【必贝特】PCSK9/AGT双靶点siRNA获批1/2期IND，持续推荐【东吴医药朱国广团队】 事件：2月3日，必贝特的PCSK9/AGT双靶点siRNA获批我国1/2期IND，用于轻中度高血压合并低密度脂蛋白胆固 醇升高。 FIC靶点选择，我国top1、全球top2申报IND的双靶siRNA，公司专有的GDOC技术平台，#独特并联的结构设计， 有望实现稳定性更强的递送效果。 公司管线关注： 建议关注必贝特双靶点项目、CNS靶向递送、肾病递送等突破性进展。 – BEBT-507 TMPRSS6 真性红细胞增多症PV1期 – BEBT-701 AGT+PCSK9 高血压+高血脂 – BEBT-706 Lp(a)+PCSK9 ACSVD – BEBT-720 CIDEB+ HSD17B13 MASH – BEBT-758 SNCA 帕金森 – BEBT-756 APP+Tau阿尔茨海默病 – 以及高尿酸血症+痛风 、肾性贫血/CKD、糖尿病等管线 FIC靶点选择，我国top1、全球top2申报IND的双靶siRNA，公司专有的GDOC技术平台，#独特并联的结构设计， 有望实现稳定性更强的递送效果。 高血压患者全球 ...

纪要涉及的行业或者公司 * 行业：光通信行业，具体涉及AI算力、数据中心光互连、CPO（共封装光学）[1] * 公司：蘅东光（股票代码：920045），北交所上市公司，被描述为“北交所光通信龙头”[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心观点：蘅东光是CPO时代最受益标的，是AI数据中心光互连核心标的，具有稀缺成长性**[1][3] * **技术壁垒与产品布局** * 公司是国家级专精特新“小巨人”，制造精度达亚微米级[1] * 已量产3456芯超大芯数布线总成[1] * 800G无源内连光器件已批量出货，1.6T产品进入小批量落地阶段[1] * 在CPO无源器件领域已率先布局[1] * 拥有112项专利，覆盖全环节[1] * **业绩表现与客户关系** * 2025年前三季度（Q1-Q3）营收同比增长91%，净利润同比增长124%[2] * 预计2025年全年净利润增长82.95%至110.05%[2] * 公司超过80%的营收来自AI数据中心光通信业务[2] * 90%的收入来自境外市场[2] * 深度合作客户包括AFL、Coherent，产品供应给谷歌、亚马逊、英伟达等全球算力巨头[2] * **产能扩张与行业前景** * 公司正在扩建桂林和越南生产基地[3] * 预计新增超过2300万只无源光器件产能[3] * 产能扩张旨在匹配800G及以上光模块市场高达87%的年复合增长率[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 公司产品定位为“无源光器件”[1] * 公司被描述为“北交所光通信之王”[3]

纪要涉及的公司与行业 * **公司**：华懋科技 [1] * **相关公司**：LITE, COHR [1] * **行业**：光模块、算力板卡、CPO（共封装光学）、硅光技术 [1][2] 核心观点与论据 * **核心推荐逻辑**：公司受益于光模块与算力板卡需求放量，并前瞻布局CPO等先进技术，预期业绩高增长 [1] * **股价表现**：今日华懋科技股价大涨9.23% [1] * **近期催化剂**：看好LITE和COHR的业绩催化，以及公司收购预计在一季度末过会 [1] * **业绩预期**：预期公司备考归母净利润2026-2027年分别为12-13亿元、22-23亿元，坚定看好市值达到400亿元以上 [2] 光模块业务增长 * **800G光模块**：2025年全年预计出货量超过600万只；根据客户预测，2026年需求量达到1421.85万片，呈现爆发增长趋势 [1] * **1.6T光模块**：2026年客户预测需求量达到597.81万片，放量迅猛 [1] * **技术升级与价值提升**：采用Flip-Chip工艺的800G产品单价高于传统产品，带动公司800G产品均价同比上涨6.17% [2]；1.6T产品中Flip-Chip工艺有望得到更多应用，同时硅光技术渗透率提升，共同推动公司产品价值量向上 [2] 技术布局与竞争力 * **工艺技术领先**：公司从COB到Flip-Chip和CPO工艺的关键技术持续领先布局，稳居行业第一梯队 [2] * **下一代技术协同**：公司协同客户开发新一代NPO/CPO技术，在高速率产品领域掌握定价权 [2] * **技术演进方向**：可插拔光模块在向3.2T及更高速率演进后，将进一步向NPO/CPO等新技术方向发展 [2] 其他业务与子公司表现 * **富创优越业务**：受益于光模块放量、CPO技术绑定大客户的前瞻布局以及国产芯片客户放量，推动其业绩高增长 [2]

