Corcept Therapeutics (CORT) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants Atabak Mokari - Chief Financial OfficerSean Maduck - President of EndocrinologyCharles Robbins - Chief Business OfficerJoseph Belanoff - Chief Executive Officer, President and DirectorRoberto Vieira - President - OncologyWilliam Guyer - Chief Development Officer Conference Call Participants Edward Nash - MD & Senior Biotechnology AnalystDavid Amsellem - Sr. Research AnalystJoon Lee - Director & Senior Biotech Ana ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比增长111%，达到5.86亿美元，调整后EBITDA接近增长两倍，达到9100万美元，调整后EBITDA利润率环比扩大超4个百分点，接近16%，毛利率环比下降约3个百分点 [12][23][30] - 第一季度末订阅用户接近240万，同比增长38%，每月在线平均订阅用户收入升至84美元，同比增长超50% [13][29] - 营销支出在第一季度占收入的39%，同比改善8个百分点，较上一季度改善超6个百分点，G&A占收入的比例同比改善4个百分点至8%，运营和支持同比改善3个百分点至11% [31][33] - 预计第二季度营收在5.3亿 - 5.5亿美元之间，同比增长68% - 74%，调整后EBITDA在6500万 - 7500万美元之间，全年营收预计在23亿 - 24亿美元之间，同比增长56% - 63%，调整后EBITDA预计在2.95亿 - 3.35亿美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 皮肤科业务超80%的订阅用户受益于个性化解决方案，推动该专科订阅用户同比增长近50% [14] - 性健康业务中使用每日产品的订阅用户数量同比增长一倍多，目前占性健康订阅用户的近40%，每日产品订阅用户在第一年的留存率比按需用户提高了近10% [26] - 减肥业务在18个月内成为最大的专科之一，与诺和诺德合作扩大了减肥解决方案的选择 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 到2030年，公司预计产生至少65亿美元的收入和13亿美元的调整后EBITDA，未来五年将专注于深化个性化能力、拓展新专科、提升精准护理、建立战略伙伴关系和全球拓展五个核心增长驱动力 [8][9] - 公司计划在今年推出低睾酮和更年期支持服务，未来还将在长寿、睡眠和预防保健等领域寻找机会 [10] - 公司收购了一家创新的家庭实验室检测提供商，将整合其能力，使血液检测更便捷，支持现有专科并开拓新专科 [18] - 与诺和诺德的合作是一个重要的里程碑，为未来与制药、诊断和预防检测等行业的合作奠定了基础 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是具有里程碑意义的一年，公司的愿景得到了更多人的认可，有信心实现长期增长目标 [5] - 公司正在打造一个个性化、可及性强且价格合理的医疗平台，该平台已得到越来越多消费者的认可 [23] - 随着平台的扩展，公司将为现有专科的更多客户提供服务，并在新专科中创造价值 [23] - 公司相信通过提供个性化解决方案和优质服务，可以扩大整体市场，而不仅仅是通过消费者轮换获得市场份额 [24] 其他重要信息 - 公司宣布Nadir Khabani为新的首席运营官，他曾在亚马逊担任运营领导近20年 [20] - 公司在第一季度进行了多项投资，包括扩大个性化产品产能、提高自动化水平和解锁无菌履行能力，未来还将投资扩展实验室诊断能力 [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明与诺和诺德合作的未来路线图，以及公司平台是否可以在新药获批后进行副作用和疗效监测？ - 公司与诺和诺德的团队正在共同探讨未来医疗保健的发展方向，希望在多个类别、产品线和地理区域开展合作，这一合作是未来五到十年合作模式的蓝图，公司期待未来能提供更精确的路线图 [44] 问题2: 收购的肽和实验室检测设施将如何用于为客户打造长寿产品，以及如何与实验室检测和精准治疗计划相结合？ - 肽创新在疼痛管理、康复和长寿等领域发展迅速，但目前只有少数富裕人群能够获得相关治疗，公司旨在通过投资创新基础设施，将这些前沿治疗方法推广到大众市场，肽设施将成为未来平台的重要组成部分，结合实验室检测和长寿领域，公司将采取更积极的预防保健模式 [48][49][50] 问题3: 减肥业务实现7.25亿美元收入目标的关键驱动因素是什么，个性化产品的发展情况如何？ - 公司预计在第二季度完成将商业剂量司美格鲁肽的订阅用户过渡到其他合适选择的工作，减肥业务推出了多种新产品，包括利拉鲁肽和与诺和诺德合作引入的品牌产品，这些产品的持续强劲表现使公司有信心实现收入目标并提高调整后EBITDA指导 [54][55][56] 问题4: 如何看待2030年目标中核心业务的增长潜力以及新业务的重要性？ - 新的创新类别如代谢健康和肥胖护理将是重要的增长动力，而传统类别如皮肤科和性健康业务也在通过个性化实现强劲增长，核心类别的渗透率仍然很低，公司相信新旧业务的结合将有助于实现2030年目标，公司品牌的多样性为长期发展提供了强大的支持 [57][58][59] 问题5: 性健康业务有哪些举措来重新加速增长，是否会保留一些非个性化解决方案，以及如何看待该业务订阅用户和收入正常化的时间？ - 性健康业务将继续向超个性化护理和每日多效护理过渡，未来几年将形成更具粘性、更高关注度的客户群体，公司预计这一转变将在未来几年持续进行，目前每日多效护理的用户比例已从不到10%增长到近40%，公司将继续推进这一趋势 [63][65][67] 问题6: 如何平衡个性化GLP - 1产品的增长机会与品牌合作的关系，以及如何应对制造商对个性化GLP - 1产品定位的关注？ - 公司将继续提供个性化司美格鲁肽产品，这是为了满足那些无法使用商业剂量或因副作用而停用商业剂量的患者需求，个性化产品是对生态系统的补充，公司将根据监管要求和临床需要提供个性化产品，同时为消费者和医生提供选择 [72][73][74] 问题7: 商业剂量客户过渡期间的留存率如何，以及这些客户在公司平台上的转移情况？ - 公司在短缺结束前两个月开始与患者沟通，大多数商业剂量的患者不符合个性化产品的资格，他们将转向品牌产品（如品牌替尔泊肽、Zepbound、Mounjaro、品牌韦戈维）或通用产品（如利拉鲁肽注射剂或口服化合物），口服化合物因其性价比高而受到消费者欢迎 [79][80][81] 问题8: 有多少商业剂量的用户过渡到个性化剂量，与诺和诺德合作时是否讨论过限制个性化剂量的使用，以及公司在医疗决策中与附属医疗服务提供商的互动方式？ - 公司未披露商业剂量用户过渡到非商业剂量的具体比例，与诺和诺德在个性化产品使用上达成了哲学上的一致，即根据临床需要使用个性化产品，公司作为企业实体不参与医疗决策，医疗服务提供商具有独立的判断力，与患者共同做出医疗决策 [85][86][87] 问题9: 如何看待每月收入线的变化，以及口服药物在今年和未来的发展机会？ - 第二季度每月在线平均订阅用户收入可能会受到商业剂量司美格鲁肽用户减少的影响，但品牌合作和其他专科优质产品的采用将带来积极影响，口服药物在减肥领域具有重要意义，因其价格实惠且无严格的资格要求，订阅用户数量同比增长超过300%，公司预计其将继续保持强劲增长 [90][91][92] 问题10: 与诺和诺德合作时，是否讨论过个性化产品与商业产品的分配比例，以及诺和诺德是否会因个性化产品销售过好而终止商业合作？ - 公司与诺和诺德在临床决策独立性上达成了一致，认为个性化司美格鲁肽在某些患者中具有临床必要性，且受到法规保护，双方同意遵循法规允许的范围，虽然在个性化产品的使用量上可能无法完全达成一致，但双方都认识到公司平台上有大量患者需要选择，公司将以消费者为中心，为患者提供广泛的选择 [95][96][97] 问题11: 公司是否愿意接受保险支付，以及与礼来的关系如何？ - 公司对整合保险支付兴趣较低，因为保险系统对消费者来说复杂且低效，大多数人拥有高免赔额保险计划，实际获得保险福利的机会很少，公司认为现金支付模式可以为消费者提供更多选择和更好的体验，目前公司通过医药供应链提供品牌Mounjaro和Zepbound笔式注射器，但尚未与礼来建立直接合作关系，公司希望未来能扩大合作 [103][104][106] 问题12: 如何看待全年毛利率的变化，以及长寿和预防保健领域的机会？ - 公司预计毛利率将逐季提高，主要得益于规模经济和非GLP - 1业务的增长，长寿和预防保健领域具有巨大的市场潜力，随着文化观念的转变和技术的进步，这些领域将在未来两到五年内走向大众市场，公司将通过合作、并购或自主开发等方式，推出消费者友好、价格合理的产品，帮助人们预防疾病、延长寿命 [110][113][115]

Mattel (MAT) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants Jenn Kettnich - VP - Investor RelationsYnon Kreiz - Chairman & CEOAnthony DiSilvestro - Chief Financial OfficerArpine Kocharian - Executive DirectorStephen Laszczyk - Vice PresidentMegan Clapp - Executive DirectorKylie Cohu - Consumer Equity ResearchAlexander Perry - Director, Equity Research Conference Call Participants Eric Handler - MD & Senior Research AnalystChristopher Horvers - Senior Analyst Operator Ladies and gentleme ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.013亿美元，较2024年第一季度增长23% [12][19] - 第一季度净利润300万美元，摊薄后每股净利润0.10美元，而2024年第一季度净亏损1000万美元，摊薄后每股净亏损0.34美元 [12][21] - 重申2025年全年营收指引为9.4 - 9.55亿美元，同比增长17% - 19% [12][22] - 提高全年摊薄后每股净利润指引至2.2 - 2.3美元 [12] - 第一季度毛利率84.7%，与去年同期持平 [20] - 第一季度总运营费用1.721亿美元，较2024年第一季度增长11% [20] - 第一季度利息和股息收入总计510万美元，去年同期为590万美元 [20] - 第一季度运营亏损150万美元，去年同期为1520万美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA总计3320万美元，调整后EBITDA利润率为16%，去年同期分别为1190万美元和7% [21] - 