报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘政治局势缓解，白银震荡回升，铜市场谨慎价格震荡，铅因海外库存减少支撑价格，锡需关注宏观地缘走向，铝区间震荡，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂跟随黄金白银有所回落，钯交易关税预期总体偏强，镍现实基本面偏弱但矿端矛盾有成本支撑，不锈钢边际累库施压但镍矿矛盾支撑[2] 各品种总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1057.84，夜盘涨幅2.01%；Comex黄金2602收盘价4540.40，日涨幅0.42%；伦敦金现货收盘价4513.52，日涨幅0.45%。成交量方面，沪金2602昨日成交45178，较前日减少16864；Comex黄金2602成交155200，较前日减少48351。持仓方面，沪金2602持仓16017，较前日减少3898；Comex黄金2602持仓260932，较前日增加18796。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1050.99，较前日增加4。库存方面，沪金106644千克，无变动；Comex黄金31533901金衡盎司，较前日减少2604。价差方面，黄金T+D对AU2602价差-2.06，无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差678.63 [4] - 宏观及行业新闻包括美伊谈判现逆转信号，特朗普接受停火两周，IMF准备下调全球经济增长预测，中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布，苹果可折叠iPhone遭遇工程难题 [4][6] 白银 - 昨日沪银2602收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价18795.00，夜盘涨幅0.69%；Comex白银2602收盘价70.180，日涨幅0.59%；伦敦银现货收盘价70.041，日涨幅0.45%。成交量方面，沪银2602昨日成交41513，较前日增加1300；Comex白银2602成交30378，较前日减少12095。持仓方面，沪银2602持仓25923，较前日减少6769；Comex白银2602持仓72069，无变动。ETF持仓方面，SLV白银ETF持仓（前天）15271.46，较前日减少3。库存方面，沪银323319千克，较前日减少45348；Comex白银327820669金衡盎司，较前日增加231248。价差方面，白银T+D对AG2602价差91，较前日减少136；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [4] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价98220，日涨幅1.72%，夜盘收盘价98330，夜盘涨幅0.11%；伦铜3M电子盘收盘价12706，日涨幅3.06%。成交量方面，沪铜指数昨日成交223659，较前日增加124716；伦铜3M电子盘成交27915，较前日增加11562。持仓方面，沪铜指数持仓515530，较前日增加7887；伦铜3M电子盘持仓294000，较前日减少357。库存方面，沪铜186023，较前日减少5202；伦铜385275，较前日增加6500，注销仓单比11.82%，较前日减少0.94%。价差方面，LME铜升贴水-97.14，较前日减少12.50；保税区仓单升水65，较前日增加2；上海1光亮铜价格87750，较前日增加700；现货对期货近月价差-5，较前日增加20 [7] - 宏观及行业新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭，Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施，艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa - Kakula铜矿综合体2026年产量预估，淡水河谷公司贱金属部门称2024年到2027年底其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%，巴拿马政府计划授权第一量子矿业公司从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石，伊朗两大铜冶炼厂疑似停产 [7][9] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价16800，涨幅0.42%；伦铅3M电子盘收盘价1939，涨幅0.23%。成交量方面，沪铅主力成交量47623，较前日增加14740；伦铅成交量8582，较前日增加1652。持仓方面，沪铅主力持仓量52228，较前日减少1092；伦铅持仓量181162，较前日增加1649。升贴水方面，上海1铅升贴水15，无变动；LME CASH - 3M升贴水-25.5，较前日减少1.5；PB00 - PB01为-30，较前日增加50；进口升贴水90，无变动。盈亏方面，铅锭现货进口盈亏-97.18，较前日减少44.26；沪铅连三进口盈亏403.66，较前日减少4.51。库存方面，沪铅期货库存49643吨，较前日增加505；LME铅库存279025吨，较前日减少2400；LME铅注销仓单12675吨，较前日增加1925。废电动车电池9825元/吨，无变动；再生精铅16575元/吨，较前日增加75；再生铅综合盈亏-65元/吨，较前日增加79 [10] - 新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭相关内容 [11] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价378990，日涨幅4.05%，夜盘收盘价372640，夜盘涨幅0.29%；伦锡3M电子盘收盘价47745，日涨幅2.57%。