纪要涉及的公司 MannKind Corporation、United Therapeutics、Sanofi、Vertice、Qrum 纪要提到的核心观点和论据 Afrezza相关 - **销售情况**：2020年Q2至Q4脚本量季度环比增长，尽管疫情期间获取医疗服务提供者资源困难，但团队通过虚拟项目等方式保持销售团队活跃 [4][5] - **成本控制**：过去三年资本消耗率逐年降低，2020年每季度消耗约1300万美元，为过去12个季度最低 [4] - **免费商品计划调整**：结束免费商品计划，该计划占季度脚本量的10% - 15%，结束原因是患者未进行预先授权，免费商品积压。Q4开始针对新患者调整，Q1和Q4转换现有患者，若转换顺利，Q1将有增长动力 [5][6] - **报销中心**：推出新的报销中心，客户反馈该中心与CoverMyMeds一样好甚至更好，预先授权周转时间加快，当天即可改善 [7] - **市场接受度**：80%开了Afrezza处方的患者能拿到药，公司正与销售团队和客户合作，传递产品使用简单的信息 [8] - **销售团队与市场策略**：销售团队岗位空缺少，有一定稳定性；BluHale计划今年晚些时候推出第二版，有望具备剂量检测功能；团队Q1重新聚焦营销策略和产品推广 [9] TreT相关 - **研发进展**：关键的III期试验、人体因素研究、稳定性计划和药代动力学研究均已完成，目前只剩撰写临床研究报告和提交新药申请（NDA） [12] - **产品优势**：将皮下注射的曲前列尼尔转变为干粉吸入剂，创新耗时20年；相比现有治疗方式，能将患者的治疗过程从每天多次使用雾化器转变为两秒吸入，极大改善患者生活；患者在试验扩展阶段表现良好，剂量滴定正常 [13][14] - **合作协议**：与United Therapeutics合作，MannKind将获得低两位数的特许权使用费，以及制造成本加一定比例的收益；利用现有技术和基础设施，提高运营效率，有助于扩大利润率 [22] - **市场潜力**：Tyvaso目前是5亿美元的吸入性曲前列尼尔特许经营权，PH第1组约有45000名患者，第3组包括ILD和COPD患者约有130000名患者；United Therapeutics计划未来五年将曲前列尼尔治疗患者从7500名增加到25000名，预计大部分增长将来自TreT；PH ILD适应症约有30000名患者，COPD适应症有100000名患者，这些都是潜在的增长机会 [24][25][26] - **产品差异化**：与其他干粉产品相比，MannKind的技术在剂量一致性和准确性方面表现出色，能将大量药物粉末输送到肺部，减少在口腔和设备中的损失，且不易造成全身性副作用；预计比另一个干粉产品提前约一年上市 [34][35] 其他业务相关 - **Afrezza儿科扩展**：Q1和Q2 Afrezza将进入儿科领域，为1型糖尿病儿童患者提供治疗，有望改变护理标准，带来临床数据和市场机会 [38] - **与Vertice合作推广**：与Vertice共同推广液体甲状腺药物，利用现有销售基础设施，进入儿科内分泌领域，为未来获得儿科批准奠定基础，尤其对儿童患者有较大益处 [39][40] - **Qrum收购**：收购Qrum，其儿科肺科医生Thomas Hofmann加入公司，有助于开发孤儿肺病；计划将氯法齐明制成干粉吸入剂，预计2021 - 2022年进入临床，今年进入I期；该产品在NTM治疗、COVID和结核病治疗方面有潜在应用，得到NIH资助和各方关注 [41][42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - United Therapeutics为TreT产品购买了优先审评券，花费超过1亿美元，显示出对该产品的重视和推广决心 [21] - 尽管Tyvaso还有几年才会面临仿制药竞争，但MannKind对United Therapeutics团队推动患者转换和市场扩张有信心 [24]

AstraZeneca PLC (NASDAQ:AZN) AstraZeneca to acquire Alexion Conference Call December 12, 2020 9:00 AM ET Company Participants Nick Stone - IR, AstraZeneca Pascal Soriot - CEO, AstraZeneca Marc Dunoyer - CFO, AstraZeneca Mene Pangalos - EVP of BioPharmaceuticals R&D, AstraZeneca Ludwig Hantson - CEO, Alexion Aradhana Sarin - EVP & CFO, Alexion Conference Call Participants James Gordon - JPMorgan Andrew Baum - Citigroup Emmanuel Papadakis - Deutsche Bank Matt Weston - Crédit Suisse Tim Anderson - Wolfe Resear ...