第一季度摊薄后加权平均流通股数量为3050万股 [21] - 预计全年摊薄后流通股数量约为3100万股 [24] - 预计2025年报告税率约为10% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度营收1.936亿美元，较去年同期增长24% [19] - 美国以外业务第一季度营收770万美元，同比下降6% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自成立以来，接受Inspire疗法的患者已超过10万名 [7] - 新的CPT代码64568已纳入覆盖约80%超3亿受保人群的政策中，包括商业保险、医疗保险和退伍军人事务部系统 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本月开始在美国全面推出Inspire five系统，该系统开启了下一代疗法，其神经刺激器集成传感功能，为未来疗法增强提供基础 [11] - 计划今年在欧洲和亚洲提交Inspire five系统的监管批准申请，并在审核过程中继续提供Inspire IV系统 [15] - 启动针对患者的营销和教育计划，提高Inspire five系统的认知度，增加患者访问公司网站并咨询与医疗服务提供者联系的数量 [15] - 继续推进数字调度工具在植入中心的应用，简化患者预约流程 [16] - 加大医学教育项目的投资，包括对住院医师、研究员和高级实践提供者的培训，参与心脏病学和初级保健会议，开展继续医学教育项目，以提高Inspire疗法在这些领域的认知度和采用率 [17] - 执行增长战略，推动高质量患者流量，提高医疗服务提供者合作伙伴有效治疗和管理更多患者的能力，具体策略包括增加高级实践提供者、认证更多有资格植入Inspire疗法的外科医生，以及推动SleepSync和数字工具的采用 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在目标市场的渗透率较低，仍有很大的发展空间 [7] - 第二季度将是过渡季度，预计营收将实现中到高个位数的环比增长，随着Inspire five系统全面推出的推进，预计2025年下半年业务将表现强劲 [13][14] - 患者流量的前端依然强劲，这为公司未来发展提供了信心 [41] 其他重要信息 - 任命Paul Hoff博士和Rahir Patel博士为副总裁兼高级医学总监，他们将在医学教育、培训和技术开发活动中发挥关键作用 [8] - 第一季度举办了超300场医师参与的Inspire项目活动，包括120名即将毕业的耳鼻喉科医师、超110名睡眠研究员，并向90名新的耳鼻喉科住院医师介绍了Inspire疗法 [17] - 今年培训了超100名高级实践提供者，自成立以来累计培训超400名 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度营收指引、库存清理和患者储备情况，以及全年指引能否实现 - 公司在扩大Inspire V有限市场发布时，患者对新技术和即将推出的产品的认知度提高，出现患者储备现象，且中心需要处理合同、新的医生编程器和Inspire four库存，因此预计第二季度会受影响，但仍会有中到高个位数的增长，公司计划在全年推出和提高Inspire five利用率的过程中弥补这部分影响 [28][29] 问题2：对市场上Inspire four库存数量的了解程度，以及对第二季度和全年营收的信心 - 公司对市场上的库存情况有清晰了解，大多数中心货架上只有少数设备，高流量中心库存较多，但也能在第二季度快速处理完，之后会用Inspire five库存替代，公司对下半年业务有信心，因为能密切监控现有库存情况 [35][36] 问题3：如何看待库存补充平衡、积压需求规模，以及系统是否准备好，为何不提高全年指引 - 患者结果和认知度项目使患者跟进情况良好，前端漏斗依然强劲，公司需要激活中心并消耗Inspire four库存，但患者流量需求强劲，这为下半年业务提供了信心，目前不提高全年指引是因为存在库存消耗和手术延迟的情况 [41][42] 问题4：对Inspire five系统全面推出在制造、报销和设备性能方面的信心，以及推出速度未加快的原因 - 设备已获得全面批准，公司对其性能有信心，此前在新加坡进行了大量中心和植入工作，目前制造设施已准备好，有稳定的库存水平，医疗服务提供者对Inspire five系统反应积极，特别是外科医生对无需植入压力感应导线感到满意，公司在技术、产品、批准、报销和库存等方面都已准备好进行全面推出 [49][51] 问题5：全年重申的营收范围最初假设情况，以及上下限的构成因素 - 全年规划没有太大变化，公司知道会进行Inspire five系统的推出并处理库存，目前只是明确了现在可以进行全面推出，近期患者对新设备的认知度提高，导致收入时间和构成发生变化，预计全年收入会更倾向于下半年，第四季度会比历史水平更强 [58][60] 问题6：在全面推出Inspire five系统时，如何将普通耳鼻喉科医生纳入，与目前主要植入医生的策略有何不同 - 在有限市场发布时，公司平衡了学术中心和普通耳鼻喉科医生的参与，这为全面推出提供了信心，培训计划将顺利进行，已经进行Inspire V植入的耳鼻喉科医生反应积极，预计过渡将无缝进行 [63][64] 问题7：目前运营费用情况以及全年指引中隐含的假设，是否会因Inspire five系统推出而增加支出 - 公司将继续投资运营费用以推动营收增长，预计全年营收增长将超过运营费用增长，将逐年略微增加直接面向消费者的支出，在Inspire V推出时增加患者营销支出，研发费用将保持在中两位数，基于股票的薪酬也将逐年增加，从全年运营利润率来看将达到中个位数 [70][71] 问题8：医生对CPT代码64568带来的较低专业费用的反应，以及数据中是否有增加的手术量来抵消 - 公司将密切关注这一情况，对64568代码的报销水平有信心，有限市场发布的中心多为学术中心，受影响较小，商业中心的普通耳鼻喉科医生对手术感到满意，Inspire five系统无需植入压力感应导线的优势将超过额外工作的影响，医生对简化手术流程感到兴奋，同时新代码也增加了门诊手术中心的支付，预计支付方会接受，公司将持续监测医生对代码和报销水平的接受情况 [74][76] 问题9：第一季度暂停库存动态对第二季度的影响，第二季度每股收益与此前共识的对比，以及手术盈利能力是否会成为广泛采用的障碍 - 第二季度预计营收将实现中到高个位数的环比增长，公司将在Inspire five系统推出时增加患者营销支出，但预计第二季度仍将盈利，并在全年实现盈利增长，第一季度暂停库存动态的影响难以量化，因为患者储备现象在第一季度后期才显现，公司认为通过与外科医生合作，优化流程，利用高级实践提供者，可以提高手术盈利能力，高流量中心已经通过提高效率实现了盈利 [81][85] 问题10：即将在会议上展示的Inspire V早期数据预计会显示什么，是否会有实际的患者结果改善 - 除了减少手术时间等方面，公司更关注患者结果，认为加速度计提供了更稳定的传感环境，在新加坡的临床研究中也显示了稳定性的改善，公司还在跟踪患者对疗法的依从性和AHI数据，预计6月的会议将更多地讨论患者结果，新的传感和算法有望进一步改善患者结果 [89][91] 问题11：预计何时完成向Inspire V的过渡，为何这些因素不会影响第三季度，以及将Inspire five CPT代码与ICD - ten睡眠呼吸暂停代码关联是否会减慢进度 - 公司将努力在年底前完成过渡，现在确定了全面推出日期，将推动各个中心加快进度，预计不会有太多影响延续到第三季度，因为预计第四季度会比正常情况更强，公司正在与CMS合作完成代码关联，目前已有80%的受保人群覆盖，已经解决了相关问题 [96][99] 问题12：下半年的产能情况，特别是耳鼻喉科医生的产能是否足够，以及SleepSync的发展情况 - Inspire five系统手术时间缩短，现有外科医生可以增加每日手术量，无需植入压力感应导线将增加医生安排更多手术的信心，此前因该导线而不愿进行手术的医生可能会参与进来，同时新毕业的耳鼻喉科医生对Inspire疗法感兴趣，公司还将继续增加新的中心，SleepSync为睡眠医生提供了纵向管理更多患者的机会，高流量中心已经在使用，Inspire five系统的新医生编程器可以与SleepSync集成，公司将继续在数字工具上进行大量投资 [104][108] 问题13：1500个中心中，哪些中心出现了延迟情况，是否计划在第二季度末完成全面转换，以及如何确保患者安全和优先考虑患者 - 患者延迟接受Inspire V更多是一种定性感受，难以具体量化，随着有限市场发布中心的案例传播和人们对产品的了解增加，这种情况在各个中心都有体现，公司本月将进行全面推出，但不承诺在第二季度让所有中心完成培训，将首先关注高四分位数的中心，确保年底前完成全面过渡，5月的全面推出为提高市场渗透率提供了机会 [114][116] 问题14：Inspire five系统的营销战略，如何改变对外向潜在患者传达的信息 - 公司将采取多方面的营销措施，继续通过现有外展项目提高患者认知度，让患者了解Inspire five系统，公司网站将提供相关信息，还会与过去访问过网站并留下联系方式的患者进行沟通，告知他们Inspire five系统已全面推出 [121][122] 问题15：目前全球Inspire five系统的植入数量，以及第三季度营收增长情况和全年指引中第四季度的情况 - 公司未公布具体植入数量，但在批准前进行了早期工作并向FDA提交了数据，批准后在新加坡和有限市场发布中有大量商业植入案例，相关信息将在6月的睡眠会议上公布，第四季度通常是公司最强劲的季度，预计今年第四季度会更强，因为第二季度的推出动态和下半年利用率的提高 [125][128] 问题16：库存天数增加近一个季度的库存，如何看待全年毛利率随着Inspire five系统占比增加的变化，以及美国以外业务是否受外汇影响 - 公司重申全年毛利率指引为84% - 86%，在无价格变化的情况下，Inspire V对毛利率有增益作用，公司将在2025年继续生产Inspire V并在国际市场销售，同时确保有足够的Inspire four库存，直到Inspire five在国外获得批准，第一季度没有明显的外汇影响，但第二季度有一些影响 [131][133]

Certara (CERT) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants David Deuchler - IRWilliam Feehery - CEOJohn Gallagher - Chief Financial OfficerDaniel Clark - VP - Equity ResearchScott Schoenhaus - Managing DirectorDavid Windley - Managing DirectorJeff Garro - Managing DirectorChristine Rains - Healthcare Equity Research AssociateConstantine Davides - Managing DirectorJacqueline Kisa - Equity Research AssociateParth Patel - Equity Research Associate Conference Call Participants Joe Vruwin ...