成交量方面，沪锡主力合约昨日成交218146，较前日增加103955；伦锡3M电子盘成交992，较前日增加529。持仓方面，沪锡主力合约持仓36661，较前日增加1515；伦锡3M电子盘持仓20926，较前日增加67。库存方面，沪锡8551，较前日增加2438；伦锡8605，较前日减少210，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38%。现货及价差方面，SMM 1锡锭价格377050，较前日增加12950；长江有色1锡平均价375900，较前日增加13800；LME锡(现货/三个月)升贴水-177，较前日减少40；近月合约对连一合约价差-1530，较前日减少1350；现货对期货主力价差5480，较前日增加5620。产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格361050，较前日增加12950；60%锡精矿(广西)价格365050，较前日增加12950；63A焊锡条250250，较前日增加8000；60A焊锡条239250，较前日增加7500 [14] - 宏观及行业新闻包括伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、特朗普称美国将与伊朗讨论制裁减免、美联储会议纪要提及伊朗战争带来双重风险、Meta发布首款重磅AI模型Muse Spark [16] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝方面，沪铝主力合约收盘价24780，较前一日增加150；LME铝3M收盘价3475，较前一日增加5。成交量方面，沪铝主力合约成交量210164，较前一日增加65078；LME铝3M成交量29974。持仓方面，沪铝主力合约持仓量224796，较前一日减少2888；LME注销仓单占比33.49%，较前一日减少0.88%。价差方面，LME铝cash - 3M价差43.47，较前一日减少26.71；近月合约对连一合约价差-45，较前一日增加15；买近月抛连一跨期套利成本78.29，较前一日减少1.35。电解铝企业盈亏7926.48，较前一日增加92.51；铝现货进口盈亏-4192.12，较前一日增加272.08；国内铝锭社会库存143.60万吨，无变动；上期所铝锭仓单42.41万吨，较前一日增加0.20；LME铝锭库存40.39万吨，较前一日减少0.60 [17] - 氧化铝方面，沪氧化铝主力合约收盘价2690，较前一日增加15；成交量231139，较前一日增加67935；持仓量175839，较前一日减少8771；近月合约对连一合约价差-52，较前一日减少72；买近月抛连一跨期套利成本28.61，较前一日增加8.15。国内氧化铝平均价2772，较前一日减少10；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)342，较前一日减少1 [17] - 铸造铝合金方面，铝合金主力合约收盘价23690，较前一日增加40；成交量5220，较前一日增加1233；持仓量13826，较前一日增加1030；近月合约对连一合约价差-80.00；现货升贴水-80，较前一日增加20 [17] - 综合快讯包括美股三大指数暴涨、欧洲股市涨幅大、黄金微涨、WTI原油期货单日跌幅逾16%、伊媒称伊朗关闭霍尔木兹海峡航运等 [18] 铂、钯 - 铂方面，铂金期货2606收盘价518.75，涨幅3.41%；金交所铂金2046.50；纽约铂主连(前日)涨幅4.06%；伦敦现货铂金(前日)2028.30，涨幅3.57%。成交量方面，沪铂2606成交2604，较前日增加6587；NYMEX铂金成交33495，较前日增加75087。持仓方面，沪铂2606持仓21046，较前日减少322；NYMEX铂金持仓13961，较前日减少86。库存方面，沪铂533524千克；NYMEX铂金(盎司)(前日)较前日减少2512。价差方面，PT9995对PT2606价差-2.41，较前日减少0.84；沪铂2606合约对2610合约价差1.00，较前日减少1.75；买沪铂2606抛2610跨期套利成本0.20；沪铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增值税)4.59，较前日减少8.58 [19] - 钯方面，人民币现货钯金358.00，涨幅1.99%；纽约钯主连(前日)1575.00，涨幅6.67%；伦敦现货钯金(前日)1564.00，涨幅6.36%。成交量方面，沪钯成交3290，较前日增加256；NYMEX钯金成交21409，较前日增加9238。持仓方面，沪钯持仓8578，较前日增加110；NYMEX钯金持仓45498，较前日减少25。库存方面，NYMEX钯金(盎司)(前日)较前日减少5071。价差方面，人民币现货钯金价格对PD2606价差-27.45，较前日减少13.85；沪钯2606合约对2610合约价差-0.55，较前日减少4.35；买沪钯2606抛2610跨期套利成本4.67，较前日减少0.17；沪钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增值税)-4，较前日减少4 [19] - 宏观及行业新闻包括世界黄金协会称3月黄金ETF出现创纪录资金外流、美媒称特朗普考虑部分撤出在北约盟国的美军等 [22] 镍、不锈钢 - 镍方面，沪镍主力收盘价134380，较前一日增加1150；成交量229986，较前一日增加93885。1进口镍133300，较前一日减少450；俄镍升贴水-300，无变动；镍豆升贴水200，无变动；近月合约对连一合约价差-440，较前一日减少210；8 - 12%高镍生铁(出厂价）1080，较前一日减少1；镍板 - 高镍铁价差253，较前一日减少4；镍板进口利润-33，较前一日增加147；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)77，较前一日减少1 [24] - 不锈钢方面，不锈钢主力收盘价14310，较前一日增加150；成交量155751，较前一日增加54196。