全球智能手机市场整体表现 - 2025年Q2全球智能手机出货量同比增长3% 实现连续第二个季度增长 [8] - 2024年Q4全球智能手机出货量同比增长2% 全年增长4% [16][19] - 2024年Q3全球智能手机出货量同比增长2% 达到3.07亿部 [26] - 2024年Q2全球智能手机出货量同比增长8% 达到2.89亿部 [29] 区域市场表现 - 亚太地区占全球出货量一半以上 日本在2025年Q2同比增长12% [8] - 北美地区在2024年Q4增长最快 同比增长8% [16] - 拉丁美洲与欧洲成为2025年Q2增速最快地区 分别实现4%同比增长 [8] - 印度市场在2025年Q2反弹 同比增长9% 新品发布量同比增长33% [8] - 中国市场在2025年Q2出货量同比下降2% [8] - 中东和非洲地区在2025年Q2出货量同比增长3% [8] 主要厂商市场份额变化 - 三星在2025年Q2以20%市场份额位居全球第一 同比大增7% [8][9] - 苹果在2025年Q2以17%市场份额排名第二 同比大增11% [8][9] - 小米在2025年Q2以14%市场份额保持第三 [8][9] - 苹果在2024年Q4以23%份额领跑全球市场 三星以16%位居第二 [19][20] - 小米在2024年Q4出货量同比增长5% vivo大幅增长13% [19] - 小米在2024年Q2增长最快 出货量同比增长27% [29] 产品与技术趋势 - 增长动力来自高端机型稳健需求和入门级低价位5G机型 [8] - 三星增长主要来自中端Galaxy A系列焕新和折叠屏设备与AI功能热度 [8] - 苹果增长得益于iPhone 16强劲需求和北美市场关税预期下的提前采购 [8] - 在5G领域 苹果以32%份额主导全球市场 三星占16% [19] - 小米5G增长率最高 同比增长33% 主要得益于中国印度和俄罗斯的强劲需求 [19] - 低成本5G和GenAI在低价位细分市场的普及是2025年主要趋势 [19] 市场竞争格局 - 前五大品牌市场份额相对稳定 其他品牌合计占32%左右 [9][15][20][25][30] - vivo与OPPO在2024年Q4分列第四第五 差距微弱 [16] - OPPO自2021年Q3起包含OnePlus数据 [7][10][15][19][20][23][25][27][30]

以下文章来源于Counterpoint 咨询 ，作者Counterpoint Counterpoint 咨询 . 2025年Q2全球十大畅销智能手机 来源：Counterpoint Research Smartphone 360 – 全球手机型号销售追踪，Q2 2025 *100+表示未进入前100 市场亮点 注：排名基于零售销量；智能手机出货量数据可参见 Smartphone 360 – 全球手机型号销售追踪，Q2 2025。这是一 个涵盖全球智能手机机型销量的季度数据库，页面数据会按季度更新。 Counterpoint Research 是一家专注于科技行业的全球性研究公司，在全球主要的市场有着强大的影响 力。我们致力于为合作伙伴提供准确、及时的市场数据，帮助他们做出明智的决策。 本部分所呈现的全球智能手机市场份额数据来自 Counterpoint 《 市场展望 – 按OEM地区划分的智 能手机出货量及ASP预测（2025年2月）》。 该报告按地区、品牌和5G及非5G趋势详细预测智能手 机相关数据至2028年。 Counterpoint Research 下述所有全球智能手机市场份额数据来自 Counte ...