Tactile Systems (TCMD) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants ​Sam Benzinger - Investor RelationSheri Dodd - CEOElaine Birkemeyer - Chief Financial OfficerKyle Winborne - Equity ResearchShaymus Contorno - Equity Research Associate Conference Call Participants Margaret Kaczor Andrew - Research Analyst - HealthcareRyan Zimmerman - Managing Director & Medical Technology AnalystAnderson Schock - Research Analyst Operator Please standby. Welcome, ladies and gentlemen, to the First Qu ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8770万美元，由10份许可协议推动，涵盖OTT、半导体、社交媒体、付费电视和消费电子等多个终端市场 [19] - 第一季度运营费用4090万美元，较上一季度增加140万美元，增幅4% [20] - 第一季度研发费用较上一季度增加36.2万美元，增幅2%；销售、一般和行政费用较上一季度减少96.4万美元，降幅5%；诉讼费用为590万美元，较上一季度增加200万美元，增幅54% [20] - 第一季度利息费用为1060万美元，较上一季度减少170万美元；当前有效利率为7.9%；其他收入为170万美元 [21] - 第一季度调整后EBITDA为4730万美元，调整后EBITDA利润率为54%；折旧费用为50.9万美元；非GAAP所得税税率保持在23% [21] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券为1.165亿美元，经营活动产生的现金为5710万美元；偿还债务本金1710万美元，期末定期贷款余额为4.7亿美元 [22] - 第一季度回购约76万股普通股，花费1000万美元；支付每股0.05美元的现金股息；董事会批准6月17日向5月27日登记在册的股东支付每股0.05美元的股息 [22] - 重申2025年全年营收指引为3.9亿 - 4.3亿美元；预计运营费用在1.66亿 - 1.74亿美元之间；预计利息费用在4100万 - 4300万美元之间；预计其他收入在400万 - 450万美元之间；预计调整后EBITDA利润率约为59%；预计非GAAP税率全年保持在23%左右；预计全年资本支出约为100万美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度经常性收入较2024年第一季度略有增长，非付费电视业务的经常性收入同比增长25% [8][9] - 第一季度签署10份许可协议，包括4份与关键增长领域新客户的协议，过去两个季度共签署20份许可协议，包括8份新协议 [9][10] - 第一季度新增4个新客户，6份续约协议，其中4份在付费电视领域，其余在OTT和消费电子领域 [12] - 第一季度专利组合增长4%，达到超过12750项专利资产，预计全年剩余时间增长将放缓 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - OTT是公司重点增长市场之一，市场渗透率较低，有较大增长机会 [11] - 社交媒体市场，公司已与约90%的市场客户签约，未来机会主要在于现有客户续约和拓展使用场景以增加收入 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用平衡的资本配置战略，包括通过战略收购投资增长、通过去杠杆改善资产负债表、通过股息支付和股票回购向股东返还资本 [17] - 公司专注于OTT、半导体和相邻媒体市场等业务增长领域，预计付费电视业务的下滑将被OTT和相邻媒体市场的新客户所抵消 [8][14] - 公司通过内部研发和收购专利资产来扩大和多元化专利组合，以满足市场不断变化的需求 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前宏观经济环境波动，但公司2025年全年展望保持不变，对业务模式的弹性有信心，超过80%的全年营收展望有合同收入支持，平均合同期限为五年 [7] - 公司业务受短期经济波动影响较小，客户多为行业领先企业，长期合作关系稳定，续约率超90% [7][8] - 公司销售机会管道持续增长和演变，对短期和长期增长前景有信心 [26] 其他重要信息 - Sandeep Vizh被提名为公司董事会成员，将在本周即将举行的股东大会后接替退休的Raghu Rao [17] - 公司将参加5月9日的Needham TMT会议和6月4日的Maxim虚拟TMT会议 [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 与美国职业体育联盟的合作是否是突破，能否吸引其他体育联盟签约，以及该市场规模和战略 - 公司对新交易执行感到满意，认为该交易可能会带来更多机会，此交易归类于OTT垂直领域 [30][31] 问题: 与美国职业体育联盟的合作是否有潜力转化为博彩功能 - 公司有体育博彩业务垂直领域，正在继续探索该相邻市场，与潜在客户进行接触 [33] 问题: 收购的微LED和成像组合目前是否有许可证持有者 - 收购的资产目前没有现有收入流，但公司认为有机会将其纳入投资组合，微LED与半导体行业有协同效应，是中长期机会 [35][36] 问题: 半导体业务宣布的交易是否是去年预期的大交易 - 不是，该交易较小，但显示了混合键合技术的采用进展 [40] 问题: OTT市场的机会来自国际市场还是国内市场 - 公司目前与迪士尼存在诉讼，国内有一个非常大的OTT机会尚未获得许可，国际市场也有机会，但大部分收入机会在美国国内 [41] 问题: 社交媒体市场机会有多大 - 公司在社交媒体市场的渗透率约为90%，主要机会在于现有客户续约和通过拓展使用场景增加收入 [43]

Denny's (DENN) Q1 2025 Earnings Call May 05, 2025 04:30 PM ET Company Participants Kayla Money - Senior Director - Enterprise FP&A & Investor RelationsKelli Valade - Chief Executive OfficerRobert Verostek - EVP and CFOJon Tower - Director & Equity Research - Consumer & RestaurantsAllison Arfstrom - Equity Research Associate Conference Call Participants Michael Tamas - Director & Senior AnalystJake Bartlett - Senior Equity Research AnalystTodd Brooks - Equity Research AnalystEric Gonzalez - Senior Research A ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收340万美元，2024年同期为380万美元，减少原因是某些住院康复设施资本预算对EksoNR企业健康产品的影响 [7] - 2025年第一季度毛利润180万美元，毛利率约54%；2024年同期毛利润200万美元，毛利率52%，毛利润变化因企业健康设备收入减少，部分被供应链成本节约和服务成本降低抵消，毛利率增加主要是供应链成本节约和服务成本降低，部分被分销销量增加带来的低利润率销售抵消 [8] - 2025年第一季度运营费用530万美元，与2024年第一季度的520万美元基本持平 [8] - 2025年第一季度普通股股东净亏损290万美元，即每股基本和摊薄亏损0.12美元；2024年同期净亏损340万美元，即每股基本和摊薄亏损0.20美元 [8] - 2025年第四季度公司运营净现金使用量为200万美元，2024年同期为350万美元 [9] - 截至2025年3月31日，公司现金及受限现金为810万美元，高于2024年底的650万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度传统企业业务疲软，部分被Ekso Indigo Personal的良好增长抵消 [10] - 已建立超过35个有资格使用Ekso Indigo Personal的Medicare受益人的管道，较3月初第四季度电话会议时增长37% [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设计、开发和销售增强人类力量、耐力和移动性的外骨骼产品，主要终端市场是医疗保健，运营一个可报告业务部门，有企业健康和个人健康两个市场 [5][6] - 针对Ekso Indigo Personal制定上市策略，与市场准入服务领导者Priya Healthcare合作，引入Bionic P and O作为新的O and P分销商 [10][11] - 预计2025年企业产品仍占业务的75% - 80%，个人产品贡献将逐季增长 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司取得重大进展的时期，表现为传统企业和新个人业务收入贡献的转变、良好的毛利率、较低的现金消耗、更强的资产负债表、不断增长的Medicare受益人管道以及为Indigo Personal建立可扩展的上市策略 [15][16] - 尽管第一季度传统企业业务疲软，但随着个人业务的发展，公司有望在2025年看到个人健康产品贡献的快速增长 [10][15] 其他重要信息 - 管理层在电话会议中的陈述包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前估计和各种假设，涉及重大风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [2][3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 投资者应如何看待Indigo