304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾14350，无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦15000，无变动；304/No.1卷(无锡)13850，无变动；304/2B - SS 690，较前一日减少150；NI/SS 9.39，较前一日减少0.02；高碳铬铁（FeCr55内蒙）8650，无变动；电池级硫酸镍31915，较前一日减少20；硫酸镍溢价2589，较前一日增加79 [24] - 宏观及行业新闻包括印尼能矿部部长计划调整镍矿基准价格、索尔威投资集团计划重启在危地马拉的镍矿业务等 [24][25] - 库存周度跟踪显示，4月3日精炼镍中国社会库存增加1815吨至87892吨，LME库存减少78吨至281496吨；新能源方面，SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比+0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天；镍铁 - 不锈钢方面，4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比-9%至11.9万金属吨，周度环比-1%，3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%，钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比上升2.25%，冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比下降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比上升6.84% [30]

地缘政治与能源市场 - 美伊达成为期两周的停火协议，首轮面对面谈判将于4月11日在伊斯兰堡举行[2][7] - 停火协议不包括黎巴嫩，以色列对黎巴嫩真主党发动大规模空袭，伊朗威胁若黎巴嫩持续遭袭将退出停火协议[2][7] - 霍尔木兹海峡再次关闭，伊朗限制每日通行船只数量至约十余艘，周三仅有4艘船获准通行，并对通行油轮计划征收每桶石油1美元的费用[3][4][7][17][26] - 美伊停火导致国际油价暴跌，WTI原油主力合约收跌14.56%至96.5美元/桶，布伦特原油主力合约跌11.5%至96.7美元/桶[22][25][29] - 美国总统特朗普威胁对向伊朗提供武器的国家加征50%关税[7][17] - 桥水基金创始人达利欧警告，美以伊冲突是更大规模世界大战的组成部分，未来五年内爆发重大多区域冲突的概率超50%[18] 全球宏观经济与政策 - 美联储3月会议纪要显示，官员们关注伊朗战争对劳动力市场和通胀的双重风险，权衡了降息和加息的不同情景[7][17] - 日本2月实际工资同比增长1.9%，创2021年以来最快增速，基本工资增长3.3%创近34年最大增幅，市场预期日本央行4月可能加息[18] - 印度央行维持基准回购利率在5.25%不变，新西兰联储将利率维持在2.25%不变[19][20] - 日本投资者2月净卖出美国国债2.77万亿日元，为2022年6月以来最大规模[24] - 美国考虑从部分未在伊朗行动中提供实质性协助的北约国家撤军[17] 中国宏观政策与产业动态 - 国家主席习近平强调推动服务业高质量发展，业内预计产业规模将向百万亿级目标迈进[4] - 国务院副总理张国清调研强调加快发展先进制造业集群，深化国有企业改革[4] - 国务院减轻企业负担部际联席会议提出聚焦企业经营痛点综合施策，保障产业链供应链稳定[5] - 金融监管总局部署2026年金融支持乡村全面振兴工作，要求提高农村金融服务质效，严禁以涉农金融名义违规新增地方政府隐性债务[5] - 国务院国资委新设境外国资工作局，指导监管企业国际化经营和境外资产布局[5] - 3月中国物流业景气指数为50.2%，较上月回升2.7个百分点，重回扩张区间[12] - 截至2月底，全国可再生能源发电装机达23.81亿千瓦，占总装机的60.3%，其中风电光伏累计并网18.83亿千瓦[12] - 杭州土拍热度回升，3宗涉宅用地平均溢价率30.8%，总成交金额58.62亿元[13] 全球与中国金融市场表现 - 美伊停火提振全球股市，周三全球主要股指报复性反弹[7][22] - A股强势反弹，上证指数收涨2.69%报3995点，深证成指涨4.79%，创业板指涨5.91%，市场成交额放大至2.45万亿元，逾5100股上涨[6][29] - 科技股全线大涨，AI产业链、半导体设备、商业航天概念涨幅居前，油气股走低[6] - 香港恒生指数收涨3.09%，恒生科技指数大涨5.22%，南向资金净卖出近216亿港元[8] - 美国三大股指全线收涨，道指涨2.85%，纳指涨2.8%，纳斯达克中国金龙指数涨3.05%[22] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨5.06%[22] - 亚太主要股指收盘大涨，日经225指数涨5.39%，韩国综合指数涨6.87%[22][29] - 国内商品期市能源化工品跌幅居前，低硫燃料油跌15.26%，贵金属走高，沪银涨5.63%[25] - COMEX黄金期货涨1.29%报4745美元/盎司，COMEX白银期货涨3.14%[25][29] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.89%，LME期铜涨3.19%[26] - 在岸人民币对美元收盘报6.8274，创逾三年新高[27] - 美元指数跌0.62%报99.03[27] 科技与人工智能行业 - 