Groupon, Inc. (NASDAQ:GRPN) Barclays Global Technology, Media and Telecommunications Conference December 10, 2020 9:00 AM ET Company Participants Aaron Cooper - Interim Chief Executive Officer Conference Call Participants Deepak Mathivanan - Barclays Deepak Mathivanan Great. Good morning, everybody. My name is Deepak Mathivanan. I'm the Internet Analyst here at Barclays and we're super excited to have Aaron Cooper from Groupon joining us today. Aaron thanks for joining us. Aaron Cooper Thanks so much for ha ...

Salesforce.Com, Inc. (NYSE:CRM) UBS Global TMT Conference December 9, 2020 11:10 AM ET Company Participants Gavin Patterson - President & Chief Revenue Officer Conference Call Participants Karl Keirstead - UBS Investment Bank Karl Keirstead Well, good morning, everybody. It's Karl Keirstead, and welcome to day 3 of the UBS TMT conference, the virtual version. I hope all of you are getting a lot out of the event this week. We are honored to host Salesforce, and in particular, the President and Chief Revenue ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：金融服务、保险、退休业务、资产管理 - 公司：Prudential Financial, Inc.（保德信金融集团） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略转型 - 核心观点：公司过去12 - 18个月进行战略转型，目标是降低对股票市场和利率的敏感性、提高效率、转向高增长领域 [3] - 论据： - 提高盈利质量，转向更简单、对利率和股市敏感性较低的产品，如暂停单生命GUL业务，专注可变寿险和定期寿险；停止销售带生活福利的可变年金产品，转向缓冲年金产品FlexGuard；对大部分产品重新定价 [4] - 提高业务盈利能力，完成自愿离职计划，设立转型办公室，今年迄今成本节约计划进展超前，到2023年底将成本节约目标扩大50%，达到75000万美元 [5][6] - 聚焦长期增长，通过PGIM在国际上尤其是另类投资领域扩张；在美国业务中扩大可触达市场；在国际上拓宽产品套件，将盈利组合从发达市场转向新兴市场 [6][7] 产品转型影响 - 核心观点：向低资本密集型、低利率敏感性产品转型会在短期内影响有机增长和净流量，但长期有望通过产品重新定价和新产品弥补缺口 [10][12] - 论据：部分业务规模缩小会导致增长放缓，低利率也会对增长产生一定影响；净流量短期内可能减少，但希望通过产品重新定价和推出FlexGuard等新产品来弥补 [10][12] 年金业务战略调整 - 核心观点：停止销售HDI和PDI可变年金产品是因当前低利率环境下产品无法同时满足客户和股东需求，需重新设计产品 [14] - 论据：利率降至1%以下时，无法通过提高价格使产品对股东和客户都有利；现有业务ROE高、资本充足且对冲良好，但新业务需重新思考 [14][15] 再保险和业务交易 - 核心观点：公司有进行再保险或出售部分业务的意愿，但需从股东角度出发，确保交易能加速业务组合变化并创造经济价值 [17][18] - 论据：若能找到买家且交易对股东有利，可通过重大交易获得资金改变业务组合，或通过交易改变市场对公司的看法，提高估值倍数 [18] 产品增长策略 - 核心观点：通过探索新解决方案和利用多渠道分销加速低资本密集型产品增长 [20] - 论据：继续开发低利率敏感性且能提供投资和收入保护的产品，并供应给新的分销渠道；利用公司的多渠道分销优势，包括员工顾问和第三方分销网络，触达更多客户 [20] 各业务板块情况 - **年金业务**：Buffered Annuity产品符合公司预期回报率，而HDI产品在当前市场环境下未达预期，是停止销售的原因之一；年金业务和直布罗陀业务存在盈利逆风因素，包括低利率影响、业务到期、销售水平下降和分销成本增加等，但长期有望通过战略调整和产品推出抵消这些影响 [24][27][28][30] - **退休业务**：SECURE法案为行业和公司带来机会，公司可通过聚合小企业利用机构定价优势扩大业务；养老金风险转移需求强劲，但供应端竞争加剧，公司将保持定价纪律；低利率影响退休业务净利差收入，公司可在一定程度上降低信用利率，但受最低利率保证限制 [32][36][38][41][43] - **PGIM业务**：最大机会在于利用多经理模式，通过并购、产品创新、地理扩张和投资工具拓展实现无机和有机增长 [45][46] - **Assurance IQ业务**：收购符合预期，为公司带来不依赖利率和股市的业务模式，加速了公司的金融健康战略，通过直接面向消费者的渠道扩大了可触达市场，并提供了深度技术能力 [53][55] 成本节约目标 - 核心观点：将成本节约目标扩大50%至75000万美元，新增节约来自现有项目和新举措 [58][59] - 论据：包括扩大技术应用、优化房地产布局、提高员工效率、合并客户服务中心、流程再造和自动化等 [59][60][61] 资本相关情况 - 核心观点：预计今年利率下降对AET准备金影响不大；公司不提供法定收益预测，但有产生法定收益并向控股公司分配资本的历史，会保护目标监管资本水平，各实体持有超过双AA财务实力水平的资本 [63][65][66] - 论据：公司正在完成现金流测试流程，结果将在明年初公布；资本分配取决于多种因素，包括信用发展情况 [63][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 监管和会计环境方面，对于新政府可能的监管变化，公司会保持在公共政策领域的积极参与，倡导审慎的监管；LDTI长期合同会计变更将影响公司的保险和年金业务，公司正在评估其一次性和持续影响 [48][49][51] - 养老金风险转移业务中，PBGC费用按人头增加，导致有大量低余额退休人员的公司有强烈意愿将业务转移到资产负债表外 [40]

纪要涉及的公司 Skyworks Solutions, Inc.（纳斯达克股票代码：SWKS） 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场需求与业务增长** - 公司Q4业绩强劲，营收增长超2亿美元，广义市场营收环比增长约30%，当前季度移动业务重新加速 [3] - 移动业务将引领市场，同时有大量新应用诞生，如远程医疗、视频会议等，带来新客户 [4] - Wi-Fi成为推动业务的重要催化剂，正经历从Wi-Fi 6到Wi-Fi 6 Extended的独特周期，带来新客户和新用例 [6] - 5G市场处于早期阶段，今年约2亿部，预计2021年将大幅加速，爱立信报告显示到2026年预计有35亿5G用户，目前全球约60亿用户中5G手机用户不足10% [12] 2. **Android市场份额** - 公司在华为业务上处理得当，将相关营收转移到其他Android客户，如Oppo、Vivo、Xiaomi等，这些客户采用高端解决方案和Sky5平台 [15] - 三星在5G领域表现积极，5G采用仍是主要催化剂，公司注重为设备提供内容和性能 [16] 3. **5G手机内容** - 随着更多地区采用5G，内容机会和总体可寻址市场（TAM）将持续增长，尽管内容形式可能变化，但技术水平会逐年提高 [19] 4. **工厂运营与供应** - 公司大部分生产在自有工厂进行，可控制制造过程，墨西哥工厂虽曾因疫情关闭，但现已接近全速运行，未构成阻碍 [23][24] - 供应紧张是全球性问题，但公司凭借自有工厂和技术优势处于有利地位，预计2021年需求未满足部分可能持续存在 [27] - 部分客户采用寄售模式，渠道库存少，公司提供的集成解决方案可缩短客户交货时间，缓解供需不平衡 [29] 5. **中国市场与品牌** - 华为4G技术许可证对公司影响不大，华为的需求已分散到Oppo、Vivo、Xiaomi和三星等公司，这些公司表现强劲 [32] 6. **BAW战略** - 公司在BAW技术上投入已久，现已大规模交付，已向市场发货约3.5亿至4亿台支持BAW的设备，主要在过去12 - 18个月内 [35] - BAW滤波器可用于高端5G手机、4G手机、Wi-Fi解决方案和音频产品等，公司提供完整解决方案 [36] 7. **毛利率** - 公司在毛利率方面有提升空间，过去几年新技术推出未达最佳产量和执行效果，随着业务多元化，如Wi-Fi和物联网业务，将有助于提高毛利率 [38] - 核心移动业务在毛利率执行上有机会，今年因疫情导致的延迟和资本设备问题影响了毛利率，公司业务模式目标是运营利润率达53%以上，营业利润率接近40%，自由现金流和EBITDA利润率表现良好 [39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司投资自身技术，大部分产品生产在自有工厂进行，这是其竞争优势之一 [4] - 公司为客户提供定制化、集成化解决方案，如Sky5平台，可缩短客户交货时间，提高客户满意度 [29][30]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：税务服务、金融服务、小企业服务 - 公司：H&R Block, Inc.