Personal患者在CRT、O and P和传统渠道的分布，以及对企业业务的预期 - 公司预计2025年企业产品仍占业务的75% - 80%，个人产品贡献将逐季增长，不确定Indigo Personal在CRT和O and P渠道的具体分布，可能各占50%，也可能更少，需等CRT项目开始扩大规模才能确定 [19][20][21] 问题2: 关于提交索赔的情况，是否了解哪些文件是必要的，以提高未来索赔成功率 - 公司从过去提交的索赔中学习，认为目前对成功索赔的要求有了清晰的理解，尽管CMS或DME MACs未发布明确的索赔标准，但目前提交的索赔很全面，通过的可能性很高 [23][24] 问题3: IDN在资本预算方面的情况，以及对业务的影响 - 2025年有很多与IDN的续约，目前进展顺利，预计将为企业健康业务做出贡献，但一些独立医院的资本预算受到宏观经济不确定性的影响，部分预算暂时消失，联邦赠款的状态也不确定，这可能对业务产生长期影响，但目前尚无定论 [26][27][28] 问题4: 连续四个季度毛利率超过53%，随着收入增长，毛利率是否能进一步提高 - 公司认为可以，运营团队在控制原材料和制造成本方面表现出色，第一季度毛利率受产品销量和产品组合影响，预计随着销量增加，能够保持足够的利润率 [29] 问题5: 与National Seating and Mobility和Bionic P and O的合作，它们的地理位置和客户群体是否会有问题，还是会增强产品在这些地区的影响力 - 公司认为这些合作会增强产品价值，这两个组织在处理大量索赔方面有经验，能够帮助患者获得所需的医疗服务和索赔支持，它们的专业知识有助于更清晰、更好地提交索赔 [35][37] 问题6: 与这两个组织的合作对G and A费用有何影响，支付给它们的费用是否会抵消节省的成本 - 与它们合作可以节省大量成本，因为市场准入和B2C业务需要大量内部投资，如果公司自己处理这些业务会非常困难，随着销量增加，公司预计能够保持足够的利润率来支持分销网络，并维持在50%以上的毛利率 [38][40]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总营收达1.666亿美元，同比增长83%，环比增长13%，主要因企业承运人支出增加超175%，代理业务同比增长22% [13] - 2025年Q1汽车保险业务营收1.527亿美元，同比增长97%；家庭和租房保险业务营收1390万美元，同比增长10%，环比增长23% [14] - 2025年Q1可变营销费用（VMD）增至4690万美元，同比增长52%；营销利润率（VMM）为28.1%，受一季度一对一同意动态影响后改善 [14] - 2025年Q1净收入800万美元，含790万美元非现金费用；剔除该费用，净收入达创纪录的1590万美元 [16] - 2025年Q1调整后EBITDA达创纪录的2250万美元，上年同期为760万美元；经营现金流2330万美元，期末无债务，现金及现金等价物达1.25亿美元，高于2024年末的1.021亿美元 [17] - 预计2025年Q2营收在1.55 - 1.6亿美元之间，中点同比增长34%；VMD在4500 - 4700万美元之间，中点同比增长26%；调整后EBITDA在2000 - 2200万美元之间，中点同比增长62% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业承运人支出在2025年Q1增长超175%，推动整体营收增长 [13] - 代理业务在2025年Q1同比增长22%，一季度代理商付费产品数量同比增长25% [9][13] - 汽车保险业务在2025年Q1营收1.527亿美元，同比增长97% [14] - 家庭和租房保险业务在2025年Q1营收1390万美元，同比增长10%，环比增长23%，但受野火和一对一过渡及回滚影响，增长受限，预计Q2恢复高增长 [14][60][61][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险广告支出向数字渠道转移的长期趋势不变，汽车保险行业复苏带来的益处有望持续全年 [17][18] - 承运人承保利润率健康，有能力吸收潜在的通胀和索赔成本增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为财产和意外险（P&C）保险提供商的头号增长伙伴，通过提供表现更好的推荐、更大的流量规模和更广泛的产品服务实现 [6] - 利用规模和技术，通过人工智能在流量和分销系统中获取数据优势，如机器学习流量投标平台和智能营销活动产品，提升客户表现，吸引更多预算和更高出价，形成增长飞轮 [7][8] - 专注拓展与客户在相邻增长领域的关系，为当地保险代理商打造一站式增长平台，推出增值功能和产品，增加代理商预算获取途径 [9] - 提高运营效率，通过费用控制、简化技术平台投资和应用人工智能自动化工作，加强竞争优势 [10] - 行业竞争方面，承运人重新大规模进入市场，公司作为流量提供商受益于货币化增加，但在流量获取上竞争加剧，公司凭借专注P&C市场、差异化规模、独特技术和数据应用等优势，通过提升客户表现获取更多预算和流量，扩大市场份额 [94][95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 