国家与地方战略导向 - 国家“十五五”规划建议与中央经济工作会议强调提振消费，部署扩大优质供给、培育国际消费中心城市、加大普惠政策力度 [1] - 武汉市“十五五”规划明确全力打造“五个中心”，力争地区生产总值突破3万亿元，基本建成现代化大武汉 [1] - 公司作为华中商业领头羊，通过多维度发力推动消费市场扩面提质，积极融入武汉建设国际消费中心城市的目标 [1] 品牌集聚与“四首经济” - 公司发力“四首经济”（区域首店、行业首牌、品牌首秀、新品首发），将其作为激活消费市场的关键 [3] - 2025年全年累计引进首店267家、首展309场、首发341个，以武商MALL为核心载体优化品牌矩阵 [4] - 引进案例包括路易威登珠宝腕表限时空间等华中首展、具身智能展销馆等华中首店，以及江西黑珍珠等湖北首店，融合时尚、科技与地方特色 [4] - 武商MALL集聚千余家知名品牌，覆盖国际名品、高端美妆、黄金珠宝等多品类，持续引入Apple Store、劳力士等稀缺品牌及体验业态 [6] 消费场景与体验升级 - 对商场负一层进行全面改造，打造以小食快餐为主的餐饮长廊，集结连锁品牌及台湾卤肉饭阿元来了等华中首店网红餐饮 [7] - 设立“楚风汉味”精致店，汇聚蔡林记等本土老字号，提供全时段地道武汉风味体验，使商场成为日常生活的延伸地 [7] - 武商梦时代引入灵伴科技AR眼镜全球首家线下体验旗舰店、影石全景相机华中首店等前沿科技体验 [13] - 武商梦时代拥有全国最大空中动力乐园WS梦乐园及华中首家城市中心室内滑雪场WS热雪奇迹，形成颠覆性文商旅业态组合 [15] - 武商梦时代升级负一层推出DREAMBOX街区，集结近70家品牌覆盖吃喝玩乐购新场景，营造樱花大道等沉浸式氛围吸引年轻客群 [15] 国际化与免税业务拓展 - 2025年公司与王府井集团合资设立公司，合作经营武汉市内免税店项目，该项目为湖北省首家市内免税店及全国首家新开市内免税店 [9] - 免税店选址于武商MALL，该商场2024年客流量超过3200万人次，销售体量突破百亿级，地处核心地段并拥有高端酒店配套，能精准触达目标用户 [11] - 免税店项目投运后，将有效承接湖北年均200余万人次的国际旅客消费需求 [11] - 免税店已完成百余个国际品牌的跨境直采签约，涵盖香化、美酒、3C数码等多品类，并设置湖北老字号和非遗产品专区 [12] - 公司自研完成行程核验系统并实现全国首发，确保旅客购物提货高效，旗下8家购物中心和7家超市成为湖北省境外旅客“离境退税、即买即退”商店 [12] 业态创新与供应链建设 - 2025年7月公司推出WS江豚会员店，切入会员制零售赛道，以本土特色商品与专属服务吸引消费者 [15] - 会员店坚持“自有品牌+全球直采”模式，推出“武商金”“江豚优选”等自有品牌，并通过全球直采引入国际名品与小众精品 [16] - 会员店与公司传统大卖场的品种差异超过80%，通过专属供应链满足会员差异化需求，夯实公司在零售领域的供应链优势 [16] 产业投资与数字化转型 - 2024年10月公司与专业投资机构共同设立武商江豚基金，资金规模3亿元，聚焦投早、投小、投科技、投未来，推动传统业务与数字化、新零售等融合，已完成相关板块项目投资决策 [17] - 公司正在探索并购项目，积极谋划推进科技行业资产并购整合，以“赋能现有”与“布局未来”相结合的策略保障增长与转型 [17] - 2024年10月成立武汉江豚数智科技有限公司，主营业务包括人工智能应用软件开发、物联网技术服务等，旨在打造“智慧武商”并推动数智化转型 [17] - 江豚数科已自主研发12大数字系统并获软著授权，通过五项ISO国际标准认证，其超市私域小程序、防飞单系统等技术应用有效降本增效，并成功上线集团统一移动营销平台与智慧停车场平台 [18] - 2025年6月公司牵头举办“江豚杯”创新创业大赛，面向全国征集智慧零售、供应链创新等五个赛道的项目，吸引全国超百个优质创新项目参与 [19] 区域布局与发展格局 - 公司扎根武汉67年，已实现湖北省12个地县级市商业全覆盖，并落地南昌武商MALL，填补了江西省高端商业空白 [21] - 公司初步构建起以武汉为核心、辐射长江中游的“一主引领、多城联动、全域织网”发展新格局 [21]

