整体业绩 - 第三季度实现营收1131.2亿元，同比增长22.3% [1] - 第三季度实现经调整净利润113.1亿元，同比增长80.9% [1] 业务分部表现 - 手机×AIoT业务分部收入为841亿元，同比增长1.6% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元，同比增长199.2%，其中智能电动汽车收入为283亿元 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益为7亿元 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率由2024年同期的17.1%提升至25.5% [1] 智能电动汽车业务 - 第三季度小米汽车交付108796辆新车 [2] - 前三季度小米汽车累计交付量已超过26万台，9月和10月连续两个月交付量超过4万台 [2] - 毛利率提升主要由于核心零部件成本下降、单位制造成本降低及SU7 Ultra车型交付 [1] - 行业专家认为更高定价的SUV车型YU7推出及销量增长带动了毛利率和利润提升 [2] - 行业专家指出汽车产业规模效应显著，但前期投入大，实现全面盈利仍需时间 [2] 智能手机业务 - 第三季度智能手机出货量4330万台，同比增长0.5%，增长主要来自境外市场 [3] - 第三季度智能手机收入为460亿元，同比减少3.1%，主要由于智能手机平均售价下降 [3] - 第三季度智能手机毛利率从第二季度的11.5%下降至11.1%，受核心零部件价格上涨影响 [3] 研发投入 - 前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年水平，预计全年投入超300亿元 [3] - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1% [3]

公司整体业绩 - 第三季度总营收达1131亿元，同比增长22.3%，环比下降2.4% [1][2] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增长80.9%，环比增长4.4% [1][2] - 经营利润为151.1亿元，同比大幅增长150.1% [2] 智能手机业务 - 智能手机与AIoT业务收入为841亿元，同比增长1.6%，占总收入比例为74.4% [3][4] - 智能手机收入为460亿元，同比增长1.6%，出货量达4330万台 [4] - 第三季度国内智能手机销量排名第二，在4000-6000元价位段市占率为18.9%，同比提升5.6个百分点 [4] - 小米17系列首月销量相比上代增长约30%，其中Pro与Pro Max型号占比超过80% [4] - 公司计划下一步重点发展6000元以上的超高端手机市场 [5] 智能电动汽车及创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2%，占总收入比例提升至25.6% [4][6] - 该业务分部首次实现单季盈利，录得经营收益7亿元人民币 [1][6] - 第三季度新车交付量为108,796台，预计将完成年初制定的35万台年度交付目标 [1][8] - 汽车业务毛利率由去年同期的17.1%显著上升至25.5%，主要得益于核心零部件成本下降、单位制造成本降低及SU7 Ultra车型的交付 [6] - 公司预计2026年汽车业务毛利率可能面临下降压力，原因包括行业购置税补贴政策变化及市场竞争激烈 [8] 研发投入与人工智能布局 - 前三季度研发投入总计235亿元，第三季度单季研发投入为91亿元，预计全年投入将超过300亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司研发人员总数达24,871人，创历史新高 [8] - 在AI领域，公司陆续开源了多个大模型，包括为推理而生的Xiaomi MiMo、多模态模型Xiaomi MiMo-VL、以及端到端语音大模型Xiaomi-MiMo-Audio [9][10] - 公司推出首个“大模型+智能家居”解决方案Xiaomi Miloco，以自研大模型连接IoT设备 [10] - 公司AIoT平台已连接的IoT设备数达到10.4亿台，为AI应用提供了广泛的硬件入口和场景 [10]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入达1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润为113亿元，同比增长80.9% [1] - 全品类高端化战略持续释放红利，加速落地 [1] 智能手机业务 - 智能手机业务收入为460亿元，同比微降3.1% [2] - 智能手机平均售价从每部1102.2元降至1062.8元，同比下降3.6%，主要受境外市场价格调整影响 [2] - 智能手机出货量由4310万部增至4330万部，增幅0.5%，主要得益于境外市场销量增长 [2] - 中国大陆市场因Xiaomi 17系列等高端机型出货占比提升，缓解了平均售价下滑压力 [2] IoT与生活消费产品业务 - IoT与生活消费产品收入为276亿元，同比增长5.6% [2] - 增长动力主要来自全球市场部分生活消费产品及可穿戴设备的销售提升 [2] - 可穿戴产品收入同比增长22.5% [2] - 智能大家电收入下降15.7%，主要受国内补贴退坡及市场竞争加剧影响，但高端化战略推动平均售价上升 [2] 互联网服务及其他业务 - 互联网服务收入为94亿元，同比增长10.8%，主要得益于广告业务表现强劲 [3] - 其他相关业务收入为12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长推动 [3] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车业务收入为283亿元，同比猛增197.9% [3] - 汽车交付量从39790辆增至108796辆，增幅达173.4% [3] - 汽车平均售价从每辆约23.87万元上升至约26万元，增长约9%，主要因Xiaomi SU7 Ultra及YU7系列等高端车型交付比例提高 [3] - 小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，录得经营收益7亿元 [3] 费用与研发投入 - 第三季度销售及推广开支为83.09亿元，同比增长32.3%，主要用于小米之家及汽车销售门店的扩张，以及宣传广告与物流开支的增加 [3] - 第三季度研发支出达91亿元，同比增长52.1% [3] - 今年前三季度累计研发投入已达235亿元，接近2024年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元 [1][3] - 截至2025年9月30日，研发人员数量达到24871人，创历史新高 [4] 人工智能技术进展 - 公司发布了Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型，在语音领域首次实现了基于上下文学习的少样本泛化能力 [4] - 已在语言、多模态及语音三大方向完成全系列模型布局，实现了对基座模型主要模态的完整战略覆盖 [4] 二级市场表现 - 截至11月18日收盘，股价报40.78港元/股，总市值达1.06万亿港元 [4] - 今年以来，公司已累计回购约1540万股股票，总金额约15.4亿港元 [4]

整体财务表现 - 公司2025年第三季度单季营收达1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 公司2025年第三季度经调整净利润为113亿元人民币，同比大幅增长80.9%，创历史新高 [1] 创新业务表现 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部第三季度收入为290亿元人民币，同比增长超过199% [1] - 其中智能电动汽车收入为283亿元人民币 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益为7亿元人民币 [1] 汽车业务运营与交付 - 2025年第三季度共交付108,796辆新车，创历史新高 [2] - 截至2025年9月30日，公司在中国大陆119个城市开设了402家汽车销售门店 [2] - 公司在中国大陆125个城市拥有209家服务网点 [2] 盈利能力分析 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率从2024年第三季度的17.1%提升至2025年第三季度的25.5% [2] - 手机×AIoT业务毛利率从2024年第三季度的20.8%提升至2025年第三季度的22.1% [3] - 毛利率提升主要由于核心零部件成本下降、单位制造成本降低以及Xiaomi SU7 Ultra从2025年3月开始交付等因素 [2]

