上市表现 - 发行价定为37美元 融资规模达11亿美元 开盘瞬间冲高至90美元 涨幅达143% 盘中最高触及118美元 涨幅突破200% 收盘价锁定68美元 首日涨幅达83.78% 市值从发行时的54亿美元跃升至99.4亿美元[2] - 表现远超传统IPO首日20%—30%的理想涨幅标准 成为2025年美股最亮眼的加密资产类新股之一[2] 公司背景与定位 - 由纽约证券交易所前总裁汤姆·法利掌舵 获硅谷投资教父彼得·蒂尔支持 定位为机构级加密交易所 主打去中心化金融协议与中心化安全体系的融合[2] - 除自主交易平台Bullish Exchange外 2023年收购加密权威媒体CoinDesk成为旗下独立子公司 形成数据+交易的双引擎模式[2] - 自2021年推出至今年3月 平台累计交易量突破1.25万亿美元 日均交易量达26亿美元 主要客户为量化基金及对冲基金[2] 行业环境与政策支持 - 特朗普政府大力扶持加密产业 今年7月签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》为行业注入强心剂 Bullish成为法案后首家上市的加密公司[3] - 比特币于上市当日突破12.4万美元历史新高[3] - 行业热潮持续升温 稳定币第一股Circle今年6月上市首日大涨168% Galaxy Digital转板纳斯达克 eToro完成54亿美元IPO BitGo与Gemini紧随其后提交申请 形成加密IPO浪潮[3] 机构投资与发行过程 - 发行前认购倍数超过20倍 公司两度上调发行区间 从最初28美元—31美元提至32美元—33美元 最终定价37美元 较初始区间溢价超32%[3] - 贝莱德子公司与ARK基金明确承诺认购高达2亿美元的基石投资 摩根大通 杰富瑞和花旗共同主导此次发行[3] 资产储备 - 截至6月末 公司持有2.43万枚比特币及1.26万枚以太坊 加上现金与稳定币等流动资产总值超34亿美元[4] 历史背景 - 早在2021年加密货币牛市期间便计划通过SPAC合并上市 估值约90亿美元 但因2022年FTX崩盘引发的行业寒冬而折戟[2]

美国总统特朗普8月13日签署了一项新的行政命令，旨在精简监管、促进竞争性商业航天产业发展，确保美国在商业太空领域继续保持全球领先地位。这 项命令被视为特朗普延续其第一任期对航天产业变革性举措的最新动作。 行政令部分内容 图片来源：白宫官网 在上一个任期，特朗普推动了多项变革，包括建立太空军，这是自空军创立70多年来新增的第一个军种；发布七项太空政策指令，指示美国国家航空航天 局（NASA）让美国宇航员重返月球、改革商业航天监管框架、为航天系统建立网络安全原则；推动商业载人航天计划，2020年首次由商业公司在NASA 商业载人计划中将宇航员送入轨道。 特朗普开启第二任期后的首次讲话中还誓言将派遣宇航员前往火星。 具体来看，命令要求国防部长、交通部长和NASA局长统一审查流程，消除重复监管，加快航天港建设；同时建立精简流程，审批新型太空活动，即现有 监管框架未明确或难以涵盖的任务，以确保美国在新兴太空产业中保持竞争力。 此外，命令还在交通部设立专门职位，负责提供商业航天创新与监管改革建议，并指示在联邦航空管理局（FAA）任命商业航天运输副署长，以推动监管 改革。 命令还要求交通部长与环境质量委员会主席协商，取消或 ...

标的属性与价值 - 标的为上海市文物保护建筑 位于柳林别业 建造于1924年 融合独立花园住宅与新式里弄的独特风格 采用砖木结构[4] - 现存老洋房数量4000-5000栋 九成以上收归国有只租不售 私有产权约500-600栋 产权清晰可售的不足200栋 修缮完好挂牌仅50栋占总数的1% 成交价均以亿元计数[6] - 土地面积848.75平方米 建筑面积346.66平方米 共2.5层 含500平方米大院子 多居室多厅二卫户型 纳入限购范围的花园住宅产权[7] 市场关注与文化背景 - 拍卖吸引超2万人围观 近600人设置提醒 但无一人报名导致流拍[2] - 曾为多位名人居所 包括冯治安旧居(55号) 申国权旧居(61号) 陈调元旧居(67号) 邵树华旧居(71号)[4] - 热门影视剧《安家》《三十而已》取景地 成为上海热门打卡点 具备"网红"特性[4] 交易条件与成本结构 - 起拍价1.5亿元 保证金1500万元 加价幅度2万元 折算单价超过43万元/平方米[7] - 买家需承担全部过户税费 包括契税3% 佣金1% 服务费0.5%-1% 实际成本或超1.545亿元[9] - 标的处于出租状态 租约至2029年 月租金6.75万元 现状交付 存在抵押 外立面改动需报批[7] 市场定位与流动性 - 被标记为"绝版孤品" 高入场门槛导致潜在买家稀少 流拍成为大概率事件[2][6] - 拍卖公司表示带看过房 本次挂牌旨在促成实际交易而非展示 流拍后将等待下次上架[9]