中国团队开发的文生视频模型“HappyHorse-1.0”在权威AI测评平台空降榜首[12] - 阿里巴巴进行AI组织调整，成立集团技术委员会并将通义实验室升级为通义大模型事业部[15] - 苹果与三星显示签署为期三年的独家可折叠OLED面板供应协议，预计今年出货量约300万台，低于市场预期的1000万片[15][16] - 马斯克寻求罢免OpenAI首席执行官奥尔特曼，OpenAI要求调查马斯克的反竞争行为[15] - Anthropic启动“Project Glasswing”项目，向亚马逊、苹果、微软等巨头开放测试顶级AI安全模型Mythos[15] - Meta发布AI大模型Muse Spark，将在未来数周内取代现有的Llama模型[16] - 2026第三届AI算力产业大会、深圳国际半导体产业及应用展览会、中国电子信息博览会将于4月9日至11日在深圳举办[35] 公司与行业动态 - 2025年已披露年报的29家券商中，28家券商人均薪酬增长，但管理层薪酬总额为4.07亿元，同比下降6.31%[10] - 多家公募基金发布二季度策略，看好AI、创新药、新能源等板块的结构性机会[11] - 储能公司思格新能启动港股招股，拟全球发售1357.39万股，招股价324.2港元，预计4月16日上市[11] - 部分公司业绩预告：天华新能季度净利润同比预增27517%-32120%，富春染织预增1348%至1555%，中国铝业预增50%-58%[10] - 部分公司重要公告：三安光电副董事长兼总经理被留置调查；中恒电气控股股东拟获宁德时代增资41亿元；佰维存储遭起诉专利侵权索赔5000万元[10] - 加密货币领域：《纽约时报》称比特币发明者“中本聪”真实身份为英国密码学家亚当·巴克，其持有价值约730亿美元的比特币[7][14]

AI行业动态 - 微盟发布中国SaaS行业首个面向零售行业的专属AI Skill "Weimob Admin Skills" 并接入OpenClaw生态 可适配包括QClaw在内的各大厂商"本地版龙虾" [5] - Anthropic宣布Claude Mythos Preview模型 该模型擅长识别软件漏洞和安全缺陷 微软、亚马逊、苹果、CrowdStrike、Palo Alto Networks等约40家公司将作为"新网络安全倡议"的一部分对其进行使用和测试 [6] - 北京大学AI4Math团队用自主构建的自动化AI框架解决了交换代数中的安德森猜想这一开放问题 并在Lean中完成了约19000行的形式化验证 这是国内首次以AI框架攻克交换代数开放问题并实现大规模形式化验证 [7][8] 公司业绩与产品 - 三星电子一季度销售133.00万亿韩元 远超分析师预期的116.81万亿韩元 一季度运营利润57.20万亿韩元 远超分析师预期的39.28万亿韩元 利润录得超预期的八倍增长 主要受AI和数据中心存储芯片强劲需求推动 [9] - 据知情人士透露 苹果公司首款可折叠手机计划在9月iPhone发布期间推出 与iPhone 18 Pro和18 Pro Max同步发布 初期供应可能因显示屏和材料复杂性而受限 [11] 公司治理与法律 - 埃隆·马斯克提起诉讼 寻求解除OpenAI首席执行官Sam Altman及总裁Greg Brockman的职务 并主张撤销OpenAI向营利性公司的转型 恢复其非营利性研究组织地位 马斯克希望进行陪审团审判 [12]

港股市场表现与核心驱动因素 - 华兴资本控股早盘涨超11%，公司发布年度业绩，全年收入10.66亿元人民币，同比增长37.19%，公司拥有人应占年内利润1.01亿元，同比扭亏为盈，投资管理业务是业绩增长的重要支柱 [1] - 黑芝麻智能涨近9%，公司2025年业绩显示全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，营收连续三年高增长，其中具身智能解决方案营收9630万元，毛利从1.95亿元增长至3.37亿元，经调整净亏损缩窄17.5% [1] - 阜博集团涨超9%，消息面上，世界数据组织在北京成立并投入运行，华创证券指出其战略意义深远，是我国参与全球数据治理的标志性起点，未来将在数据标准互认、数据跨境流动规则、数据资产定价等领域发挥主导作用 [1] - 津上机床中国早盘涨超8%，消息面上，优必选披露2025年财报，其全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长超22倍，收入占比达41.0%，成为公司第一大收入来源 [2] - 微盟集团涨近7%，公司宣布推出首个面向零售行业的专属AI Skill“Weimob Admin Skills”，并接入OpenClaw生态，是中国SaaS行业首个面向垂直领域的专属AI Skill [2] - 瑞浦兰钧盘中涨超7%，消息面上，当前国内储能电芯产能已全面进入供不应求状态，已有头部企业储能电芯订单排期至2027年一季度末 [2] - 香港银行股集体回暖，渣打集团涨6.91%，汇丰控股涨5.23%，大新银行集团涨4.59%，东亚银行涨3.79%，消息面上，特朗普称同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动为期两周，白宫表示以色列也同意临时停火，伊朗将与美国展开为期两周的谈判 [3] - 泡泡玛特涨超8%，公司正式发售THE MONSTERS×FIFA 2026美加墨世界杯联名系列，其中售价599元的LABUBU“Catch the Win”典藏款搪胶毛绒公仔迅速售罄 [3] - 建滔积层板涨超12%，公司于4月3日再次发布涨价函，由于近期化工产品价格暴涨且供应紧张导致覆铜板成本急剧上升，公司对所有板料、PP提价10%，年初至今已连续三次上调产品出厂价格 [4] - 光通信概念股涨幅居前，汇聚科技涨18.47%，华虹半导体涨14.37%，长飞光纤光缆涨15.45%，剑桥科技涨11.9%，消息面上，由AI数据中心建设与地缘需求驱动的全球光纤市场涨价潮进一步确认，中国市场G652.D光纤价格自去年低点涨超400%，机构预计2026-2027年全球供需缺口将扩大至15% [4] 