文章核心观点 - 文章阐述了武商集团作为华中商业领军企业，如何通过品牌集聚、开放赋能、业态创新、产融结合等多维度战略，积极融入并服务于武汉市建设国际消费中心城市及打造“五个中心”的“十五五”发展目标 [1] 紧跟国家与地方战略，定位消费引擎 - 国家“十五五”规划建议与中央经济工作会议强调提振消费，部署扩大优质供给、培育国际消费中心城市等 [1] - 武汉市“十五五”规划建议明确全力打造“五个中心”，力争地区生产总值突破3万亿元，确保到2030年基本建成现代化大武汉 [1] - 武商集团作为华中商业“领头羊”，其多维发力是支撑武汉实现上述目标的重要消费引擎 [1] 发力“四首经济”，打造品牌集聚新高地 - “四首经济”（区域首店、行业首牌、品牌首秀、新品首发）是激活武汉消费市场的关键 [3][4] - 公司积极把握宠物经济、谷子经济、人工智能+消费等新需求，成为品牌布局华中的首选 [4] - 2025年全年，公司累计引进首店267家，首展309场，首发341个 [4] - 具体案例包括路易威登珠宝腕表限时空间等华中首展、华中首个具身智能展销馆、以及江西黑珍珠“春天来了”等湖北首店 [5] - 武商MALL已集聚千余家知名品牌，构建全品类消费矩阵，并持续引入Apple Store、劳力士等稀缺品牌及超级猩猩等体验业态 [7] 优化消费场景，延伸日常生活 - 公司着力构建体验式消费场景，如对商场负一层进行全面改造，打造以小食快餐为主的餐饮长廊 [8] - 餐饮长廊集结了泸溪河桃酥等连锁品牌，并引入台湾卤肉饭阿元来了华中首店等网红餐饮 [8] - “楚风汉味”精致店汇聚蔡林记等本土老字号，提供全时段地道武汉风味体验，使商场成为日常生活的延伸地 [8] 提升开放能级，打造国际化消费枢纽 - 公司与王府井集团合资设立公司，合作经营武汉市内免税店项目，该项目于2025年5月开业运营，是《市内免税店管理暂行办法》出台后全国首家新开的市内免税店 [11] - 免税店选址武商MALL，该商场2024年客流量超过3200万人次，销售体量突破百亿级，地处核心地段，交通与高端酒店配套完善，能精准触达目标用户 [13] - 免税店项目将有效承接湖北年均200余万人次国际旅客的消费需求 [13] - 该店已完成百余个国际品牌的跨境直采签约，涵盖多品类，并设置湖北老字号和非遗产品专区 [13] - 公司自研完成行程核验系统并实现全国首发，优化旅客提货流程 [13] - 公司旗下8家购物中心和7家超市门店成为湖北省境外旅客“离境退税、即买即退”商店，提升消费市场国际化能级 [14] 创新业态模式，夯实供应链支撑 - 公司通过“文化+体验”、“科技+服务”等融合体验吸引年轻消费群体，例如武商梦时代引入灵伴科技AR眼镜全球首家线下体验旗舰店、影石全景相机华中首店 [16] - 武商梦时代拥有全国最大空中动力乐园WS梦乐园及华中首家城市中心室内滑雪场WS热雪奇迹，成为文商旅综合打卡地 [18] - 武商梦时代对负一层升级推出DREAMBOX街区，集结近70家品牌，覆盖吃喝玩乐购新场景 [18] - 2025年7月，公司推出WS江豚会员店，切入会员制零售赛道 [18] - 会员店坚持“自有品牌+全球直采”双轨并行，推出“武商金”等自有品牌，并通过全球直采引入国际名品 [19] - 通过专属供应链体系，会员店与传统大卖场的品种差异超过80%，夯实了公司在零售领域的供应链优势 [19] “产业+资本”双轮驱动，培育增长新动能 - 2024年10月，公司与专业投资机构共同设立武商江豚基金，资金规模3亿元，聚焦“投早、投小，投科技、投未来”，围绕商业上下游的新技术、新产业等进行投资，已完成科技、新零售等板块项目的投资决策 [20] - 公司正在探索并购项目，积极谋划推进科技行业资产并购整合 [20] - 2024年10月，公司成立武汉江豚数智科技有限公司，主营业务涵盖人工智能应用软件开发、物联网技术服务等多方面，是打造“智慧武商”、推动数智化转型升级的战略举措 [21] - 江豚数科已自主研发12大数字系统并获软著授权，通过五项ISO国际标准认证，成功上线集团统一移动营销平台与智慧停车场平台等 [21] - 2025年6月，公司牵头举办“江豚杯”创新创业大赛，面向全国征集商业零售技术和模式创新项目，吸引全国超百个优质创新项目参与 [21] 发展格局与未来展望 - 公司扎根武汉67年，已实现湖北12个地县级市商业全覆盖，并落地南昌武商MALL，填补江西高端商业空白，初步构建起以武汉为核心、辐射长江中游的“一主引领、多城联动、全域织网”发展新格局 [23] - 站在“十五五”开局新起点，公司将继续围绕武汉建设国际消费中心城市的战略目标，以消费升级为导向，以开放创新为动力，深度融合商业、文化、旅游与科技，持续优化供给、提升服务能级、强化辐射带动 [23]

