财务表现 - 2025年中报营业总收入31.81亿元，同比下降12.66% [1] - 归母净利润1.65亿元，同比上升7.53% [1] - 第二季度营业总收入13.94亿元，同比下降17.35%，归母净利润2268.84万元，同比上升50.54% [1] - 毛利率49.63%，同比增6.64%，净利率5.17%，同比增22.6% [1] - 扣非净利润1.45亿元，同比上升21.45% [1] - 三费占营收比39.01%，同比增2.18% [1] - 每股收益0.21元，同比增5.0%，每股净资产14.32元，同比减1.51%，每股经营性现金流0.44元，同比减38.2% [1] - 货币资金29.09亿元，同比减7.62%，有息负债90.85亿元，同比减5.88% [1] 盈利能力与回报 - 公司去年的ROIC为2.44%，资本回报率不强 [3] - 去年的净利率为3.21%，公司产品或服务的附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为7.04%，中位投资回报较弱，2022年ROIC为2.16% [3] - 公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [3] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债仅为26.54% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.12% [4] - 有息资产负债率已达29.55% [4] 业务发展 - 武汉市内免税店5月30日试运营，由王府井集团出资4080万元占51%，武商集团出资3920万元占49% [5] - 店铺面积约1800平方米，已完成百余个国际品牌的跨境直采签约，涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码、精品配饰、国潮文创、咖啡茶憩等品类 [5] - 销售对象为将于60日内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客 [5] - 武汉市内免税店开业为武汉消费者带来全新购物体验与更多选择，利于吸引入境消费流，带动武商MLL及周边商业发展 [5] - 新襄阳武商MLL将于2027年建成，原武商襄阳购物中心将整体搬迁至新的综合体，推动新旧模式平稳过渡，引入区域首店与稀缺资源，填补区域商业空白 [5] 商业模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3]

武汉市内免税店情况 - 5月30日试运营，王府井集团出资4080万元占股51%，武商集团出资3920万元占股49% [1] - 店铺面积约1800平方米，完成百余国际品牌跨境直采签约，涵盖香化彩妆等品类 [1] - 销售对象为60日内搭乘航空或邮轮出境旅客，开业为武汉消费者带来新体验，利于吸引消费回流，带动周边商业 [1] 新襄阳武商MALL建设 - 现有襄阳武商MALL租赁合同2027年10月31日到期不再续约，公司深耕襄阳18年，建设新商业体可延续优势 [2] - 项目2027年建成，将武商襄阳购物中心整体搬迁至新综合体，推动新旧模式过渡，填补区域商业空白 [2] 创新赛道规划及成效 - 布局多元赛道，成立“江豚天慕”“江豚基金”，以“轻资产”模式输出，探索新赛道，推进市内免税店设立 [2] - 创新商业模式，打造“榷金街”，发展“武商金”，推进餐饮等自营业务 [2] - 布局即时零售，电商公司完成美团即时零售标杆门店落地，启动赋能计划 [2] - 推进数智化转型，成立武汉江豚数智科技有限公司，“武商AI数字员工”项目获多项荣誉 [2][3] 武商梦时代和南昌武商MALL项目 - 武商梦时代经营良好，南昌武商MALL处于提升经营质效阶段 [3] - 武商梦时代贴合新消费趋势，2024年“首店首展首发”集群高频更新 [3] - 南昌武商MALL以高端奢华品牌为核心亮点，一楼集结重奢名品，餐饮汇聚高端特色品牌 [3]