行政命令核心内容 - 美国总统特朗普签署行政命令 旨在精简监管、促进商业航天产业发展 确保美国在全球商业太空领域保持领先地位 [1] - 命令被视为特朗普延续第一任期航天产业变革性举措的最新动作 包括建立太空军、发布七项太空政策指令等 [4] - 特朗普在第二任期首次讲话中誓言将派遣宇航员前往火星 [5] 监管改革具体措施 - 要求国防部长、交通部长和NASA局长统一审查流程 消除重复监管 加快航天港建设 [6] - 建立精简流程审批新型太空活动 确保美国在新兴太空产业中保持竞争力 [6] - 在交通部设立专门职位负责商业航天创新与监管改革建议 在FAA任命商业航天运输副署长推动改革 [6] - 要求取消或加快发射和再入许可及环境审查程序 审查现有监管要求消除过时规定 [6] - 评估各州对《沿海区管理法案》的遵守情况 防止该法案阻碍航天港建设 [6] 监管障碍的影响 - 低效许可流程会打击投资与创新 限制美国企业在全球航天市场的领先能力 [7] - 复杂环境许可程序放慢商业航天发射和基础设施建设 可能让大型既有企业获益而新进入者处于不利地位 [7] - 监管障碍可能使美国失去航天产业竞争优势及相关技术利益 [8] 航天行业反应 - 航天行业对行政命令反响积极 公司高管长期对监管审批速度感到沮丧 [9] - SpaceX或成为最大受益者 其"星舰"项目曾因监管审批缓慢受阻 [9] - FAA表示致力于与航天公司合作协调发射与再入任务 加快审批流程将有利于SpaceX等企业 [9] - 美国大部分火箭发射集中在佛罗里达和加利福尼亚 促使其他航天港尝试分担发射任务 [9] - 新设施建设面临场地邻居和环保团体反对 命令包含对《国家环境政策法》改革等措施 [11] - 商业航天联合会主席认为命令将通过削减繁文缛节加强行业发展 [11]

信托行业监管新规 - 中国信登发布《信托登记业务指南(V3 0)》，自2025年9月1日起执行新信托预登记审查标准，要求资产管理信托落实组合投资，禁止单一融资方业务[1][2] - 新规要求信托资金通过SPV间接投资的需完整披露交易链条、底层资产及募资主体信息，非标债权类资产需逐一明确资金用途[2] - 证券投资信托需披露投资方向、策略及风控指标，资产服务信托需明确信托目的，行政管理服务信托不得提供资产管理服务[3] 非标信托业务转型 - 传统非标信托单一融资模式因风险集中、流动性差将被淘汰，行业向分散化、标准化、净值化转型[1][3] - 2023年监管文件已明确资产管理信托需以集合资金信托计划方式开展，2024年新增要求非标信托组合投资及市值法估值[5][6] - 转型本质是信托行业从"类信贷中介"转向"真正资产管理机构"，需提升投资管理、风险控制及估值能力[3][6] 组合投资模式影响 - 组合投资将降低对单一融资方依赖，分散底层资产类型、期限及交易对手以管控非系统性风险[7] - 推动信托公司业务模式创新，回归资产管理本源，重构行业生态[6][7] - 投资者受益于组合投资的快速风险处置机制，如债券打折交易可缓解兑付压力[7] 转型实施挑战 - 当前面临资产筛选难度大、业务转型压力、风控及监管标准执行等四大挑战[6] - 服务对象转向投资客户需更复杂产品设计、专业团队及估值模式平衡收益与流动性[6] - 需平衡组合投资收益波动对客户的影响，强化受托管理职能[6]

基金经理贾成东与申万菱信基金 - 知名基金经理贾成东加盟申万菱信基金后遭遇信任危机，其管理的"申万菱信行业精选"成立两个多月净值跌幅超8% [1] - 贾成东证券从业年限17年，曾任职于国泰基金、招商基金，2024年12月加入申万菱信基金并担任副总经理 [3] - 贾成东在招商基金管理的两只基金任职回报率均超100%，但跳槽至管理规模仅826.79亿元的申万菱信基金后首只产品表现不佳 [7] 申万菱信行业精选基金表现 - 申万菱信行业精选成立于2024年6月3日，截至8月8日净值跌幅达8.2% [3][5] - 基金成立规模超12亿元，有效认购户数破万，但管理人及从业人员未参与认购 [2][5] - 基金投资策略为行业轮动配置，近期被指追高新消费、银行板块，并传闻"强迫员工认购"，公司否认该传言但未解释短期亏损原因 [5] 申万菱信基金现状与挑战 - 申万菱信基金成立于2004年，中央汇金控股的申万宏源证券持股67%，日本三菱UFJ信托银行持股33% [9] - 公司历史上有过首募68亿元的盛利精选基金，2015年管理规模曾突破千亿，但2024年二季度末规模回落至826.79亿元 [9] - 当前股票型和混合型基金规模合计213.37亿元，占总规模不足30%，多只产品规模低于1亿元 [9] - 公司引入贾成东意在重振权益投资，但小平台资源有限，更考验其个人带队能力而非依赖大平台支持 [7][8] 行业观察 - 公募行业存在"平台与个人孰重"的争议，部分基金经理跳槽后业绩下滑，部分公司转向投研一体化平台建设 [7] - 申万菱信基金能否借助贾成东等明星经理重回千亿梯队尚待观察 [10]