全球贸易与地缘政治 - 美国前总统特朗普表示美加关系存在“自然冲突”但亦有“相互喜爱”，并愿意重新谈判或达成“不同协议”的《美国-墨西哥-加拿大协定》(USMCA)，该协议对加拿大经济至关重要且将于明年审议 [1][8][9][10] - 世界贸易组织(WTO)将2025年全球货物贸易量增长预测从09%上调至24%，但将2026年增长预测从24%大幅下调至05%，主因美国关税上调前的进口前置及人工智能相关商品贸易增长，但特朗普贸易战仍将实质性冲击全球贸易 [29][30][32] - 欧盟威胁对英国钢铁行业征收高达50%的“生存性”关税，以应对亚洲廉价钢铁涌入，但英国生产商警告此举对许多公司可能是致命打击 [42][43] 股票市场与资金流动 - 第三季度投资者从股票基金撤资创纪录的36亿英镑，其中9月单月撤资12亿英镑，因担忧人工智能推动的股价繁荣可能突然停止，资金转向债券和货币市场基金，后者吸纳895亿英镑 [5][7][67] - 尽管市场创历史新高，但资金持续流出，英国股票基金9月撤资692亿英镑，北美基金撤资146亿英镑，全球股票基金出现前所未有的连续第四个月净卖出，亚太基金则遭遇连续第29个月资金外流 [63][64][65] - 欧洲斯托克600指数下跌02%，伦敦富时100指数微涨近01%，巴黎CAC40指数与法兰克福DAX指数大致持平，英国中型股富时250指数下跌04% [19] 法国政治与经济动荡 - 法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努在任命仅27天后于周一上午辞职，导致法国股市下跌且借贷成本上升，10年期法国国债收益率上升约3个基点至359% [1][52][53][66] - 法国CAC40指数今年仅上涨8%，远低于欧洲其他地区的两位数涨幅，公共债务占GDP比重达115%，10年期国债收益率接近36%，而平均债务融资成本约为19%， refinancing负担将稳步上升除非收益率下降 [13][45][46] - 法国可能错过提交2026年预算案的截止日期，需通过紧急临时立法授权从1月1日开始的支出，政治不稳定可能导致政府空缺一段时间并造成市场大幅波动 [12][34][61] 人工智能与科技行业 - 人工智能兴奋情绪推动市场上涨，特别是美国市场，ChatGPT开发商OpenAI与AMD达成芯片供应协议，后者股价上涨24% [6][68] - 华尔街开盘上涨，标普500和纳斯达克综合指数创下收盘新高，但随后标普500下跌06%，纳斯达克下跌09%，道琼斯指数下跌04% [20][22] - 分析师指出投资者继续在生成式人工智能领域“追随资金”，尽管担忧投资理论日益封闭，资金在该行业公司内部循环 [21] 英国房地产市场 - 英国平均房价在9月环比下降03%，年增长率放缓至13%，为2024年4月以来最弱，典型房产价值为298,184英镑 [96][97][98] - 8月砖块交付量环比下降194%，同比下降88%，较2022年水平低25%，反映新房建设减少 [70] - 抵押贷款经纪人指责政府“扼杀房地产市场”，预计11月预算中的增税将削弱家庭可支配收入并影响住房市场，税收不确定性正抑制买家情绪 [87][88][93][94] 公司业绩与行业动态 - 梅赛德斯-奔驰第三季度交付441,500辆汽车，同比下降12%，其中美国销量下降17%，中国销量下降27%，受美国进口关税和中国本土竞争对手（如比亚迪和小米）低价竞争影响 [26][27] - 折扣零售商B&M预计上半年核心收益暴跌28%，且年度利润降低，股价跌幅高达219% [75] 大宗商品与债券市场 - 黄金期货价格首次突破每盎司4,000美元，现货黄金此前周一收于每盎司3,96060美元，今年金价飙升超50%，主因全球政府巨额债务、政治不稳定及美联储降息预期 [36][37][38] - 10年期英国国债收益率上升2个基点至476%，10年期德国国债收益率上升2个基点至274%，法国政治动荡推高欧洲债券收益率 [52][54][76] - 欧元兑美元下跌05%至11657，尽管美元今年因财政前景恶化、增长放缓担忧及特朗普关税政策而走弱 [34][35]