公司业务动态 - 武商集团在投资者互动平台确认，旗下WS江豚会员店庙山店预计将于2026年上半年开业 [2]

公司业务发展 - 武商集团旗下WS江豚会员店庙山店预计将于2026年上半年开业 [1] 投资者关系动态 - 公司通过投资者互动平台披露了上述新店开业计划 [1]

公司财务与资产状况 - 公司结合企业会计准则说明 总投资不等于固定资产账面价值 固定资产账面价值是原值减去累计折旧和减值准备后的净额 [1] - 公司目前固定资产为148.02亿元 [1] 公司业务与经营规模 - 公司下属主要购物中心有10家 [1] - 公司旗下武商超市有55家门店及1家WS江豚会员店 [1]

业务转型与多元化布局 - 公司确立从重资产向“轻重结合”模式转型，围绕“主业强化+新赛道孵化”双轮驱动 [2] - 主业升级方面，提升黄金珠宝、新能源汽车等核心品类自营比例，并在武商梦时代引入“谷子经济”、潮玩等年轻化业态 [2] - 轻资产拓展方面，成立商业运营管理公司，面向省内下沉市场输出管理，黄梅项目已开业，武穴项目计划2026年运营 [2] - 公司正积极研究商业不动产REITs、消费类基础设施REITs的发行路径，以优化资产结构 [3] - 新赛道孵化方面，成功开辟市内免税与会员制零售两大新业务，武汉首家市内免税店已于2025年5月开业 [3] - 成功推出“WS江豚会员店”，切入会员制零售赛道，并通过“武商江豚基金”对科技、文化IP等领域进行投资 [3] - 公司于2024年10月成立数智科技公司，已自主研发12大数字系统并获得软著授权，通过五项ISO国际标准认证 [3] 高端市场竞争与应对 - 武汉高端商业市场形成武商MALL、恒隆广场、武汉SKP多元竞争格局 [4] - 武商MALL已完成LV、Tiffany&Co、Van Cleef & Arpels等重奢品牌形象升级，并引入Rolex、CELINE等品牌 [4] - 在C座打造潮奢聚集空间，引进Maison Margiela、Vivienne Westwood、Rimowa、Moose Knuckles等品牌，并跨层打造始祖鸟城市地标旗舰店 [5] - 2025年以来，调改成效逐步显现，奢侈品销售与高净值客流同比回升 [5] 会员店与重点项目经营 - WS江豚会员店自2025年7月首店开业以来经营持续向好，围绕“品质精选+专属权益”构建差异化优势 [5] - 会员店前置仓网络有序拓展，已在武汉后湖、水果湖、庙山完成布点，第四个前置仓将于近期投入运营 [5] - 基于首店经验，2026年拟新开两家会员店，其中江夏庙山店将率先亮相 [5] - 武商梦时代2025年客流量在高基数上稳定提升，营收与利润均取得双位数增长，经营利润率同步优化 [5] - 武商梦时代年轻客群占比稳固超过七成，新开业网红街区Dreambox获市场热烈反响，WS梦乐园持续位列本地旅游热销榜前列 [5] - 南昌武商MALL 2025年1-11月销售额、客单价、客流量同比均有两位数增长，全场销售额超亿元及千万元的品牌数量均超过年初目标 [6] - 南昌武商MALL重点品类如时尚女装、黄金珠宝、国际名品及化妆品均实现双位数增长，其中化妆品区同城第一品牌占比超60%，精品女装与高级男装同城第一品牌占比超80% [6] - 南昌武商MALL计划2026年引入国际奢侈品快闪店、新增江西首店、整合新美食广场，配套的南昌武商洲际酒店预计于2026年开业 [6] 股东回报与融资策略 - 公司近三年累计分红达3.03亿元（含税），占年均可分配利润的124.94% [6] - 2024年度分红2.26亿元（含税），覆盖了当年净利润；2025年中期分红0.75亿元（含税），占当期利润的45.38% [6] - 公司成功发行3.6亿元中期票据及15亿元超短期融资券，发行利率创下同评级企业在湖北区域及全国同行业“双重最低”纪录 [7] - 公司目前整体资产负债水平处于行业合理区间，未来将科学规划融资活动，合理控制资产负债率 [7]