核心观点 - iPhone 17系列全球交付周期普遍比iPhone 16更长 表明需求增长速度快于供给扩张速度 高端机型需求尤其强劲 中国大陆市场交付周期领跑全球 苹果增产25%计划将直接拉动产业链订单和营收增长 长期价值在于生态闭环和服务收入[2][6][16][18][19] 交付周期拉长分析 - 全球交付周期全面延长 base型号比iPhone 16多8天 Pro Max多8天 Air型号（替代Plus）多3天[2][5] - 预购需求持续放量 Day4数据相比Day1进一步拉开差距 base型号周期比去年延长近2周 Pro Max在美国周期达24天（去年仅17天）[4][5] - 供给端增产25%仍无法满足需求 base/Pro/Pro Max计划产量同比增25% Air产量为去年Plus的3倍 但需求增速超越供给扩张速度[6] - 高端机型周期更长 中国大陆Pro/Pro Max需等5周 美国需24天 英国需3周 因eSIM-only版本电池容量更大及新配色（如Cosmic Orange）成为爆款 周期比其他颜色长1-2周[6] 区域市场表现 - 中国大陆交付周期全球最长 base型号5周（美国3周 印度1周 日本4周） Pro/Pro Max5周（美国24天 英国3周） Air因eSIM政策延迟上市[8][9] - 需求基数庞大 设备安装基数突破2亿台 每年换机人群达数千万 消费升级推动旧款iPhone用户转向Pro系列及安卓用户转iPhone 叠加增量需求[10] - iPhone Air延迟上市导致需求分流 可能推高base或Pro型号周期 后续上市将带来补单潮 针对1000美元预算用户群体[10] - 全球需求分化但不疲软 美国需求稳增（Air从无等待变为4天 ProMax从17天增至24天） 印度周期虽仅3天但同比增长3天 日本周期从29天降至23天（因去年需求提前释放） 除日本外主要市场均增长[11] 产业链影响 - 组装环节订单增加 富士康承担60%以上Pro系列订单 和硕负责base/Air订单 立讯精密承接部分Pro订单 Pro系列因工艺复杂（钛金属中框 高刷屏）组装单价比base高30% 但毛利率仅5%-8%[14] - 核心零部件受益显著 屏幕（Pro系列120Hz OLED屏单价比base的60Hz屏高50%以上 供应商三星显示和LG显示） 电池（eSIM-only版本容量提升 如ProMax从4441mAh增至4800mAh 供应商欣旺达 德赛电池） 芯片（A18芯片采用台积电3nm工艺 单价比4nm高20%）[15] - 短期硬件增量推动营收 iPhone占比苹果2024财年营收51% 高盛预测iPhone 17需求将推动F4Q25（2025年9-12月）iPhone营收同比增长8%-10% 整体营收增6.4%[16] - 长期生态韧性支撑增长 服务收入（AppStore抽成 AppleMusic等）具高粘性 高毛利特点 占比仅20% 未来5年毛利增长主要来源[17] 投资视角 - 苹果产业链以立讯精密为核心值得关注 因短期订单增长和长期生态价值[20] - 苹果核心价值在于20亿台设备加服务收入的生态闭环 单一产品销量波动不影响长期逻辑[18][19]

核心观点 - 全球市场呈现分化态势 港股科技板块领涨 美股能源和消费板块表现突出 美联储降息预期升温 机构投资者情绪转向乐观[2] - 中国高端制造和科技行业受内外资机构重点关注 韩国设立大规模产业基金支持战略产业发展 日本央行加息预期增强[2] - 消费韧性支撑经济增长 美国零售数据连续超预期 高收入群体贡献率创新高[2][3] 港股市场表现 - 恒生指数单日上涨0.19% 年内累计上涨31.80% 恒生科技指数单日上涨1.48% 年内累计上涨36.02%[2] - 分类指数中工商业指数年内涨幅达34.29% 金融指数年内涨幅29.99% 地产指数年内涨幅27.35%[1] - 南向资金净买入31.89亿港元 可选消费、工业与信息技术板块上涨 原材料、医疗与地产建筑板块下跌[2] 全球股市表现 - 美股纳斯达克单日上涨0.87% 标普500上涨0.34% 道琼斯下跌0.17%[2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX下跌1.56% 英国富时100下跌0.94%[2] - 亚太市场涨跌互现 日经225上涨0.30% 澳洲ASX200上涨0.15% 台湾加权指数上涨0.61%[2] 行业与公司调研动态 - 9月以来机械设备、电子、基础化工等行业接受机构调研次数最多[2] - 下半年工业机械、电气设备、电子仪器、医疗保健等科技与高端制造企业获外资调研频次最高[2] - 中国商务部表示将推动互联网、文化等领域有序开放[2] 重点公司投资评级 - 汽车行业：吉利汽车目标价25港元（上行空间31%） 理想汽车目标价80港元（上行空间26%）[4] - 高端制造：中联重科目标价7.4港元（上行空间14%） 三一国际目标价8.9港元（上行空间29%）[4] - 消费板块：绿茶集团目标价10.74港元（上行空间66%） 珀莱雅目标价129.83元（上行空间60%）[4] - 科技与互联网：腾讯目标价705港元（上行空间9%） 小米集团目标价62.96港元（上行空间12%）[4] - 半导体：北方华创目标价460元（上行空间22%） 贝克微目标价93港元（上行空间72%）[4] 货币政策与利率预期 - 市场完全定价美联储9月降息25个基点 预计年底前合计降息50-75个基点[2] - 日本央行可能于第四季度加息一次 2025年加息1-2次 主因薪资增长和通胀压力[2] - 美债收益率回落 美元指数下跌 日元兑美元走强 日美国债利差回升[2] 产业政策与投资动态 - 韩国设立1,080亿美元国家基金 重点支持人工智能、半导体、核能等战略产业 其中核聚变获得20亿美元额度[2] - 白宫计划设立50亿美元矿业投资基金 降低关键矿产对外依赖 支撑再工业化战略[3] - 美国加强对制药广告监管 平价减肥药供应商Hims & Hers Health因FDA警告股价大跌[2] 消费与经济数据 - 美国8月零售销售环比增长0.6% 连续三个月超预期 实际零售增长2.1%[2][3] - 高收入群体（前10%）对消费贡献率达49.2% 创1989年以来新高[3] - 在线零售、服装和体育用品销售表现突出 消费韧性受财富效应支撑[2][3]