产品发布：小米17系列手机 - 小米集团于9月25日秋季发布会推出全新小米17系列手机，起售价为4499元（12GB+256GB配置）[2][3][4] - 小米17系列全球首发第五代骁龙8至尊版移动平台，采用第三代3nm制程工艺，主频高达4.6GHz [6] - 手机搭载7000mAh小米金沙江电池，支持100W有线秒充与50W无线秒充，宣称具有五年超长寿命 [8] - 屏幕方面采用6.3英寸超级阳光屏，峰值亮度达3500nits，并搭载国产新型红色发光材料 [10] - 公司董事长雷军评价小米17的精致度不亚于iPhone [2][4] 自研芯片战略 - 雷军首次分享自研芯片故事，提出自研手机SoC需至少坚持10年、投入至少500亿元，且必须从最高端产品切入 [11][12] - 2022年高管会议上，雷军坚决支持继续芯片业务，认为巨额投入即使未成功也能为公司培养强大研发队伍并改变公司质地 [14] - 公司造芯始于2014年松果电子，在经历澎湃S1发布后曾暂停SoC研发，复盘后得出结论：自研手机SoC只有做最高端才有一线生机 [14] 市场表现与股价 - 发布会同日（9月25日），小米集团港股股价上涨超4%，报收59.45港元，创7月以来新高 [15][16] - 股价上涨与高通发布第五代骁龙8至尊版平台及小米17系列宣布全球首发该平台相关 [16] 电动汽车与全球化战略 - 小米计划于2027年在欧洲市场销售电动车，并考虑在当地设立汽车展示室及未来建厂 [21] - 公司已推出SU7、SU7 Ultra和YU7等车型，其中SU7在头15个月累计交付30万辆，YU7开售3分钟锁单20万辆 [21] - 公司目标在2030年于全球开设1万家自营小米之家，并通过手机、物联网家电及电动车构建“Human x Car x Home”智能生态推向全球 [21]

股价表现 - 小米集团-W(1810 HK)盘中上涨4%至59 2港元 创7月3日以来股价新高 [1] 欧洲电动车市场拓展计划 - 公司宣布2027年将在欧洲市场销售电动车 [3] - 考虑在欧洲设立汽车展示室 未来可能在当地设厂 [3] - 首款进军欧洲的车款未明确 但指出未必会为出海全新设计车款 [3] 现有车型销售表现 - 小米SU7在首15个月累计交付30万辆汽车 [3] - 小米YU7在开售3分钟内锁单量达20万辆 [3] 全球零售网络扩张 - 计划2030年在全球开设10,000家自营小米之家 [3] 智能生态全球化战略 - 即日起向海外增加销售智能物联网家电 [3] - 结合现有手机销售和2027年电动车计划 将"Human x Car x Home"智能生态面向全球客户 [3]

核心观点 - 通过识别具有1000%上涨潜力的股票来构建财富 这些投资能将10万美元变成100万美元或将1000万美元投资组合变成1亿美元[1] - Apogee量化系统寻找符合"下跌很多 上涨一点"模式的高质量股票 并应用多个"10倍因子"来识别潜在1000%回报的投资机会[3][20][21] - 系统聚焦于具有优秀基本面但股价因外部因素下跌的中大型公司 类似抛售后的英伟达和苹果 风险低于预期[5] 钛白粉行业 - Tronox Holdings是全球最大钛白粉(TiO2)生产商之一 钛白粉是油漆 润滑剂和牙膏中使用的白色颜料 没有替代品[2] - 当前钛白粉价格处于下行周期但最终将逆转 推动Tronox股价回到20美元区间 意味着4倍回报 自推荐以来股价已上涨25%[3] 基因编辑疗法 - Intellia Therapeutics股价从2021年峰值202美元下跌97%至5.90美元历史低点 符合"下跌很多 上涨一点"标准[7][8] - Ionvo-z药物治疗遗传性血管性水肿 影响全球约5万人中的1人 三期数据显示10名患者病情改善98% 预计2028年上市 峰值销售额可达10亿美元[9] - Nex-z药物治疗遗传性转甲状腺素蛋白淀粉样变性 在某些人群中发病率达1/20 预计2029年上市 年销售额潜力达20亿美元[10] - 两种药物获批概率分别为35%和40% 