行业与公司 * 行业涉及畜牧业（生猪、肉牛、奶牛）、种植业（粮油、大豆、油菜、花生、油茶、棉花、糖料、天然橡胶）、种业、农业科技（人工智能、无人机、物联网、机器人、生物制造）及农产品贸易[1][3][4][5][9][10][11] * 重点提及的公司包括优然牧业、现代牧业、牧原股份、温氏股份、德康农牧、隆平高科、登海种业以及拓普云农[16][17] 核心观点与论据 * **畜牧业**：政策强化生猪产能综合调控，并巩固肉牛、奶牛产业的纾困成果，旨在促进供求平衡与健康发展[1][5] * **乳制品消费**：首次提出将多措并举促进乳制品消费[2][6] * **种植业**：政策方向为稳定粮油生产，巩固提升大豆产能，并通过拓展油菜、花生、油茶等生产空间来扩大油料多元化供给[3][7]，同时推动棉花、糖料、天然橡胶等产业平稳发展[4][8] * **种业**：将深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，并推进生物育种产业化[9] * **农业科技**：提出因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，并加快农业生物制造关键技术创新[10] * **农产品贸易**：政策旨在促进农产品贸易与生产相协调，推进农产品进口多元化，培育具有国际竞争力的农业企业，并支持扩大优势特色农产品出口[11][12][13][14] 其他重要内容 * 文件对种业的提法与25年基本一致[9] * 分析建议关注养殖产能调控成效、肉牛/奶牛周期反转以及种业振兴有序推进等投资线索[15]

涉及的行业与公司 * **行业**：黄磷（磷化工）板块[1][2][3][4][5][6][7] * **公司**：澄星股份、云图控股、云天化、兴发集团[7] 核心观点与论据 * **核心观点**：强推黄磷板块，预期黄磷价格可能在春节后迎来涨价[1][6] * **需求端论据**： * 春节后磷酸需求旺季到来，整体需求大幅提升[2][4] * 当前硫酸/硫磺价格高企，导致湿法磷酸成本高于热法磷酸，可能促使部分湿法磷酸企业短期转向热法磷酸，从而增加黄磷使用量[1][3] * **供给端论据**： * 黄磷开工可能短期跟不上需求增量，导致供需错配[2][4] * 黄磷近年来由于高耗能和不安全等原因，供给新增受限，短期内难以大幅扩产[5] 其他重要内容 * **投资建议**：看好澄星股份（最纯粹黄磷股）、云图控股、云天化、兴发集团等黄磷企业[7]

公司业绩保持快速增长，2025年营收体量突破10亿 近期，公司发布2025年业绩预告，预期2025年全年营收超10.5亿元，同比增长约34.6%；全年净利润超2.4亿元，同 比增长约139.4%。 2025年公司海外市场渗透率持续提升，海外市场营收同比增长超过100%。 战略收购德国Optimed公司，海外市场拓展全面提速 2026年1月，公司宣布战略收购德国Optimed公司，进一步拓展在欧洲及全球市场的布局，加快创新产品在国际市 场的推广与落地；同时依托中、德两大生产基地之间的协同效应，持续提升全球化运营与交付能力。 归创通桥：国产神经介入+外周介入龙头企业，积极布局海外市场 公司业绩保持快速增长，2025年营收体量突破10亿 近期，公司发布2025年业绩预告，预期2025年全年营收超10.5亿元，同比增长约34.6%；全年净利润超2.4亿元，同 比增长约139.4%。 2025年公司海外市场渗透率持续提升，海外市场营收同比增长超过100%。 战略收购德国Optimed公司，海外市 归创通桥：国产神经介入+外周介入龙头企业，积极布局海外市场 看好公司长期发展 预计2026、2027年公司营收（不考虑外延并 ...

【国泰海通计算机】2026年中央一号文件发布，关注AI+农业发展机会 2026年中央一号文件发布，这是党的十八大以来第14个指导"三农"工作的中央一号文件，也是"十五五"首个中央一 号文件。《 查找图书 【国泰海通计算机】2026年中央一号文件发布，关注AI+农业发展机会 ...

【申万计算机】EDA月度思考202602：国资再入股概伦！ #国资增持凸显概伦平台地位 去年7月公司首次以协议转让形式引入上海芯合创（背后为上国投等上海国资），上海国资持股5%。 本次入股的上海科创集团为上国投全资子公司，代表双方战略合作的进一步加深。 #再次强调EDA整合平台的巨大潜力 EDA行业并购整合大势所趋，5年内会形成2-3家覆盖全面的全流程巨头。 国有资本在推动EDA整合中起到重要作用，当前大基金三期、国资正开启新一轮布局，#需重视地方EDA整合主体 的发展潜力。 #2概伦发布业绩预告 #1上国投增持概伦5%股份 1月12日，概伦电子发布公告，KLProTech等8个员工持股平台拟通过协议转让方式向上海科创集团转让2176万股股 份，占总股本的5%，转让价格为31.8元/股，对应总价6.92亿元。 #国资增持凸显概伦平台地位 去年7月公司首次以协议转让形式引入上海芯合创（背后为上国投等上海国资），上海国 【申万计算机】EDA月度思考202602：国资再入股概伦！ #1上国投增持概伦5%股份 1月12日，概伦电子发布公告，KLProTech等8个员工持股平台拟通过协议转让方式向上海科创集团转让217 ...