、Wave Financial Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司战略转型 - **核心观点**：H&R Block正处于战略转型阶段，推出“Block Horizons 2025”计划，聚焦小企业、金融产品和Block Experience三大战略要务，以实现长期可持续增长 [3][15] - **论据**：过去2.5年在人才、技术、创新、品牌和客户反馈等方面取得进展，为转型奠定基础；通过客户反馈、市场测试和业务分析确定战略方向；组建新团队和流程确保执行 [3][4][12] 小企业服务 - **核心观点**：H&R Block在小企业服务领域有巨大增长潜力，将通过Block Advisors和Wave两个品牌满足小企业全方位需求 [21][27] - **论据**：拥有240万小企业客户，年营收近5亿美元，客户信任度高；团队对小企业有深刻理解和热情；市场需求大，多数小企业缺乏财务管理软件；Block Advisors将扩大服务范围和品牌影响力，Wave将推出创新产品并与Block实现协同 [21][22][25][38] 金融产品 - **核心观点**：针对消费者和小企业主的金融产品需求，重新定位和拓展金融产品，尤其是将Emerald Card打造成移动优先的银行平台 [46][54] - **论据**：24%的美国家庭银行服务不足，传统银行存在诸多问题，消费者对数字银行需求增加；H&R Block拥有庞大客户基础，800万银行服务不足客户信任其提供金融服务；已有基础设施和银行合作伙伴，可快速推动业务增长 [47][51][54] Block Experience - **核心观点**：重新构想税务服务体验，将数字能力与人工专业知识相结合，提升客户满意度和业务增长 [56][59] - **论据**：客户对数字服务的采用率快速增长，便利性提高使客户回流意愿增强，业务随之增长；提供多种服务选择，满足不同客户需求，目标是让至少50%的协助客户在税务流程中使用数字服务；MyBlock平台提供便捷、个性化服务，提升客户体验 [58][60][61] 财务原则和展望 - **核心观点**：通过执行三大战略要务，实现可持续和盈利性增长，同时保持财务健康和资本回报 [70][80] - **论据**：目标是实现3% - 6%的年营收增长，EBITDA和EPS增长速度将快于营收；通过成本控制和效率提升节省1.5亿美元用于未来投资；维持强大资产负债表和流动性，目标调整后债务与EBITDA比率为2.5 - 3倍；继续分红并回购股份 [71][72][76][77] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **疫情影响**：疫情加速了小企业创业潮和数字支付的采用，为公司业务带来机遇；同时，疫情也对公司业务造成一定挑战，但促使公司加速数字化能力的压力测试和战略调整 [26][40][15] - **人才和文化**：公司重视人才和文化建设，过去几年招聘和晋升了大量新员工，员工敬业度高达85%，创新和产品开发速度显著提高 [12][13] - **技术投资**：自2018年增加技术投资以来，公司在数字和数据平台方面取得进展，如云迁移、数据架构和单一税务引擎等，但仍在进行中 [13] - **客户反馈**：公司通过客户反馈改进业务，如Block Advisors根据客户需求重新设计服务流程和产品，DIY产品根据客户痛点进行优化 [30][66] - **市场竞争**：在小企业服务和金融产品领域，公司面临众多竞争对手，但凭借品牌优势、客户基础和创新能力，有信心在市场中取得竞争优势 [85][51]

BlackRock, Inc. (NYSE:BLK) 2020 Goldman Sachs US Financial Services Conference December 8, 2020 3:00 PM ET Company Participants Gary Shedlin - Chief Financial Officer Conference Call Participants Alexander Blostein - Goldman Sachs Alexander Blostein Good afternoon, everybody. Next, it is my pleasure to welcome Gary Shedlin, CFO of BlackRock. With nearly $1 trillion in assets under management, BlackRock is the largest asset manager in the world, with an industry leading 6% organic asset growth over the last ...