美股市场表现与核心驱动因素 - 纳指盘初大跌1.3%，明星科技股普跌，特斯拉跌1.75%，苹果跌2.07%，微软跌0.16%，消息面上，中东地区官员表示，由于特朗普早间威胁要摧毁伊朗整个文明，伊朗已切断与美国的直接沟通 [5] - 石油股走高，墨菲石油涨2.54%，雪佛龙涨1.35%，康菲石油涨0.1%，消息面上，WTI原油期货触及日内高点突破每桶116美元，日内涨超3%，布伦特原油期货涨近1%报110.59美元 [5] - 英特尔涨4.19%，年内累计上涨40%，公司宣布加入埃隆·马斯克牵头的Terafab计划，与特斯拉、SpaceX、xAI一道帮助重构芯片制造技术，英特尔表示其大规模设计、制造和封装超高性能芯片的能力将有助于加速Terafab实现每年生产1太瓦计算能力的目标 [5] - 苹果跌2.07%，据消息人士透露，苹果在其首款可折叠iPhone的工程测试阶段遭遇挫折，这可能导致其大规模生产和产品出货计划延迟，工程开发问题在最坏情况下可能导致首批出货时间推迟数月 [6] - 特斯拉开盘走弱现跌1.75%，在特斯拉发布第一季度财报前，摩根大通重申了对该公司的“减持”评级 [6] - 博通涨6.21%，根据公司向SEC提交的监管文件，博通已同意为谷歌生产未来版本的人工智能芯片，同时还与Anthropic签署了一项扩大后的协议，使Anthropic能够获得约3.5吉瓦的基于谷歌AI处理器的算力 [6] - 医疗保险公司开盘集体上涨，哈门那涨7.94%，联合健康涨9.37%，西维斯健康涨6.74%，康西哥涨2.57%，消息面上，美国政府计划对2027年美国联邦医疗保险Medicare Advantage医保计划的支付费率进行远远高于市场预期的上调幅度 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各金属品种有不同走势，黄金受地缘政治局势缓解影响；白银震荡回升；铜因美伊谈判逆转价格上涨；锌偏强运行；铅受内外库存减少支撑价格；锡需关注宏观地缘走向；铝偏弱运行，氧化铝低位震荡，铸造铝合金跟随电解铝；铂因美伊新进展向上反弹，钯跟随修复；镍现实基本面偏弱但矿端矛盾有成本支撑，不锈钢受边际累库施压但镍矿矛盾有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 地缘政治局势缓解，趋势强度为0 [2][6] - 沪金2602昨日收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1057.84，夜盘涨幅2.01%；Comex黄金2602昨日收盘价4540.40，日涨幅0.42% [4] 白银 - 震荡回升，趋势强度为0 [2][6] - 沪银2602昨日收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价18795.00，夜盘涨幅0.69%；Comex白银2602昨日收盘价70.180，日涨幅0.59% [4] 铜 - 美伊谈判逆转，价格上涨，趋势强度为1 [2][7][9] - 沪铜主力合约昨日收盘价96560，日涨幅0.32%，夜盘收盘价95850，夜盘涨幅 -0.74%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12329，日涨幅 -0.16% [7] 锌 - 偏强运行，趋势强度为1 [2][10][12] - 沪锌主力收盘价23730，较前日变动0.59%；伦锌3M电子盘收盘3256.5，较前日变动 -0.82% [10] 铅 - 内外库存减少，支撑价格，趋势强度为0 [2][13][14] - 沪铅主力收盘价16730，较前日变动 -0.33%；伦铅3M电子盘收盘1934.5，较前日变动 -0.23% [13] 锡 - 关注宏观地缘走向，趋势强度为1 [2][16][18] - 沪锡主力合约昨日收盘价363500，日涨幅 -0.48%，夜盘收盘价363940，夜盘涨幅 -0.08%；伦锡3M电子盘昨日收盘价46550，日涨幅0.22% [17] 铝 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [2][20][21] - 沪铝主力合约收盘价24630，较前日变动 -30；LME铝3M收盘价3471，较前日变动5 [20] 氧化铝 - 低位震荡，趋势强度为0 [2][20][21] - 沪氧化铝主力合约收盘价2675，较前日变动 -66 [20] 铸造铝合金 - 跟随电解铝，趋势强度为 -1 [2][20][21] - 铝合金主力合约收盘价23650，较前日变动70 [20] 铂 - 美伊新进展，向上反弹，趋势强度为1 [2][22][25] - 铂金期货2606昨日收盘价501.65，涨幅0.01% [23] 钯 - 跟随修复，趋势强度为1 [2][22][25] - 钯金期货2606昨日收盘价371.85，涨幅 -1.24% [23] 镍 - 现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑，趋势强度为0 [2][27][35] - 沪镍主力收盘价133230，较前日变动 -760 [28] 不锈钢 - 边际累库施压，镍矿矛盾支撑，趋势强度为0 [2][28][35] - 不锈钢主力收盘价14160，较前日变动 -65 [28]

公司近期财务表现 - 2025下半财年收入为988.72亿元，按年持平 [1] - 消费电子组装及新能源汽车业务录得按年增长，但被零部件业务疲弱所抵销，整体收入大致符合预期 [1] 未来增长动力 - 主要增长动力预期是可折叠iPhone于2026年底推出 [1] - 电动车及AI数据中心(AIDC)业务预期将进一步提升 [1] 面临的不利因素与挑战 - iPhone Pro/Pro Max型号采用价格较低的铝制外壳将继续拖累产品均价 [1] - 高阶手机型号可能趋向采用更多3D打印金属零件及玻璃外壳解决方案，从而蚕食传统数控机床(CNC)内容 [1] - 预计从2027年起每台设备价值面临下行风险 [1] - 电动车需求持续疲弱 [1] 机构预测调整 - 将公司今明两年收入预测下调11% [1] - 将公司今明两年净利润预测下调32% [1] - 目标价由42港元下调至35港元 [1] - 投资评级由“买入”下调至“持有”，认为短期内缺乏重大催化剂提振投资者情绪 [1]