Early data points suggest Apple may be entering one of its healthier iPhone cycles in years -- even before the brand-new iPhone Air has proven itself.Apple (AAPL 1.06%) just refreshed its flagship product line, and the first read-through from preorder week is encouraging. Apple analyst Ming-Chi Kuo said on Monday that preorder trends for new iPhones indicate stronger initial demand for the iPhone 17 family versus last year, while also flagging uncertainty around the just-announced iPhone Air, Apple's ultra- ...

天。尤其中国大陆市场平均交货期达27天，较iPhone 16增加17天。尽管有报道称产量增加，但是交货时间仍延长，显示真实需求增长超过产能增长。 iPhone 17系列预购显示出强劲需求信号，苹果新旗舰机型在全球多个市场的交货时间普遍较前代延长，这一现象在中国市场尤为明显。 9月16日，高盛最新研报中称，尽管有报道称产量增加，但据数据分析显示，iPhone 17系列交货时间较iPhone 16明显延长。 全球交货时间显著延长 根据高盛的追踪预购数据， iPhone 17系列在预购首日的表现明显强于前代产品。 对比Apple.com上的全球交货时间发现： iPhone17基础版： 交货时间比iPhone16基础版延长了8天。 iPhone17Air版： 交货时间比iPhone16Plus版延长了3天。 iPhone17Pro版： 交货时间比iPhone16Pro版延长了3天。 iPhone17ProMax版： 交货时间比iPhone16ProMax版延长了8天。 值得注意的是，即使在预购开启的第四天（9月15日），交货时间仍然居高不下，这进一步证实了需求的持续性，而不仅仅是首日的脉冲式爆发。 高盛称，根据高盛追 ...

产品定价与补贴策略 - iPhone 17系列在中国市场降价11%至14% [1] - 政府对256GB款式提供500元补贴 补贴后售价较iPhone 16便宜约21% [1] - 定价策略反映公司坚决捍卫中国市场占有率的决心 [1] 中国市场销售表现 - 预售首日交货时间达10至13天 次日延长至15至19天 [1] - 交货时间显著较去年为长 [1] - 内地以外市场销情疲弱 交货时间未见加长 [1] 产品销量与财务预期 - iPhone 17销量预计按年增长54% [1] - 带动第四季iPhone整体销量按年增长4.3% [1] - 销售单价预计上升4%至927美元 [1] - iPhone Air销情逊于预期 [1] 业绩与风险提示 - 第四季业绩仍较市场预期逊色 [1] - 当前交付时间表意味销量及单价面临下行风险 [1]