公司固定资产账面价值说明 - 公司固定资产账面价值为148.02亿元，该数值是固定资产原值减去累计折旧和减值准备后的净额[2] - 公司解释，总投资额超过500亿元不等于固定资产的账面价值，两者差异源于会计准则的核算方式[2] 公司主要经营资产概况 - 公司旗下拥有10家主要购物中心[2] - 公司运营武商超市55家门店及1家WS江豚会员店[2]

核心观点 - 公司通过一系列战略转型升级举措，在提升内在价值与维护股东权益方面取得阶段性成果，具体体现在盈利质量改善、估值提升计划、股份回购、股东回报及业务创新等多个维度 [1] 经营业绩与盈利质量 - 2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83% [1] - 2025年上半年扣非净利润同比增长21.45% [1] - 2025年第三季度扣非净利润继续保持12.74%的同比增幅 [1] 估值提升专项计划 - 2025年2月正式披露《武商集团估值提升计划》，方案涵盖经营提质、股东回报、机制优化、投关强化等多维度 [1] - 该计划正结合行业趋势与公司实际稳步推进 [1] 股份回购与市值维护 - 2024年7月启动股份回购，并于2024年11月完成实施 [1] - 公司使用自有资金进行回购，以传递对公司价值的认可并积极维护市值稳定 [1] 股东回报政策 - 近三年累计分红超3亿元 [1] - 近三年累计分红占年均可分配利润的124.94% [1] 业务创新与消费体验升级 - 公司正通过武汉市内免税店、WS江豚会员店升级、轻资产运营等新赛道项目的密集落地，持续扩容自营商品矩阵 [1] - 公司为包括股东在内的所有消费者提供更具吸引力的独家商品与优质服务，从消费体验层面深化与股东的情感及价值纽带 [1] - 此举旨在让股东切实分享公司业务创新的红利 [1]

核心观点 - 公司旗下核心商业项目业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现显著增长，整体经营态势良好 [1] - 公司正积极优化业务结构，通过落地新赛道项目和扩容自营业务矩阵，以构建新的增长曲线和长期盈利能力 [1] 武商梦时代业绩表现 - 武商梦时代2025年上半年营业收入为3.6亿元人民币，同比增长10.86% [1] - 武商梦时代2025年上半年净利润为0.43亿元人民币，同比增长64.73% [1] 南昌武商MALL经营情况 - 南昌武商MALL在2025年1月至10月期间，规模销售和客流同比均实现双位数增长 [1] 业务结构优化与新增长点 - 公司新赛道项目已落地，包括武汉市内免税店、WS江豚会员店及轻资产运营合作 [1] - 公司持续扩容自营业务矩阵，例如黄金、小餐等品类 [1] - 新业务举措旨在为公司构建新的增长曲线与长期盈利能力奠定基础 [1]

核心观点 - 公司旗下核心商业项目业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现显著增长，整体经营态势良好 [1] - 公司正积极优化业务结构，通过落地新赛道项目和扩容自营业务矩阵，以构建新的增长曲线和长期盈利能力 [1] 武商梦时代业绩表现 - 武商梦时代2025年上半年营业收入为3.6亿元，同比增长10.86% [1] - 武商梦时代2025年上半年净利润为0.43亿元，同比增长64.73% [1] 南昌武商MALL经营情况 - 南昌武商MALL作为江西重奢标杆，2025年1-10月规模销售和客流同比均实现双位数增长 [1] 业务结构优化与新增长点 - 公司新赛道项目已落地，包括武汉市内免税店、WS江豚会员店及轻资产运营合作 [1] - 公司持续扩容自营业务矩阵，例如黄金、小餐等业务 [1] - 新业务举措旨在为公司构建新增长曲线与长期盈利能力奠定基础 [1]