全球智能手机市场现状 - 全球智能手机市场进入存量博弈阶段，技术边际改进难以驱动用户换机，行业增长逻辑发生位移 [1][2] - 全球智能手机出货量连续多个季度表现低迷 [2] 中国市场成为关键变量 - 在全球市场疲软背景下，摩根士丹利调查显示iPhone购买意向创历史新高，主要驱动力来自中国市场 [2][3] - 中国市场与全球市场周期不同步，经历了更深的需求压抑，当前压制因素缓解，积累的换机需求开始集中释放，形成“延迟反弹”的结构性机会 [5] - 中国消费者对高端机型接受度未降反升，呈现“高端化 + 换机修复”的叠加趋势，使中国成为苹果最关键的增长支点 [5] - 中国是全球最大的高端智能手机市场，用户对价格相对不敏感，更看重体验连续性，苹果往往是换机首选 [6] 苹果公司的竞争优势 - 产品周期再激活：市场对“可折叠iPhone”抱有强烈兴趣，苹果虽未推出，但其“迟到但重定义”的策略可能重塑行业标准 [8] - 品牌与生态构建稳定溢价：iOS系统、App生态及设备联动体验构成封闭但高效的体系，形成高端市场护城河，用户迁移成本高 [8][9] - 竞争焦点回归硬件与体验：调查显示AI功能（如Apple Intelligence）并非核心驱动力，用户付费意愿下降，此轮换机潮本质是“硬件与体验驱动”，这使苹果避免与安卓阵营在AI上正面竞争，回归其擅长的产品与生态层面 [9] 供给端变化与行业格局重塑 - 存储芯片（NAND Flash和DRAM）价格在过去几个季度稳步上涨，影响手机成本结构 [10] - 价格上涨导致行业分化：中低端市场对价格更敏感，高端市场更具承受能力，价格上行周期反而有利于苹果等高端厂商转嫁成本压力 [10] - 安卓阵营（如小米、OPPO、vivo）因竞争激烈、利润空间有限，难以消化成本上涨，可能进一步强化苹果在高端市场的份额优势 [11] - 摩根士丹利判断苹果可能成为2026年唯一实现份额增长的主要厂商 [11] - 苹果凭借庞大订单量在供应链中拥有优先采购权和绝对话语权，能保证出货 [12] 存量时代的投资逻辑 - 全球市场饱和，增长来自重分配而非扩张 [14] - 中国市场成为高端化、品牌力与供给约束三者交汇的试验场，可能是新一轮行情的起点 [14] - 真正的投资机会在于结构性分化，即那些能在存量博弈中获取更大份额的公司 [14]

AI与科技行业 - 万得发布智能金融操作系统Alice 27，通过AI架构调用数百个金融专业工具，实现从回答问题到完成任务的转变，旨在让单个账号具备团队级研究与交付能力[2] - 英伟达推出新一代开源大语言模型Nemotron 3 Super，专为企业级多智能体系统设计，采用混合专家（MoE）架构，将推理吞吐量提升至上一代模型的五倍以上，模型总参数量达1200亿，推理时仅激活120亿参数，并原生支持100万token上下文窗口[13] - 英伟达CEO黄仁勋发表博文阐述AI产业发展逻辑，认为史上最大规模的AI基建才刚刚开始，未来仍需投资数万亿美元来完善AI基础设施，并预测未来几年传统软件和APP形态或将消失，AI Agent极有可能成为主流[13] - 英伟达与人工智能云服务公司Nebius达成战略合作，共同开发新一代超大规模AI云服务，英伟达将向Nebius投资20亿美元，助力其在2030年底前实现超5吉瓦算力部署[14] - 英伟达计划在未来五年内投入260亿美元，试图打造全球顶尖的开源模型[13] - Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求，同时仍与英伟达、AMD签署数百亿美元采购协议，形成双轨并行的算力供给体系[14] - OpenAI正缩减在ChatGPT内直接上架并售卖商品的尝试，将重心转向"ChatGPT apps"模式与广告业务，并计划将旗下视频生成AI工具Sora整合进ChatGPT[15] - 近期"电子龙虾"OpenClaw迅速走红，推动人工智能从生成内容迈向执行任务的新阶段，多家公募机构认为AI产业链的关注重点正在发生转移，算力基础设施重要性进一步强化，算力硬件环节、算电协同等领域景气度有望提升[8] - 国家超算互联网宣布面向平台的全体OpenClaw用户，免费发放每人限时2周总计1000万Tokens额度，并公布OpenClaw的Token续购价格为0.1元/百万Tokens，较市场均价有一定降幅[11] - 工信部发布防范OpenClaw开源智能体安全风险的"六要六不要"建议，证券业已有至少20家券商下发关于"养虾"的内部合规提醒或相关通知，国内多所高校也警示其存在执行失控等高危风险[5] - 抖音平台表示将严厉打击借OpenClaw等智能体热点实施诈骗、引流、植入恶意程序等违规行为[15] - SEMI中国总裁冯莉表示，在AI算力以及全球数字化经济的推动下，半导体市场迎来颠覆性变化，原来预测2030年实现万亿美元的规模有望在2026年实现，到2028年，中国在主流半导体制造产能中的份额将达到42%[11] - 存储产能争夺战再度升温，消息称AMD首席执行官苏姿丰将于下周会见三星电子会长李在镕，双方将重点讨论在用于人工智能芯片组件的HBM供应保障方面开展积极合作[14] - 苹果公司即将推出的可折叠iPhone将包含iOS操作系统更新，首次实现类iPad布局与分屏多任务功能，据称将配备一块约iPadmini尺寸的内折叠屏和一块类似小尺寸iPhone的外屏[13] - 微软表示，从4月起，Xbox模式将在所有Windows 11电脑各种外形规格设备上通用[14] 能源与地缘政治 - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动[4] - 