若成功 Intellia估值可达100-150亿美元 较当前12亿美元市值有1220%上涨空间[11] - Regeneron制药承担25%的nex-z项目开发和利润分成 并提供商业化路径[11] 中国自动驾驶行业 - 中国汽车市场经过激烈竞争 车型比美国更便宜 更快 更好 小米SU7 Ultra售价73,000美元 提供1,500马力[13][14] - 中国街道上的自动驾驶出租车数量已超过美国 预计到2030年将达到400万辆 较目前增长1600倍[14] - WeRide是中国最大纯机器人出租车公司 由百度前自动驾驶首席科学家创立 中国第二大机器人出租车服务提供商[15][16] - 与博世合作开发端到端高级驾驶辅助系统(ADAS) 有望成为一级汽车零部件供应商[16] - 股价从年初低点上涨60% 此前下跌86% 符合"下跌很多 上涨一点"模式[17] - 积极向中东和欧洲扩张 26亿美元估值有1000%上涨潜力[18] 成功案例 - Apogee系统已识别出多个具有1000%上涨潜力的公司[3] - 历史成功案例包括TotalEnergies上涨1489% Adidas上涨1622% Westpac Banking上涨5941%[23]

财务表现 - 2025年第二季度总收入达1160亿元人民币 同比增长30.5% [1] - 经调整净利润为108亿元人民币 同比增长75.4% [1] - 智能电动汽车及创新业务收入同比增长233.9%至213亿元人民币 [3] 手机业务 - 智能手机出货量4240万台 同比增长0.6% 连续8个季度实现增长 [2] - 全球智能手机市场份额14.7% 连续20个季度排名前三 [2] - 中国大陆4000-5000元价位段智能手机市占率24.7% 同比提升4.5个百分点 [4] - 中国大陆5000-6000元价位段智能手机市占率15.4% 同比提升6.5个百分点 [4] AIoT生态 - AIoT平台连接设备数达9.891亿台 同比增长20.3% [2] - 全球月活跃用户数7.312亿人 同比增长8.2% [2] - 手机×AIoT分部收入947亿元人民币 同比增长14.8% [2] 智能电动汽车 - 汽车交付量81302辆 同比增长197.7% [3] - 智能电动汽车收入206亿元人民币 同比增长230.3% [3] - 平均售价提升至25.37万元/辆 同比增长10.9% [3] 零售网络 - 中国大陆小米之家总店数超17000家 季度净增超1700家 [2] - 境外新零售门店数约200家 [2] - 中国大陆智能手机线下渠道市占率12.2% 同比提升1.8个百分点 [2] 高端化战略 - 中国大陆高端智能手机销量占比27.6% 同比提升5.5个百分点 [3] - 中国大陆智能手机销量排名第一 [3]

小米集团2025年第二季度业绩表现 - 公司2025年第二季度总收入达1160亿元，同比增长30.5% [2] - 经调整净利润为108亿元，同比增长75.4% [2] - 股价报收52.4港元/股，市值1.36万亿港元 [2] "手机×AIoT"业务表现 - 该分部收入达947亿元，同比增长14.8%，创历史新高 [4][5] - 智能手机出货量42.4百万台，同比增长0.6%，连续8个季度增长 [6] - 全球智能手机市场份额14.7%，连续20个季度排名前三 [6] - 全球月活跃用户数731.2百万人，同比增长8.2% [6] - AIoT平台连接设备数989.1百万台，同比增长20.3% [6] - 中国大陆线下渠道智能手机销量市占率12.2%，同比提升1.8个百分点 [6] 智能电动汽车及创新业务表现 - 创新业务收入达213亿元，同比增长233.9% [7][8] - 智能电动汽车收入206亿元，同比增长230.3% [8] - 汽车交付量81302辆，同比增长197.7% [8] - 汽车ASP每辆25.37万元，同比上升10.9% [8] - 其他相关业务收入6亿元，同比增长411.1% [8] 高端化战略进展 - 中国大陆智能手机销量排名第一 [9] - 高端智能手机销量占比27.6%，同比提升5.5个百分点 [9] - 4000-5000元价位段市占率24.7%，同比提升4.5个百分点 [9] - 5000-6000元价位段市占率15.4%，同比提升6.5个百分点 [9]