承运人盈利能力总体乐观，承保利润率健康，部分大型承运人超盈利目标，为应对关税可能带来的损失压力提供缓冲 [23][24][25] - 预计汽车保险行业复苏带来的增长在下半年会有所缓和，因汽车承运人保费增长趋于正常化，且去年下半年营收基数较高 [27] - 关税影响有待观察，但承运人目前健康状况良好，有能力吸收潜在成本增加，行业仍专注增长 [28][29][30] - 公司将在2025年下半年增加对技术、数据资产和人工智能能力的投资，以提高运营效率和长期竞争力，同时平衡运营费用，保持调整后EBITDA利润率接近当前水平 [19] 其他重要信息 - 电话会议中涉及前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，详情参考SEC文件 [4][5] - 会议提及非GAAP财务指标，GAAP与非GAAP指标的调节信息见今日收盘后发布的新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年下半年的更广泛预期和动态，以及承运人盈利能力是否足以应对宏观波动 - 承运人盈利能力总体乐观，承保利润率健康，部分超盈利目标，有缓冲应对关税可能带来的损失压力 [23][24][25] - 预计下半年增长会缓和，因汽车承运人保费增长趋于正常化，且去年下半年营收基数较高 [27] - 关税影响有待观察，但承运人目前健康状况良好，有能力吸收潜在成本增加，行业仍专注增长 [28][29][30] 问题2: 行业对撤销的FCC一对一同意规则的响应，以及公司是否维持部分流量的该要求和竞争对手的做法 - 该要求已不存在，公司仍保留为应对一对一同意规则测试时的一些机制，行业大多恢复到之前状态 [31][32][33] 问题3: Q1中TCPA对VMM的影响量化，以及AI和ML是否已对VMM产生益处及预期 - 难以具体量化Q1中TCPA对VMM的影响，初期VMM利润率较低，随后改善，预计全年VMM利润率维持在20%多的高位 [36][37] - AI和ML在运营效率和客户成果两方面影响VMM，如流量投标技术提高运营效率、精准投标，有助于维持和扩大VMM，未来更多应用将产生影响 [38][39][40] 问题4: 代理渠道的结果，特别是新平台推出后的情况 - 代理业务健康，本季度有20% - 30%的增长，公司专注深化与代理商的关系，打造一站式增长平台，推出增值功能和产品，已取得一定进展，获取更多代理商预算，加强与支持代理商的承运人的关系 [44][45][46] 问题5: 基本假设中是否考虑来自加利福尼亚州、纽约州或其他滞后承运人的业务增长 - 加利福尼亚州和纽约州预计上线情况与2月时一致，仍为不确定因素；关税影响需持续观察，但行业健康有能力吸收成本增加；目前没有关于新承运人加入的重要消息 [48][49][50] 问题6: 智能营销活动产品的采用情况及对整体平台的影响 - 该产品基于公司数据优势开发，将内部流量投标平台能力提供给客户，客户采用后业绩提升，目前已获得关键规模的采用，开始产生影响，符合公司战略，有助于获取更多预算和数据，提升业绩 [56][57][58] 问题7: 汽车业务复苏后，对家庭和租房保险业务的关注及产品和营收增长的想法 - 家庭保险仍是重点，虽Q1受野火和一对一过渡及回滚影响增长受限，但预计Q2恢复高增长；随着承运人承保利润率改善，预计未来需求增加，市场逐步恢复增长 [60][61][62] 问题8: 前五大客户预算的渗透情况，以及与现有客户和新承运人增长的机会 - 客户分为代理型承运人、大型数字精明承运人和不太精明的承运人三类，公司在不同类型客户中通过不同方式解锁更多预算，如发展本地代理、提升单位流量表现、帮助发展数字漏斗等，P&C市场大，无预算限制，公司专注解决关键杠杆点以持续解锁预算 [67][68][69] 问题9: 现金使用的优先事项 - 一是继续增加现金投资，改变投资理念，进行长期投资以建立竞争优势；二是考虑并购机会，关注对P&C提供商业务增长的帮助、财务纪律和技术文化适配性；三是考虑股票回购，但会考虑对公司公众形象的影响 [74][77][78] 问题10: 全年运营费用的看法 - Q2运营费用与Q1相似或略高，体现公司对效率的关注；下半年计划在技术、数据和AI能力方面增加投资，虽不会在今年产生回报，但会通过增加人员和与第三方合作实现，同时保持调整后EBITDA利润率接近当前水平 [82][83][84] 问题11: EBITDA利润率的含义 - 指调整后EBITDA利润率，以营收百分比衡量 [86] 问题12: 随着下半年营收正常化，VMM利润率是否会上升 - Q1 VMM利润率为28.1%，Q2指南中点暗示略超29%，预计全年维持在20%多的高位，可能因季度正常流量运营波动，下半年投资增加会影响EBITDA，但会保持调整后EBITDA利润率接近当前水平 [88][89] 问题13: 过去12个月竞争环境的趋势及未来变化 - 承运人重新大规模进入市场，改变了分销和流量方面的竞争格局，公司作为流量提供商受益于货币化增加，但流量获取竞争加剧；公司凭借专注P&C市场、差异化规模、独特技术和数据应用等优势，通过提升客户表现获取更多预算和流量，扩大市场份额 [94][95][96] 问题14: 今年下半年VMM是否有季节性 - 预计全年VMM维持在20%多的高位，可能因季度广告环境动态波动，不一定是季节性因素 [101]