iPhone 17系列预购显示出强劲需求信号，苹果（AAPL.US）新旗舰机型在全球多个市场的交货时间普 遍较前代延长，这一现象在中国市场尤为明显。 9月16日，据追风交易台消息，高盛最新研报中称，尽管有报道称产量增加，但据数据分析显示， iPhone 17系列交货时间较iPhone 16明显延长。 高盛称，根据高盛追踪的Apple.com预购数据显示，在全球范围内，iPhone 17所有机型的交货时间都比 前代产品更长，其中标准版和Pro Max机型增加最多，交货时间分别延长了8天。而中国大陆市场表现尤 为突出，交货时间平均增加了17天，达到27天的等待期。 此前有分析师报道称，iPhone 17标准版、Pro和Pro Max机型的计划产量同比增加25%，而iPhone Air的 产量则是iPhone 16 Plus的三倍。在产量增加的背景下，交货时间仍然延长，表明预购需求十分强劲。 研报指出，强劲的预购需求信号支撑高盛对苹果第四财季iPhone收入增长8%的预期，同时由于苹果第 三财季末渠道库存处于目标区间低端，渠道补货将进一步推动业绩增长。高盛维持苹果"买入"评级，目 标价266美元，较当前股价有10% ...

纪要涉及的行业或公司 * 苹果公司 (Apple Inc, AAPL) [1][12][22] * 智能手机行业 [1][2][6] 纪要提到的核心观点和论据 **iPhone 17 需求强劲** * iPhone 17 系列所有型号的预购等待时间均比 iPhone 16 系列更长 全球基准型号等待时间延长8天 Pro型号延长3天 Pro Max型号延长8天 Air型号延长3天 [1][2] * 在报告产量增加的背景下 更长的等待时间表明预购需求强劲 支持其对F4Q25 iPhone收入增长+8%的展望 [1] * 据报道 iPhone 17 Base Pro Pro Max型号的计划产量同比增长+25% iPhone Air的产量是iPhone 16 Plus的3倍 [6] **各区域需求分析** * 大多数地区的等待时间均有所增加 美国所有型号的平均等待时间延长了3天 中国大陆延长17天至27天 英国延长8天至18天 印度延长3天至13天 香港延长1天至13天 [3] * 日本是唯一等待时间缩短的地区 从29天缓和至23天 [3] * 中国大陆的Base Pro Pro Max型号预购等待时间最长 但iPhone Air的发布因eSIM规定而被推迟 [1][6] **产品型号与配置分析** * Pro和Pro Max型号的等待时间继续比Base和Air型号更长 [1] * 仅支持eSIM的iPhone 17 Pro和Pro Max在多个市场有售 其电池比带物理SIM卡槽的型号更大 [6] * 分析假设的产品单位组合为 iPhone (23%) iPhone Plus/Air (8%) iPhone Pro (33%) iPhone Pro Max (36%) [5] **渠道库存与定价** * F4Q25的iPhone收入增长也应受益于渠道补货 因公司在F3Q25末的渠道库存处于其目标范围的低端 [1] * 各型号美国市场起售价 iPhone 17 (799美元) iPhone Air (999美元) iPhone 17 Pro (1099美元) iPhone 17 Pro Max (1199美元) 均为256GB存储版本 [7] 其他重要内容 **投资观点与估值** * 对苹果的评级为买入( Buy ) 12个月目标价为266美元 基于30倍NTM+1Y EPS [12][26] * 看好苹果生态系统及相关收入的持久性与可见性 服务业务的长期增长和新产品创新应能抵消产品收入的周期性阻力 [23] * 估值相对于苹果历史倍数以及关键科技同行具有吸引力 [23] **潜在风险** * 关键风险包括 产品和服务的消费者需求减弱 iPhone收入占2024财年收入的51% 升级驱动购买 更换周期延长可能负面影响升级需求 [13] * 供应链中断 最终组装主要在中国进行 地缘政治紧张可能导致贸易中断 [19] * 竞争加剧 苹果并非所有业务线都是市场领导者 [20] * 监管风险 在所有主要市场都受到严格审查 监管干预可能削弱其竞争优势 [21] * 资本配置执行 M&A无成功保证 股票回购可能带来较低投资回报或受到更严格的监管审查 [21] **公司背景** * 苹果设计 制造和营销个人技术设备并销售各种相关服务 其品牌实力无与伦比 用户基础不断增长 品牌忠诚度高 [22]

It looks like the iPhone 17's debut in China is going well. Apple's new smartphone lineup became available for preorders on Friday, and analysts and Chinese e-commerce retailer JD.com say it did well compared to last year's model. Preorders for the iPhone 17 surpassed the first-day volume of last year's iPhone 16 series on JD.com, the South China Morning Post reported Saturday.Ming-Chi Kuo, a TF International Securities analyst known for his knowledge of Apple's supply chain, also said in a social media po ...