纪要涉及的行业或者公司 * **行业**：综合、国防军工、机械设备、建筑材料、钢铁、银行[3] * **行业**：商业航天、可控核聚变、固态电池、人形机器人、算力[4] * **公司**：美国SpaceX公司、xAI公司[5] * **公司**：中国航天科技集团十一院[5] * **公司**：寒武纪[5] 纪要提到的核心观点和论据 * **市场整体表现**：2月3日A股市场震荡上行，三大指数集体走强，沪指涨1.29%收报4067点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%[1] * **市场整体表现**：两市成交额2.54万亿，较昨日小幅缩量，全天上涨4856家，下跌532家[1] * **行业表现**：申万一级行业中，涨幅前五位是综合（+5.63%）、国防军工（+4.42%）、机械设备（+3.98%）、建筑材料（+3.52%）、钢铁（+3.28%）[3] * **行业表现**：仅银行（-0.85%）一个行业有所下跌[3] * **主题表现**：商业航天强势上行，可控核聚变、固态电池震荡上行，人形机器人表现活跃，算力概念小幅回升[4] * **后市展望**：今日反弹或更多来自前一交易日急跌后的情绪回暖，在成交量仍未明显抬升的背景下市场可能对短线的修复疑虑尚存[6] * **后市展望**：后续若外部大宗商品继续反复，资金可能再次流向防御与低波动资产，同时对前期受冲击更深的周期链条保持谨慎[6] * **后市展望**：公告与业绩披露进入更密集阶段，市场对业绩兑现或利空出尽的关注度显著抬升，前期强势方向可能需要用业绩穿越波动[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **市场要闻**：美国SpaceX公司宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司[5] * **市场要闻**：中国航天科技集团十一院研制的全球首款混合动力无人运输机彩虹YH-1000S近日在重庆梁平首飞成功[5] * **市场要闻**：寒武纪发布声明称，公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据[5]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：腾讯控股[1][2][3] * 行业：互联网行业（游戏、社交、广告）、电信业（作为政策对比提及）[1][2] 核心观点和论据 * **市场波动原因**：腾讯股价显著波动是短期资金面与心理面多重共振导致的“情绪溢价”释放，并非业务基本面转向[1] * 加税谣言扰动：关于“游戏增值税大幅上调”的非理性传闻，叠加电信业税目调整的“实锤”信号，引发市场错误政策联想和避险资金非理性流出[1] * 回购托底真空：公司自1月18日起进入年报前持股静默期，每日约10亿港元的常规回购力量暂时缺席，导致股价缺乏缓冲垫[1] * 技术性踩踏：股价跌破关键技术位后，触发部分量化对冲及融资盘的被动清仓，放大了盘中跌幅[1] * **核心投资逻辑未变**：当前暴跌是典型的“错杀”，核心投资逻辑并未动摇[2] * 税务风险被过度演绎：电信业加税系“类目归位”而非普涨，互联网应用层无提税法理依据；重大行业税率调整需严谨立法程序，短期内针对单一行业突袭式加税可能性极低[2] * 悲观情景影响可控：假设腾讯核心的“增值服务”与“营销服务”税率从6%重划入9%税档，按最悲观的3%提税压力测试，对腾讯净利润影响也仅在5%-8%，完全在公司千亿级现金储备的对冲范围内[2] * 盈利确定性极强：腾讯2025年Q3毛利率已攀升至56%的历史高位，Non-IFRS净利润增速（18%）显著高于收入增速，微信生态（视频号、小程序）的变现红利仍在持续释放[2] * 估值已至安全区间：目前22倍左右的TTM市盈率已计入绝大部分宏观悲观预期[2] * **未来催化剂与建议**：建议保持定力，关注超跌后的反弹机会[2][3] * 回购将成估值修复定海神针：随着3月静默期结束，公司空前的回购力度（2024年总额达千亿级）将重新成为估值修复的定海神针[2] * 公司战略地位稳固：目前中美处在AI战役的关键时期，腾讯在AI普惠、互联网游戏出海起到重要作用，与当局关系稳健[3] 其他重要内容 * **政策背景**：2026年1月1日施行的《增值税法》已明确三档税率[2] * **市场情绪定性**：恐慌抛售是由于对“化债逻辑”的过度投射[3]