1%/+3.5% [16] - 4月家庭软饮料平均支出约5505日元 同比+3.2% 5月三得利/朝日软饮料销量同比-5%/持平 自去年10月起行业销量低迷 [17] - 4月家庭酒类平均支出约3314日元 同比-3.2% 5月啤酒行业需求受4月涨价影响 销量承压 非啤酒品类表现分化 [18] - 4月家庭肉制品/乳制品/调味品/预制菜平均支出同比+0.4%/-0.8%/+3.0%/+0.7% [20] 可选消费 - 4月家庭外食平均支出约14753日元 同比+7.3% 5月Food&Life/萨莉亚等餐饮公司同店收入同比有不同程度增长 [25] - 4月家庭服装平均支出约11330日元 同比+0.5% 5月优衣库/Workman等服装公司同店销售收入同比+13.1%/+11.4%等 [27] - 5月全国百货商店销售额4356亿日元 同比下降7.0% 丸井/三越伊势丹/高岛屋收入同比+9.9%/-3.2%/-10.5% 免税销售额同比大降40.8% [33] - 5月良品计画/Nitori同店销售同比+12.2%/-0.2% [33] - 5月日本入境游客量创同期新高 同比增21.5% 但受传言影响部分地区赴日机票预订量锐减 国内家庭娱乐开支复苏 [35] 重要新闻 - 5月日本消费行业有多条新闻 涉及食品涨价、物价上涨、酒店入住人数、免税政策提议、旅游担忧等方面 [39] 股市 涨跌幅度 - 5月东证指数33个行业中 仓库及运输相关等行业涨幅居前 精密仪器等行业跌幅靠前 消费板块纺织服装/服务业/零售业/食品饮料分别+6.3%/+4.5%/+3.0%/+0.4% [40] - 5月必选消费中日用品零售领涨 涨幅2.3% 啤酒领跌 跌幅5.4% 可选消费中鞋履领涨 涨幅13.2% 酒店等领跌 跌幅0.2% [43] 资金流向 - 5月Topix - 17系列ETF中 非银金融等ETF净流入排名前三 银行ETF净流出最多 消费板块零售/食品饮料/商社及批发ETF分别净流入+138/+32/-1116万美元 [48] 估值水平 - 截至5月31日 Topix - 17行业中 商社及批发/零售/食品饮料PE历史分位数为79%/76%/73% [50] - 东证指数消费板块重点个股中 Seven & I控股等PE历史分位数排名高 龟甲万等处于5%以下 [55] 投资建议 - 建议关注亚瑟士 受益于价格等组合改善 毛利率提升 [60] - 关注PPIH 同店销售额增长 折扣店营业利润率扩张 [61] - 关注迅销集团 国际业务增长快 本土销售好 [62] - 关注朝日集团 欧洲啤酒高端化策略优 RTD和无酒精啤酒空间大 [63]