七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场，美国总统特朗普表示美国将"略微"削减战略石油储备来降低油价，日本首相高市早苗宣布最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备，德国也确认将释放240万吨储备[4] - 受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡油轮运输受到严重干扰，市场对原油供应中断的担忧升温，美油主力合约收涨5.94%报88.41美元/桶，布油主力合约涨6.64%报93.63美元/桶[22] - 伊朗战争引发国际油价剧烈震荡，亚洲航空业迎来新一轮提价潮，澳洲航空宣布国际航线票价平均上调约5%，印度航空、香港航空宣布自3月12日起上调多条航线燃油附加费[11] - 伊朗哈塔姆安比亚军事指挥总部发言人警告世界"为油价达到每桶200美元做好准备"[23] - 卡塔尔全球最大的液化天然气出口工厂已连续五天没有出口货物，为2008年有记录以来最长的停产期，消息称壳牌、道达尔以及一些亚洲公司已向购买卡塔尔液化天然气的客户宣布不可抗力[23] - 欧佩克发布最新月度报告，维持今明两年全球石油需求增速预期不变，分别为138万桶/日和134万桶/日[23] - 惠誉评级上调近期油气价格预期，2026年布伦特原油价格预期从63美元/桶上调至70美元/桶，WTI原油从58美元/桶上调至65美元/桶[23] - 美国总统特朗普称，伊朗境内"几乎已无可打击的目标"，美国对伊朗军事行动"即将结束"，但美国和以色列官员表示尚未收到任何停止军事行动的内部指令[3] - 伊朗驻塞浦路斯大使表示，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在2月28日美国和以色列对伊朗的空袭中受伤[16] - 七国集团领导人通电话讨论中东最新局势，英国首相斯塔默对国际能源署成员国释放战略石油储备的决定表示欢迎，并重申确保霍尔木兹海峡航行自由的重要性，法国总统马克龙称七国集团成员应协调行动，促使霍尔木兹海峡尽快恢复航行通畅[16] 宏观经济与金融市场 - 美国最新通胀数据出炉，2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期，但市场普遍认为2月数据并未体现伊朗局势引发的油价飙升影响[17] - 美国汽车协会最新数据显示，美国汽油平均价格升至每加仑3.58美元，创21个多月以来最高水平，过去一周美国汽油价格累计上涨38美分，过去一个月上涨64美分，为2022年3月以来最大周涨幅和月涨幅[17] - 美国财政部数据显示，美国2026年2月政府预算赤字为3080亿美元，本财年截至2月份的预算赤字已超过1万亿美元，总额为1.004万亿美元，比2025年同期下降了约12%[17] - 伊朗战争引发的能源价格飙升正重塑欧洲央行政策预期，欧央行管委卡兹米尔表示加息时点"可能比许多人预想的更近"，欧央行副行长金多斯警告价格风险偏向上行[18] - 金融监管总局数据显示，截至1月末，全国普惠型小微企业贷款余额37.6万亿元，同比增长11.4%，较各项贷款增速高5.4个百分点，1月全国新发放普惠型小微企业贷款平均利率3.67%，较2025年全年平均利率下降0.16个百分点[6] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.61%，标普500指数跌0.08%，纳指涨0.08%，市场继续关注美以伊战争局势发展、油价走势[19] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.37%，法国CAC40指数跌0.19%，英国富时100指数跌0.56%，中东局势紧张导致油价飙升，引发通胀担忧，同时欧洲央行鹰派言论加剧货币政策紧缩预期[20] - 亚太主要股指收盘多数上涨，日经225指数涨1.43%，韩国综合指数涨1.4%，投资者看好人工智能（AI）市场持续扩张，相关股票受到追捧[20] - 港股高开低走，恒生指数收跌0.24%，恒生科技指数跌0.11%，"龙虾三兄弟"回调，迅策跌逾8%，智谱、MiniMax跌逾6%，南向资金净买入超34亿港元，腾讯控股逆势遭净卖出逾24亿港元[7] - 周三上证指数收涨0.25%报4133.43点，深证成指涨0.78%，创业板指涨1.31%，市场成交额2.53万亿元，新能源赛道爆发，化工股掀涨停潮，CPO等算力硬件股表现亮眼[7] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.06个基点报3.651%，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%，30年期美债收益率涨9.03个基点报4.880%[21] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司，COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司，美联储降息预期降温、通胀逻辑生变等因素共同压制贵金属走势[22] - 世界黄金协会发布数据显示，2月全球实物黄金ETF流入约53亿美元，实现连续第九个月净流入，黄金ETF总持仓升至历史新高，增加26吨至4171吨，资产管理总规模达到创纪录的7010亿美元[23] - 人民币汇率持续走强，人民币对美元中间价调升65个基点，报6.8917，创2023年4月25日以来最高[24] - 纽约尾盘，美元指数涨0.32%报99.26[24] 产业与公司动态 - 中汽协公布数据显示，2月份我国汽车销量为180.5万辆，同比下降15.2%，其中新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2%，2月汽车出口67.2万辆，同比增长52.4%[11] - 福布斯发布全球亿万富豪榜，马斯克连续第二年成为全球首富，身价约8390亿美元，中国首富张一鸣以693亿美元身家排在全球富豪榜第26位，钟睒睒681亿美元排名第27，马化腾538亿美元排名第33[14] - 港股新股市场再掀波澜，多家中资投行退出拟上市公司整体协调人角色，业内人士指出中资投行在筛选和处理IPO项目时愈发审慎，更倾向于将资源聚焦于"最具发展潜力的交易"[7] - 璞泰来拟20.51亿元投建马来西亚负极材料生产基地[10] - 新国都拟出资1620万元设立AI智能硬件控股子公司[10] - 福立旺预计一季度净利润同比增长183.84%-254.81%[10] - 浙江荣泰拟将原生产项目700万套机器人部件进行变更[10] - 新乳业拟发行H股股票并在香港联交所主板上市[10] - 皖维高新拟向控股股东定增募资不超过30亿元[10] - 准油股份终止向特定对象发行股票事项[10] - 鼎信通讯国家电网和南方电网对公司市场禁入期已届满[10] - 飞荣达员工持股平台及董事拟合计减持不超0.35%股份[10]