纪要涉及的公司 KKR & Co. Inc.（NYSE:KKR），一家另类资产管理公司；Global Atlantic，一家人寿保险和年金公司 [1][19] 纪要提到的核心观点和论据 公司优势 - **行业增长快**：所在行业AUM年增长率达12%，公司AUM年增长率接近17%，增速超行业 [3] - **财务模型有竞争力**：第三方AUM、资本市场业务和资产负债表相结合，盈利途径多且具韧性，前九个月管理费增长13%，可分配收入增长7%，可分配运营收益和税后可分配收益分别增长9%和6%，而同行分别下降2%和7%，公司利润率上升100个基点，同行下降200个基点 [4][15][16] - **业务增长空间大**：24个投资业务中有18个成立不足10年，短期内规模有望翻倍、三倍甚至四倍增长，全球拓展和募资前景好 [4] - **管理层与股东利益一致**：KKR高管持有约35%的股份，是最大股东 [4] - **收购Global Atlantic战略意义重大**：预计2021年初完成收购，将使AUM增加33%，收费AUM增加43%，保险业务从320亿增至1090亿，永久资本从200亿增至近1000亿，增强公司规模、资本稳定性和盈利可预测性 [5][19] 2020年业绩回顾 - **投资表现出色**：过去12个月，私募股权旗舰基金上涨27%，基础设施基金上涨19%，机会型房地产策略上涨10%，杠杆信贷综合表现大幅超越基准 [7] - **资金部署创新高**：抓住市场错位机会加大投资，二季度和三季度部署资金较此前平均水平分别增长72%和94%，而同行分别下降1%和45%，全年已部署约450亿美元，信贷业务和私募市场业务各占一半 [10][11][12] - **募资创纪录**：过去24个月募资复合年增长率达22%，今年前三季度募资320亿美元，其中亚洲策略募资150亿美元，占比超45% [14] - **模型韧性强**：通过第三方资本、资本市场业务和资产负债表等多种盈利途径，在市场动荡中保持并提高利润率 [15][16] 未来展望 - **AUM持续增长**：行业AUM年增长率约12%，公司预计达17%，收购Global Atlantic后AUM将超3000亿美元 [17] - **管理费用增长可期**：2016 - 2019年管理费用从8亿美元增至12亿美元，预计未来三年在收购Global Atlantic前再增长50%至18亿美元，加上Global Atlantic将超20亿美元 [18] - **旗舰基金和其他策略助力增长**：四个旗舰策略和20个其他策略将推向市场，为募资和增长提供可见性；非旗舰策略中，房地产、基础设施、核心策略和增长策略等将成为重要增长点 [18][19][32][33][34][35] 各业务板块情况 - **私募股权**：过去12个月表现出色，旗舰基金回报率达27%，投资组合超配科技、数字和电商等主题，低配受疫情挑战的行业 [7][9] - **房地产**：成立不足10年，过去两年AUM翻倍，有多条增长引擎，包括美洲房地产机会型策略、欧洲机会型策略、亚洲房地产策略等，收购Global Atlantic将扩大房地产信贷业务 [32] - **基础设施**：正在为机会型基础设施基金和核心基础设施基金募资，也在为亚洲基础设施项目筹集资金，是重要增长领域 [33] - **核心策略**：包括股权、核心加房地产和核心基础设施，AUM达140亿美元，其中第三方资金100亿美元，将推出后续产品 [33][34] - **增长策略**：包括科技增长、医疗保健增长和影响力投资，科技增长基金已进行第二轮投资，医疗保健增长基金毛内部收益率超50%，影响力投资开局良好 [34][35] - **保险业务（Global Atlantic）**：自收购宣布以来表现超预期，两笔交易总计约80亿美元，不在此前2亿美元增量管理费指引范围内；公司通过200多家银行和经纪商关系开展年金业务，在交易结构设计、执行、投资和风险管理方面能力强，管理层关系网络深厚，业务模式灵活 [37][38][39] 财务指标与目标 - **长期目标有望实现**：尽管受疫情影响，但在收购Global Atlantic前，公司在收费AUM增长、投资表现等关键驱动因素上已超2018年投资者日设定的预期，有望实现五年内32亿美元的目标 [24] - **潜在盈利强劲**：可收取附带权益的AUM从1190亿美元增至超1500亿美元，高于成本并支付附带权益的AUM从570亿美元增至1050亿美元，每股账面价值从14 - 15美元增至超20美元 [25][26] 资金回笼与资本管理 - **资金回笼方式多样**：公司坐拥创纪录的应计附带权益和资产负债表嵌入式收益，未来将通过二次出售、战略交易、IPO等多种方式实现资金回笼，同时会根据市场情况灵活运用保证金贷款等方式提前获取现金 [47][48] - **资本管理策略持续**：自2015年底以来，公司通过回购股份和平衡资产负债表实现资本管理，未来将继续执行该策略，至少抵消薪酬带来的股权稀释，在市场出现机会时进行净回购 [50][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **投资策略**：公司投资注重主题性，今年超配科技、数字和电商等主题，低配受疫情挑战的行业，如酒店、休闲、能源和零售等，使投资组合表现优异 [8][9] - **市场应对**：在市场错位期间，公司迅速推出40亿美元的错位机会策略基金，专注于下行保护投资，目标回报率达中两位数，目前已投资约50%，未年化总回报率超35% [13] - **报告调整**：公司计划在收购Global Atlantic后增加保险业务报告板块，并考虑统一报告指标，以更清晰展示公司盈利状况 [42][43][44]

纪要涉及的公司 Aflac Incorporated（纽约证券交易所代码：AFL） 纪要提到的核心观点和论据 美国业务增长举措 - **战略转变原因**：日本市场成熟，产生大量自由现金流，美国市场渗透率低，品牌认知度和分销渠道有优势，有增长机会[5][6] - **直接面向消费者（B2C）模式**：投入1.25亿美元，利用品牌吸引自然流量，适应零工经济增长，构建端到端数字购物体验[7][8] - **雇主付费市场**：从自愿补充产品转向雇主付费的核心福利产品，采用“购买 - 建设”策略，收购Argus和Zurich相关业务，2020年在10个州试点牙科和视力保险，2021年全国推广[9][10][11] 直接面向消费者模式的风险管理 - **逆向选择问题**：消费者主动购买补充健康保险可能存在既往病史或高风险，需在定价中考虑，通过数据管理和产品重新备案应对[16][17][18] - **数据管理**：利用数据跟踪和理解风险，定位客户，平衡风险池，根据数据反馈调整产品定价和特征[17][18] - **产品重新备案**：将癌症、医院和意外保险产品重新备案，以便数字化销售和根据数据调整[18] 业务增长策略 - **增长速度**：采取缓慢务实的方法，已有一定直接销售数据和经验，逐步建立业务[21][22] - **现有业务**：美国基础业务疫情前保费收入年增长率约2%，疫情后需时间恢复，关注保单留存率，每提高1个百分点可增加约6000万美元收入[27][28][29] 资本部署 - **资本状况**：各运营子公司资本比率强劲，预计未来三年运营子公司向控股公司支付的股息增加，2020 - 2022年资本部署目标为80 - 90亿美元[31] - **部署原则**：根据长期内部收益率（IRR）分配资本，优先考虑能带来最佳回报的领域，持续增加股息[32] 日本业务情况 - **销售目标**：到2025年销售目标为800 - 900亿日元，考虑日本邮政业务恢复情况，预计2021年下半年开始恢复，采取保守预测[33][37][38] - **有限支付产品影响**：GAAP报告基础上，有限支付产品保费收入下降，导致整体收入下降2 - 3%，但递延利润负债支持利润率，公司计划削减150亿日元费用，推动第三部门业务增长[41][42][44] 风险资本比率（RBC） - **现状与目标**：目前RBC比率约550%，近期目标500%，长期目标400%，预计2025年达到长期目标[46][49] - **原因解释**：疫情期间经营环境不确定，为应对资产和负债风险，持有较高资本缓冲，短期内可在子公司层面获得更高净投资收入[48][49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **战略规划**：公司进行了企业范围的战略规划，聚焦增长和效率，将财务预测与五年战略规划结合，向董事会汇报并公开披露[52][53] - **费用比率**：新业务增长初期会提高费用比率，但董事会批准股息增加表明对公司长期经济回报有信心[54][55][56]