美俄领导人会晤 - 美国总统特朗普表示如果俄罗斯总统普京不接受俄乌停火提议将面临"非常严重后果" [1] - 特朗普希望在与普京会谈顺利后尽快举行美俄乌三方会谈 [1] - 美国财政部长贝森特称若美俄会晤不顺利可能加大对俄制裁力度 [1] - 美俄领导人将于15日在阿拉斯加会晤 这是2021年6月以来首次面对面会晤 [1] - 此次会晤是特朗普和普京自2019年G20峰会后的首次面对面会谈 [1] 会晤背景 - 美方于8日宣布会晤计划 随后俄方证实该消息 [1] - 会晤地点设在美国阿拉斯加州 [1]

当地时间8月13日，美股三大指数集体收涨，道指涨1.04%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.14%。其中，纳指、标普500指数续创历史收盘新高。 "若5—6月就掌握修正后数据，很可能当时就会降息。因此我认为9月存在50个基点降息的良好契机。"贝森特接受媒体采访时表示。 他补充称"当前利率限制性过强，应下调150个—175个基点"。贝森特的讲话延续了特朗普政府公开批评独立央行的作风。贝森特建议的降息幅度远不 及特朗普主张的基准利率降至1%，但将使当前4.25%—4.5%的利率区间降至3%左右——接近美联储政策制定者认为既不刺激也不抑制经济的"中性"水 平。 然而，多位美联储官员同日发表讲话，似乎有意给持续升温的降息预期降温。美国芝加哥联储主席（2025年FOMC票委）古尔斯比表示，他希望在决 定是否降息之前，先审查更多经济数据。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）表示，如果劳动力市场保持稳固，他仍然认为2025年降息 一次是合适的。 消息面上，美国利率互换数据显示，交易员预计美联储9月会议降息概率为100%。当地时间8月13日，美国财政部长贝森特向媒体表示，鉴于就业数 据疲软，他认为美联 ...

渠道拓展与即时配送 - 公司接入淘宝闪购在上海苏州武汉天津清远5城开通小时达及半日达服务 满足消费者"想要就要马上拿到"的需求[1] - 按"6：3：1"设计货盘 60%为面膜小紫瓶精华等高复购爆品主打1小时送达 30%为防晒隔离霜等夏季新品 10%为中小样组合装配合优惠活动[2] - 差异化配置城市仓库 增加热门商品备货量 多种配送方案实现小时达 上线2周成交登美妆品类前5名[3] - 闪购渠道带来淘宝App首页高德地图支付宝饿了么等平台亿级流量曝光 大幅提升品牌曝光和销售机会[3] 消费者洞察与产品策略 - 年轻消费者心智成熟 明确需求质价比更高更绿色环保的产品[3] - 75%年轻消费者倾向选择环保产品 公司提前布局原料发酵工厂 从源头启动可持续发展战略[3] - 运用微生物发酵植物组培活花采香等五大绿色原料技术 例如喜默因成分提取率提高300% 生产能耗降低25% 实现0排放[4] 行业趋势与国货发展 - 美妆护肤行业呈现环保化趋势 年轻消费群体带动国货品牌蓬勃浪潮[3][4] - 预计未来3-5年国货美妆护肤品牌将整体崛起 受众群体进一步扩散[4]

政策概述 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人消费贷款可享受财政贴息 [1] - 政策覆盖18家全国性商业银行、4家消费金融公司和1家民营银行，共23家金融机构参与执行 [1][2] - 贴息政策采用"先扣后享"机制，直接从贷款利息中扣减 [3] 政策细则 - 年贴息比例为1个百分点，最高不超过贷款合同利率的50% [3][4] - 每名借款人在一家机构累计贴息上限3000元（对应30万元消费金额），其中5万元以下贷款累计贴息上限1000元（对应10万元消费金额） [1][4] - 中央财政和省级财政分别承担贴息资金的90%和10% [3][4] 覆盖范围 - 适用场景包括单笔5万元以下日常消费，以及5万元及以上家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域 [3][4] - 具体涵盖汽车购置及维修、适老化改造、托育服务、学历教育、旅游出行、家装电器、数码产品、医疗矫治等细分消费场景 [4][6] 实施机制 - 借款人需授权金融机构获取贷款账户交易信息用于贴息审核，但授权遵循自愿原则 [5] - 操作流程集中在金融机构和政府端，最大限度简化借款人操作 [5] - 政策明确要求贷款必须实际用于消费，金融机构需加强场景结合和风险控制 [8] 市场影响 - 政策直接降低居民消费信贷成本，预计提高居民运用金融杠杆扩大消费的意愿和能力 [1][5] - 消费金融机构参与有助于扩大政策覆盖范围，与传统银行形成客群和场景互补 [6] - 专家预计政策可能撬动数百亿甚至上千亿元消费增量，具体取决于落地范围和参与度 [7]