人工智能基础设施 - 人工智能服务器领域，ASIC表现强劲，800G/1.6T高速连接技术将推动供应链增长 [1] - 光模块行业受益于人工智能基础设施周期与技术迁移，包括800G/1.6T、硅光技术和共封装光学(CPO) [1] - 散热解决方案中，液冷渗透率将提升，特别是在ASIC人工智能服务器领域 [1] - 人工智能服务器复杂度提升和芯片组平台多元化，将使客户更依赖具备强大设计和制造能力的领先原始设计制造商(ODM)，行业竞争格局相对稳定 [1] - 在ODM/品牌厂商中，偏好研发实力强、垂直整合程度高、在美国拥有生产基地且芯片组平台覆盖全面的企业 [1] - 人工智能服务器出货量预计稳健增长，机架出货量将从2025年的1.9万个增至2026年的5万个，ASIC人工智能服务器渗透率在2026/2027年将升至40%/45% [2] 计算终端与硬件 - 在充满挑战的个人电脑市场中，全球龙头企业因供应链议价能力更强、高端业务占比更高而更具韧性 [2] - 2026年国际消费电子展(CES)可能成为短期催化剂，预计将展示更多搭载最新Panther Lake平台（运算性能最高达180 TOPS）的人工智能PC [2] - 2024年人工智能PC已进入下一代，神经网络处理器(NPU)性能超过40 TOPS，使本地运行部分Copilot功能及更快生成内容成为可能 [2] - 2026年苹果供应商预计将脱颖而出，安卓智能手机需求在2024-2025年疲软后，2026年可能更为激进，可折叠iPhone出货量将逐步增长 [2] - 印刷电路板(PCB)需求保持稳健，鉴于人工智能服务器出货增长，预计2026年高端覆铜板/印刷电路板供应商需求前景强劲 [2] 半导体与先进制造 - 本土半导体龙头企业（如中芯国际、华虹半导体、寒武纪）在先进制程领域有雄心勃勃的扩张计划，本土GPU供应商崛起将推动行业增长，利好本土半导体设备企业（如北方华创、中微公司） [3] - 对2026年先进制程晶圆代工厂的增长前景持乐观态度，人工智能仍是先进制程和先进封装需求的核心增长驱动力 [3] - 预计2026-2030年中国半导体行业资本支出将维持在450-460亿美元的高位，得益于向更多存储和先进制程技术的转型 [3] - 2025年半导体设备企业强劲的订单增长和产品扩张将持续支撑2026年营收稳健增长 [3] 新兴技术应用 - L4级自动驾驶芯片与自动驾驶出租车(Robotaxi)领域将持续升级与扩张，城市导航辅助驾驶(City NOA)和自动驾驶出租车将推动芯片组、软件和传感器供应商增长 [3] - 低地球轨道(LEO)卫星发射将加速，性能更强的火箭将降低发射成本，卫星规格升级将推动星座组网基础设施发展 [3] - 领先的低地球轨道卫星运营商将加速卫星发射以构建星座网络，火箭规格升级（每枚火箭的低地球轨道卫星承载能力提升）也将加速发射 [3] - 低地球轨道卫星带宽不断升级，从单频段（如Ka频段：30吉赫兹）扩展至双频段（如Ka和E频段：30吉赫兹和80吉赫兹），并可能进一步扩展至四频段 [3] - 考虑到低地球轨道卫星5-6年的生命周期，替换需求可能于2026/2027年开始显现 [3] 投资标的偏好 - 服务器领域买入标的包括：Hon Hai (on CL), FII, Wistron, Wiwynn, Mitac, Inspur [1] - 交换机领域买入标的包括：Ruijie, WNC [1] - 零部件方面，偏好规格升级或产品线扩张的市场龙头 [1] - 个人电脑领域买入标的：联想集团 [2] - 低地球轨道卫星领域买入标的：UMT(射频矩形波导) [3]

三星Exynos 2600芯片发布 - 三星正式发布全球首款采用2nm制程工艺的移动系统芯片Exynos 2600，基于其Gate-All-Around工艺制造，旨在为Galaxy S26系列等旗舰设备提供更佳性能和能效 [1] - 该芯片采用10核ARM架构，支持全新指令集，CPU性能提升高达39%，NPU性能提升高达113%，以处理更大规模、更高效的AI工作负载 [1] - 其GPU基于最新的Xclipse设计，图形性能提升至之前的两倍，光线追踪性能提升高达50% [1] - 针对早期Exynos处理器发热问题，三星推出了名为Heat Path Block的全新散热方案，采用高介电常数EMC材料改善散热，使芯片在持续高负载下能长时间保持高性能 [3] 苹果2nm芯片规划 - 外界普遍预期苹果将在2026年为多款设备采用2纳米制程工艺，具体将采用台积电的2nm制程 [3] - 据报道，苹果已获得台积电首批N2制程产能的相当一部分，iPhone 18系列的A20和A20 Pro芯片预计将成为首批采用该制程的苹果芯片 [3] - 苹果首款2nm芯片很可能将应用于iPhone 18 Pro系列和首款可折叠iPhone，预计这些产品将于2026年底发布 [4] - 除了iPhone，苹果未来Mac电脑的M6系列芯片也可能采用台积电的2nm工艺 [4] 台积电2nm工艺性能 - 与目前的3nm芯片相比，台积电的2nm工艺在相同功耗下可实现高达15%的性能提升，或在相同性能下降低25%至30%的功耗 [3] - 该工艺还实现了约15%的晶体管密度提升，从而可以在相同的物理空间内集成更多功能 [3]